原文來自《財星》雜誌，作者LEO SCHWARTZ
編譯：Odaily星球日報夫如何
在 2022 年，當 Yida Gao 回到麻省理工學院（MIT）時，這位前校隊撐桿跳選手和“Phi Beta Kappa” 榮譽獲得者面臨著巨大的挑戰。 MIT 邀請他在商學院教授一門關於《加密貨幣和金融》的研究生課程，而這個職位之前是由現任美國 SEC 主席 Gary Gensler 擔任的。
距離他在 MIT 攻讀本科僅過去十年的時間，Gao 毫不畏懼。這位中國移民在登上福布斯30 位30 歲以下精英榜單後，在加密世界中一路高歌猛進，他擁有自己的專注於區塊鏈的風險投資公司Shima Capital。在很短的時間內，Gao 從Bill Ackman 等金融巨頭以及Dragonfly 和Galaxy 等知名加密貨幣公司籌集了2 億美元，透過參與300 多筆交易，很快就成為加密貨幣領域最活躍的投資者之一。
Gao 的崛起非常迅速，但他也走了一些「捷徑」。 《財星》雜誌的一項調查發現，Gao 在他的投資者Ackman 和其他投資者不知情的情況下，創建了一個秘密的離岸實體，並將其風投基金的資產轉移到以自己名字設立的公司中。專注於數位資產和風險投資的律師 Eric Hess 表示：“Gao 此舉直接違反了《投資顧問法案》的規定。”
Gao 尚未被指控犯有任何罪行，Shima Capital 的一位代表告訴 《財富》雜誌，該公司不對「此類監管事項」發表評論。但據一位不願透露姓名的消息人士稱，Gao 的糟糕表現和行為似乎違反了美國證券交易委員會的投資者保護規則，導致這位曾經加密貨幣界的新星在籌集更多資本時遇到困難。儘管市場繁榮，Shima 的一位代表告訴 《財星》雜誌，公司目前沒有在進行募款。
在過去幾個月裡，Shima Capital 的多位高階主管離職，包括於今年年初離職創辦了創投公司的技術長 Carl Hua 和研究主管 Alexander Lin，以及首席辦公長兼平台主管 Hazel Chen。離職的高階主管沒有回應評論請求。
與此同時，儘管目前加密貨幣市場正值牛市，Shima 似乎陷入困境。其最新的美國證券交易委員會文件顯示，管理資產約為 1.58 億美元，低於 2022 年 Shima 籌集的 2 億美元，儘管這項指標並不能直接反映基金的表現。
儘管企業不當行為在加密貨幣領域如同被扣押的蘭博基尼一樣普遍，Gao 仍然設法說服了一群精英投資者支持他，並繼續活躍在這個領域。他的失誤可能會為該行業的批評者提供素材。
空殼遊戲
作為一系列湧現的加密貨幣天才中的最新一員，Yida Gao 走了一條更傳統的道路——刮得乾淨的臉龐、健美的身材以及令人印象深刻的藍籌機構履歷。他的金融職業生涯始於摩根士丹利（Morgan Stanley），專注於併購業務。在業餘時間，他投資於新創企業，並經常與一位人脈廣闊的創業家 Adam Struck 合作。 Gao 曾在創投巨頭新企業協會（New Enterprise Associates）工作，並短暫就讀於史丹佛商學院，隨後輟學全職加入了位於聖莫尼卡的 Struck 創投公司。
儘管在公眾眼中，Gao 與 Struck 的合作關係似乎蒸蒸日上，但到 2019 年，這種關係在幕後變得緊張。 Struck 提起訴訟，指控 Gao 秘密竊取專有資訊並設立了一個競爭性的風險投資公司 Shima Capital，該公司在波多黎各註冊成立。 Gao 否認這些指控，聲稱 Struck「貶低」了他的貢獻，並拒絕承認他們的 50/50 合作關係，這促使他獨立創業。
Struck 並未對這場法律糾紛作出評論，這場糾紛在 2023 年 10 月和解。儘管和解內容仍被封存，但 Struck 的律師在法庭文件中指責 Gao 設立了一個「空殼遊戲」公司，包括一個由 Gao 全資擁有的英屬維京群島實體 ShimaB。
即便與 Struck 爭吵，Gao 還是憑藉其光鮮的履歷和自信的態度說服了包括 Bill Ackman 和前總統候選人 Andrew Yang 在內的頂級加密貨幣和金融界人士為其投資。根據 《財星》雜誌查看的一份投資日程表，Shima 在 2021 年 5 月開始參與交易，到 2022 年 9 月約有 1 億美元投資於約 200 個項目。然而，並非所有人都被 Gao 的稚嫩魅力所打動。
一些投資者、潛在支持者和有意成為其投資組合公司的人士向《財富》雜誌描述了Gao 和他的團隊是年輕且缺乏經驗的人，不太清楚他們在做什麼，但仍然乘著加密貨幣的浪潮前進。一個匿名的消息人士表示，Gao 屬於那種更隨意的區塊鏈投資者，這對支持者來說可能是個有吸引力的賭注。
對 Gao 的下注很快就顯露出問題。最明顯的是，投資者開始擔心他的公司如何對投資進行估值，據熟悉內情的人士告訴《財富》雜誌，Gao 會根據自己的估計來標記Shima 的持股——這種不尋常的做法在2023 年《金融時報》的一篇文章中被指出。 Gao 回應說 Shima 很快就會由專業基金管理員監督會計工作。
