編譯：吳說區塊鏈
在這期播客中，主持人Shang 與Solana 生態深耕者Leo 展開了深入的討論，涉及Solana 的成功因素、與以太坊的技術對比、Solana 如何利用其獨特的基礎設施與低成本優勢吸引用戶和交易量，尤其是在Memecoin 市場的熱潮中獲得巨大收益。 Leo 分享了Solana 的創新機制，包括POH（Proof of History）和Solana 的Layer 2 解決方案Sonic，如何促進遊戲和DeFi 的未來發展。此外，Leo 還詳細講解了Solana 生態中的基礎設施，如Jito 和RPC 服務商如何透過流動質押（LST）和MEV（最大可提取價值）來獲利，以及它們如何利用網路效應來提升交易效率和降低成本。
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Leo 自我介紹與Solana 生態初期體驗
Shang：大家好，歡迎收聽本期的吳說播客，我是主持人Shang。最近的熱點不用多說，就是很多人都在鏈上衝Meme 幣嘛，特別是最近幾乎所有的金狗幣都是在Solana 上跑出來的。於是就讓我想到，很多聽眾一定很好奇這背後還有哪些相關的參與者和計畫正在悄悄賺大錢。為什麼這些活動幾乎都發生在Solana 上？ Solana 到底有什麼獨特之處？它與以太坊相比，有哪些特性使得它在這個週期成為用戶最多、交易量最大的公鏈？
今天很榮幸邀請到了Leo，他在Solana 的生態裡深耕了多年，是一個積極的參與者和builder。 Leo，先來跟大家打個招呼吧。
Leo：謝謝Shang，大家好，我是Leo，網名iqx。自從2021 年進圈以來，我就開始參與Solana 生態。剛入圈時，我同時體驗了以太坊和Solana，那個時候我覺得，從新人的角度看，Solana 的用戶體驗非常好，所以我一直在關注它的一些Alpha 項目。
在2022 年Solana 因為FTX 事件受影響時，我自己也有不少資產在Solana 鏈上。那段時間，我在很多社群聽了很多space 和AMA，發現Solana 生態的核心builders 並沒有因此離開，反而還在互相鼓勵。當時Solana 的社區氛圍給我留下了深刻的印象，尤其是2023 年1 月，當時大家知道Solana 有一個叫Super Team 的活動，我參加了它的月會，這個活動主要是面向builders 開放的。儘管Solana 的幣價已經跌了95% ，但現場的氛圍非常積極，參加的人有一百多人，大家互相介紹各自的項目，分享Alpha。
所以我就覺得，Solana 的核心力量並沒有流失，社區依然非常團結。另一個讓我決定繼續留在Solana 生態的原因是，我的一些朋友也參與了技術開發，他們對Solana 的技術也給予了很高的評價。他們大多是Web2 傳統產業的全端工程師，認為Solana 使用的Rust 語言在安全性上更具優勢，雖然Rust 的入門門檻較高，一般開發者可能不容易上手，但這也是Solana 的獨特之處。因此，我決定繼續深耕Solana 生態。
在2023 年4 月，Solana 網路上發售了Mad Labs NFT。當時，它的交易量在前一個月就超過了當時以太坊的NFT 藍籌項目，成功將許多熱度吸引回Solana。我也開始著手創造Mad Labs 的中文社區，並逐漸深入參與Solana 的生態。目前，我還在Jito，Solana 最大的LST 和MEV 提供者中，擔任中文社群的貢獻者。如果大家有關於Jito 的任何問題，也可以隨時諮詢我。謝謝大家。
Solana 的成功因素與以太坊的技術對比
Shang：好，謝謝，Leo。我覺得咱們這個播客可以分成兩個部分。第一部分，我覺得很多聽眾雖然知道Solana 漲了很多，知道Solana 上交易量很大，但其實對Solana 本身的獨特性、它如何承載MEV 和交易量、它的護城河等方面的理解並不深入，包括我自己可能也沒有特別注意這些面向。所以，第一部分我們可以聊聊，作為一個可能比較參與區塊鏈、鏈上交易，但對Solana 了解不多的Crypto 行業參與者，你覺得Solana 為什麼這麼成功？為什麼現在有那麼多的交易量、那麼多的用戶都在Solana？你認為背後的主要原因是什麼？
Leo：我覺得，雖然我不是開發者出身，雖然懂一些編程，但沒有那麼精通。身為一個普通鏈上用戶，我從這個角度講，Solana 和以太坊最大的不同就是Solana 引入了時鐘的概念，這個概念是POH（Proof of History）中獨有的。在傳統的以太坊和比特幣中，都是使用共享內存池的機制，而Solana 是沒有內存池的，Solana 的交易是通過時間來作為交易的軸心來參考，而以太坊則沒有這樣的時間概念，大家的交易都是排隊打包處理。
