繼EigenLayer 之後，再質押賽道的另一個重量級玩家即將迎來發幣時刻。
Mantle 旗下流動性質押/再質押協議mETH Protocol 近期在官方社交媒體上已多次預告其治理代幣即將發布，而根據Odaily 星球日報目前掌握的線索，該代幣預計將於10 月底正式進行TGE，屆時或將有15% 左右的COOK 進入流通。
mETH Protocol 業務拆解：橫跨質押/再質押兩大賽道
mETH Protocol 的誕生可追溯至2023 年8 月，彼時mETH Protocol 的定位是一款去中心化、無需許可的流動性質押協議，旨在作為Mantle 繼Layer 2 網路之後的第二個核心產品，與整個Mantle 生態合力打造綜效。
2023 年11 月27 日，mETH Protocol 正式上線。 mETH Protocol 協議本身的第一個核心產品為流動性衍生代幣（LST）mETH，該代幣的效用類似於Lido 的stETH 以及Rocket Pool 的rETH ，允許用戶在參與以太坊質押並賺取收益的同時持續保有資產流動性，隨時轉移、出售或是投用至其他DeFi 機會之中。
在上線後的近一年時間內，mETH 吸引了市場的普遍青睞。前期在流動性激勵的補貼加持下，mETH 所吸收的ETH 質押數額一度突破50 萬枚，如今補貼雖已停止，收益率已回歸至基礎質押獎勵水平（約3.6% ），但透過mETH 進行質押的ETH 金額依舊超過49 萬枚。
DeFillama數據顯示，mETH Protocol 的總鎖倉價值（TVL）在所有流動性質押協議中排名第四，僅次於起步更早的Lido、Rocket Pool，以及頭部交易所Binance 的中心化流動性質押產品Binance Staked ETH。
此外根據mETH Protocol 的官方數據，mETH 現已整合至多個類別的38 個不同平台或協定之上，包括Bybit、Uniswap、StarGate、EigenLayer、Symbiotic 等多個主流平台或協定。
今年以來，再質押敘事的逐步興起。再質押其實是在嘗試擴展節點驗證服務的邊界，利用AVS 將原本僅可用於網絡共識維護的節點驗證服務擴展至預言機、排序器、跨鏈橋等更多的細分場景，反過來後者亦無需自行建置驗證系統，便可直接沿用以太坊網路的安全性。基於此背景，mETH Protocol 決定擴展服務範圍。
五月， mETH Protocol 社群通過了治理提案MIP-30 ，決定圍繞再質押場景推出新的流動性衍生代幣（LRT）cmETH，並發行聚焦於mETH Protocol 本身的治理代幣COOK（下文細說）。
cmETH 的效用有些類似於Renzo 的ezETH 以及ether.fi 的eETH，但可透過單一代幣觸及多個再質押協議的收益機會—— 允許用戶將mETH 再質押，在利用EigenLayer、Symbiotic、Karak 等賺取收益的同時持續保有資產流動性，隨時轉移、出售或是投用至其他DeFi 機會之中。
相較於mETH，cmETH 的核心優勢在於除了基礎質押收益之外還涵蓋更多的收益機會，包括各大再質押的積分收益（空投預期），再質押AVS 收益等等；但反過來，持有cmETH 也意味著使用者需額外承擔再質押場景下的潛在罰沒風險。
簡而言之， cmETH 相較於mETH 而言是一個風險收益傾向更高的選擇，更適用於那些希望在一定風險範圍內嘗試獲取更高收益的用戶群體。
cmETH 的四層獨特優勢
LRT 並非新鮮事物，包括前文提到的Renzo（ezETH）、ether.fi（eETH）在內，市面上已有多家成熟的流動性質押協議。作為後發產品，cmETH 則有望依靠四層獨特優勢實現彎道超車。
優勢一：收益機會的涵蓋
第一層核心優勢為「覆蓋更多收益機會」。與市面上其他採用“一對一”形式的LRT 不同—— 例如ether.fi 對應EigenLayer 的LRT 為eETH，對應Symbiotic 的LRT 為weETHS，對應Karak 的LRT 為weETHk —— cmETH 採用了“一對多”的形式，即可透過單一LRT 同時涵蓋EigenLayer、Symbiotic、Karak、Zircuit 等四大基礎再質押協議的收益機會，實現「一魚多吃」（各項協議的具體收益分佈取決於底層ETH 資產的投入比例）。
