原文| Odaily星球日報（ @OdailyChina ）
作者｜了
8 月7 日，灰階（Grayscale）宣布推出Grayscale Sui Trust 和Grayscale Bittensor Trust 等兩款新的信託基金。其中Grayscale Sui Trust 將僅投資於Sui 網路原生代幣SUI，這也是繼比特幣、以太坊、Solana、Filecoin 等大熱Layer 1 之後，灰度再次選擇圍繞單一某個Layer 1 推出專項投資產品。
同時，SUI 的幣價也迎來了快速上漲，單週之內快速實現翻倍，最高一度曾觸及1.185 USDT。強勢的二級表現讓許多社區投資者開始思考「 Sui 能否成為在本輪週期中扮演類似於Solana 在上一輪週期中的角色，引領Layer 1 實現新一輪的突破」。
在許多人看來，SUI 近期的強勢表現主要可歸因於灰階的青睞，但我們傾向於認為，灰階選擇Sui 只是「結果」而非「起因」。 Sui 起勢的根本原因在於，該生態的基本面正在以極快的速度持續向好發展，且這一發展態勢已愈發難以被市場忽視—— 基本面的改善最終傳導到了幣價，而這一跡象則提早被灰階所捕獲，其行動反過來又進一步推動了原趨勢的發展。
核心數據，強勢爆發
七月早些時候，Sui Foundation 官方發布了該生態史上首份DeFi 業務發展報告《The State of Sui DeFi》。
報告闡述了Sui 網路架構及Move 語言與DeFi 業務的天然適配性；概括了主網啟動以來DeFi 生態所取得的各項成就，包括網路活躍度、流動性規模、應用生態類別等等；此外，報告也特別摘錄了一批Sui 生態中最具代表性及成長潛力的原生項目，可為有意體驗該生態的使用者提供一個更具參考性的交互圖譜。
Odaily 註：由於Sui 官方所發布的這份報告的時間僅截取至2024 年3 月，為了呈現更具時效性的數據結論，我們將在下文中根據最新數據對Sui 的這份成績單進行再次核驗。
隨著各類新興概念的Layer 1 以及Layer 2 的出現，底層網路的競爭正愈發激烈，但在如此的大背景下，Sui 還是交出了一份相當驚豔的答卷。
報告分三大板塊對Sui 主網啟動以來的數據成績進行了概述—— 流動性、交易量、資金量。流動性主要聚焦於Sui 生態的TVL 總規模，此數據代表了Sui 生態DeFi 市場的深度。交易量主要聚焦在Sui 生態的現貨及衍生性商品交易量，可代表Sui 生態DeFi 市場的活性；資金量則主要聚焦於Sui 生態的資產類別，此數據可代表Sui 生態DeFi 市場的資產豐富度。
首先來看最具參考價值的流動性數據。 DefiLlama 數據顯示，截至8 月14 日Sui 生態的TVL 總值約為6.26 億美元，雖然在市場月整體回調以來出現了一定回落（峰值為7.5 億美元），但2024 年內整體依舊保持著超100%的增幅。
如上圖所示，如果將Sui 生態在2024 年的TVL 波動趨勢與其他主流Layer 1/Layer 2 進行對比，不難看出Sui 的成長態勢也是最為強勁的。在所有TVL 超過5 億美元的主流網絡中，Sui 生態在過去一個月內的增幅高居榜首，遠遠優於其他多個熱門網絡。
此外灰階也提到了另一個更具投資參考價值的指標—— Sui 網路的「市值/TVL」比例在所有主流網絡中僅高於Tron，遠低於其他熱門網絡，這意味著當下SUI代幣在Layer 1/Layer 2 賽道內有著更高的「投資性價比」。
接著來看交易量，該數據代表了DeFi 參與者是否願意使用鏈上流動性，可用於有效檢驗網路活性。報告提到，截至3 月底時Sui 鏈上交易量同樣居於市場前十，透過核驗DefiLlama 的最新數據，Sui 依舊處於前十名行列。截至發文，Sui 鏈上日交易量報5958 萬美元，週交易量報4.24 億美元，一周增幅22.48% ，系前十大網絡中本周唯一保持增幅的網絡。
最後來看資金量，雖然該數據不像TVL 和交易量那般常用於市場分析，但卻可作為一個極準確地指標來評估生態子項目的發展態勢。從下圖我們可以較清楚地看出，雖然穩定幣始終是Sui 網路之上最大的資產類別（註：主要為利用Wormhole 橋接的穩定幣），但SUI 代幣本身以及包括CETUS、NAVX 等在內的生態原生代幣已呈現出了明顯的份額侵蝕態勢——DefiLlama 最新數據亦顯示，Sui 鏈上的穩定幣價值佔比已降至五成左右——這意味著除了SUI 本身之外，其生態協議所發行的原生代幣也在同步實現價格發現。