另一個例子是Shima 在《財星》雜誌查看的文件中將其對加密貨幣交易所Chatex 的投資估值為25 萬美元，而美國財政部早在近一年前就因Chatex 幫助勒索軟體和暗網市場等非法活動而對其實施了製裁。 Shima 的一位代表告訴《財星》雜誌，該公司最終在 2022 年第四季將這筆投資註銷，儘管資金仍處於凍結狀態，等待公司製裁問題的解決。
儘管 Gao 承諾找到一位審計師，但《The Block》在 2023 年 7 月報道，Shima 在招聘審計師方面卻遇到了困難，兩家知名會計師事務所因 Shima 超出其風險參數而拒絕了它。
2024 年4 月的一份美國證券交易委員會文件列出了一家名為MHA Cayman 的開曼公司作為Shima 的審計師，Shima 的一位代表證實，MHA 於2024 年5 月完成了Shima 的2023 年審計。 MHA 沒有回應《財星》雜誌的多次評論請求。
這沒有任何意義 在紙面上，Gao 向投資者出售了一種標準的產品。他會拿他們的錢投資早期區塊鏈公司，為這個熱門產業提供曝光和驚人的上升空間。
但 Shima 尋找審計師的困難對美國創投公司來說是不尋常的。 Gao 擁有的海外公司 ShimaB 的存在也是如此。儘管許多美國加密貨幣創投公司因國內不確定的監管環境而設立了離岸實體，但這些實體是由公司擁有的，而不是由經營它的個人擁有的。
Gao 確實向潛在投資者分享了一份「基金結構」文件，概述了一系列由Shima 擁有的有限責任公司網絡，這些公司將持有投資者資本並進行投資，其中有幾家註冊在開曼群島。
但《財星》雜誌查看的其他內部文件講述了一個不同的故事。 Gao 在與 Struck 合作期間以自己的名義設立的實體 ShimaB 並未出現在 Gao 的基金結構文件中，也未出現在與投資者分享的招股說明書中。
同時，其他概述 Shima 持股的內部文件顯示，從 2021 年年中到 2022 年底，在 Shima 宣布籌集 2 億美元之後，有 100 多項投資歸 Gao 旗下的 Shima B 所有。
雖然沒有證據表明 Gao 制定了挪用資產的安排，但專家表示，這種結構似乎嚴重違反了《投資顧問法》中規定的利益衝突規則，該法闡明了創投公司對其投資者的道德義務。在 ShimaB 的案例中，法律似乎禁止 Gao 在未經適當披露的情況下，使用投資者資金對他合法擁有的實體進行投資。
除了基本的透明度之外，原因是如果 Gao 發生了什麼事，例如突然死亡或破產，投資的所有權可能會受到爭議。創投和區塊鏈律師 Hess 表示：“我認為這不是一個可以辯護的策略。”
警示訊號
2022 年末，Shima 的投資者開始發現其所有權結構以及估值差異，紛紛向 Shima 的管理層發出警告。 Galaxy 成功贖回了其投資。而其他投資較小的投資者，包括 Bill Ackman 的家族辦公室和 Dragonfly，基本上沒有參與爭議。據了解 Ackman 和 Dragonfly 運作的消息人士稱，這是因為他們的投資相對較小。 （Galaxy、Ackman 和 Dragonfly 的代表均拒絕發表評論。）
2023 年 3 月，Gao 試圖透過會見 Shima 的小型諮詢委員會來緩解擔憂，並披露公司使用 ShimaB 進行了「倉儲（warehoused）」投資，這一術語描述的是在完成完整投資輪次之前停放的交易。
根據會議記錄，Shima 聲稱其使用投資者資金進行了這些投資，但始終打算將其轉移到公司名下。針對《財星》雜誌的一系列問題，Shima 的一位代表重複表示，公司透過包括 ShimaB 在內的「關聯」實體進行倉儲投資，並已將投資轉移到 Shima 的新基金中。
然而，會議記錄和代表的回應中均未提及公司曾向投資者披露 ShimaB 安排，也未反映出 Gao 是以自己的名義而非透過 Shima 來移動他們的資金。此外，由於許多投資的分配限制，目前尚不清楚 Shima 是否能夠將所有投資轉移回公司。
除了不滿的投資者，Shima 的合規問題還可能對 Gao 及其公司產生法律影響。律師 Hess 表示，如果 Shima 在審查期間未能披露這些有問題的安排，明顯的利益衝突違規行為可能會導緻美國證券交易委員會（SEC）的一系列問題。他補充說，執法處罰可能包括罰款到 Shima 失去投資顧問資格，儘管他認為這不會上升到欺詐的程度。
儘管有這些不光彩的記錄，Shima 仍繼續積極參與交易。投資者正在重新湧入加密貨幣市場，像 Dogwifhat 這樣受歡迎的 Meme 幣與美國的監管勝利一起反彈。 4 月份，Shima 被列為另一種以狗為主題的幣種 Shiba Inu 的新區塊鏈的代幣輪次的投資者。
Gao 在加密貨幣領域可能不是個例。然而，對於一個試圖擺脫其不守規矩的聲譽的行業來說，他為那些希望避免上一個牛市週期失誤的投資者提供了一個警示故事。