在以太坊的網路中，就出現了MEV（最大可提取價值）的概念，一個經典的例子就是三明治攻擊。當你的交易還沒有被處理時，別人透過提高gas 費插隊執行交易，然後再把它賣出去，利用這個差價。
這是MEV 的典型例子。而Solana 的MEV 與此有些不同，因為Solana 採用了時鐘概念，交易的比拼實際上是速度，是網路的低延遲。如果你的交易沒有在當前的時間slot 裡被處理，它會直接進入下一個slot，而不會等待其他人。這也是Solana 曾經出現幾次網路宕機的原因之一。
很重要的一次是因為節點之間的時間不一致，導致了問題。另一個原因是由於垃圾郵件攻擊（DDOS 攻擊），大量的交易衝擊Solana 的節點驗證器，導致了網路崩潰。但你可以看到每次網路宕機後，Solana 都能夠修復問題，而且系統逐漸變得更加完善。從我個人的角度來看，我認為這些問題都是一些軟體公司會遇到的問題，而我是能容忍這些bug 的。我只是覺得，出現bug 後，你需要知道它是什麼原因，以及如何改進。而在以太坊方面，雖然我沒有做深入研究，但給我的感覺是，它的升級和改善需要非常複雜的工作。最近不是有Devcon 大會，推出了Beam Chain 的重大工程嗎？它更依賴五年計劃，透過程式碼升級來不斷增加複雜性。
而Solana，正如我之前提到的，Solana 是透過硬體來擴展的。我們現在節點的運作成本確實很高，很多人說Solana 節點的成本太高，這是沒錯的，但從長期發展來看，硬體的成本會持續下降。未來，網路維護的成本應該會越來越低。相反，如果你看看以太坊的五年計劃，你會不會想，未來以太坊的網路維護成本會越來越高，越來越複雜，出bug 的機率會更大？從技術角度來看，這就是Solana 和以太坊的根本差別。另外，我也很喜歡他們說Solana 是鏈上「納斯達克」的概念。我覺得，隨著歷史的進展，人類不斷發展，就是要把商品標準化，把很多商品做標準化，另外就是訊息傳遞的速率。
Solana 一直在說它是一個全球可以即時同步的資訊交換機，我覺得這真的是未來的趨勢。但在這個過程中，Solana 還是會遇到很多問題。例如，今年4 月Solana 網路出現了一個問題。那不算宕機，但我記得是因為一個名為ORE 的代幣上線，它是在Solana 網路上透過Pow 挖礦。這個代幣每秒挖出60 顆代幣，導致大家爭搶去挖，造成了整個網路的擁擠。你可以簡單理解為一次DDOS 攻擊，因為Solana 的交易手續費太低，交易速度又很快，網路就很容易在某種程度上遭遇DDOS 攻擊。
後來，Solana 在主網1.18 升級中加入了QWSOD 功能。簡單來說，Solana 的節點分為兩種，一種是可以進行投票的驗證節點，大約有1500 個節點，另一種是非投票節點，也就是大家常說的RPC 節點。 RPC 節點幫助傳遞交易給驗證節點。在早期，Solana 網路上自建節點的成本很低，所以很多人都自建節點去挖ORE 礦。但在1.18 版本升級後，RPC 節點的機制變得更有效率。如果RPC 節點持有更多的staked 代幣，它就能處理更多的交易訊息，有效緩解了網路攻擊的問題。
當然，有人會評論這個機制會讓網路變得更加中心化，而我是同意的，但我認為這目前是一個相對有效的解決方案。我相信未來像Aptos 等公鏈也會在追求快速且低成本的特性時面臨類似的問題。隨著供應鏈的競爭加劇，DDOS 攻擊問題不可避免。我覺得Solana 在這方面已經是先驅，它提供了一個相對不錯的解決方案。我希望後續有更多的公鏈能藉鏡Solana 的經驗，並進一步優化。
Solana 生態中的基礎設施與MEV 獲利模式
Shang：明白了。那麼你能簡單概述一下目前在Solana 生態中，一些基礎設施背後，如節點、Jito 和RPC 服務商，他們在Memecoin 熱潮中是如何盈利的？他們是誰在這場「淘金熱」中悄悄賺大錢的？
Leo：首先，我們可以看看DeFiLlama 的營收榜。你會發現Solana、Jito 和Raydium 這三家公司幾乎都是前五的常客，很多時候它們的收入甚至超過了以太坊主網的gas 費用收入。這三家可以說是「悶聲發大財」的主力，它們的代幣表現也相當不錯。
再說RPC，RPC 其實是支撐很多TG bot 的基礎設施。大家都知道，很多人用TG bot 去進行高頻交易，這些bot 之所以能這麼快，是因為它們有一個錢包的私鑰託管形式。最近有一個DEX 的TG bot 好像出了安全事故，它需要保存使用者的私鑰，是因為它們需要控制你的交易指令，而這些bot 會頻繁地向全網的validator 發送訊息。
