原文| Odaily星球日報（ @OdailyChina ）
作者｜Azuma（ @azuma_eth ）
ai16z 的崛起已帶動了meme 基金啟動平台 daos.fun 的熱度攀升。
Odaily 註：關於ai16z的資訊詳見《最熱 Meme 概念盤點：AI、藝術家、動物園與我的世界》 。
協議原理
daos.fun 的定位是一個基於Solana 的meme 「基金」啟動平台，且基於該平台啟動的「基金」將以DAO 的形式運作，並發行相應的DAO 代幣（例如ai16z就是該「基金」的DAO代幣）。
daos.fun 的運作方式仿效了常規基金的啟動方式，可分為三個階段：募款、運作、贖回。
募資階段
首先是募款階段，在該階段“基金”的發起人（ daos.fun 將其稱為“創作者”，當前只有經過審查的“創作者”才可以發起“基金” ）可設定一個目標的募款金額（以SOL 為單位），並有一週時間向市場公開募款。你可以將此階段理解為「基金」 DAO 代幣的募款階段。
募資啟動後，如果失敗SOL 將可被贖回（提前贖回會有10% 折損），成功的話則將進入下一階段，即運行階段。
例：上圖Niggafolio 基金正處於募資階段，希望籌資30 SOL，暫時只獲得2.12 SOL，進度約7% 。
運行階段
接下來就是「基金」的運作階段，在此階段「基金」的發起人（即「創作者」）可使用募來的SOL 在Solana 上自由投資各種meme 代幣。在此階段，DAO 代幣的市值將根據該「基金」的即時持倉變化而波動（Odaily 註：並非完全綁定，事實上絕大多數DAO 代幣的市值目前都處於溢價狀態） ，此時相應的DAO 代幣也可在市場上公開交易。
例： ai 16 z 基金的持倉總額約為80 萬美元，但該DAO 代幣的市值因市場熱潮而暫報4700 萬美元，溢價明顯。
需要注意的是， daos.fun 對所有DAO 代幣的價格曲線的下行空間進行了限制，這意味著只有當DAO 代幣的實時市值大於該“基金”的初始募資金額時，DAO 代幣的持有者才可隨時出售變現，否則就需要等待第三階段（贖回）。
贖回階段
「基金」運作到期後，DAO 錢包將被凍結，並將SOL 的利潤分配回代幣持有者。此時，投資者可以透過銷毀DAO 代幣來兌換該「基金」的底層資產—— 如果市值一直高於初始募款金額，可以隨時透過賣出套現。
例：募資時需設定時限，例如 ai 16 z 為1 年，截至2025 年10 月25 日。
效用解析
簡而言之， daos.fun 就是在以一種純鏈上的模式來仿效基金的運作機制，讓苦於PVP 的散戶可以將資金委託給更專業的交易員（當然也可能更爛），其盈虧則完全由DAO 代幣的漲跌形式呈現。
該平台啟動於今年9 月，但先前熱度並不突出，直到ai16z的意外爆火才有更多的被市場所關注。相較於較成熟的pump.fun，該平台目前的體驗狀況相對較大，開發略顯粗糙，許多使用者都曾反應過介面卡頓的問題。
Alliance 聯合創始人Imran Khan 對 daos.fun 給出了相當高的評價：「該平台為那些苦於PVP 的散戶提供了更多工具，以對抗狙擊者、夾子以及經驗豐富的投資者。具體而言， daos.fun 可以將規模較小的散戶們聚集在一起，讓他們支持那些擁有經驗優勢的高階玩家；同時高階玩家也可以獲得更多資本，以與競爭對手的PVP。有5000 到10000 個代幣出現，daos.fun 將成為流動性的黑洞，而且只會變得越來越大。
中文區KOL Timo （原文推文很詳實，建議直接閱讀）亦於個人X 提到了“daos.fun 可以部分解決散戶在這個賭場內p 不過聰明錢的困境”，但同時也強調了兩層風險：一是“所謂的meme 基金經理人是否能幫助散戶贏錢，仍存在不確定性”，二是“當持倉透明化後，基金經理原本奏效的策略可能會失效”。
除了ai16z ，還有哪些代幣？
由於 daos.fun 對「基金」的發起人設置了審查機制，故目前該平台上的代幣總量並不多。
除去幾支仍處於募資狀態的「基金」外，目前共有22 個基金DAO 代幣已可在公開市場進行交易，除去大家相對熟悉的ai16z之外，還有模仿知名基金紅杉（Sequoia）的Sequoai，以及其他多個名字本身就有一定meme 色彩的「基金」。
不過，除了已經跑出來的ai16z之外，當前 daos.fun 之上的其他「基金」 DAO 代幣的市值普遍偏低，市值排名第二的kotopia 僅有80 萬美元出頭，這還是因為該「基金「本就募集了4,206 枚SOL（目前平台最高），且大部分SOL 仍未打出去（仍持有4008 SOL）。
另外要注意的是，在市值已經較低的基礎上，目前絕大部分的「基金」 DAO 代幣仍存在明顯溢價，前文曾提到了ai16z的持倉情況，下圖則可以看到，當前DAO 代幣市值為37.8 萬美元的Sequoai 持股總價值近為11509 美元。
筆者昨晚也試探著極小倉位買入了一些DAO 代幣觀察，今早起床已普遍腰斬…對於有意參與daos.fun 的用戶而言，除了需注意相應「基金」的發起人品質之外，請務必注意溢價風險。
