原文作者：Christine Kim，Galaxy Research 副總裁
原文編譯：Luffy，Foresight News
超過50 家非加密貨幣原生公司已經在以太坊或以太坊二層網路（L2）上建立了產品和服務。從路易威登、阿迪達斯等時尚巨擘，到德意志銀行、PayPal 等金融翹楚，這些企業的創新實踐正重塑加密領域的格局。值得注意的是，這些傳統大公司的加密業務並非聚焦於諸如加密貨幣交易、託管、審計及合規等通用市場基礎設施，而是專注於加密領域特定基礎設施和應用場景，如非同質化代幣（NFT）、現實世界資產（RWA）、Web3 開發者工具以及二層網絡等。在建構加密特定基礎設施與應用的20 家金融機構中，銀行佔據10 席，且多數正在以太坊上積極發行現實世界資產。本報告旨在深入剖析以太坊在傳統企業與機構中率先開拓且具引領性的應用情境。
簡介
在本報告中，加密貨幣產業主要可細分為三大板塊：
通用基礎設施：提供與加密貨幣和區塊鏈相關產品和服務的公司，這些產品和服務並非加密行業所特有或專屬，例如通用市場基礎設施（如交易所、做市商、資產管理）和通用商業支援（如銀行、會計、諮詢、合規）。
加密特定基礎設施：提供加密產業特有且專屬產品和服務的公司。例如，參與挖礦、質押以及建構鏈上預言機的公司，它們所建構的基礎設施專為加密貨幣與區塊鏈領域量身定制。
加密應用場景與應用程式：建立全部或部分在區塊鏈上運行的消費級應用程式的公司。例如，去中心化交易所可在區塊鏈上自動執行加密貨幣交易，無需依賴第三方中介。
如今，傳統公司不再局限於擴展現有應用程式和服務套件來支援加密貨幣，而是積極創新只能透過區塊鏈實現的新產品和服務。此外，這些公司中至少有55 家正在以太坊等公共區塊鏈以及Polygon、Arbitrum 和Base 等以太坊二層網路上進行建造。
以下是55 家非加密原生公司的市場圖譜，這些公司已在以太坊或以太坊二層網路上構建，或正在構建加密特定的基礎設施和應用程式。
在這55 家公司的名單中，至少有23 家在以太坊或以太坊二層網路上發行NFT。
儘管大多數公司直接在以太坊上構建，但至少有17 家已經或正在多個通用區塊鏈和L2 上進行探索。
以太坊上的現實世界資產（RWA）
在以太坊生態中開展業務的常見非加密公司類型之一是金融機構，如銀行、資產管理公司、支付處理商、交易平台和會計師事務所。在已確定建置了加密特定基礎設施和應用的20 家金融機構中，有13 家在以太坊和以太坊L2 上發行現實世界資產。已在鏈上發行的現實世界資產類型豐富多樣，包括從富蘭克林鏈上美國政府貨幣基金（Franklin OnChain US Government Money Fund）到歐洲投資銀行等發行的政府債券。
以太坊是發行代幣化資產的首選區塊鏈，其現實世界資產的總價值幾乎是第二受歡迎的現實世界資產區塊鏈—— Stellar 的十倍。 ZKsync 是以太坊構L2 網絡，其鏈上發行的現實世界資產數量和總價值均高於Stellar。發行現實世界資產的前十大網路中，有六個是以太幣或以太坊L2。
截至2025 年2 月11 日，所有區塊鏈中第三大的代幣化基金是貝萊德的美元機構數位流動性基金（BUIDL）。該基金於2024 年3 月推出，為投資者提供美元收益，具有即時、透明結算以及傳統金融市場與去中心化金融市場之間互通性的優勢。貝萊德數位資產主管Robert Mitchnick 在去年3 月表示：「透過代幣化，我們將傳統金融投資曝險包裝進了加密原生的外殼。」
全球最大的資產管理公司貝萊德與代幣化平台Securitize 以及美國金融服務公司紐約銀行梅隆合作，首先在以太坊上推出了BUIDL。自去年3 月以來，貝萊德已將該基金擴展到以太坊以外的另外五個網絡，其中三個是以太坊L2。
以太坊上發行的現實世界資產價值在過去一年中增長了兩倍。根據rwa.xyz 的數據，以太坊上發行了超過160 種現實世界資產，分佈在60, 000 個活躍錢包地址。這還不包括穩定幣。