這些交易記錄可能會傳送給前30% 的validator，因為Solana 的驗證機制是每個slot 都有一個leader，leader 負責排序交易，剩下的validator 則進行驗證。這些未處理的交易會透過RPC 發送給leader，由leader 排序並處理，最終廣播給整個網絡，傳遞給其他RPC 節點。
至於Jito，簡單介紹一下，Jito 是目前Solana 最大的LST（流動質押提供者），佔據了約43% 的市佔率。或許大家不知道的是，Solana 上約有80% 的validator 都在使用Jito 的客戶端軟體進行驗證。 Jito 有一個block engine，它會對交易進行打包和排序，然後將它們發送給安裝了Jito 用戶端的leader，讓他們去處理這些交易。這裡面牽涉到一個叫Jito Bundle 的概念，這其實是給validator 的小費。
對於一般用戶來說，Jito 提供的功能也能直接影響他們的交易體驗。例如，Jupiter，Solana 最大的DEX 之一，在Jito 上有一個功能叫做MEV Protection（MEV 保護）。在使用Jupiter 時，如果你想避免被其他交易插隊，你只需要在交易中加入一點小費，也就是所謂的Tips。透過這種方式，Jito 的block engine 會優先處理你的交易，確保你的交易不會被夾到其他交易中。
Shang：所以其實在Solana 中，整個基礎設施的背後扮演了非常重要的角色。對吧？我記得你之前提到過，Solana 本身的驗證方式其實也有一些缺陷，特別是在MEV 和交易排序方面。然後，Jito 扮演了一個重要的角色，它讓Solana 的運作經濟和效率得到了很大的提升。我可能說得不夠完整，可以稍微補充嗎？
Leo：你說得很對。 Solana 的平行網路確實有其優勢，但也存在問題，特別是未處理交易的堆積問題。 Solana 的每個slot 時間大約在0.4 到0.6 秒之間。如果你在這個時間內趕上了一個slot 並提交交易，就能成功上鍊；如果沒趕上，你的交易就要等下一個slot。在沒有引入Jito 之前，很多人透過DDoS 形式攻擊網絡，導致交易無法及時處理。
我記得最早一次就是有個專案IDO，當時大家都爭著搶購，結果網路癱瘓了。在引入了Jito 的block engine 後，這個問題得到了緩解。 Jito 的block engine 相當於有一個核心引擎，要求所有validator 都使用這套機制才能發揮它的作用。例如，如果我們現在有300 個slot 的validator 使用Jito 用戶端作為leader，那麼下一批slot 如果沒有用Jito 的節點，Jito 就無法將交易訊息正確傳遞下去。使用Jito 用戶端的validator 就像是在做一個交易排序的管理，解決了交易擁擠的問題。
透過Jito 的方式，MEV（最大可提取價值）和套利的機會更多地給了validator。而且根據目前的經濟模型，MEV 的收益大部分是分配給staker 的，超過90% 的收益都給了這些staker。
Shang：明白了，這就是為什麼像你這樣的validator 節點運行者願意安裝Jito，因為這樣可以賺取更多的收益。
Leo：對的，沒錯。我們自己也經營了一個社群節點，當然是安裝了Jito 的客戶端。這樣一來，我們能增加一部分MEV 收入。 MEV 收入來自用戶透過Jito bundle 服務向我們支付小費，優先讓block engine 處理這些交易。如果在一個slot 中，某個Jito 用戶端的validator 是leader，那麼它會先處理這些有小費的交易。 Jito 的block engine 已經對交易進行了排序，我們只需要執行這些排序好的交易。
Shang：了解了，大家一定非常好奇這些MEV 收入有多少，方便透露嗎？
Leo：根據我昨天看到的一些報告，目前Solana 網路的通膨大約是5.8% 。但因為並不是所有的SOL 都被staking 了，網路中的staking 激勵大約是7.6% 。除此之外，MEV 的收入約佔網路收入的3% 左右。具體來說，作為validator，我們可以選擇將多少MEV 收入分配給staker。我們目前大約把90% 的MEV 收入分給了staker。所以這意味著，Solana 的staking 大約能獲得7.6% 的基礎收益，而MEV 收入則是額外的分紅。簡單來說，網路的活躍度越高，MEV 的收入就會越高。幾個月前，這個MEV 收入大概只有1% 左右。
