Bài viết gốc của Ray Dalio
Biên soạn và biên tập bởi: BitpushNews
Sáng ngày 7 tháng 4, theo giờ miền Đông, Ray Dalio, nhà sáng lập Bridgewater Associates, đã viết trong bài viết mới nhất của mình rằng thị trường hiện tại đang quá tập trung vào những khía cạnh hời hợt của thuế quan và bỏ qua những thay đổi sâu sắc hơn về mặt hệ thống. Dalio tin rằng chúng ta đang chứng kiến sự tái thiết đồng thời của năm lực lượng chính:
Trật tự tiền tệ/kinh tế sụp đổ;
sự tan rã của trật tự chính trị trong nước tại Hoa Kỳ;
việc tổ chức lại trật tự địa chính trị quốc tế;
sự tàn phá của thiên tai (hạn hán, lũ lụt và dịch bệnh);
Tác động đáng kể của những thay đổi về công nghệ (như trí tuệ nhân tạo).
Sau đây là toàn văn bài viết:
Trong khi nhiều sự chú ý đúng đắn được tập trung vào các mức thuế quan đã được công bố và tác động mạnh mẽ của chúng đối với thị trường và nền kinh tế, thì lại ít chú ý đến những lý do cơ bản dẫn đến các mức thuế quan này và những gián đoạn thậm chí còn đáng kể hơn có thể xảy ra sau đó. Đừng hiểu lầm ý tôi, tôi không nói rằng những mức thuế quan này không quan trọng – chúng thực sự quan trọng, và chúng ta đều biết rằng Tổng thống Trump là nhân vật chủ chốt đằng sau những mức thuế quan này, nhưng hầu hết mọi người đều bỏ qua bối cảnh cơ bản dẫn đến cuộc bầu cử của ông và việc áp dụng những mức thuế quan này. Họ cũng phần lớn bỏ qua những động lực quan trọng hơn thúc đẩy mọi thứ, bao gồm cả những động lực thúc đẩy việc áp dụng thuế quan.
Sự thật lớn hơn và quan trọng hơn cần ghi nhớ ngay lúc này là chúng ta đang chứng kiến sự sụp đổ của trật tự tiền tệ, chính trị và địa chính trị cổ điển. Sự sụp đổ kiểu này thường chỉ xảy ra một lần trong đời, nhưng nó đã xảy ra nhiều lần trong lịch sử và nó sẽ xảy ra bất cứ khi nào những điều kiện không bền vững tương tự xuất hiện.
Cụ thể hơn:
1. Trật tự tiền tệ/kinh tế đang sụp đổ vì có quá nhiều nợ hiện hữu và nợ mới được thêm vào quá nhanh, trong khi thị trường vốn và nền kinh tế lại phụ thuộc vào mức nợ không bền vững này. Khoản nợ này không bền vững vì có sự mất cân bằng nghiêm trọng - một mặt, các con nợ (như Hoa Kỳ) mắc nợ rất nhiều nhưng vẫn tiếp tục vay để tài trợ cho việc tiêu dùng quá mức của mình vì họ nghiện nợ; Mặt khác, các chủ nợ (như Trung Quốc) đã nắm giữ quá nhiều tài sản nợ và dựa vào việc xuất khẩu hàng hóa sang các quốc gia con nợ này (như Hoa Kỳ) để duy trì nền kinh tế của chính họ. Có một áp lực rất lớn đòi hỏi phải có một hình thức điều chỉnh nào đó đối với những mất cân bằng này và sự điều chỉnh như vậy sẽ thay đổi trật tự tiền tệ theo những cách đáng kể.
Ví dụ, trong một thế giới phi toàn cầu hóa, nơi các nước lớn không tin tưởng lẫn nhau và lo sợ rằng bên kia sẽ cắt nguồn cung cấp mà họ cần (mối quan ngại của Hoa Kỳ) hoặc vỡ nợ (mối quan ngại của Trung Quốc), rõ ràng là không phù hợp khi có tình trạng mất cân bằng thương mại và mất cân bằng vốn lớn cùng một lúc. Tình huống này về cơ bản là tình trạng chiến tranh mà việc đạt được khả năng tự cung tự cấp là vô cùng quan trọng. Bất kỳ ai nghiên cứu lịch sử đều biết rằng, trong những tình huống tương tự, rủi ro thường dẫn đến những vấn đề mà chúng ta phải đối mặt ngày nay.
