原文作者：Haotian（X： @tmel0211 ）
談幾點對當下二級市場的看法：
1）當下爭論牛熊已經毫無意義，要知道牛熊除了幣價持續的漲跌情緒之外，主要由市場的預期共識支撐。
如果市場一致認為大部分項目都是「垃圾」，交易所上幣成了旅程終點，而專案方build 出來的「利好」都被視而不見的時候，那麼當下就是「熊市」無疑。
一個「共識」預期崩塌的市場，比單純沒有「價格」表現更可怕。
2）眼下Crypto 大環境似乎比任何時候都容易，但又比任何時候都難。
從最早ICO 市場預期去中心化infra 初級構建，再到上一Cycle 市場圍繞技術敘事做升級迭代，再到機構採用主升浪和MEME Coin 財富效應的爆發，直到最後，Crypto 預期的現貨ETF 終於兌現了，又有美國友好加密政府的支持，合規法案和規劃也在路上了，一切“向外部因素”看起來似乎都在外部因素好。
但反觀Crypto 自身，有哪些項目真正不可取代？有哪種技術infra 有大規模落地應用的可能？有哪些敘事真得不會被證偽？有哪些幣能長期陪伴成長？又或者有哪些MEME 能隔夜睡好覺？ …… 想必，一想到這些「內在因素」問題，大部分人都迷惘。
顯然，只有外在因素的利好，沒有內部價值的支撐，市場依舊只會是「混沌」狀態。如果撇開價值循跡，都眼巴巴盯著宏觀大放水的非理性來投資，這市場也未免太煎熬了吧？
3）問題來了，怎麼辦？喊技術敘事回歸，如果沒有老科技專案的新創新應用顯然不行。同理，詬病MEME 市場非理性，也是因為逃避了技術無法落地的主要矛盾。一切其實都是產業本身的系統性問題，長期不透明、潛在操縱、無監管、過度逐利等因素促成的「博弈+ 內耗」。
要破局，過程也一定會慘痛，得交給時間。例如，如何給一個有價值的項目合理估價，又如何讓那些無價值收割的項目失去生存土壤，又如何讓一些新敘事方向能持續演變發展等等。
換個視角，當「資產多如牛毛」的市場投機潮過後，shit 一切的市場下壓之後，屬於我們價值投資的機會才會真正到來。即使有再多垃圾項目，也總會有一些心懷偉大願景，有創新力+ 執行力，又能長期主義Build 的團隊存在，不是嗎？
事實上，Crypto 產業每輪Cycle 都有過度Fomo 和悲觀絕望時刻，但似乎都扛過來了，而且總能意外得到破局之策。回過頭來看，其實也一直在進步。