Jito 的獲利模式與Solana MEV 機器人套利機會
Shang：那Jito 這個專案方本身有沒有透過MEV 或類似的網路成長、交易量成長來獲利呢？
Leo：好像是有的，大約是5% 的收入會由Jito 的巨頭基金會拿到，剩下的收入都分配給LST 持有者。因為Jito 本身作為Solana 最大的LST，它提供的B 端服務有80% 的人使用Jito 用戶端，而這些客戶端其實是免費的。但另一方面，Jito 作為Solana 最大的LST，它的獲利來源還是透過這些用戶持有JitoSOL。
對於持有JitoSOL 的使用者來說，他們將Sol 轉換成JitoSOL，不再使用原生staking，而是透過JitoSOL 的staking 網路進行staking。 JitoSOL 會自動將這些Sol 委託給系統中排名前200 的validator，這些validator 通常是收益最高的。我們也持續努力提升排名，目前我們可能排在300 名左右。為了進入這些前200 名，validator 的投票率（voting rate）必須達到99% 以上，而且必須提供足夠的高收益。
所以JitoSOL 的收入其實是整個Jito 協議中最大的收入來源。目前，這部分收入幾乎全部分配給JitoSOL 的持有者。最近也有一個提案，計劃將這部分收入的0.15% 分配給Jito 的代幣持有者，所以最近Jito 的幣價也有所上漲。
其實現在這部分分紅非常小，如果你真去看數字的話，但我覺得這還是一個很好的示範。未來這個比重可能會提高，不過具體能不能提高還不確定。因為最近創辦人上台後，很多關於監管的問題開始放開，大家也開始試水了。如果分紅真的實施的話，這個代幣就可能被視為一種證券。
Shang：所以聽起來Jito 代幣也是普通人可以透過Solana 或Memecoin 的交易量來獲利的方式，可以這麼理解嗎？
Leo：我覺得，如果從現階段來看，JitoSOL 是最好的選擇，因為它是直接產生收益的。
Shang：那Jito 的整個專案怎麼看？它未來的發展如何？
Leo：如果你看好Jito 這個項目，它目前的基礎設施是免費的，實際上它是透過為用戶提供staking 服務來獲利。用戶將Sol 轉給Jito，而Jito 透過其最優質的validator 來幫用戶賺錢，同時Jito 從中賺取一些手續費。
當然，Jito 未來的restaking 也做得非常好，這才剛起步，我們可以稍後再聊。不過，如果你是長期看好Jito 的，購買Jito 代幣是一個不錯的選擇。如果從今天討論的主題來看，關於Memecoin，我認為JitoSOL 是一個非常好的投資標的。
Shang：明白了。其實我還想聊一個主題，因為你剛剛提到Solana 有一個時鐘，這和以太坊的記憶體池有很大的不同。我們可以詳細聊聊MEV 機器人在Solana 和以太坊之間的差異嗎？這應該是一個挺有趣的話題，可能很多人沒有意識到。
Leo：明白。嗯，以太坊的MEV 主要來自於你能夠知道未處理的交易訊息，然後進行套利。而在Solana 中，由於沒有共享記憶體池，你很難獲知這些資訊。當然，Solana 也有類似的情況。我可以簡單介紹一下，假設我是一個validator，在一輪交易處理中，我是知道哪些交易沒有被處理的。此時，我作為validator，也有機會像以太坊那樣做「三明治攻擊」，但這個訊息是私有的，只有我自己知道，其他的1, 499 個validator 是無法知曉的。
這種情況是存在的，但由於Solana 的權限控制機制，許多validator 會遵循規則。例如，Solana Foundation 和Jito 有黑名單。如果你是validator，做了這種不符合道德的交易，你就無法獲得Jito 的delegation 支援。而Solana Foundation 自己也有一個delegation 項目，如果你做了這種「壞交易」，他們不會將Sol 委託給你。這一部分與以太坊類似。
Shang：明白。你從鏈上交易者的角度來講，Solana 上是不是就不會出現像以太坊那樣的滑點或被搶跑的情況？在以太坊，我們經常看到MEV 機器人搶跑交易賺取利潤。 Solana 因為有這個時鐘機制，就代表如果你在第一秒鐘提交訂單，那麼機器人是無法在你前面搶單的。這種情況可以這麼理解嗎？
Leo：對，Solana 在傳統的MEV 方面確實被弱化了。以太坊主網每秒只能處理60 筆交易，而Solana 則能夠更快速地處理更多交易。這意味著Solana 上的交易隊列相對較短，MEV 機器人的套利空間也縮小了。在以太坊中，機器人只需要提高gas 費用就能搶跑交易，而在Solana 上，機器人需要更高的硬體需求。