Do đó, trật tự tiền tệ/kinh tế cũ - trong đó một số quốc gia sản xuất giá rẻ, Hoa Kỳ nhập khẩu từ họ và tích lũy gánh nặng nợ khổng lồ, và các quốc gia như Trung Quốc tích lũy tài sản nợ của Hoa Kỳ - phải thay đổi. Tình hình vốn đã không bền vững này càng trở nên nghiêm trọng hơn do sự suy giảm của ngành sản xuất tại Hoa Kỳ, tình trạng mất việc làm của tầng lớp trung lưu và sự phụ thuộc ngày càng tăng vào các sản phẩm Sản xuất tại Trung Quốc. Trong thời đại phi toàn cầu hóa, sự mất cân bằng lớn này phản ánh mức độ kết nối cao giữa thương mại và vốn phải được thu hẹp bằng cách nào đó.
Ngoài ra, mức nợ của chính phủ Hoa Kỳ và tốc độ tăng nợ rõ ràng là không bền vững. (Để biết thêm về vấn đề này, bạn có thể tham khảo phần phân tích trong cuốn sách mới của tôi có tên How Countries Go Broke: The Big Cycle.)
Rõ ràng là để giảm bớt sự mất cân bằng và thái quá này, trật tự tiền tệ sẽ phải thay đổi theo những cách mạnh mẽ và mang tính đột phá, và chúng ta chỉ mới ở giai đoạn đầu của quá trình này. Sự thay đổi này sẽ có tác động rất lớn đến thị trường vốn và nền kinh tế. Tôi sẽ tìm hiểu sâu hơn về chủ đề này vào lúc khác.
2. Trật tự chính trị trong nước tại Hoa Kỳ đang sụp đổ do khoảng cách quá lớn giữa người dân Mỹ về trình độ học vấn, cơ hội, năng suất, thu nhập và của cải, giá trị, v.v. - cùng với sự bất lực của hệ thống chính trị hiện tại trong việc giải quyết những vấn đề này. Tình hình này được phản ánh trong cuộc đấu tranh giành quyền lực vô đạo đức giữa những người theo chủ nghĩa dân túy cánh tả và cánh hữu, nhằm giành quyền kiểm soát công việc. Điều này dẫn đến sự sụp đổ của các hệ thống dân chủ, vì các hệ thống dân chủ đòi hỏi sự thỏa hiệp và tuân thủ pháp quyền, mà lịch sử đã chứng minh rằng cả hai điều này đều sẽ sụp đổ vào những thời điểm như thế này.
Lịch sử cũng cho chúng ta biết rằng những nhà lãnh đạo mạnh mẽ, độc đoán thường trỗi dậy trong môi trường mà pháp quyền và các thể chế dân chủ bị suy yếu. Rõ ràng, tình hình chính trị bất ổn hiện nay sẽ chịu tác động của bốn lực lượng chính nêu trên - ví dụ, các vấn đề về thị trường chứng khoán và kinh tế có khả năng dẫn đến các vấn đề chính trị và địa chính trị.
3. Trật tự địa chính trị quốc tế đang sụp đổ vì kỷ nguyên của một cường quốc thống trị (Hoa Kỳ) lãnh đạo và thiết lập trật tự cùng các quốc gia khác tuân theo đã kết thúc.
Trật tự thế giới hợp tác đa phương từng do Hoa Kỳ dẫn đầu đang được thay thế bằng chủ nghĩa đơn phương quyền lực trên hết. Trong trật tự mới này, Hoa Kỳ vẫn là quốc gia hùng mạnh nhất thế giới và đang chuyển sang cách tiếp cận đơn phương Nước Mỹ trên hết. Điều này đã được chứng minh qua các cuộc chiến thương mại do Hoa Kỳ dẫn đầu, xung đột địa chính trị, chiến tranh công nghệ và thậm chí là xung đột quân sự trong một số trường hợp.
4. Thiên tai (hạn hán, lũ lụt và dịch bệnh) đang có tác động ngày càng tàn khốc;
5. Những thay đổi về công nghệ (như trí tuệ nhân tạo) cũng sẽ có tác động đáng kể đến mọi khía cạnh của cuộc sống, bao gồm trật tự tiền tệ/nợ nần/kinh tế, trật tự chính trị, trật tự quốc tế (thông qua tác động của nó đến tương tác kinh tế và quân sự giữa các quốc gia) và chi phí ứng phó với thiên tai.
Những thay đổi trong các lực này và cách chúng ảnh hưởng lẫn nhau là điều chúng ta thực sự nên tập trung vào.
