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内容概要
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● レイヤー 1 (L1) の代替案が人気を集めています。これは主に、イーサリアム ネットワークのガス料金が高く、DeFi 関連のトランザクションがますます高価になっているためです。
● イーサリアムは、レイヤー 2 ソリューションを通じてネットワークのスケーラビリティの問題を解決しようとしており、プルーフ オブ ステークのコンセンサス モデルとシャーディングに目を向けています。
● これは必ずしも L1 が無関係になることを意味するわけではありませんが、L1 の値はイーサリアム ネットワークの拡張が完了するまでにかかる時間に依存する可能性があります。イーサリアム ネットワークのガス料金は、ETH およびスマート コントラクト プラットフォーム一般の大量導入にとって最大の障害の 1 つであり、ここで Solana (SOL)、Avalanche (AVAX)、Terra (LUNA) などのレイヤー 1 代替手段が登場します。 . 2021年は大きな懸念材料です。しかし、L1 ネットワーク上のアクティブなアプリケーション開発の大部分は依然としてイーサリアム ブロックチェーン上で行われているようで、現在、214 のプロジェクトにわたって合計 1,560 億ドルのロックアップがあり、ロックアップのほぼ上位 100 に相当します。 2〜11のブロックチェーン。この場合、次のような疑問が生じます。
イーサリアム 2.0 が現在のイーサリアム ネットワークをより高速で安価な代替ネットワークに置き換えることができる場合、それらの L1 代替品、いわゆる「イーサリアム キラー」は最終的にどれくらいの価値があるでしょうか?
私たちの意見では、少なくともいくつかの理由から、一部の L1 ブロックチェーンが暗号空間に存在し、イーサリアムと共存できる余地がまだ残っています。まず、イーサリアム2.0の正式実装スケジュールは2023年に前倒しされていますが（シャーディングは完了予定）、この移行期間中も引き続きL1ネットワークがネットワークに介入し、イーサリアムのトランザクション処理時間が長くなる問題を解決することを目指しています。長すぎるし、取引コストが高すぎる。疑問は大きい。とはいえ、少なくとも現時点では、ETH 中心のレイヤー 2 (L2) ソリューションがスループットの向上と取引手数料の削減に大きな役割を果たす可能性があります。
第二に、スケーラビリティはイーサリアム ネットワークに影響を与える問題の 1 つにすぎません。現時点では、ユーザーや投資家は最大抽出可能価値 (MEV) などの問題を懸念していないかもしれませんが、これらのエコシステムが発展し続けるにつれて、関連する問題によって L1 ブロックチェーンのガバナンス メカニズムが変化する可能性があります。また、より複雑なブリッジング アルゴリズムと相互運用性の向上により、将来的には異なる L1 ネットワーク間の構成可能性が向上する可能性があります。
ただし、L2 スケーリング ソリューション、ビーコン チェーンとの統合、シャーディングのアップグレードにより、L1 ネットワークの現在の開発が制限される可能性があると考えています。たとえば、イーサリアムのスケーラビリティが向上するにつれて、DApp ユーザーはイーサリアムのより高速で安価な代替手段を探すのをやめるかもしれません。それにもかかわらず、クロスチェーンの相互運用性と代替コンセンサスメカニズムの必要性により、短期的にはマルチチェーンが共存する余地がまだあると私たちは考えています。
副題
誤解: イーサリアム 2.0 タイムライン
基本的に、イーサリアム 2.0 は、分散化やセキュリティを大幅に犠牲にすることなくネットワークの拡張性を可能にする、イーサリアム ネットワーク上の「相互接続されたアップグレードのセット」です。イーサリアム ブロックチェーン上の分散型アプリケーション (dapps) の開発速度とエコシステム全体の急速な成長を考慮すると、イーサリアム 2.0 がより低い料金とより優れたネットワーク パフォーマンスを提供できれば、間違いなく L1 を破壊する可能性があると考えています。ネットワークの。
