原文作者：YBB Capital Researcher Ac-Core
一、Pectra 硬分叉的背景
圖源：coinpedia
以太坊Pectra 升級於 3 月 5 日上線，此次升級結合了Prague 和Electra 更新，優化了以太坊的執行層和共識層。 Pectra 分岔是以太坊網路的重大升級，旨在提升ETH 質押體驗、增強第二層（L2）擴展性，並擴大網路容量，引入11 個以太坊改進提案。升級進程先於2024 年2 月24 日在Holesky 測試網上實施，最終計劃在2024 年4 月8 日將Pectra 部署到主網，前提是Holesky 和Sepolia 測試網都成功完成升級。
Pectra 遵循 2024 年 3 月實施的 Dencun 升級，此次根據ethereum.org 內容（見參考文獻 1），以太坊Pectra 升級預計將整合多項重要的以太坊改進提案，這些提案將協同解決可擴展性、安全性和用戶體驗等方面的挑戰。 Pectra 的升級將整體分兩個階段實施:
階段 1: 2025 年 3 月中旬
2 層 Blob 容量加倍:將每個區塊中的 Blob 容量從 3 個增加到 6 個，減少擁堵並降低費用；
帳戶抽象化:允許使用 USDC 和 DAI 等穩定幣支付 Gas 費，提供更多的支付彈性；
增加驗證者質押限額:將質押上限從 32 ETH 提高到 2, 048 ETH，允許大規模質押操作；
階段 2: 2025 年底或 2026 年初
Verkle 樹的實現:以更有效率的資料結構取代 Merkle-Patricia，改善資料儲存與同步；
對等數據可用性採樣（PeerDAS）:透過允許節點在不儲存所有數據的情況下驗證交易數據，提高了可擴展性。
二、Pectra 升級的 11 個改進提案具體內容
圖源：datawallet
以太坊的Pectra 升級包含11 個EIP（Ethereum Improvement Proposals），這些改進提案旨在提升網路的可擴展性、安全性、帳戶抽象化和驗證者質押機制等方面，以下將稱述改進提案的關鍵提案（不同研究員對於關鍵提案存在差異性，以下僅個人認為重要提案觀點）和對以太坊提案影響的個人觀點。
1. EIP-7702 ：帳戶抽象
內容: 該提案允許外部擁有帳戶（EOA）執行部分智慧合約功能，使帳戶操作更加靈活，例如批量交易、贊助Gas 費用。這極大地增強了錢包功能，使其支援更多的操作模式。
觀點：此提案無疑為帳戶抽象錢包會變得更強大，不僅能做常規的轉帳操作，還能像智能合約那樣執行一些高級功能，例如批量交易或讓別人幫你支付Gas 費。 （與之相關的 EIP-7840 提供了更廣泛的帳戶功能擴展，可能允許用戶自訂更複雜的帳戶行為）
2. EIP-7251 ：驗證者質押增加
內容: 驗證者的最大質押餘額從32 ETH 提升到2048 ETH。這可以簡化驗證者管理，允許更大規模的驗證者節點，從而減少管理複雜性。
觀點：質押數量的龐大增加也無疑增加了以太坊的中心化程度，節點越集中越容易作惡，同時也加大了以太坊市場的盈利難度，節點和 MEV 套利的成本會大幅提升，整體已不再適合“普通人”更適合機構。
3. EIP-7002 ：提款改進
內容: 允許執行層位址觸發提款操作，減少共識層與執行層的信任假設，簡化提款流程並提高網路的靈活性。
觀點：主要是為提款操作變得更簡單，不需要複雜的步驟。驗證者可以更直接地從質押中提款，減少中間環節。
4. EIP-6110 ：驗證者啟動延遲優化
內容: 驗證者存款的啟動延遲時間從約9 小時減少到約13 分鐘，極大提高了驗證者的參與效率和靈活性。
觀點：新的驗證者加入網路的速度大幅加快，在儲存管理，合約儲存成本角度出發會降低成本，從之前的9 小時縮短到只需要13 分鐘。一定程度上也算是提升了以太坊資源利用率。
5. EIP-7691 ：資料塊擴展
內容: 提高資料區塊容量50% ，這意味著網路可以處理更多的交易，提升整體的可擴充性和交易吞吐量。
觀點：以太坊的區塊大小增大了50% ，也就是說網路可以處理更多交易，尤其是在高峰期時，網路不會那麼容易堵塞，交易速度更快。 （與之相關的 EIP-7742 ，可動態調整 Blob 的容量，態調整每個區塊的Blob 最大數量和目標數量，特別是針對L2）
6. EIP-7516 ：提高MEV 透明度
內容: 提供有關 MEV 最大可提取價值更多的資訊和透明度，幫助用戶和開發者更好地理解和監控區塊鏈中的MEV 活動。
觀點：增加了對MEV 的透明度，也如上 EIP-7251 一樣增加了套利難度，但極大成本上確保了交易的公平性。
7. EIP-7549 ：Gas 費用調整