Do đó, tôi kêu gọi mọi người đừng để bị phân tâm bởi những thay đổi lớn gây chú ý như thuế quan, mà hãy tập trung vào năm lực lượng này và mối quan hệ giữa chúng, vì chúng là động lực thực sự của những thay đổi lớn trong chu kỳ tổng thể. Nếu bạn bị đánh lừa bởi những vẻ bề ngoài này, bạn sẽ:
a) Bỏ qua cách thức thực tế và động lực của những lực lượng lớn này tạo ra các sự kiện tin tức;
b) Không suy nghĩ sâu sắc về cách các sự kiện tin tức phản ứng với các lực cơ bản;
c) Không theo dõi các mô hình tiến hóa điển hình của các chu kỳ lớn - đây là tọa độ quan trọng để dự đoán tương lai.
Tôi cũng muốn bạn suy nghĩ về những mối quan hệ quan trọng này. Ví dụ, hãy xem xét động thái áp thuế của Trump có thể ảnh hưởng như thế nào đến:
1) trật tự tiền tệ/thị trường/kinh tế (nó sẽ có tác động phá vỡ trật tự đó),
2) trật tự chính trị trong nước tại Hoa Kỳ (có khả năng gây rối loạn vì nó có thể làm suy yếu sự ủng hộ của công chúng),
3) trật tự địa chính trị quốc tế (rõ ràng sẽ gây ra sự gián đoạn về mặt tài chính, kinh tế, chính trị và địa chính trị),
4) Các vấn đề về khí hậu (ở một mức độ nào đó sẽ làm suy yếu khả năng ứng phó hiệu quả của thế giới với biến đổi khí hậu),
5) Phát triển công nghệ (sẽ có tác động tích cực đến một số khía cạnh của Hoa Kỳ, chẳng hạn như đưa nhiều ngành sản xuất công nghệ trở lại đất nước, nhưng cũng sẽ có tác động tiêu cực đến thị trường vốn, vốn là cơ chế hỗ trợ cho phát triển công nghệ. Có quá nhiều khía cạnh khác không thể liệt kê từng cái một).
Khi bạn nghĩ về điều này, hãy nhớ rằng những gì đang xảy ra hiện nay chỉ là sự tái diễn của những gì đã xảy ra nhiều lần trong lịch sử. Tôi đề nghị bạn nghiên cứu các bước mà các nhà hoạch định chính sách trong những tình huống tương tự đã thực hiện trong suốt lịch sử để giúp bạn xây dựng danh sách các hành động khả thi—chẳng hạn như đình chỉ thanh toán dịch vụ nợ cho các quốc gia thù địch, thiết lập kiểm soát vốn để ngăn chặn dòng vốn chảy ra tự do, áp dụng các loại thuế đặc biệt, v.v. Nhiều chính sách trong số này là điều không thể tưởng tượng được cách đây không lâu, vì vậy chúng ta cũng nên xem xét cách chúng hoạt động.
Sự sụp đổ của các trật tự tiền tệ, chính trị và địa chính trị thường kéo theo những thay đổi mạnh mẽ dưới hình thức suy thoái, nội chiến và chiến tranh thế giới, tiếp theo là sự xuất hiện của các trật tự tiền tệ và chính trị mới để điều chỉnh các tương tác trong nội bộ các quốc gia và các trật tự địa chính trị mới để điều chỉnh các tương tác giữa các quốc gia, cho đến khi các trật tự mới này lại sụp đổ. Quá trình này được lặp đi lặp lại nhiều lần và đây chính là quy luật lịch sử mà chúng ta nên hiểu sâu sắc nhất.
Tôi viết chi tiết về điều này trong cuốn Principles for Dealing with the Changing World Order, một cuốn sách cho thấy rõ ràng cách “chu kỳ lớn” này diễn ra theo sáu giai đoạn dễ nhận biết, chuyển từ trật tự này sang trật tự khác. Cuốn sách cung cấp thông tin chi tiết giúp mọi người so sánh tình hình hiện tại với những diễn biến điển hình trong lịch sử, để xác định chúng ta đang ở giai đoạn nào và điều gì có thể xảy ra tiếp theo.
Khi tôi viết cuốn sách đó và những cuốn sách khác, tôi đã hy vọng và vẫn hy vọng rằng:
1) Nó có thể giúp các nhà hoạch định chính sách hiểu và tương tác với các lực lượng này, dẫn đến các chính sách tốt hơn và kết quả tốt hơn;
2) giúp các cá nhân - những người không thể tác động đến chính sách một cách riêng lẻ nhưng có quyền lực tập thể - điều hướng tốt hơn các lực lượng này và do đó đạt được kết quả tốt hơn cho bản thân họ và những người họ quan tâm;
3) Khuyến khích những người thông minh có quan điểm khác nhau trao đổi cởi mở và sâu sắc với tôi, cùng nhau khám phá sự thật và tìm cách giải quyết.
