Bài viết này đến từ: DeFi Cheetah
Biên soạn bởi Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
Được dịch bởi Azuma ( @azuma_eth )
Berachain đã chính thức ra mắt cơ chế Proof of Liquidity (PoL) ngày hôm nay. Bài viết này nhằm mục đích cung cấp phân tích toàn diện nhất về PoL và tác động tiềm tàng của nó đối với hệ sinh thái (đặc biệt là giá của BERA). Chúng tôi sẽ bắt đầu với cơ chế cơ bản, lịch trình phát thải và mô hình kinh tế biểu tượng, sau đó tiến hành phân tích dần dần.
Cơ chế PoL của Berachain nhằm mục đích giải quyết vấn đề không phù hợp về động cơ trong các blockchain PoS. Trong cơ chế PoS truyền thống, người dùng cần khóa tài sản để nhận được phần thưởng staking, điều này dẫn đến sự bóp méo cơ chế khuyến khích - vì các dự án DeFi được xây dựng trên các blockchain này cũng yêu cầu tài sản và thanh khoản, dẫn đến tình trạng cạnh tranh trực tiếp với cơ chế PoS về tài sản. Bằng cách tái cấu trúc cơ chế khuyến khích, PoL đã chuyển đổi thành công trọng tâm khuyến khích từ khóa tài sản sang các hoạt động DeFi, đồng thời cải thiện tính bảo mật và tính phi tập trung của mạng lưới.
Cơ học cơ bản
Berachain có hai tài sản gốc cốt lõi: BERA và BGT:
BERA là một token gas và token staking, chủ yếu chịu trách nhiệm sàng lọc trình xác thực (cơ chế cụ thể sẽ được mô tả sau);
BGT là một token quản trị (không thể chuyển nhượng, nhưng có thể đổi lấy BERA theo tỷ lệ 1:1). Chức năng cốt lõi của nó là điều chỉnh việc phân phối các ưu đãi kinh tế và xác định quy mô của các kho phần thưởng được phân bổ cho các DApp được đưa vào danh sách trắng.
BGT có thể được trao đổi (hoặc phá hủy) để lấy BERA theo tỷ lệ 1:1 và BERA không thể đảo ngược lại thành BGT.
Lưu ý: Việc người xác thực có thể đạt được tiêu chuẩn sản xuất khối hay không hoàn toàn phụ thuộc vào số lượng BERA mà người xác thực đặt cược; phần thưởng mà người xác thực có thể nhận được khi sản xuất khối có mối tương quan tích cực với số lượng BGT mà người xác thực nắm giữ.
Không giống như PoS truyền thống, nơi người xác thực có thể trực tiếp nhận phần thưởng phát hành bằng cách thực hiện xác minh giao dịch và người ủy quyền có thể nhận một phần tổng phần thưởng dựa trên số tiền đặt cược, trên Berachain, người xác thực có thể kiếm được BGT (bằng cách nhận BGT từ hợp đồng BlockRewardController thông qua hợp đồng thông minh Distributor - hợp đồng sau là thực thể duy nhất có thể đúc BGT), nhưng phần lớn BGT phải được phân phối ngay lập tức vào nhóm phần thưởng (Reward Vault) của các DApp được đưa vào danh sách trắng.
Trong các nhóm phần thưởng này, các giao thức liên quan có thể trao đổi lượng phát thải BGT bằng cách hối lộ người xác thực (chẳng hạn như 1 BGT = xxx token). Hối lộ càng hấp dẫn thì khả năng bên xác thực phân bổ BGT của mình vào nhóm DApp lớn nhất càng cao.
Ví dụ, người dùng có thể tạo thị trường trong một số nhóm thanh khoản nhất định của DEX gốc để kiếm phí LP. Sau đó, người dùng có thể gửi token LP vào nhóm phần thưởng của một cặp giao dịch cụ thể của DEX để nhận thêm phần thưởng phát hành BGT ngoài phí LP. Sau khi nhận được phần thưởng BGT, người dùng có thể chọn ủy quyền BGT này cho người xác thực hoặc đặt cược BGT trực tiếp. Cần lưu ý rằng số lượng BGT do người xác thực phát hành sẽ tăng lên khi quy mô BGT được người dùng ủy quyền cho họ tăng lên.
