編譯撰文：Karen，Foresight News
一則關於「Aave 可能啟動費用開關機制並回購代幣」的消息讓AAVE 價格從85 美元攀升至100 美元上方。同時，Aave-Chan Initiative 創辦人Marc Zeller 昨天發布「更新AAVEnomics」的TEMP CHECK 提案，提議啟動「購買和分發」計劃，從協議收入中在二級市場購買AAVE 資產，並充實生態系統儲備來獎勵生態主要用戶，同時，透過新的安全模組啟動Atokens 安全模組，並取消GHO 借貸利率折扣和引入Anti-GHO 生成和銷毀機制，從而增強AAVE 質押者與GHO 借款人之間的利益一致性。除此之外，新提案還建議將目前的AAVE 安全模組升級為新的「質押模組」。
Aave 新安全模組有何改進與更新？
在了解關於Aave 潛在的費用開關機制之前，我們有必要先回顧Aave 原來的安全模組和讀懂Aave 貢獻方Bgd Labs 提出的Aave 安全模組新版本「Umbrella」。
事實上，Aave 早在2020 年就推出了安全模組，允許AAVE 和AAVE/WETH Balancer LP 持有者抵押其代幣並獲得獎勵，以增強協議的韌性與安全性。在協議遭遇如智能合約漏洞、清算風險或預言機故障等導致的shortfall 事件時，鎖定的部分代幣可能被用於拍賣，以彌補潛在的損失，為協議構建額外的防護屏障。
目前，Aave 的安全模組主要運行於以太坊主網，截止撰稿時已累積了約4.8 億美元的資產，支持AAVE、GHO 或ABPT V2（Balancer AAVE + wstETH 流動性池代幣）的質押，每日釋放約820 枚AAVE 代幣。根據官方規定，若發生資本損失，系統最多可動用30% 的鎖定資產進行補償。若此金額不足以涵蓋全部債務，將觸發「Recovery Issuance」機制，即臨時發行AAVE 代幣進行拍賣。
然而，Bgd Labs 指出，現有安全模組存在優化空間，如壞帳處理效率低下、資本效率不高、削減機制缺乏透明度及靈活性、質押和削減完全基於以太坊等。為此，新安全模組Umbrella 應運而生，並針對上述問題進行了以下幾方面的改進：
一、增加新質押資產stk aTokens：取消stkAAVE 和stkABPT 作為直接債務償付（coverage）資產的能力，因為它們與Aave 池上可能產生壞帳的資產缺乏相關性，轉而採用與Aave 池內潛在壞帳資產更為相關的aTokens 作為質押物。
bgdlabs 認為，aToken 是最好的質押和可削減資產，當出現aToken 被削減的情況時不需要出售來彌補赤字，只需要銷毀即可，即銷毀質押在Umbrella 中的aToken，銷毀的數量為壞賬數量。這樣一來， 可以保持aToken 供應量與可提取量的平衡。
二、網路與池層級的全面覆蓋：為Aave 在每個網路上的每個池都設定Umbrella，確保全面的安全保障。
三、自動化快速削減機制：減少對人工治理提案的依賴，實現壞帳產生時的即時自動補償。
四、 新的激勵體系：引入多重獎勵和更複雜的演算法，如stk aUSDT 可同時獲得生態系儲備的AAVE 獎勵及協議收入的USDT 獎勵，提升參與者的積極性。
此外，stkGHO 仍將在Umbrella 中保留，但質押資產的種類與規則將更加靈活，以適應社區未來的需求變化。
Umbrella 安全模組將如何開始更新？
TEMP CHECK 提案表示，作為初始步驟，建議將StkGHO 和StkAAVE 安全模組的償付範圍分開，此舉旨在明確區分兩者的保護職責，特別是提升StkGHO 安全模組的效率，以更有效地保障GHO 穩定幣的穩定性。具體而言，更新後的StkGHO 安全模組將專注於抵禦GHO 債務相關的風險，並僅用於清除GHO 的超額債務。
以太坊StkGHO 將成為第一個採用Umbrella 標準的安全模組。如果發生shortfall 事件，可以在安全模組中銷毀GHO 來清除多餘的債務，無滑點，也不會影響GHO 錨定情況。
提案還規劃了StkGHO 安全模組獎勵機制的逐步轉型，旨在將資源逐步引導至潛在的Umbrella StkGHO 安全模組，以適應未來發展的需要。
新AAVENomics 將如何運作？
在TEMP CHECK 提案中，新AAVENomics 最大的改變是將目前的AAVE 安全模組升級為新的「質押模組」，而非Umbrella 的一部分，還將用協議收入從二級市場購買AAVE 資產並將其分配給生態系儲備。這項措施不僅為二級市場上的AAVE 資產引入了恆定的需求方，還增強了協議的長期永續發展能力。具體措施包括：
一、建議不將AAVE 安全模組納入在Umbrella 更新中，StkAAVE 將演變成一個質押角色，充當流動性接收器以及收集協議收入和其他協議收益產生的獎勵的方式；
二、StkBPT 被排除在Umbrella 安全模組之外，並任命Aave 流動性委員會（ALC）來管理AAVE 二級流動性，同時，引入由協議超額收入資助的“購買和分發”計劃，提高預算效率，促進流動性的永續補貼與精細化管理。
三、GHO 借貸利率折扣的取消與Anti-GHO 代幣的引入： Anti-GHO 是一種不可轉讓的ERC-20 代幣，用戶線性積累Anti-GHO，Anti-GHO 的產生與所有GHO 借款人累積的利息成正比。 StkAAVE 持有者可以銷毀Anti-GHO 來鑄造GHO，用於償還自己的GHO 債務或接收StkGHO，從而增強AAVE 質押者與GHO 借款人之間的利益一致性，並向一些AAVE 質押者引入了部分Aave協議收入的收入分享。
四、啟動Umbrella Atokens 安全模組。 Aave 協議的大部分債務都是wETH 和穩定幣。 Aave 正在收集有關使用awETH 和aUSDC 啟動Umbrella Atoken 安全模組的回饋，建議aTokens 安全模組主要以各自的aTokens 進行獎勵，由其各自的資產和相關資產的Reserve Factor 提供資金。這些Umbrella Atokes 安全模組的細節和預算會在ARFC 階段進行討論。
五、啟動「購買和分發」計畫。隨著高效能Umbrella 安全模組的引入，預計協議收入盈餘將會增加。 Aave 從協議收入中在二級市場購買AAVE 資產，並充實生態系統儲備來獎勵生態用戶。
小結
許多項目的代幣設計往往局限於治理功能，缺乏其他效用或應用價值，而Aave 此番舉措如同投入市場的一枚石子，激起層層漣漪，這是否能激勵其他項目重新審視其代幣的經濟模型，推動其代幣從單一的治理功能轉變為承載收入分配或其他實際效用價值的角色？
然而，現實情況是，多數項目面臨缺乏額外可供分配收入的困境。不過，當頭部DeFi 協定如Aave 啟動「費用開關」機制時，其產生的示範效應不容小覷。這項行動不僅是對現有經濟模式的探索，更是向整個市場發出了強烈的信號——代幣的價值不應僅限於治理權，而應更多地與項目收益、用戶利益緊密相連，這將促使市場參與者重新評估代幣的潛在價值，並激發對代幣經濟模型創新的深入思考。
參考：
https://governance.aave.com/t/temp-check-aavenomics-update/18379
https://governance.aave.com/t/bgd-aave-safety-module-umbrella/18366
https://docs.aave.com/aavenomics/safety-module#shortfall-events