在Solana 上，MEV 的作用被削弱了，因為它使用了時鐘機制，這就避免了以太坊中常見的搶跑問題。 Solana 上的MEV 更多是在交易處理之後發生。 Solana 的區塊鏈結構是無許可的，這意味著鏈上有許多不同的交易池。例如，當有人提交一筆大額交易時，不同池之間可能會出現價格差，這時機器人就能透過監聽交易資訊進行套利。
Solana 的訊息傳遞結構像一個樹狀圖。你stake 的SOL 越多，就越早知道交易的發生，時間差非常小。對一些機器人來說，這個微小的時間差決定了它們能否獲利。 Jito 也提供了一項服務，由於Jito 統籌了Solana 上80% 的validator，你可以訂閱Jito 的服務，透過Jito 了解哪些交易可以套利。
在Jito 中，有一個叫searcher 的服務，它能幫你快速取得網路中的套利機會。你透過訂閱Jito 的服務，發現套利機會後，你可以透過Jito 的bundle 服務支付小費，確保這些交易優先被處理。這整個過程實際上是在已處理的交易和生態間創造了套利空間。
我舉個例子，幾週前有人找到我，他們透過監聽交易地址，賺了四、五百萬美金。他們的套利模式是，監聽到某個開發者發布新代幣，馬上買入，利用bonding curve 的形式，後來的用戶會推高價格，而最早買入的交易者就能獲利。
有趣的是，這些套利機器人不需要關心具體的narrative，只要別人買入，他就可以賣出，獲得利潤。那個人其實給的Tips 很低，還是能搶先買。後來，另一個團隊嘗試複製他的做法，但他們總是比那個地址晚一到兩個slot。這就是Solana 的優勢，只有在同一個實體機房的機器才能最快地獲取信息，並反應交易。這也是為什麼高頻交易者特別重視物理位置。
Shang：就像華爾街高頻交易一樣，電影裡常說，為了比別人快那麼一點點，交易者甚至為此鋪設電纜，這種微小的差距可以帶來巨大的利潤。
Leo：對，正是因為這個實體位置的差距，那些擁有同機房伺服器的地址可以更快地獲取交易資訊並搶先交易，而其他人在網路上就會落後幾個slot，哪怕他們支付更高的Tips 也無濟於事。
Shang：對，這些MEV 機器人賺的錢，也可以算是LP 無常的損失。對普通交易者來說，他們不需要貪圖太多。你認為，Solana 的這個機制，或者說它的這個功能，會成為Solana 的護城河嗎？這是否是Solana 持續輝煌下去的重要原因？
Leo：我認為是的，Solana 的創新機制，尤其是在MEV 和交易處理上的改進，確實構成了它的競爭優勢。除此之外，Raydium 的收入也非常高，我自己也是Memecoin 的LP 愛好者。
Shang：Memecoin 的LP 確實是一個非常有趣的領域。
Leo：是的，的確如此。
Solana 生態中的Memecoin 與LP 獲利機會
Shang：其實很多人覺得做LP 是一件很坑的事情，但似乎在Raydium 和Memecoin 的市場上，LP 反而是非常有利可圖的。特別是想聽你聊聊這一塊的經驗。
Leo：這其實取決於你的交易費用是否能夠涵蓋無常損失。以前我看過一個報告，講的是在以太坊上做LP 的整體收益是負的，因為手續費根本無法彌補無常損失。而我覺得這個問題主要是由於以太坊的性能限制。以太坊上許多代幣的交易量都集中在CEX（中心化交易所），因為CEX 的成本較低，而鏈上的LP 則往往成為CEX 套利的工具。
所以很多人說，AMM（自動做市商）在以太坊上吸收了很多“毒性流量”，也就是別人透過CEX 低買高賣，再到AMM 高賣低買，這樣的套利模式使得AMM 的流量大部分來自套利者，好的流量幾乎都發生在交易所，而不是鏈上。
Shang：看起來，唯一的交易量就是套利者，普通用戶根本沒有理由去鏈上交易，尤其是為了支付那麼高的Gas 費。
Leo：對的，一般用戶為什麼要在鏈上支付幾百美元的Gas 費？本來只想買幾百美元的幣，直接在幣安買不就行了嗎？其實在以太坊上，這種高Gas 費用讓人們不太願意進行交易。而在Solana，Memecoin 的交易成本非常低。我記得在第一輪Memecoin 週期， 2023 年Q1 左右，我在一個Telegram 群看到一個從以太坊轉到Solana 的人，他說在Solana 賺了很多，因為他可以用Solana 賺100 倍的收益，而在以太坊連個Gas 費都不給。