Lưu ý: Với sự ra mắt chính thức của cơ chế PoL, nhiều nhóm giải thưởng danh sách trắng hơn hiện đã được mở (xem thông báo chính thức ).
Về mặt phân bổ BGT, người xác thực có thể chủ động hoặc thụ động quyết định phân bổ BGT của họ vào nhóm nào dựa trên số tiền hối lộ mà DApp cung cấp. Với tư cách là người ủy quyền, người dùng có thể chọn người xác thực phù hợp hơn với lợi ích của họ với tư cách là người ủy quyền dựa trên chiến lược của người xác thực và khoản thu nhập hối lộ mà người xác thực dự kiến sẽ kiếm được cho người ủy quyền - do đó, những người xác thực có thể mang lại giá trị lớn nhất cho người ủy quyền có thể được giao nhiều BGT hơn.
Đối với việc staking BERA, người staking sẽ chia sẻ BGT và thu nhập BERA mà nút xác minh thu được theo tỷ lệ bằng cách tăng số tiền staking của nút xác minh.
Khối sản xuất và khí thải BGT
Tiêu chí lựa chọn trình xác thực: Chỉ 69 trình xác thực hàng đầu theo BERA được đặt cược mới đủ điều kiện để sản xuất khối (tối thiểu 250.000 BERA, tối đa 10.000.000 BERA) , xác suất đề xuất khối tỷ lệ thuận với số lượng BERA được đặt cược, nhưng điều này không ảnh hưởng đến lượng phát thải được phân bổ vào nhóm phần thưởng.
Lượng khí thải BGT trên mỗi khối: Phần này rất quan trọng và số lượng chính xác phụ thuộc vào cách thiết kế công thức.
Quá trình phát thải BGT được chia thành hai phần: Phát thải cơ bản và Phát thải kho phần thưởng. Lượng phát thải cơ bản luôn là một số tiền cố định (hiện tại là 0,5 BGT) và được trả trực tiếp cho người xác thực tạo ra khối; lượng phát thải của nhóm phần thưởng phụ thuộc phần lớn vào phần thưởng tăng cường, tức là tỷ lệ ủy quyền BGT mà người xác thực nhận được so với tổng ủy quyền BGT của mạng lưới. Cả hai tham số a và b đều sẽ ảnh hưởng đến tác động của hệ số tăng tốc đối với phát thải quỹ giải thưởng cuối cùng. Nghĩa là, giá trị của a và b càng lớn thì tác động của hệ số tăng tốc đối với phát thải quỹ giải thưởng càng lớn. Nói cách khác, lượng phần thưởng phát ra tỷ lệ thuận với trọng số được cấu hình trong công thức phân phối phần thưởng của trình xác thực.
Nói cách khác, càng có nhiều BERA được đặt cược, khả năng trình xác thực được chọn để tạo khối tiếp theo càng cao; càng nhiều BGT được ủy quyền, trình xác thực sẽ tạo ra càng nhiều BGT từ hợp đồng thông minh BlockRewardController, càng nhiều BGT có thể được phân bổ cho các nhóm phần thưởng khác nhau và trình xác thực sẽ nhận được càng nhiều ưu đãi hối lộ từ giao thức.
Tóm lại, 69 trình xác thực hàng đầu do BERA đặt cược sẽ đủ điều kiện để sản xuất khối. Họ có thể chuyển BGT vào một quỹ giải thưởng cụ thể để đổi lấy một tỷ lệ phần trăm nhất định của khoản tiền thưởng hối lộ, và khoản tiền thưởng hối lộ còn lại sẽ được phân phối cho người đứng đầu. BGT trong nhóm phần thưởng sau đó sẽ được phân phối cho những người dùng cung cấp thanh khoản cho nhóm tương ứng. Khi những người dùng này đã có được BGT không thể chuyển nhượng, họ có thể chọn ủy quyền cho một người xác thực và hoạt động như một người ủy quyền, hưởng lợi ích hối lộ từ các giao thức khác hoặc đổi nó thành BERA để rút tiền mặt.
Phân tích quy mô ra mắt PoL
Trong Berapalooza 2, hơn 500.000 đô la tiền hối lộ đã được cam kết chỉ trong vòng 24 giờ đầu tiên sau khi đệ trình đề xuất RFRV. Nếu đà tăng trưởng này tiếp tục và tăng gấp đôi trước khi PoL đi vào hoạt động, chúng ta có thể thấy khoản hối lộ lên tới 1 triệu đô la mỗi tuần - một lượng tiền khuyến khích khổng lồ đang đổ vào hệ sinh thái Berachain.
