原文作者：Murphy，鏈上資料分析師（X： @Murphychen888 ）
小夥伴們可能潛意識會認為只有收費的數據才有價值，其實很多免費的數據同樣非常好用，例如Binance 在每一期LaunchPool 活動結束後會公佈相關數據。而在這些數據中就隱藏著市場情緒、資金動向，以及大戶與散戶博弈的痕跡。
我們都知道Binance 擁有目前最好的場內流動性，匯聚了大量的使用者和資金。雖然我們無法直接調閱相關的後台數據，但仍然可以從有限的公開數據中觀察到一些端倪。
（圖1）
圖1 是我整理的從2024 年8 月至今全部LaunchPool 的相關數據。在24 年只有FDUSD 和BNB 可以參與LaunchPool，到25 年有新增加了USDC，因此我們可以將資料分成兩部分進行分別比對。
從第64 期的RED 到第66 期GUN，每期參與人數基本穩定，但FDUSD 和USDC 的鎖倉量一期比一期高。由於在Binance 互換穩定幣是免手續費，因此理論上所有閒置的穩定幣都會有「薅羊毛」的意願，包括USDT。參與的穩定幣越多，表示在Binance 交易所內閒置的購買力越多。
同時我們也注意到，在25 年這3 期活動中FDUSD+USDC 的規模大致在30 億-40 億美元左右，而24 年8-12 月的活動中FDUSD 的數量大致在15 億-20 億美元左右，即在資金規模上25 年Q1 要遠大於24 年。小夥伴可能會認為這是因為25 年新增了USDC 所導致，但我可能有不一樣的理解。
（圖2）
我們可以觀察一個細節：如圖2 所示，在24 年每一期LaunchPool 開啟時，FDUSD 的溢價都非常高。說明此時對FDUSD 有大量的需求，例如所有USDT 和USDC 的持有者都會在這一刻換成FDUSD 去參加挖礦，因此短時間推高了FDUSD 的兌換匯率。
而到了25 年活動開啟時FDUSD 的溢價開始下降，顯示對FDUSD 的需求並沒有原來那麼高了。根本原因就是USDC 分流了原本對FDUSD 的需求。持有USDC 的投資者不需要換成FDUSD，持有USDT 的投資者也有部分換成了USDC（因為挖礦結束後，USDC 比FDUSD 更保值）。
也就是說，只要是閒置資金大多都會參與LaunchPool。 25 年參與的FDUSD+USDC 和24 年參與的FDUSD 都應被視為交易所內部沉澱的絕大多數的閒置資金。而不完全是因為Binance 在25 年新開了USDC 的參與通道，才導致資金數據上的大幅增加。
此外， 25 年Q1 的「人均鎖倉量」也要高於24 年11-12 月，意味著進入大戶主導階段。即擁有閒置購買力的使用者群體更加「大戶」化。
這似乎也在說明一個現實，在24 年11-12 月期間更多的大戶以持「幣」為主，而到了25 年2-3 月大戶們以持「U」為主。至此，市場已完成了一輪財富轉換，同時大戶也完成了對散戶的圍剿。他們手握大量的閒置資金，並在耐心等待下一次機會。
根據以上觀察，我們可以得到幾個結論：
1.現在場內的閒置資金相比24 年不僅沒有減少，甚至越來越多；但整體情緒上偏謹慎，並沒有形成有效的購買力。
2.參與LaunchPool 的人數變多，說明更多的人套現了，但資金仍留在場內並不願離場，意味著雖然情緒上謹慎但還遠不至徹底絕望。
3.人均鎖倉量變高說明閒置購買力掌控在更多的大戶手中；透過一輪財富再分配後，購買力又重新回到大戶們手中。而他們普遍認為多頭市場並未結束，因此仍在場內等待時機。