如此一來， mETH Protocol 一是可避免因LRT 選擇繁多而對用戶造成使用摩擦，改善用戶體驗，二則可以避免LRT 的流動性碎片化情況，便於該代幣的進一步擴展與集成。從使用者角度來看，只需持有cmETH，即可同時享有ETH 基礎質押獎勵、各大再質押協議的的AVS 獎勵、各大再質押協議的積分獎勵（空投預期），mETH Protocol 未來還可能進一步提供COOK 作為流動性誘因。
優點二：CeFi 一側的便利性
第二層優勢為“CeFi 一側的便捷性”， mETH Protocol 作為Mantle 旗下項目，本身便與頭部交易所Bybit 存在較深的綁定關係。 Bybit 先前也給予了mETH 各項名牌支持，包括在站內開通了mETH 的直接質押通道，允許用戶在站內持倉mETH 並賺取鏈上積分，支持mETH 作為抵押資產等等。
展望cmETH，可以預期Bybit 仍將就該代幣提供類似mETH 的深度支持，方便cmETH 的持幣用戶在CeFi 體系及DeFi 體系之間靈活切換並執行各項操作。
優勢三：DeFi 一側的可用性
第三層優勢為“DeFi 一側的可用性”， cmETH 在設計之初便決定採用LayerZero 的OFT 標準，允許用戶在幾分鐘內實現快速、無滑點的鏈間橋接，從而無縫集成至各大生態內的各大DeFi 協定。
前文曾提過，mETH 已被整合至多個生態的38 個不同平台或協定之上，有消息提到mETH Protocol 接下來也將擴展至Berachain 和Fuel 等Layer 1 生態，預計cmETH 也將延續這一擴展路徑，實現多個生態的快速整合。
優勢四：久經實戰的安全性
第四層優勢在於「久經實戰的安全性」。加密貨幣領域的安全事件近期頻頻發生，甚至於EigenLayer 上週都曾經歷了X 被盜一事。
目前，多數LRT 協議均起步於再質押敘事興起之後，營運時間相對較短，而mETH Protocol 則已在過去一年LST 產品的穩定運行中證明了其代碼安全性，近期還新增了Blocksec 和Quantstamp的審計報告，安全性相對更值得信賴。
COOK 代幣檔案
截至發文，mETH Protocol 尚未透過官方社媒管道公佈關於COOK 的TGE 計劃及代幣經濟模型等確切資訊。
官方文件中雖對此類資訊有所提及，但較多關鍵內容均打上了「有待確認」（to be finalized）的標註，所以我們將對COOK 的現有情報進行粗略梳理，具體信息仍需以官方公告為準。
首先可以明確的是， COOK 在效用上將是mETH Protocol 的獨立治理代幣，可用於對該協議的未來發展及策略規劃進行投票。
COOK 的預計TGE 時間為10 月底，預計總供應量為50 億枚，創世初期預計將流通9.6 億枚，即總供應量的15% 。
分配方面，作為Mantle 旗下項目，早在Mantle 社群決定是否開發mETH Protocol 的MIP-30 治理提案中，已確定會將30% 的mETH Protocol 代幣供應量給予Mantle 財庫（Treasury）。
至於剩餘的70% ，mETH Protocol 核心貢獻者團隊僅預留了10% ，將把60% 的代幣供應直接交予社區，這一慷慨的比例與部分LRT 的分配形成了鮮明對比—— 例如Renzo曾經把51.56% 的代幣交給團隊、投資人及顧問，招致了社區的猛烈聲討。
Odaily 註：官方文件提及以上比例均為“預估值”，具體數值將在TGE 時確認。
在社區分配方面，mETH Protocol 已執行了多項社區活動，以實現COOK 的普遍分發，例如現已閉幕的Methamorphosis S 1 活動，以及前文提及的meme 項目Puff 活動。
隨著10 月尾聲的臨近，預計mETH Protocol 隨時可能會透過官方社媒管道發布更多關於COOK 的確切信息，屆時若數據存在出入，需以官方信息為準。
「再質押」敘事下最高效的選擇
作為過去幾年加密貨幣世界中最具潛力的有效創意之一，再質押可用於擴展節點驗證服務的邊界，解決應用層難以建立可靠驗證系統的難題。隨著基礎設施的日漸完善，再質押服務可望在下一輪的應用爆發週期中充分發揮其價值與效用。
而作為再質押系統中直接面向用戶的一環，LRT 長期以來始終面臨著可用場景偏少的問題， mETH Protocol 的cmETH 透過對CeFi 以及DeFi 兩側的集成完美解決了這一用戶痛點，且可透過「一對多」的形式同時涵蓋多個再質押協議的收益機會，解決了LRT 的流動性碎片化問題。
在再質押進一步落實並擴展的未來，mETH Protocol 有望作為該敘事下最高效的參與管道，幫助用戶高效、便捷、安全地參與再質押服務，而COOK 也有望在這一進程中逐步實現自身的價值發現。