底層優勢，初現鋒芒
Sui 之所以能夠在DeFi 產業相對低迷的周期內保證自身業態的持續發展，其根本原因在於Sui 的網路架構及合約語言（Move）與DeFi 業務具有著天然的適配性。在上述報告中，Sui 分性能與費用、平行架構以及開發體驗等三大層面進行了詳盡闡述。
性能方面，Sui 擁有所有Layer 1/Layer 2 之中最快的共識引擎，同時Sui 已開始使用Mysticeti 逐步替代原有的Narwhal 共識引擎，實現大約0.64 毫秒的確認速度，從而保障所有鏈上交易能夠以極快的速度被執行－ 尤其在極端行情之下，交易確認速度上的優勢將保證用戶可以及時完成預期操作，以及保證協議能夠有效執行清算。此外，Sui 網路之上的交易費用幾乎可忽略不計，這便於用戶自由探索該網路之上的各大應用，無需過於擔憂費用成本。
平行架構的意義在於，Sui 可以確保不同應用程式及應用程式場景下的交易可以同時執行，進而顯著提升網路整體的交易執行效率。目前，業界中的底層網路普遍採用的是單行架構，可確保了交易和智慧合約能夠以確定性順序執行，從而更容易管理和預測區塊鏈的狀態，這有助於確保網路的安全性，但同時也限制了網路的交易執行效率，禁錮了網路的擴容空間。相對而言，平行架構意味著多筆獨立交易能夠並行執行，在用戶體驗方面，這意味著跨不同應用以及同一應用內不同流動性池的獨立交易可以同時執行，交易之間不會互相干擾，從而大大提高了交易的執行效率。
開發體驗方面，Sui 所提供的完備工具支援可協助開發者有效減少在建置新產品以及進行產品迭代時所需的工作量。此外， Move 的天然安全性也使得開發者在基於Sui 構建應用之時無需其他智能合約語言的風險制約，從而可以更自由地探索各類應用程序，從而在協議設計方面擁有著了更大的自由度。
生態項目，動作不斷
在Sui 本身持續吸睛的同時，Sui 生態的各大項目們也在集中發力，多個頭部項目近期均迎來了關鍵性的發展。
8 月9 日，Sui 生態域名服務SuiNS 宣布重組為去中心化協議，並宣布將推出治理代幣NS；8 月12 日，Sui 生態借貸項目Suilend 公佈了新的Sui 流動性質押標準SpringSui；NAVI、 Scallop 等則持續利用極具吸引力的收益率，推動TVL 接連突破里程碑關卡…
在官方報告中， Sui 基於不同的業務方向將該生態的項目分為了“流動性質押協議”、“去中心化交易所”、“借貸協議”、“債務抵押頭寸”、“衍生品”等五個大類，並在各個類別中挑選了數個優質的代表性項目。對於有意從現在開始入場Sui 生態的新用戶而言，不妨從這一批代表性項目開始著手，親自體驗Sui 的網路優勢。
流動性質押協議：Aftermath、Haedal、Volo；
去中心化交易所：Cetus、Aftermath、Kriya、FlowX；
借貸協議：Scallop、NAVI、Suilend；
債務抵押頭寸：Bucket；
衍生性商品：BlueFin、Typus Finance。
從TVL 角度來看， NAVI、Scallop、Cetus、Suilend、Aftermath 則分別位居Sui 生態前五名。就筆者個人的操作經驗來看，目前在NAVI、Scallop 上均留有借貸部位，在SUI 的額外流動性激勵加持下，純穩定幣存款可以拿到20% + 的可觀收益。
領跑Layer 1 為時過早，但Sui 已不容小覷
最後，回歸本文一開始曾提到的一項社區輿論，Sui 能否在本輪週期中扮演類似Solana 在上一輪週期中的角色，引領Layer 1 實現新一輪週期的突破？
在Real Vision 創辦人兼執行長Raoul Pal 等KOL 的搖旗吶喊之下，CT 之上為Sui 造勢的各種言論甚囂塵上。然而在我們看來，雖然Sui 已呈現除了較為強勁且具備可持續性的發展態勢，但客觀而言Sui 較Solana 等老牌生態在用戶、開發者、流動性、項目類別等需要時間積累的維度上仍有一定差距，因此在當前階段直接將Sui 定義為「新周期的Solana」並不合理，甚至在本已夠快的發展速度仍無法匹配過於激進的預期時造成反噬。
但反過來看來， Sui 在底層特性、網路穩定性、使用者體驗等方面已展現出了獨特的優勢，這些優勢會成為Sui 的核心動力，幫助該生態以更快的速度走過老一代Layer 1 /Layer 2 所走過的路。也正是因此，我們仍願意在相對合理的預期堅持看好Sui 的未來發展，並相信它有機會成為新一輪週期中最契合市場需求、最有望殺出重圍的Layer 1 。