Đồng thời, Berachain phát hành 54,52 triệu BGT mỗi năm (khoảng 1,05 triệu BGT mỗi tuần). Vì 1 BGT có thể bị phá hủy và đổi lấy 1 BERA, và BERA hiện đang giao dịch ở mức 8,43 đô la (lưu ý: giá tại thời điểm viết bài), điều này có nghĩa là Berachain có thể phân phối các ưu đãi trị giá 8,8 triệu đô la mỗi tuần. Trong số này, chỉ có 16% lượng phát thải được chuyển trực tiếp đến các nút xác minh và 7,4 triệu đô la còn lại sẽ được phân bổ vào nhóm phần thưởng - do đó, giao thức có thể nhận được 7,4 triệu đô la tiền thưởng BGT bằng cách chỉ trả 1 triệu đô la tiền hối lộ mỗi tuần, đây là mức lợi tức đầu tư cực kỳ ấn tượng.
Cơ chế hối lộ cải thiện hiệu quả vốn
Hệ thống này gây gián đoạn cho giao thức. Thay vì chi số tiền lớn để thu hút thanh khoản, tốt hơn là cải thiện hiệu quả khuyến khích thông qua mô hình hối lộ này.
Đối với người dùng, điều này có nghĩa là PoL sẽ chứng kiến mức lợi nhuận hằng năm cực cao trong giai đoạn đầu ra mắt. Khi các giao thức cạnh tranh để thu hút thanh khoản, chúng sẽ cung cấp phần thưởng BGT cao hơn, tạo ra cơ hội khai thác tuyệt vời. Nếu bạn muốn tối đa hóa lợi nhuận, bây giờ là lúc để chuẩn bị, tính toán chính xác và lên kế hoạch cho làn sóng khuyến khích do Berachain PoL mang lại.
Hiệu ứng bánh đà
Cơ chế chu kỳ tích cực của Berachain như sau:
Người dùng ủy quyền càng nhiều BGT thì càng có thể sử dụng nhiều ưu đãi BGT để hướng dẫn thanh khoản của cặp giao dịch. Nhóm thu hút càng nhiều thanh khoản. Khi trượt giá giảm do thanh khoản tăng, khối lượng giao dịch được nhóm tạo điều kiện càng lớn. Phí xử lý tăng theo, do đó thu hút nhiều phát thải BGT hơn để chuyển hướng đến nhóm tương ứng.
Cơ chế này có thể hình thành một vòng khép kín tự tăng cường:
Tăng tính thanh khoản → người dùng được hưởng nhiều lợi ích hơn;
Nhiều đoàn đại biểu BGT hơn → nhiều ưu đãi hơn cho các nút xác minh;
Tăng cường động lực xác thực các nút → Bảo mật mạng được cải thiện và đồng bộ với sự phát triển của DeFi.
PoL tạo ra một “nền kinh tế tổng dương”. Không giống như staking truyền thống, PoL có thể mở rộng bền vững các hoạt động kinh tế của Berachain đồng thời cải thiện hiệu quả vốn:
Người dùng cung cấp thanh khoản → kiếm BGT → ủy quyền cho các nút xác minh ;
Các nút xác thực hướng dẫn phát hành → khuyến khích phát triển các giao thức DeFi;
Tăng tính thanh khoản → thu hút nhiều người dùng hơn → tạo ra nhiều doanh thu hơn → chu kỳ lặp lại…
Tại sao điều này lại quan trọng?
Bởi vì tính thanh khoản tăng có nghĩa là điều kiện giao dịch được cải thiện, giảm trượt giá và mở rộng quy mô cho vay, và các nhà phát triển có xu hướng thích xây dựng các ứng dụng trên blockchain có tính thanh khoản tăng đều đặn. Theo mô hình bánh đà này, khi có nhiều thanh khoản hơn vào hệ sinh thái, nó sẽ thu hút nhiều người dùng, nhà phát triển và quỹ hơn, do đó tăng cường tính bền vững và bảo mật lâu dài của mạng lưới.
