原創｜Odaily星球日報（ @OdailyChina ）
作者｜Wenser（ @wenser 2010 ）
近日，主打「PayFi 網路協定」概念的Huma.Finance 因團隊成員與 KOL 之間的爭論頗受市場關注，甚至再度掀起了「加密領域學歷是否重要」這一話題的熱烈討論。結合 4 月 10 日在Solana 網路推出的Huma 2.0 系統以及川普政府掀起的關稅貿易戰，PayFi 賽道熱度再起。
有鑑於此，Odaily星球日報將於本文對Huma 進行簡要介紹，並對其是否存在以往P2P 計畫的暴雷風險予以探討。
初探Huma：Solana 生態PayFi 新星
值得一提的是，Huma 並非 Solana 生態的“原生項目”，而是於去年 11 月從以太坊生態擴展至Solana 網路的。
2023 年 2 月，Huma 完成830 萬美元融資，由 Race Capital 和 Distributed Global 領投，ParaFi、Circle Ventures、Robot Ventures 等參投。彼時，其專案定位為DeFi 借貸協議。
2024 年 9 月，繼 4 月完成與跨境支付平台Arf 的合併之後，Huma 宣布完成3,800 萬美元融資（包括1,000 萬美元股權投資和2,800 萬美元的收益型RWA），由首輪投資人 Distributed Global 領投，Hashkey Capital、Folioli Ventures、StellAduture Foundations 私營銀行的最大風險投資銀行與企業的私人銀行金融部門 Ventures Ventures Ventures)等機構參投。彼時，其專案定位為RWA 平台。
直到 11 月完成生態擴展之後，Huma 才將專案正式定位為「首個PayFi 網路」。
Huma 官網介面
根據Huma 平台官方數據，目前其總交易量超 39 億美元，總收益約 320 萬美元，平台積分Feather 賺取數量為 2,154 萬左右；活躍流動性資產約為 7,476.9 萬美元，PayFi 資產約為 6,754.7 萬美元；流動性資產約為 7,21.7 萬美元。另據Dune 數據，Huma 平台平均年化收益率約為14.3% ，甚至高出官網中給出的10.5% 的穩定收益率數據；存款人數約為 1.5 萬人左右。
https://app.huma.finance/dataRoom
此外，對於用戶最關心的年化收入，根據Dune 數據，Huma 的平台年化收入自去年 10 月以來呈逐步增長態勢， 2025 年 3 月年年化收入高達 853.6 萬美元。而上線不足一週的Huma 2.0 目前累積存款額已突破 1,221 萬美元。
根據先前媒體訊息，Huma 使用區塊鏈技術為匯款、數位資產支援的信用卡、貿易融資、全球支付的T+0解決方案和DePIN 融資等用例提供支付融資（或「按需流動性」），致力於解決傳統金融系統中的低效率問題。而這方面的業務主要透過Arf 進行，截止 4 月 15 日，Arf 累計信用額度為 19.92 億美元；累計還款金額約為19.5 億美元；資本週轉倍數約為4.31 倍。
根據官方提供的機構資訊顯示，Huma 主要應用於跨境支付融資活動流動性池目前有 3 個，均已滿額，收益率在11.5% 以上。
而在DePIN 融資方面，Huma 先前曾與Roam 聯合推出Roam 路由器貸款購買計劃，用戶首付 30% ，其餘資金由 Huma 提供貸款，用戶將透過後續空投和挖礦獎勵償還貸款，貸款結清後設備收益歸用戶所有。
2025 年 1 月，根據第三方消息，Huma 將在Jupiter LFG Launchpad 上推出HUMA 代幣，預計投票發佈時間為 5 月。
暫定投票時間為 5 月
介紹完項目，對於一般使用者而言，目前的參與方式主要為透過存款賺取平台收益率回報及Feather 積分獎勵，如果想要最大化後者，可以選擇Huma 2.0 中的Maxi 模式；兩者想要兼顧則可以選擇Classic 模式。邀請連結見此處。
而更多人關心的問題是──Huma 是否存在傳統網路領域P2P 計畫的暴雷風險？
Huma 是否有P2P 暴雷風險？是，但又不完全是
根據Huma 官方提供的PayFi 策略備忘錄文件相關資訊來看，Huma 主動揭露了一系列的風險因素，其中包括：
信用和違約風險；
PayFi 產品流動性風險；
欺詐和虛假陳述風險；
集中度風險；
擔保執行風險；
預融資執行風險；
監管和法律風險；
宏觀經濟和市場風險；
以及公司營運、技術及區塊鏈層面的相關風險。
Huma 官方文件訊息
此外，Huma 官方對使用者贖回流程也做出了相關時間及額度的限制說明。
官方對風險的態度如此明確且切割具體， Huma 是否真的會存在暴雷風險？目前來看，可能性較低。主要原因如下：
從現有業務模式來看，Huma 的商業模式更偏向於在連接企業和機構投資者及其資金流動性的基礎上，向個人開放了無需KYC/KYB 的代幣激勵存款功能。
從其基礎資產及風控機制來看，Huma 採用RWA 資產（如 Arf Capital 發行的現金抵押債券）而非高風險的P2P個人無擔保貸款進行業務結算，Arf 流動性池的分層結構和平台覆蓋首次損失的機制也降低了資金出借的違約風險，流動性管理更為靈活（鎖定期為活期或 3 個月）。
從平台具體功能層面來看，Huma 的PayFi 網路確實有P2P 元素，因為其主要透過區塊鏈網路將借款人與投資者聯繫起來，提供基於未來收入或應收帳款的融資；但其重點在於支付融資和RWA 代幣化，涉及機構資本和複雜的金融結構（如SPV 代幣化、結構化融資），與個人貸款。
從信用背書及投資機構來看，Huma 得到了包括Distributed Global、Hashkey 等一系列知名投資機構及金融機構的支持，也從側面一定程度上降低了該項目的欺詐可能。值得一提的是，Huma 在部分國家地區並未開展平台業務（如加密敏感地帶的中美兩國）。
因此，現階段而言， Huma 更像是一個混合業務模型——其具備一定的P2P 業務特性，但主要依靠提供跨境支付融資來獲取真實收益，並在此基礎上開拓Solana 生態中的PayFi 版圖，引入Jupiter、Kamino、RateX 等合作夥伴（後兩者目前暫未開放）發掘DeFi 生態系統潛力。
後續，用戶應關注的重點如下：
關注Arf 流動性池運作狀況： https://institutional.huma.finance/
關注Huma Dune 數據面板相關流動性變化： https://dune.com/huma-finance/huma-overview
請關注Huma 官方關於收益來源透明化的進一步說明—Huma 聯創Richard Liu： https://x.com/DrPayFi
短期來看，Huma 依靠短結轉週期及高效率流動性實現了較高的年化收益及協議收入，並有望藉助Arf 這一跨境支付平台實現本年度100 億美元交易額的目標；長期來看，仍然有賴於Huma 能否在穩定幣結算卡、貿易融資、DEPIN 項目融資以及RWA 資產代幣化方面獲得穩定回報。
