原文作者： James Hunt
原文編譯：火星財經，Eason
上週，美國新推出的以太坊現貨ETF 開局表現不俗，其中8 檔基金的淨流入資金超過10 億美元，而灰階旗下ETHE 的淨流出資金則高達15 億美元。
除ETHE 外，以太坊ETF 產生的淨流入量約佔比特幣ETF 在1 月推出後產生的淨流入量的40% （不包括GBTC）。
上週美國現貨以太坊交易所交易基金(ETF) 的開局表現形成鮮明對比，大多數ETF 的淨流入資金都被Grayscale 轉換基金ETHE 的淨流出資金所淹沒。
上週二，八家發行商共推出了九隻新的以太坊現貨ETF，這些ETF 於5 月獲得了美國證券交易委員會的批准。
開盤四天，貝萊德旗下ETHA 領先，淨流入金額達4.42 億美元；Bitwise 旗下ETHW 淨流入金額達2.659 億美元；富達旗下FETH 淨流入金額達2.194 億美元；VanEck 旗下ETHV、富蘭克林鄧普頓旗下EZET、景順旗下QETH 和21 Shares 旗下CETH 也分別淨流入3,540 萬美元、 2,330 萬美元、 1,420 萬美元和750 萬美元。
事實上，幾乎所有ETF 都產生了資金流入，只有Grayscale 的ETHE 除外，光是上週就出現了超過15 億美元的淨流出，導緻美國現貨以太坊ETF 的總淨流出量達到3.418 億美元。
相較之下，美國現貨比特幣前四天的總淨流入量為12.6 億美元， 1 月推出的ETF。然而，除ETHE 外，以太坊ETF 的淨流入量約為比特幣ETF 1 月推出後淨流入量的40% （不包括同樣轉換的GBTC），為11.7 億美元，而比特幣ETF 為28.9 億美元。
「除ETHE 外，本周有超過10 億美元流入現貨以太坊ETF。其中一部分顯然是從ETHE 回收的，但在我看來，遠不及主要驅動力，」ETF Store 總裁Nate Geraci 週五表示。 「這算是一次非常成功的首秀。另一種思考方式是，投資者希望透過傳統金融管道獲得10 億美元以上的以太幣投資。在4 天內，」他補充道。
上週同期四天，現貨比特幣ETF 淨流入總額達4,940 萬美元，其中貝萊德的IBIT 流入額最高，達2.318 億美元，不過截至本文撰寫時，Valkyrie 週五交易的BRRR 數據尚未公佈。以太坊ETF 推出後，比特幣ETF 的數據大幅下降，上週一淨流入4.859 億美元。
Grayscale ETHE 的巨大影響力
Grayscale Ethereum Trust 於2017 年首次以私募方式推出。 2019 年中，其股票開始在場外市場公開交易，股票代號為ETHE。這種情況一直持續到7 月23 日，當時ETHE 升級到紐約證券交易所Arca，成為新批准的現貨以太坊ETF 之一。
ETHE 的費用也高得多，為2.5% ，而其他發行商的現貨以太坊ETF 的豁免後費用為0.19% 至0.25% 。然而，在現任Grayscale 的雙管齊下的策略中，其額外的Grayscale Mini Trust 以太坊ETF 產品（ETH）收取的費用最低，僅為0.15% 。
在轉換之前，灰階以太坊信託基金(Grayscale Ethereum Trust) 持有價值約100 億美元的資產（290 萬以太幣），其中價值92 億美元的種子資金分配給了ETHE，而其ETH 基金則獲得了略高於10 億美元的資金。
Grayscale 的ETH Mini Trust 上週也出現淨流入，總額達1.64 億美元。然而，根據其基金頁面顯示，ETHE 的大量流出，加上ETF 推出以來以太幣價格的下跌，導致其管理的資產降至約75 億美元（228 萬以太幣）。
當然，現在還為時過早，如果以Grayscale 轉換的現貨比特幣ETF GBTC 為準，淨流出可能會放緩。然而，以目前平均每個交易日約3.78 億美元的淨流出量計算，ETHE 的資產可能會在幾週內耗盡。
「對我來說，主要的區別在於ETHE 的流出量相對較大。我認為GBTC 在第一天並沒有出現這種情況，因為它在推出時仍處於顯著的折扣狀態，」彭博ETF 分析師James Seyffart 在比較這兩種產品的流出量時表示。
「在抵消灰度資金流出方面，『新八隻』以太坊ETF 不如『新九隻』比特幣ETF 那麼強勁，但好消息是它們的流入/ 交易量仍然非常健康，而且ETHE 解鎖的強度將比GBTC 更快減弱= 前景良好，但接下來的幾天可能會很艱難，」彭博ETF 分析師Eric Balchunas 補充道。
以太坊ETF 交易量與比特幣ETF 交易量對比
現貨以太坊ETF 首周累計交易量達40.5 億美元，佔現貨比特幣ETF 推出後四天交易量118.2 億美元的34% 。
現貨以太坊ETF 交易量以灰階的ETHE 為主，週五的市佔率約為52% ，其次是貝萊德的ETHA、灰階的ETH 和富達的FETH，交易量佔比分別為21.7% 、 12% 和8.4% 。
儘管比特幣ETF 的交易量目前處於推出以來的較低水平，但以太坊ETF 在上周同期的比特幣ETF 交易量（73.5 億美元）中佔了55% 。
再次強調，現在還處於早期階段，以太坊ETF 在首次推出後也可能會經歷放緩。不過，不包括ETHE 和GBTC 的流入量和交易量佔比特幣ETF 數據的比例高於大多數分析師預期的15-25% 。
根據The Block 的數據儀錶盤，現貨以太坊ETF 的交易量也迅速超過了現有的以太坊期貨ETF 產品的交易量，截至週五佔據了99.3% 的市場份額。
相比之下，與比特幣期貨ETF 相比，現貨比特幣ETF 佔據了約92.75% 的交易量市場。
全球情勢低迷
資產管理公司CoinShares 的最新報告顯示，在美國現貨以太坊ETF 推出之際，全球情況更加低迷，數位資產投資產品的全球淨流入量僅2.45 億美元。
上週，全球比特幣投資產品淨流入5.19 億美元， 7 月流入量達39 億美元。 CoinShares 研究主管James Butterfill 寫道：「我們認為，美國競選時發表的關於比特幣作為潛在戰略儲備資產的言論，以及聯準會2024 年9 月降息的可能性增加，可能是投資者信心重拾的原因。 」
Butterfill 補充說，受美國新推出的以太坊現貨ETF 推動，上週交易量也升至5 月以來的最高水平，達到148 億美元。
Butterfill 表示：「美國現貨以太坊ETF 的推出帶來了2020 年12 月以來最大的資金流入，新發行的ETF 流入了22 億美元，而ETH ETP 的交易量增長了542% 。」然而，這一數字包括Grayscale Mini Trust ETF (ETH) 的約10 億美元種子資金，加上Grayscale 轉換的ETHE 產品的15 億美元淨流出，上周全球以太坊投資產品淨流出總額為2.85 億美元。
巴特菲爾指出，加密投資產品目前在全球管理的總資產為991 億美元，今年迄今的淨流入量創下了205 億美元的紀錄。
根據The Block 的以太坊價格頁面，以太幣目前的交易價格為3, 389 美元，過去24 小時內上漲了4.3% ，但過去一周下跌了3% 。
ETH/USD 價格圖表。圖片來源：The Block/TradingView。