雖然數量不多，但部分從事現實世界資產和代幣化業務的金融機構也正在開發自己的穩定幣。支付處理商PayPal 於2023 年8 月在以太坊上首次推出了與美元掛鉤的穩定幣PYUSD。此後，PayPal 將PYUSD 的發行擴展到了Solana。交易平台Robinhood 與包括Galaxy Digital、Kraken、Nuvei、Anchorage、Bullish 和Paxos 在內的一系列加密原生機構合作，也於2024 年11 月在以太坊上推出了自己與美元掛鉤的穩定幣USDG。
以太坊上穩定幣的總流通供應量在過去一年中增長了70% 。這些穩定幣在抵押品組合和設計類型上各有不同，但絕大多數是與美元掛鉤的工具，並以高品質流動資產作為抵押。截至2025 年2 月11 日，以太幣在穩定幣市場總份額中佔超過50% 。
根據Galaxy Research， 2025 年穩定幣的總供應量預計將翻倍，超過4,000 億美元。今年加速傳統金融機構推出新穩定幣的一個催化劑是， 2024 年支付公司Stripe 以10 億美元收購了穩定幣支付平台Bridge。關於此次收購，Stripe 執行長Patrick Collison 表示：「穩定幣是金融服務領域的常溫超導體。得益於穩定幣，未來幾年全球企業將在速度、覆蓋範圍和成本方面實現顯著提升。」
在美國，現實世界資產和穩定幣應用的另一個催化劑是監管環境。美國證券交易委員會（SEC）委員Hester Peirce 在2025 年2 月4 日週二發布了一份聲明，概述了SEC 可能針對數位資產產業解決的具體優先事項和主題，其中第九項強調了透過代幣化實現傳統金融的現代化。聲明中寫道：「特別工作組還計劃研究加密貨幣與清算機構及過戶代理規則的交叉領域。我們將繼續與有興趣將證券代幣化或以其他方式使用區塊鏈技術實現傳統金融市場現代化的市場參與者合作。」
現實世界資產和穩定幣是加密原生應用場景，正迅速在傳統金融機構中找到產品與市場的契合點。作為去中心化程度最高、對加密原生用戶覆蓋最廣且網路正常運行時間記錄最長的通用區塊鏈，以太坊是許多機構用於孵化和推出以金融為重點的加密服務和產品的入口。
可擴展的區塊鏈基礎設施
儘管以太坊是許多金融機構和非加密原生公司採用加密貨幣和區塊鏈技術的入口，但它並非區塊鏈新應用場景可擴展的協議。與Solana 等區塊鏈相比，以太坊的效能較差，出塊時間較慢，交易費用較高。以太坊協議開發者不願為了速度而犧牲網路的彈性和安全性，而是致力於透過L2 來擴展以太坊。擴容方案是一種區塊鏈基礎設施，它可以繼承以太坊的安全性，並擴展到數百萬新用戶。
非加密原生公司不僅在以太坊上推進加密應用場景，如代幣化，還投資於支援這些應用場景所需的基礎設施，以覆蓋比加密原生用戶更廣泛的受眾。德國最大的銀行德意志銀行正與建構了ZKSync 擴容方案的Matter Labs 合作，在以太坊上開發一個新的擴容方案。該擴容方案代號為DAMA 2 ，是由新加坡金融管理局（MAS）和全球其他24 家金融機構牽頭的一項更廣泛倡議的一部分，旨在探索公共區塊鏈在全球金融中的應用場景。
德意志銀行開發L2 網路的主要動機是創建可擴展、可審計、透明且與受監管平台和金融服務互通的區塊鏈基礎設施。 ZKSync 的共同創造者Alex Gluchowski 在談到德意志銀行開發L2 網路的動機時表示：「希望在鏈上進行構建的機構選擇ZKSync，是因為它能夠在不妥協的情況下在Web3 中進行構建。ZKSync 為機構提供了可定制的架構，以構建定制的解決方案，實現隱私保護、可擴展性以及與其他公共操作和公共操作以及其他公共操作”的其他公共”。
像德意志銀行這樣的金融機構正在以太坊上開發可擴展、可自訂且符合地區法規的區塊鏈基礎設施。然而，可擴展和可自訂區塊鏈基礎設施的吸引力不僅限於金融應用場景。
日本企業索尼最近使用以太坊上的OP 技術堆疊推出了自己的擴容方案。他們創建和經營自己的通用擴容方案的動機是支持更廣泛的遊戲、金融和娛樂應用生態系統。關於索尼的L2 網路Soneium，索尼區塊鏈解決方案實驗室主席Jun Watanabe 表示：「我認為，基於區塊鏈開發全面的Web3 解決方案，對索尼集團具有重要意義。索尼秉持『用創意和技術的力量，為世界注入情感』的宗旨，開展了廣泛的業務。」
