原文作者：BitMEX
儘管宏觀環境存在強勁的利多因素，比特幣在過去一周仍在 63, 000 美元至 66, 000 美元的區間內盤整，這給了我們保持謹慎的理由。
在本文中，我們將探討比特幣的宏觀因素，總結關鍵要點和指標，以洞察比特幣的潛在趨勢。雖然存在正面訊號，我們也將討論保持謹慎的重要性。此外，我們還將探討如何利用選擇權來潛在地利用我們平衡的市場觀點，同時考慮上漲潛力和下行風險。
讓我們深入探討。
對比特幣謹慎觀點的 3 個理由
RRP 餘額持續增加
RRP，全稱為隔夜逆回購協議，是 BitMEX 內部最喜歡的宏觀指標之一。為什麼？它為宏觀環境中的流動性提供了清晰的畫面——這在試圖理解加密貨幣走向時是一個關鍵因素。
從歷史上看，高 RRP 對比特幣不利，反之亦然。
自上週以來，我們看到 RRP 餘額顯著上升。事實上，它們已經上升到 2024 年 9 月以來的最高水平，引發了對流動性收緊的擔憂。 RRP 餘額的這種戲劇性增加對市場有重要影響。原因如下：
流動性減少：更高的 RRP 餘額意味著更多資金停留在聯準會，可能會減少各市場的流動性。
風險偏好降低：隨著流動性的減少，投資人可能不太願意承擔風險，這可能會對比特幣和其他加密貨幣等資產產生負面影響。
對風險資產持謹慎態度：流動性減少和風險偏好降低的組合通常會為加密貨幣等風險資產創造一個具有挑戰性的環境。
比特幣 ETF 連續出現資金流入
比特幣 ETF 淨流入表現良好。自聯準會降息以來，ETF 連續 7 天吸引了 11.57 億美元的淨流入。現在中國央行也加入了放鬆流動性的行列，我們預計會有更大的資金流入。上一次我們看到連續七天的資金流入時，$BTC 接近了歷史最高水準。目前價格在 66, 000 美元，強勁且持續增長的資金流入表明，來自加密貨幣之外的大量支持性資金已準備好在出現回調時介入。
中國市場的強勁反彈分散了加密市場散戶的注意力
中國股市上演了歷史性的反轉，連續九個交易日飆漲。政府的刺激措施吸引投資者重返這個曾經是全球表現最差的市場之一。五日內 25% 的漲幅堪比山寨幣的增速。
CSI 300 指數週一飆升升至 9.1% ，創下 2008 年以來的最大漲幅，因為交易者在長假前的最後一個交易日爭相買入股票。該指數從 2021 年高點到 9 月中旬已累計下跌超過 45% ，此後已反彈超過 20% ——進入技術性多頭區域。上週的反彈是自 2008 年以來最顯著的。
然而，強勁的中國股市在短期內並不一定對加密貨幣利好。交易者可能會將加密貨幣資金轉向中國市場交易。這一點可以從目前場外交易 USDT 對人民幣出金價格的折扣中看出——價格折扣超過 1.1% ，而通常情況下，由於人民幣不是自由浮動貨幣，這個價格是溢價的。
將您的市場觀點付諸實踐：交易選擇權
考慮到這些因素，您認為$BTC 在 10 月 11 日之前可能會略微上漲，但不太可能突破 68, 000 美元嗎？
考慮買權價差 1 x 2 策略
買權價差 1 x 2 策略涉及購買一個買權並賣出兩個執行價較高的買權，所有選擇權的到期日相同。這種策略非常適合那些認為標的資產（在這種情況下是比特幣）將經歷溫和上漲但不會超過某個價格點的交易者。它允許在有限風險的情況下獲得潛在利潤，同時也提供一些下行保護。
交易策略
買入 1 份執行價為 65, 000 美元的$BTC 買權，到期日為 10 月 11 日
賣出 2 張執行價為 66, 000 美元的$BTC 買權，到期日為 10 月 11 日
潛在收益
損益平衡點： 67, 928 美元
最大虧損：如果$BTC 在到期日突破 67, 928 美元，最大虧損可能是無限的
最大收益：如果$BTC 在到期日價格為 66, 000 美元，最大收益為 1, 961 美元
優勢
低成本：賣出兩個較高執行價的買權可抵銷買入一個較低執行價買權的成本。
獲利潛力：當標的資產價格在到期時達到賣出買權的執行價時，可達到最大利潤。
靈活性：在適度看漲和略微看跌的情況下都能獲利。
風險
無限損失潛力：如果資產價格顯著超過賣出買權的執行價，損失可能會很大。
有限上行空間：利潤上限為賣出買權的執行價，如果資產價格大幅上漲，可能會錯過更大的收益。
保證金要求：賣出裸露買權可能需要大量保證金，這可能會佔用資金並限制其他交易機會。
這種策略適合預期標的資產價格溫和上漲或橫盤移動的交易者。它在成本降低和盈利潛力之間提供了平衡，但由於資產價格大幅上漲時可能造成重大損失的風險，需要積極管理和對沖。
