鮑威爾最新演講明示降息週期即將到來，但市場也在擔憂美國宏觀經濟出現問題，交易降息和交易衰退兩種邏輯相互交織，增加了全球金融市場的動盪；英偉達公佈最新財報，超預期但難擋市場失望與猶豫；加密市場強綁定宏觀走勢，建議靜靜等待，減少操作，同時關注下半年以太坊建倉良機。
8 月初，美國率先公佈了最新的 7 月非農業數據：非農就業人口僅增加 11.4 萬人，大幅低於預期的 17.5 萬人，且較前值 20.6 萬人大幅下滑。數據一出，立刻引發市場對美國經濟衰退的擔憂，直接影響隨後兩天的全球資產大暴跌。不過，恐慌之餘更多的是為投資人帶來了更充足的降息預期，期待全球流動性會進入新的擴張週期。
隨著就業市場的降溫，CPI 數據如同「打配合戰」一樣超預期回落：美國 7 月最新 CPI 成長 2.9% （預期 3.0% ），市場立刻押注 9 月降息機率。在隨後的 FOMC 會議，鮑威爾終於明示降息週期即將開啟：「我對通膨回到 2% 越來越有信心，現在是時候調整政策了」。這無疑已經向市場表明 9 月降息即將開始。
距離聯準會上次降息已經有四年之久（2020 年 3 月）。不過，與上次不同的是，這次降息屬於預防式降息，上次是因為疫情聯準會緊急開啟紓困式降息。
所謂預防式降息，是指經濟尚未出現明顯危機之前進行降息，以防止可能發生的經濟風險。從數據回測看，歷次降息也未必會帶來市場的回調，且一般紓困式降息會帶來經濟衰退和熊市，而預防式降息會帶來牛市。可以說，不是降息帶來熊市，而是經濟已經發生問題帶來了熊市，與降息無關。
從薩姆指標上看，美國確實可能處於衰退邊緣。薩姆指標指的是，一旦失業率當前的三個月移動平均值超過過去 12 個月中最低的三個月移動平均值 0.5% 或更多，就預示著衰退可能開始。根據聯準會的數據，目前的讀數為 0.43% 。然而，真實的經濟世界錯綜複雜，單一的經濟指標不可能反映經濟的真實情況。
因此，對於美國經濟是否真的會進入衰退，並無需急於給出定論，我們且看美聯儲後續操作，如果 9 月降息幅度超預期，那麼可能美國經濟確實出現一些問題了。從 FedWatch Tool 來看，目前市場更偏向降息 25 個基點而不是 50 個基點。降息幅度和經濟衰退本身就是此消彼長的關係，衰退利空資產價格，但會導致更大幅度的降息，而這利好資產價格，反之同理。我們無需過度擔心，靜候市場的變化。
（資料來源：FedWatch Tool）
8 月全球股市經歷了巨大的波動，全球股民可謂經歷了難忘的一個月。 8 月 5 日，日經 225 大跌 12.4% ，帶崩全球市場。那斯達克指數當天低開 6.36% ，但隨後被拉起。不過，在經歷恐慌拋盤之後，全球市場進入穩定回升狀態，道瓊工業指數甚至又繼續創下歷史新高。
聯準會政策轉向之際，疊加美國經濟衰退擔憂，這正是全球投資者心理最脆弱的時候，任何微小的波動都可能引發恐慌式拋盤。日本股市下跌的原因還有日本央行升息和日圓持續升值的影響。
最萬眾矚目的，還屬英偉達在美國時間 8 月 28 日盤後公佈的第二財季財報。英偉達第二財季營收300 億美元，年增122% ，分析師預期288.6 億美元；第二財季資料中心營收為263 億美元，年增154% ，分析師預期250.8 億美元；預估第三財季營收325 億美元，上下浮動2% ，分析師預期319 億美元；第二財季遊戲營收29 億美元，較去年同期成長16% ，分析師預期27.9 億美元；第二財季調整後毛利率為75.7% ，去年同期71.2% ，分析師預期75.5% ；第二財季調整後每股收益為0.68 美元，去年同期0.27 美元，分析師預期0.64 美元；第二財季淨利165.99億美元，年增168% ，分析師預期146.4 億美元；維持每股季度股利1 美分不變；批准額外500 億美元的股票回購計畫。