自Soneium 推出以來，該協議因索尼對鏈上活動的監管而受到強烈反對，特別是代幣轉移限制和地址黑名單。儘管這一事件引發了關於企業在以太坊等無需許可的基礎設施之上構建的擴容方案應擁有何種程度控制權的質疑，但它也凸顯了全球最大的企業集團之一致力於探尋這些問題答案的決心。索尼在以太坊上透過擴容方案的推出投資於新的數位體驗和應用，這充分說明了以太坊區塊鏈空間以及L2 的潛在價值。
以太坊L2 網路上的遊戲
NFT 是傳統公司的主要應用場景，參與者包括路易威登和蔻馳等奢華時尚品牌，以及保時捷和蘭博基尼等豪華汽車製造商。這些公司發行的NFT 大多數是在2021 年至2023 年NFT 熱潮高峰期間。鑑於過去幾年NFT 退潮，許多公司在 2025 年不再在以太坊和以太坊L2 網路上發行NFT。
2025 年仍在以太坊上積極發行NFT 的少數公司，幾乎都是在遊戲開發的背景下進行的，並且幾乎完全是在以太坊L2 網路上，而非以太坊主網。
2024 年7 月，電玩巨頭雅達利將其兩款經典街機遊戲《小行星》和《打磚塊》部署在由Coinbase 營運的以太坊L2 網路Base 上。在2024 年8 月底之前，遊戲玩家可以在Base 上賺取獎勵、鑄造獨家雅達利NFT，並兌換實體商品。在雅達利涉足鏈上遊戲幾個月後， 2024 年10 月，蘭博基尼宣布與Web3 遊戲公司Animoca Brands 合作，推出一個名為FastForWorld 的數位收藏品平台。
FastForWorld 讓遊戲玩家能夠在Animoca Brands 開發的一系列遊戲中購買、出售和駕駛蘭博基尼汽車，這些遊戲包括《扭矩漂移2 》、《REVV 賽車》、《汽車宇宙中心》以及FastForWorld 的專有體驗。
FastForWorld 的遊戲內資產在Base 上鑄造。該平台的第一個版本於2024 年11 月7 日推出，目前仍在積極開發中，預計2025 年將宣布對FastForWorld 平台的更多擴展。
最近的2025 年1 月7 日，韓國五大企業集團之一的樂天集團宣布與Arbitrum 基金會和Offchain Labs 建立更深入的合作關係，在以太坊L2 網路Arbitrum 上打造樂天的元宇宙遊戲平台「Caliverse」。 Caliverse 已經上線，用戶可以在平台上購物、參加虛擬音樂會和玩遊戲。 Caliverse 執行長Kima Kim 在談到與Arbitrum 的合作時表示：「我們很高興能與最值得信賴的區塊鏈Arbitrum 合作，邁出進入區塊鏈世界的第一步，透過樂天Caliverse，我們將利用樂天在零售領域的成功歷史，為4000 多萬人提供卓越的產品和世界3075 年在美國拉斯維加斯舉行的虛擬實境平台上宣布功能。
像雅達利、蘭博基尼和樂天的Caliverse 這樣的非加密原生公司對NFT 的持續投資和開發，最值得注意的是它們是在鏈上游戲應用背景下進行的。基於區塊鏈的遊戲可能需要頻繁的鏈上交易，這可能導致高昂的費用和網路擁塞。因此，這些公司在以太坊L2 網路上建立遊戲，以利用以太坊以L2 為中心的架構帶來的可擴展性優勢。
Offchain Labs 的聯合創始人兼首席執行官Steven Goldfeder 表示：「由於Arbitrum 區塊鏈具有行業領先的250 毫秒出塊時間，能夠支持無縫的虛擬世界和遊戲應用場景，因此它是Caliverse 的理想家園。」
結論
NFT 和現實世界資產是以太坊在非加密原生公司和機構中的主要應用場景。在以太坊生態發行NFT 的公司中， 2025 年最活躍的公司是在基於以太坊L2 網路構建的鏈上游戲應用背景下發行NFT。這凸顯了L2 網路的可擴展性如何幫助支援加密原生應用場景，例如大型零售品牌和企業中需要頻繁鏈上互動的遊戲。以太坊透過擴容方案擴展其基礎設施的承諾，也為傳統金融和其他行業的早期技術採用者提供了機會，透過為這些應用情境創建可自訂且合規的基礎設施，引領加密貨幣的非投機性應用。最後，以太坊仍然是傳統金融公司發行現實世界資產和穩定幣的首選區塊鏈。 2024 年建立的關鍵合作關係預計將在2025 年推動穩定幣的採用以取得新的進展。