內容: 透過對Gas 費用結構進行調整，進一步優化網路的費用機制，減輕尖峰時段的網路負擔，讓交易費用更合理。
觀點：調整Gas 費用結構，意味著即使網路繁忙，交易費用也會更加穩定，減少用戶在高峰期支付高額費用的情況。 （EIP-6046 也涉及Gas 費用結構的調整，但EIP-7549 提出了更動態和靈活的費用調整方案）
8. EIP-7685 ：治理機制優化
內容: 針對網路治理進行最佳化，增強去中心化的治理機制，使治理流程更具透明性和效率。
觀點：以太坊的治理方式或許會變得更透明、更有效率，尤其是提案的審核和批准流程，提升治理效率，讓社群決策更有彈性。
9. EIP-7021 ：驗證者懲罰機制最佳化
內容: 對驗證者的懲罰機制進行調整，確保驗證者的行為能夠更符合網路利益，並減少不良行為的影響。
觀點：改進後的懲罰機制會更好地約束驗證者的行為，算是對最大質押餘額從32 ETH 提升到2048 ETH 的一種放惡補充機制，以此平衡網路安全性和驗證者激勵間的關係，確保共識層的穩定。
10. EIP-7683 ：智慧合約效能最佳化
內容: 優化智慧合約的執行效率，特別是在Gas 消耗方面，減少執行成本，提高智慧合約在網路上的運作效率。
觀點：智慧合約運作更有效率，耗費的Gas 費用更少，這或許本質上是改進Uniswap 的相關機制，降低交易成本，並提升交易速度，直接的最大受益者即 DeFi 類應用。
11. EIP-6123 ：跨鏈相容性改進
內容: 增強以太坊網路與其他區塊鏈的跨鏈相容性，確保未來能夠支援更多的跨鏈操作，促進不同區塊鏈之間的互通性。
觀點：以太坊和其他區塊鏈的兼容性增強，一定程度上也是優化了帳戶抽象的機制，將來在不同區塊鏈之間轉移資產和進行操作會更簡單，自訂功能得到加強。
三、Pectra 雙層升級
圖源：cryptoticker
Pectra 採用了執行層（Prague）和共識層（Electra）的合併雙層升級方式，解決以往分開升級時可能產生的同步問題，以太坊的執行層和共識層往往承擔不同的職能，因此歷史上這兩個層面通常是分開升級的。
執行層（Prague）： 負責處理使用者交易、執行智慧合約並管理狀態變更。這是使用者直接與以太坊互動的部分，也是運作所有去中心化應用程式（DApp）和智慧合約的核心層。
共識層（Electra）： 透過PoS（權益證明）機制管理驗證者，確保區塊產生和鏈的安全性。這個層面是保障網路一致性和安全的基礎，驗證者透過質押以確保他們的行為符合網路的利益。
其中需要額外說明的是：
EIP-6110, EIP-7002 EIP-7251, EIP-7549, EIP-7685 和 EIP-7691 要求對以太坊的共識層進行更改。
EIP-2537, EIP-2935, EIP-6110, EIP-7002, EIP-7623, EIP-7685, EIP-7702 和 EIP-7840 要求對以太坊的執行層進行更改 7623 。
EIP-7623 ：跨鏈訊息機制改進
改善跨鏈訊息的處理機制，提高跨鏈通訊的效率和安全性。 Pectra 升級主要關注於以太坊內部的執行層和共識層的改進，而EIP-7623 則專注於與外部區塊鏈的交互，尤其是跨鏈資產和資訊傳輸的最佳化。
EIP-2537 ：BLS 12-381 曲線運算
在以太坊中引入對BLS 12-381 曲線的支持，用於加密和零知識證明。 EIP-2537 是為支援密碼學的特定加密曲線引入的提案，主要服務於驗證和隱私相關的功能。相較之下，Pectra 升級中的提案更廣泛地涉及交易、Gas 費用優化和驗證者機制。
EIP-2935 ：驗證者復原機制
提供更靈活的機制，讓失去驗證者身分的節點可以恢復其資格。 EIP-2935 專注於驗證者的恢復機制，確保在某些特定情況下驗證者能夠繼續參與共識，而Pectra 中的EIP-7251 和EIP-7021 則更集中在質押上限和懲罰機制的改進。
四、Pectra 對以太坊及加密市場的影響
圖源：voiceofcrypto
DApps
Pectra 硬分叉將智慧合約功能引入常規錢包可以簡化開發過程並擴大可能的應用範圍。諸如社交恢復和交易批次之類的功能使創建用戶友好的 DApp 變得更加容易，無論是 DeFi，GameFi 還是其他應用程序，用戶都可期待在以太坊網絡上體驗到更可靠，更高效的 DApp。
但隨之而來，以太坊本身面臨的主要困境是L2的「寄生」效應過於明顯，L2鏈吸引了大量 DeFi 活動，導致以太坊主網的交易費用減少，ETH 的通膨率上升。 L2鏈雖然是以太坊生態系統的一部分，但其中心化排序器和獨立的經濟模型引發了對以太坊主網價值的質疑。
以太坊的長期價值