Phép thuật kinh tế của token Berachain
Bất kể nhóm có đóng gói như thế nào thì thiết kế cốt lõi của mô hình kinh tế token cuối cùng cũng chỉ hướng tới một điểm - giảm thiểu áp lực bán và làm trơn tru quá trình khởi nghiệp.
Điều này có thể được phân tích theo hai chiều:
Nguồn lạm phát: Chỉ một phần BGT sẽ được trao đổi lấy BERA (chỉ “một phần” vì nó sẽ nhận được mã thông báo khuyến khích từ các giao thức khác trong hệ sinh thái Bera dưới dạng trợ cấp).
Cơ chế giảm phát: việc đặt cược BERA có thể đạt được đủ điều kiện khối và tăng khả năng tạo khối; ủy quyền BGT cho các nút xác minh có thể mang lại nhiều lợi ích hơn; tính chất không thể đảo ngược của trao đổi BGT tạo thành một sự răn đe nhất định (đặc biệt khi xem xét rằng không thể lấy được BGT từ thị trường thứ cấp); khối lượng giao dịch cao hơn tạo ra nhiều phí xử lý hơn (nhờ vào sự tăng trưởng thanh khoản dự kiến do PoL mang lại).
Trong kịch bản staking PoS truyền thống, việc lựa chọn và lợi nhuận của người xác thực được xác định bởi số lượng token gốc được staking và tổng số lượng của tất cả các token được staking. Berachian có một thiết kế khéo léo ở đây: bằng cách tách các chức năng như Gas và staking khỏi các chức năng như quản trị và khuyến khích kinh tế, chức năng hướng dẫn các khuyến khích kinh tế được giao cho một token có tính thanh khoản thấp hơn, do đó nâng cao ngưỡng để đạt được các khuyến khích kinh tế (tức là mọi người không thể mua trực tiếp trên thị trường thứ cấp) để ngăn chặn những người nắm giữ bán với số lượng lớn.
Điều này giống như mô hình quản trị veCRV của Curve, nhưng Berachain tiến xa hơn một bước — veCRV có thể được chuyển đổi từ CRV có thể được mua trên thị trường thứ cấp, trong khi BGT không thể được mua trên thị trường thứ cấp hoặc chuyển đổi từ BERA. Điều này có tác dụng răn đe lớn hơn đối với những người nắm giữ BGT. Nếu họ chuyển đổi một lượng lớn BGT thành BERA và bán nó, họ sẽ phải đối mặt với ngưỡng cao khi họ muốn lấy lại các ưu đãi từ các dự án sinh thái sau này - họ chỉ có thể đạt được điều đó bằng cách cung cấp thanh khoản cho các cặp giao dịch của một số nhóm phần thưởng danh sách trắng nhất định.
Ngoài ra, mô hình PoS mã thông báo kép cũng đáng được đề cập: người xác thực phải đặt cược BERA, nhưng điều này chỉ có nghĩa là họ đủ điều kiện để sản xuất khối, vì vậy họ cần đặt cược nhiều BERA hơn để tăng khả năng sản xuất khối tiếp theo. Đồng thời, người xác thực phải kiếm được nhiều mã thông báo khuyến khích hơn từ giao thức dành cho người ủy quyền BGT để thu hút thêm nhiều ủy quyền BGT hơn. Cơ chế động này có thể tạo ra lực giảm phát mạnh, hấp thụ áp lực bán lớn do lạm phát BGT ban đầu cao hơn . Điều này là do người xác thực cần đặt cược nhiều BERA hơn để có được xác suất sản xuất khối cao hơn và người dùng cần nắm giữ và ủy quyền BGT để đổi lấy lợi nhuận cao.
Một rủi ro chết người mà tôi có thể nghĩ đến lúc này là nếu giá trị nội tại của BERA vượt quá thu nhập của BGT, những người nắm giữ BGT có thể xếp hàng để đổi và bán BERA. Việc triển khai rủi ro này phụ thuộc vào động lực của trò chơi, trong đó người nắm giữ BGT cần đánh giá xem lợi nhuận khi nắm giữ BGT để đổi lấy lợi nhuận có cao hơn lợi nhuận khi trao đổi và bán trực tiếp BERA hay không. Điều này phụ thuộc vào mức độ thịnh vượng của hệ sinh thái Bera DeFi - thị trường khuyến khích càng cạnh tranh thì lợi nhuận cho người ủy quyền BGT càng cao.