然而，如此超預期的財報並沒有為市場帶來良好的回饋，英偉達盤後下跌 6.89% 。目前來看，市場主要擔憂英偉達未來成長乏力，導致市場拋售。英偉達業績持續超預期，這對投資人心理刺激的邊際效果越來越小，最終迫使投資人淡化 AI 邏輯，宏觀考量開始佔領交易邏輯。目前處於宏觀流動性變革的前夕，美日央行政策相悖給投資環境蒙上了厚厚的陰影，現在或難以看清後續的走勢。
不過，WealthBee 認為，AI 依舊是當下的主流敘事，英偉達或許並不會延續先前瘋牛的走勢，而是會在不確定中震盪，逐漸出清此前的獲利籌碼。如同前文所提到的，預防式降息往往不會帶來熊市，我們或許還可以抱持多頭市場持續的期待。
8 月加密市場走勢並不友好， 8 月5 日的全球資產暴跌也影響到了比特幣，比特幣價格最低跌破了5 萬美元，隨後便開始震盪回升，在美聯儲降息信號釋放之後回升至最高6萬5 千美元，但目前仍舊在6 萬美元附近徘徊。
加密市場同股市一樣，投資人也在宏觀環境不確定中猶豫。但價格並不能反映市場真實的環境。根據 ChainCatcher 消息，持有至少10 枚BTC 的比特幣地址數量在2024 年有所下降。今年年初，此類地址的數量約為155, 500 個，第一季有所下降， 3 月下旬達到約152, 600 個的低點。這一下降與同期比特幣的價格走勢背道而馳，反映了聰明資金的獲利回吐。然而，隨著比特幣價格穩定在6 萬美元附近，持有超過10 枚BTC 的地址數量在8 月份出現逆轉，回升至153500 個，這表明在震盪中已經有地址開始進行抄底和建倉。美國比特幣現貨 ETF 也持續淨流入。
加密市場本身目前並沒有出現新的敘事，因而比特幣價格走勢向宏觀環境靠攏，美國經濟狀況決定了比特幣中短期的走勢。美國經濟狀況並不容易預測，但美國此次預防式降息所釋放的天量貨幣大概率會讓比特幣這種固定數量的資產價格走高，畢竟無法用數量稀釋通脹，那就只能走出比通脹更高的漲幅。
然而以太坊的表現卻不如比特幣，截至 29 號，美國以太坊現貨 ETF 已經出現了連續 9 天的淨流出：
目前 ETH/BTC 匯率已經來到了 0.4 的關口，創下了 2021 年以來的新低點。導致以太坊持續疲軟的因素是多方面的，其中灰度的持續拋售是核心原因之一。產業KOL、 10 k ventures 的創辦人Zixi.eth 在其分析文章中表示，ETH 今年下半年非常適合建倉，ETH 於今年7 月23 日開始在納斯達克交易後，會重複今年年初灰度拋售BTC 的過程，拋售過程可能會持續半個月到1 個月，直到市場能夠接住灰度的拋售，一旦達到這個臨界點，就是非常好的建倉時機。 WealthBee 建議，今年下半年關注 BTC/ETH 匯率，一旦到了灰階淨流出結束，就是建倉的時機。
因此，既然加密目前已綁定宏觀，我們只需坐穩扶好，減少操作。同時注意以 ETH 為代表的超跌資產的走勢，超跌資產往往會具有更強的反彈動能。
聯準會的降息決策點燃了市場激情，為加密貨幣領域帶來正面轉變。隨著通膨放緩和就業市場穩定，投資人情緒由悲觀轉向樂觀，預期資產價格經歷短暫調整後將強勁反彈。比特幣展現了其作為避險資產的吸引力，即便在波動中也獲得機構增持，預示著其價值將進一步確認和提升。特別是隨著灰階對 ETH 的拋售結束，ETH/BTC 匯率的變動將成為投資者不容錯過的建倉訊號。在這貨幣寬鬆的大潮中，加密貨幣市場，特別是比特幣和以太坊，將迎來新的成長週期，為投資者提供寶貴的入場時機。