確實如此，Solana 的交易成本低得多，這也是為什麼像Jupiter 這樣的Solana 交易聚合器，能在Solana 上成功，而在以太坊上則困難重重。在以太坊，Uniswap 主導了流量，但即使有好的交易路由器，例如1inch，也難以透過高Gas 費用來完成交易。而在Solana，Gas 費幾乎可以忽略不計，所以交易滑點更小，可以調動更多的流動性池子，流動性更高。
你可以看到，最近Solana 的月交易量比以太坊主網還要大一倍，儘管Solana 的TVL（總價值鎖倉）仍然與以太坊差距很大，甚至不到一半。但對於LP 提供者來說，Solana 的低TVL 和高交易量意味著手續費相對較高，完全可以涵蓋成本。
我舉個最誇張的例子，去年在MOTHER 這個Memecoin 專案中，我是第一次在24 小時內做LP，賺了非常高的收益。最初APR 顯示是19, 000 多，這個APY 是36, 500% 。一天就能賺50% 的手續費，當然隨著時間的推移收益會下降，但就是那一段時間，我投入的一兩千刀，最終賺了接近2 萬刀的手續費。
Shang：從一兩千賺到2 萬？
Leo：對，中間做了一些集中流動性的調整。第一波漲到兩毛錢時，我就開始賣一些，後來回調的時候又加倉，但整體來看，我的手續費賺了三、四倍。大約在三週內，我就賺到了這些利潤。
另外，我也在Mad Labs 群組分享了另一個叫Gecko 的Memecoin，它的社區非常活躍，儘管市值不大，但交易量很高，雖然代幣價格波動不大，但依然有很好的社區支持。我在測試期間賺了超過一倍的手續費，最高年化收益達500% 到1000% 。
Shang：所以MOTHER 的LP 比起單純持幣，賺了更多？
Leo：是的，應該多賺了一倍。如果你專注於Solana 的Memecoin 市場，做LP 是非常划算的。 Solana 的Memecoin 市場有許多高頻交易的機會。如果你只是短期做LP，例如12 小時或48 小時，手續費很難彌補無常損失。所以，做LP 最好的方式是長期持有，確保交易的手續費能夠涵蓋損失。
Solana 的Memecoin 最大的特點是波動性強，價格漲上去後再跌下去，漲回來就能帶來很高的收益。而對於不好的Memecoin，像聖誕樹那樣的項目，一波上漲後就沒了。但如果Memecoin 的社群活躍，Twitter 上經常有動態，且專案有持續管理，那麼做LP 就非常有利。
目前我認為Solana 的Memecoin 已經進入第二輪週期，第一輪是從2 月到4 月，第二輪則吸引了更多的人參與。第二輪市場更雜，但這也給了許多VC、專案方機會。他們有資源進入市場，可能在短期內賺取部分利潤。
這使得市場變得更有競爭性，風險也更大。但我現在主要做的是WIF 和Popcat 這兩個Memecoin 的LP，透過集中流動性交易，我的日收益保持在0.5% 到3% 左右，這種LP 收益在Solana 上非常理想，而在以太坊上則幾乎不可能做到這樣的獲利。
Solana 上的Memecoin 項目，如Popcat 和其他Memecoin，已經有許多LP 池子，在生態中佔據了很大比重。透過這些LP 池子，你可以利用更低的交易成本來賺取較高的收益。
Shang：我常看到，很多Memecoin 的交易其實都是將兩個Memecoin 加在一起做流動性提供。
Leo：對，如果你非常喜歡這兩個Memecoin，雖然有些人會覺得LP 是虧損的，但實際上，在持有過程中，你並不知道它是漲還是跌。我的理念是，如果我很喜歡這兩個Memecoin，我就把它們組在一起做LP，賺手續費，哪個賺很多就開心了。最終，肯定有一個會表現得比另一個好，但作為持有者，我只要喜歡這兩個Memecoin，目標就是讓它們都越來越多。所以，如果你把這類藍籌Memecoin 做LP，其實是非常穩定的選擇。我做了大約一兩個月的LP，因為我認為這些Memecoin 比較穩，尤其是BONK 和WIF，它們已經不再是「龍頭」Memecoin 了。
對，曾經我們認為WIF 代表狗，而Popcat 代表貓，這兩個Memecoin 的價格波動也有一定的相關性。所以，做LP 時的無常損失並不會太大，這樣其實反而讓整個生態更加穩健。過去，炒Memecoin 的人可能只能透過「買進持有」來賺錢，最終你還是得賣出去。但在Solana，你可以透過LP 賺取手續費，光靠手續費就能賺錢，這為Memecoin 生態提供了另一種獲利模式。
這也讓更多像我這樣的人可以參與其中。我不是那種能天天去做高風險交易的人，但我相信Memecoin 文化。至於Memecoin 的「超級週期」，我認為只有頂尖的Memecoin 才有真正的文化，其他的其實都還是垃圾幣。在這種情況下，我可以透過購買這些藍籌Memecoin 來做LP，間接地支持這些Memecoin 的價格。藍籌Memecoin 的價格將有助於提升二、三線Memecoin 的價格，因為它們的價格是相關的。