這輪週期許多以太坊持有者對本週期內 ETH 的價格表現感到不滿，許多人將 Pectra 升級視為改變ETH 遊戲規則的希望，主要提升實在質押和L2擴展性兩個方面。這次的 Pectra 升級整體來看，為以太坊帶來了不少改變，整體讓錢包操作變得更靈活，可以批量處理交易或贊助Gas 費，驗證者的質押限制提升了，提款和加入網絡的速度也加快了，操作性也變得更加方便。網路的區塊容量相對增加，讓交易處理更快，Gas 費也更穩定，不會在高峰期突然變貴。
大幅提升質押門檻也讓整體 MEV 透明度提高，增加了 MEV 成本，網路治理也變得更透明、更有效率。智能合約方面，執行將更“省錢”，跨鏈相容性也得到了提升。但關於以太坊碎片化的擴展問題，發展路線是否應該走單一網路的高吞吐量，而不是依賴多個鏈的聚合來解決？這些挑戰也會成為未來以太坊自身發展的桎梏。
Solana 的價格飆升主要歸根結底主要歸根結底，低交易成本和背靠美國資本三者因素，單一鏈的流動性是完整且統一的，以太坊通過L2解決了擴展性問題，卻讓創新也變得“碎片化”“複製化”，單一鏈的單一網絡比L2聚合路徑得以體現。從市場角度出發，以太坊目前最大的優勢在於擁有最完善且去中心化的去中心化金融網絡，DeFi 是以太坊最大的價值。
對去中心化的妥協
這次升級最大的優勢莫過於增強了以太坊整體的安全性和可擴展性，但 EIP-7251 的雙刃劍好的方面將通過合併驗證器的數量並減輕大型存儲器的負擔來潛在地減少網絡上的操作負載，壞的方面無疑加深了以太坊的中心化，將以太徹底淪為大投資者和機構的主場。
但能否依靠龐大的 2048 枚 ETH 質押，斷絕散戶參與門檻來吸引大資本的投資，轉向 Solana 和 Sui 擁抱美國資本，從而推高 ETH 的價格還有待考慮。目前的以太坊似乎面臨了新的難題，敘事能力、中心化拉盤、去中心化 PoS 質押三者成為了「新不可能三角」問題。
新敘事的北極星在哪
以太坊似乎正在失去方向，碎片化的 ETH 目前已經逐年通膨，DeFi 活動已經遷移到第二層鏈，一層的費用捕獲大幅減少。二層鏈其實是獨立的區塊鏈，中心化的排序器可理解為完全不同的區塊鏈網路。 Base 賺取的大量收入流向了 Coinbase，Arbitrum 的利潤流向了 Arbitrum DAO，利潤完全從以太坊一層中流出。
比特幣擁有明確的北極星“數位黃金”，Solana 的北極星是“鏈上的納斯達克”。區塊鏈擁抱 AI，Solana 依靠DeFAI 和AI Agent 相關敘事的迅速出圈，SOL/ETH 匯率比也讓最大的「以太坊殺手」Solana 夢想成真。 Metis 的ReGenesis 計畫將轉型為AI 公鏈，以意圖為中心也在對抗 DeFAI。
所以以太坊的北極星到底是什麼？ ETF 為什麼屢屢受挫？最大的根源在於缺乏質押收益和中心化的價值歸屬，以太坊ETF 目前的形式不允許投資者參與質押透過ETF 持有以太坊錯失約 3.5% 收益率外，還需支付額外的管理費，更無法獲得 DeFi 收益。
同樣在價值歸屬方面，以太坊的強去中心化屬性讓它難以歸屬任何一方資本勢力，「華爾街資本」還未真正「竊取」到去中心化的勝利果實。更多的只是透過穩定幣與 DeFi 來支持 DApps，但 Pectra 升級將最大質押餘額從32 ETH 提升至2048 ETH，似乎正通過質押做為敞口，來支持大額機構參與者現實資產引入以太坊價格，發展出更貼合以太坊版本的 RWA，所以未來內的以太星坊短期內的同等價格將是同級配位。
參考文獻：
（1） https://eips.ethereum.org/EIPS/eip-7600
（2） https://ethroadmap.com/?ref=bankless.ghost.io#pectra%20sticky
（3） https://eips.ethereum.org/EIPS/eip-7742
（4） https://eips.ethereum.org/EIPS/eip-7702
（5） https://eips.ethereum.org/EIPS/eip-7685
（6） https://eips.ethereum.org/EIPS/eip-7251
（7） https://eips.ethereum.org/EIPS/eip-7002
（8） https://eips.ethereum.org/EIPS/eip-6110
（9） https://eips.ethereum.org/EIPS/eip-2935
（10） https://eips.ethereum.org/EIPS/eip-2537
（11）https://www.galaxy.com/insights/research/ethereum-all-core-developers-execution-call-187/
