原文| Odaily星球日報（ @OdailyChina ）
作者｜南枳（ @Assassin_Malvo ）
自 1 月 7 日短暫回升至 10 萬美元之上後，行情急轉直下，比特幣帶領加密市場全線下跌。昨天晚間 22 時，比特幣插針跌破 90,000 USDT，最低下跌至 89256 USDT。
同時，以太幣跌破 3000 USDT，插針至 2920 USDT；SOL 跌破 170 USDT，插針至 168.8 USDT。
加密貨幣總市值同樣大幅下跌， CoinGecko數據顯示，昨日 22 時總市值為3.27 兆美元，相較 1 月 7 日下跌了約 13% 。
衍生性商品交易方面，Coinglass 數據顯示，過去24 小時全網爆倉8.04 億美元，其中多單爆倉佔比較大，金額達5.86 億美元。從幣種來看，其中 BTC 爆倉 1.65 億美元，ETH 爆倉反而位居首位達 2.05 億美元。
為何大幅下跌？
實際上，除了加密市場外，近期各大金融市場均全面回調，納斯達克指數過去5 個交易日下跌了4.15% ，日經5 個交易日下跌了2.8% ，其根本原因為非農業數據大幅超預期，支持聯準會放緩降息步伐。
1 月 10 日公佈的非農業數據顯示，美國12 月季調後非農就業人口為25.6 萬人，大幅超出市場預期的16 萬水平，創2024 年3 月以來新高。失業率為4.1% ，而11 月為4.2% 。市場越來越預期聯準會在2025 年只會小幅降息，同時美元指數 DXY 隨之上揚，風險市場普遍下跌。
美元指數 DXY
降息預期如何？
1 月 10 日，根據CME「聯準會觀察」 ，聯準會1 月維持利率不變的機率為97.3% ，降息25 個基點的機率為2.7% 。 3 月維持目前利率不變的機率為74.0% （非農前為59.6），累計降息25 個基點的機率為25.4% （非農前為37.9% ），累計降息50 個基點的機率為0.6% （非農前為2.5% ）。
根據金十報道，美國利率期貨定價聯準會年內可能不降息。交易員越來越不再押注聯準會會從目前的4.25 - 4.50% 的利率區間內降息多少，反過來提振了美元兌大多數其他主要貨幣的匯率。在通膨和借貸成本預期上升的背景下，本月美債遭拋售，推高（10 年期）國債殖利率，並令投資人更相信，聯準會降息空間可能不如先前預期的那麼大。
Brandywine Global 投資組合經理Jack Mcintyre 表示，對聯準會和市場而言，最關鍵的變數還是通膨。下週的CPI 數據將更為重要。 （註：CPI 將於本週三 21: 30 公佈。）
機構觀點
Bitfinex：市場對加密貨幣監管的樂觀情緒可能限制比特幣進一步下跌
Bitfinex發布報告分析稱，比特幣下跌的原因是市場謹慎情緒日益高漲，受美國國債殖利率飆升和現貨比特幣ETF 持續流出推動。值得注意的是，ETF 在過去12 個交易日中出現了7 天的資金流出，僅兩天就有7.18 億美元流出，與1 月初近20 億美元的流入形成鮮明對比。
儘管面臨宏觀壓力，比特幣仍保持堅挺——自美國大選以來仍上漲了42% ——表現優於股票，後者抹去了選舉後的漲幅。然而，隨著聯準會發出降息次數減少和金融環境收緊的訊號，比特幣短期內可能面臨更大的波動。然而，在新一屆美國總統當選人川普的領導下，人們對加密貨幣監管的樂觀情緒仍可能限制比特幣進一步下跌，並使比特幣長期保持強勁地位。
分析師：比特幣「 1 月拋售」是常見現象，大幅調整後或將出現新高點
加密貨幣分析師Axel Bitblaze 表示，從歷史上看， 1 月比特幣拋售是減半後幾年的常見現象，並且舉例說明2017 年和2021 年拋售之後市場都出現了新高點：
1、 2017 年1 月，也就是2016 年減半後的一年，比特幣暴跌30% ，從1, 130 美元跌至784 美元。當年，比特幣價格飆升2, 400% ，到12 月創下20, 000 美元的歷史新高。
2. 2021 年1 月，即減半後的下一個最新年份，比特幣價格從40, 000 多美元下跌逾25% ，至月底略高於30, 000 美元。到11 月，比特幣價格飆升130% ，創下69, 000 美元的歷史新高。
Intouch Capital Markets 高級外匯分析師：BTC 存在技術看跌訊號，下個低點可能會在 88,000 美元左右
Intouch Capital Markets 高級外匯分析師piotr matys 表示，比特幣現在可能已經形成了所謂的頭肩形態，這表明趨勢正在從看漲轉為看跌。 Matys 表示，跌破被視為主要支撐位的91,600 美元表明「比特幣存在強烈的技術看跌訊號」。 Fxpro 首席市場分析師Alex Kuptsikevich 補充說，如果看跌情緒佔上風，比特幣的下一個低點可能會在88,000 美元左右，也有可能從那裡快速回調至74,000 美元左右。
去年，與比特幣直接掛鉤的美國ETF 的首次亮相，以及當選總統川普對數位資產行業的直言不諱的支持，將比特幣推高至歷史新高。然而，這種樂觀情緒在2025 年有所減弱，一些分析師表示，交易員正在等待川普1 月20 日就職典禮後的確定性。
彭博分析師：川普會振興美股，不擔心比特幣短期回調
彭博資深ETF 分析師Eric Balchunas 表示，比特幣的最大風險是股票市場（又稱「嬰兒潮市場」）的走勢下行，這種情況有好處也有壞處。好消息是川普可能會不遺餘力地維持股市上漲，所以個人並不太擔心這些短期回調。
前途是光明的，道路是曲折的
雖然比特幣和以太幣 ETF 近期開始淨流出，但 MicroStrategy 仍在「買買買」。 昨日MicroStrategy 再次宣布以2.43 億美元價格增持了2,530 枚BTC。同時，納斯達克上市公司Heritage Distilling 、 Nano Labs等都計劃將比特幣作為策略儲備，更多大額買盤或仍在路上。
另一方面，上半年的降息路徑從市場預測來看已板上釘釘，利空預期已被消化。 1 月 20 日，川普將宣誓就職美國總統，其政策導向與最後的落地情況將成為影響加密市場趨勢的最關鍵因素。