這基本上讓Solana 的Memecoin 生態變得更穩健，也解釋了為什麼Solana 會在這一輪中脫穎而出。雖然其他鏈也會有熱點，甚至可能出現新的競爭者，但最終最火的Memecoin 仍然是在Solana 生態上。我認為這就是一個非常重要的原因。
Shang：感謝老闆分享的財富密碼，哈哈。
Memecoin 是結合社交+ 電競的未來趨勢
Leo：我覺得，Memecoin 現在真的是一種結合了社交和電子競技（e-sport）的未來趨勢。你知道Roblox 吧？那個美國的遊戲平台，公司賺了很多錢。雖然我嘗試過，但感覺沒什麼吸引力，畫質也很差。很多人說我們的Token 也做得很大，但其實沒什麼關係，因為這是「我的世界」的概念。
Shang：可以理解為這是「我的世界」的商業版競品嗎？就是大家幾乎不需要程式碼就能創造自己的遊戲。
Leo：對，Roblox 是微軟推出的，而它本身透過抽傭賺錢。我認為像PumpFun 這樣的項目，可能就是10 後年輕人的社交加競技方式。我覺得，社交的演進從最早的簡訊、QQ 到微信，再到現在的抖音，可以看出電子社交對注意力的要求越來越高。下一代可能就是孩子們整天盯著PumpFun，看直播、衝代幣。
我問過很多朋友，尤其是社群的人，很多人覺得過了25 歲後，就很難適應這種高強度的PVP 玩法。對許多年輕人來說，雖然他們錢不多，但這種模式非常適合讓他們賺到第一桶金。你看，前陣子有個小孩在12、 13 歲時發了個名為QUANT 的代幣，結果rug 了賺了幾萬刀，後來被大佬推高到4, 000 萬市值。我覺得這其中有不好的一面，但也有它獨特的價值，值得關注。而且，這一切都發生在Solana 上，正是因為它的網路效能非常高。
我的理想區塊鏈是這樣：以前，以太坊的大佬分析過blockspace 的重要性。 blockspace 其實就是以太坊的拍賣機制，透過拍賣blockspace 來賺錢。但我認為，作為一個基礎設施（INFA）提供者，應該以更低廉的成本承載更高的價值。無論是交易1, 000 美金，還是在納斯達克交易，Solana 的成本都要低得多。我相信未來Solana 可以成為一個「鏈上的納斯達克」，大家7 × 24 小時都在上面進行交易。但從我的角度來看，這個市場本質上就是賭場業務。我沒有反對，但你必須選擇哪些資產、哪些token 可以做莊。像Sol、Jito 和Raydium 這些代幣，如果你看好賭場的生意，那就去參與吧，但要明白，不參與的你可能會很慘，不如抽水分一小部分。
Shang：明白了。隨著你對這一領域的了解，普通人參與這個淘金熱的方式變得更明確了，尤其是對於那些不願意承擔過多風險的投資者。例如，他們可以選擇持有Sol、Raydium、Jito 這幾種代幣，或是參與LP。
Leo：是的，像SOL 和WIF，或者SOL 和GOAT 的LP 也非常有利可圖。我今天查看了一下，已經賺了30% 的手續費，感覺非常爽。年輕人總是用時間和精力換錢，但最終，你還是要學會用錢賺錢。剛才我們討論的這些token 和策略，都是幫助你用自己的錢賺更多錢的好方法。
Shang：完全同意，尤其是對於那些在幣圈感到焦慮的老手們。許多以前熟悉的領域，例如山寨幣和以太坊，似乎在這輪週期中並沒有起色。而新的領域，像Memecoin，越來越受到關注，市場敘事也變得越來越大。
Leo：我也非常同意這一點。確實有許多參與者已經從傳統市場轉向Solana，特別是對於那些不願冒太大風險的投資者來說，參與Memecoin 的LP 是一種相對安全的方式。而且，Solana 上的DeFi 相較於以太坊，其流動性池並不大，但參與Solana 的staking 帶來的收益比以太坊要高得多。
雖然Solana 的通膨率較高，但只要網路新增的錢包位址數量成長超過年化5.8% ，理論上，代幣價格就會持續上漲。對於大佬來說，參與staking 不僅是在維護Solana 網路的安全，還能透過MEV 收入獲利，這樣的模式非常好。
Solana 的未來方向如付款、Layer 2 與遊戲等
Shang：剛才我們提到Solana 的熱點和敘事現在主要集中在賭場生意上，但隨著時間的推移，熱點可能會輪換。你怎麼看Solana 未來的發展趨勢？會不會出現新的供應鏈或是公鏈，從而逐步成為下一個以太坊的競爭者？
