原文來源：歐科雲鏈研究院
原文作者：Hedy Bi
在8 月勝訴美國證監會的灰階基金，利用利差巧妙策略吸引金融機構資金大量流入美國BTC 市場，幾年時間已成為BTC 市場上的「定海神針」。 10 月初，灰階在發布的月度市場報告中指出， 9 月比特幣與傳統資產相比表現強勁，突顯了加密貨幣的多樣化特性。作者也觀察到BTC 與SP 500 的相關性已降至2020 年之前的水平，不再有顯著的統計關聯。加上Jump 等頭部高頻量化基金減少了在市場上的操作，BTC 似乎再次進入到一種「真空」狀態。
此外，報告也強調，隨著比特幣的鏈上指標在本月有所改善，強勁的基本面發揮了關鍵作用。鏈上數據已成為業界許多巨頭不可或缺的指標。隨著對鏈上數據的關注度逐步提升，越來越多的公司和投資者將其作為決策和投資的重要參考基礎。本文我們就根據歐科雲鏈OKLink 鏈上資料深入BTC 一探究竟。
一、具備市場彈性的BTC，鏈上數據並沒那麼樂觀
地址變化縱覽：新增地址以0.02% 微弱優勢超Q3月度平均，活躍地址數在9 月上升了7.24%
今年從2023 年1 月1 日到10 月8 日，BTC 鏈上地址數量從1, 070, 107, 188 增加到1, 199, 213, 543 ，實現了12.06% 的增長率。這表明今年以來，比特幣網絡吸引了更多的用戶和參與者，顯示出持續的成長趨勢。
在2023 年第三季（Q3）的數據中， 9 月的比特幣位址新增率為1.34% ，僅以0.02% 的微弱優勢超過了Q3月平均成長率。
Source: OKG Research, OKLink
在活躍地址方面，與灰階所言， 9 月增長了69, 783 ，增長幅度為7.23% 。但當進入10 月，自9 月30 日至今（10 月8 日），活躍地址數下降了160, 275 ，下降幅度為15.50% 。
剔除0 資產後地址數和巨鯨地址數在9 月均呈現下降趨勢
剔除0 資產後， 9 月比特幣地址數和巨鯨位址數均呈現下降趨勢。根據歐科雲鏈OKLink 數據統計，經過剔除0 資產位址的處理， 9 月的比特幣位址數較8 月減少了24, 817 個，這與8 月的新增位址數456, 217 相比表現不佳。
同時，在巨鯨地址方面， 9 月減少了9 個地址，而與之相比， 8 月的巨鯨地址還有10 個新增。這意味著在9 月份，巨鯨持有的比特幣位址數量出現了一定的下降。
與其他L1市場表現對比： 日活地址數指標表現較好的BTC 業內並非榜首，ETH 在新增非零資產地址方面好過BTC。
放眼整個行業對比，在活躍地址數量方面表現優異的BTC 在行業內排名第四，僅次於Near。
Source: OKG Research, OKLink
一直被市場拿來與BTC 比較的ETH，我們可以觀察到ETH 在新增地址方面略低於BTC。然而，當剔除0 資產位址後，對比BTC，ETH 在位址數上取得了顯著的增長，而BTC 在9 月則呈下降趨勢。
Source: OKG Research, OKLink
二、Ordinals 和Inscriptions 是BTC 鏈上生態活躍的主要原因
自去年底，比特幣核心貢獻者Casey Rodarmor 創建了Ordinals 協議，引入了Ordinals（序數）和Inscriptions（銘文）的概念，從而催生了比特幣網絡上的第一個NFT。 2023 年3 月8 日，DOMO 提出利用JSON 資料格式的Ordinals 銘文，來實現代幣合約部署、鑄幣以及轉帳。自此，BTC 生態引發了市場的熱議。
Source: brc-20; Date: Oct 8, 2023
根據Mempool（內存池）的數據，從2 月開始，比特幣生態需求一直處於供不應求的狀態，即所謂的"賣方市場"。 Mempool 中未確認交易的數量越多，表示發起的交易越多，對鏈上使用的需求就越高。這種高漲的需求一直持續至今，並與Ordinals 和Inscriptions 的發佈時間一致。
更進一步，透過比較交易規模和交易數量的分析，我們可以觀察到在9 月份，每筆交易的金額相對較小，即以小額交易為主。然而，從圖表上可以初步看出，在9 月23 日之後，每筆交易的金額開始呈現成長趨勢。這其中一個因素是有可能是更多投資者對BTC 生態有了更多的信心，並願意進行大筆交易，從而推動每筆交易金額的成長。
Source: Glassnode
三、鏈上數據給我們的啟示
通過分析比特幣本身的鏈上數據，與其他L1進行對比，並深入研究比特幣生態，我們主要有2 個發現：
僅憑活躍地址等並不能全面說明BTC 的鏈上指標在本月有所改善。巨鯨地址數和剔除0 資產後的地址數在9 月有所減少。
鏈上地址的活躍並不一定反映BTC 投資者的活躍程度。深入生態分析後，可以說鏈上活動更能顯示投資者對BTC 生態的信心，Ordinals 和Inscriptions 是構成BTC 鏈上生態活躍的主要原因。而我們透過單筆交易的金額分析，可以觀察到市場情緒正在回升的跡象。
鏈上數據，作為即時反應區塊鏈交易活動的可驗證數據，更多地反映了行業內或更"前沿核心"的少數人的活動方向。對公鏈來說，其核心技術或應用創新，所有的發展都發生在鏈上，就像比特幣的Ordinals 和Inscriptions 一樣。其先進性可以說是一種風向標。與其說鏈上數據構成了這個鏈上的基本面，倒不如說這個基本面與普通股市還有所不同，更強調“先進性”，畢竟區塊鏈技術的科技性也給參與者帶來了一定的門檻。隨著產業內成熟投資者比例的增加，鏈上數據的分析日益成為投資決策的重要參考。它如同市場的顯微鏡，能夠深入生態內部，透過各種指標揭示鏈上的內在世界，值得強調的一點是這個數據無法作假。
寫在最後
從鏈上數據來看，BTC 的故事正在逐步逃離「昂貴的支付工具」的設定，包括Ordinals，Inscriptions，BRC 20 等在內的生態創新會成為續寫主力軍，為BTC 生態提供了更多的可能性。除了本文分析的鏈上數據外，BTC 減半（區塊獎勵減半）也是影響BTC 市場的重要因素之一。通過降低新比特幣進入市場的速度，減半有效地減少了可用供應。根據歐科雲鏈OKLink 數據，昨天（10 月8 日）我們迎來了BTC 減半倒數200 天，對BTC 更具備開放性和創新性的未來，我們拭目以待！