Leo：目前來看，我還是很看好Solana，儘管我也認可一些人對Memecoin 的批評。 Memecoin 確實更多的是情緒的炒作，但它也展示了Solana 基礎設施的優勢。之前Placeholder 的合夥人曾提到，Solana 就像是Apple，而以太幣則像是Angel。以太坊目前的基礎設施結構導致流動性割裂，影響了生態的發展。而Solana 透過POH（Proof of History）驗證方式，能夠統一整個生態，使流動性聚集在一起。我認為這是Solana 在基礎設施上的突破，達到了一個新的高度。
我希望未來會有更多高性能的公鏈出現，這樣能讓更多普通人進入加密領域。目前Solana 的進展已經很快，但一些新型公鏈，例如MOVE 系統和Monad 這樣的EVM 並行執行系統，雖然白皮書寫得很完美，但實際應用可能需要幾年時間才能真正落地。最近Sui 網路宕機了，我看到Solana 社群的一些大佬都在慶祝，說恭喜它走上了正確的道路。宕機並不可恥，重要的是從中找到問題並進行最佳化。事實上，Solana 在過去一年並沒有頻繁的宕機，像年初的銘文發布和Jupiter 的空頭認領都非常順利，表現出了Solana 在網絡穩定性上的進步。
接下來，像Lily 提到的支付領域和穩定幣的應用空間，我覺得Solana 會有很大的發展潛力。 Solana 在某些專業機構中最缺乏的就是穩定性，而現在這個網路的穩定性已經有了很大的改善，未來會吸引更多的專案進入Solana 生態。
FTX 的事件確實對Solana 生態有影響，但新的好專案和優秀的開發者依然在默默努力。我認為，優秀的項目通常需要兩到三年的時間才能成熟，像Jito、Jupiter、Raydium 這些項目，甚至像我喜歡的Camel 借貸平台，它們在FTX 事件之前就已經存在，並且有兩到三年的歷史了。未來我很關註一些新興項目，例如透過Solana 網路的叫車協議，類似於Uber 的項目。這個計畫已經有兩年的歷史，現在正在美國試運營，數據表現非常好。另外，DePIN 在Solana 生態中也有很大的潛力。
DePIN 和區塊鏈最大的聯繫在於支付。我的實體設備需要運營，我需要透過代幣獎勵用戶。在以太坊上，如果我要發放一個價值5 美元的代幣，可能需要支付3 美元的Gas 費，這使得這種模式難以為繼。而在Solana 上，DePIN 可以即時結算，這使得Solana 成為硬體礦業和各種終端用戶支付的理想選擇。隨著越來越多的硬體專案在Solana 上發展，它們可以以更低的成本、更高的效率支付終端用戶。我認為，儘管整體的失敗率可能很高，但只要能出現一兩個爆款項目，就能推動Solana 代幣價格的大幅上漲。我相信，Solana（SOL）會在未來的周期中迎來更大的價值提升。
Shang：除了目前的MEV，未來可能會出現像DePIN 這樣的新興領域。你怎麼看Solana 的未來發展，尤其是在遊戲領域的可能性？最近好像有一些新的團隊和專案已經開始關注Solana，但還沒有獲得大規模的關注。
Leo：對，確實如此。例如，最近Solana 推出了第一個Layer 2 項目，叫做Sonic。 Sonic 是專為遊戲設計的Layer 2 ，利用Solana 的技術來優化遊戲的運作。它能做的是，很多遊戲希望能夠實現鏈上的服務，但完全鏈上的遊戲互動往往沒有經濟價值。例如某些賭博類遊戲，它們的目標可能是公平性，而不是直接獲利。傳統上，這樣的遊戲如果運行在主網，會產生較高的成本。
Sonic 則可以將遊戲的底層規則放在它自己的網路中。如果遊戲有代幣激勵，例如當玩家完成某個任務時獲得一個token，Sonic 可以將這些代幣直接設定到Solana 主網上進行Layer 2 操作。這種設計非常適合未來遊戲的發展。你看像IMX 這樣的Layer 2 ，雖然它把遊戲放在鏈上，但流動性並沒有很好的解決。 Crypto 遊戲的核心問題之一就是價格支持，如果沒有流動性，沒人願意玩。
Sonic 的設計很巧妙，因為它允許遊戲方繼續在Solana 的主網中獲得流動性，並享有Solana 網路的優勢。這種設計能夠幫助遊戲方更有效率地運作，避免了自己建構一個獨立生態系統的困難。你不可能單獨搭建一個Layer 2 和DEX、Raydium、Orca、Meteora 這些去中心化交易所的生態，Solana 的主網流動性則是這些遊戲的底層支持。
我認為Sonic 一旦推出，可能會帶動GameFi 的發展，吸引更多流量流入Solana。我聽說他們已經簽約了一些遊戲項目，雖然現在遊戲項目在Crypto 生態中沒有像Memecoin 那樣的風頭，但我相信遊戲的潛力依然巨大，未來會有更多的開發者和團隊進入Solana 生態。