しかし、多くの市場参加者は、今後のイーサリアムメインネットとビーコンチェーンの合併とイーサリアム2.0自体の実際の展開を混同する傾向があり、これは重大な誤解です。実際には、イーサリアムのメインネットとビーコンチェーンの合併は、イーサリアムをプルーフ・オブ・ワーク (PoW) からプルーフ・オブ・ステーク (PoS) コンセンサスメカニズムに変えるだけですが、それ自体、イーサリアムにとって非常に重要です。トランザクション処理速度の向上とトランザクション効率の向上を実現します。スループットとガスコストの削減のサポートは無視できます。実際、イーサリアムのネットワーク料金は主にブロック スペースの需要によって決まるため、イーサリアム メインネットがビーコン チェーンとマージした後にネットワーク上のアクティビティが回復した場合、基礎となるネットワーク (つまり、イーサリアム メインネット) の料金は実際には同じままになります。引き続き上昇する可能性があります。
金融政策。いくつかの問題はありますが、イーサリアムメインネットとビーコンチェーンの統合は、コンセンサスメカニズムの変更により、特に金融政策の面で関連する効率の向上ももたらす可能性があるため、アップデートが無意味であることを意味するものではありません。一例として、イーサリアムメインネットとビーコンチェーンの合併は、より多くのETHがステーキングされ、より少ないETHが生成されることを意味する可能性があり（マイナーからバリデーターへの移行を考慮すると）、取引所での供給が減少し、したがって需要と供給の観点から、価格が上昇する可能性があります。
過去にはマイナーは設備の運用コストを支払う資金を得るためにETHを売却する必要があったため、ETHの発行速度も重要な要素であることに注意してください。したがって、私たちの推定によれば、（より少ない）バリデータを使用すると、ETHの発行が90％も削減され、取引所で販売されるETHの量も少なくとも30〜50％削減される可能性があります。作業 (PoW と比較して) メカニズムでは、イーサリアム メインネットとビーコン チェーンの合併後のイーサリアム ネットワークでは、必要なコンピューティング パワーが少なくなります (つまり、運用コストが低いということは、強制的な ETH 販売が少なくなるということです)。この状況は、8 月初旬の EIP-1559 の開始後に特に顕著であり、以下の図からわかるように、イーサリアムマイナーの資本の流れはより方向性があるように見えます。
ただし、イーサリアムのメインネットとビーコンチェーンの合併により、ETH/USDの安値がより高く設定される可能性はありますが、ネットワークトランザクションの速度、規模、コストなどのパフォーマンス指標が大幅に改善される可能性は低いです。では、これらの問題をどのように解決すればよいでしょうか?答えは、ビーコン チェーンを断片化することかもしれません。断片化は実際には、イーサリアム メインネットとビーコン チェーンが統合される前にイーサリアム ネットワークによって計画されたアップグレードですが、最終的にはさまざまな理由により 2023 年に延期されました。イーサリアムを中心とした L2 ソリューションは、は良好な結果を達成しましたが、現在では L2 がイーサリアム ネットワーク拡張の主な焦点となっています。
副題
L2: イーサリアムネットワーク拡張の鍵
ここここ見るために。
見るために。
ロールアップは取引手数料を大幅に削減できますが、イーサリアムが 2023 年にシャーディング アップグレードを実装した場合、ロールアップがイーサリアム上のより多くのブロック スペースを利用できるようになり、トランザクション実行速度への影響が強化される可能性があります。長期的には、これは数十億のユーザーに拡張し、1 秒あたり数万のトランザクションを処理するというイーサリアム ネットワークの目標にとって重要です。
しかし、私たちの見解では、L2 はまだ初期段階にあり、ゴールデンタイムにはまだ準備が整っていない可能性があり、それが「L1 の代替品」と見なされる L2 が急増し続けている理由です。例えば、ロールアップとイーサリアムのベースレイヤー間で資金を移動し、不正行為をスキャンする場合、ユーザーはオプティミスティックロールアップで長時間待つ可能性があり、場合によっては1週間待つ必要がある場合もあり、機関投資家にとってはこの状況が発生する可能性があるとのことです。より大きな潜在的なリスクをもたらします。一方、ZK ロールアップには、サポートされるトランザクション タイプに関して一定の制限もあります。
副題
マルチチェーンの世界で生きる
イーサリアムのスケーラビリティの課題が続く中、市場における L1 代替手段の魅力は、主にイーサリアム 2.0 および L2 ソリューションがどれだけ早く登場するかに依存すると考えています。とはいえ、2022 年前半には、これらのいわゆる「L1 代替ネットワーク」とクロスチェーン ブリッジの継続的な成長が見られる可能性があります。ただし、ZK プルーフ技術が向上し、ロールアップが広く使用されるようになると予想されるため、L1 代替手段の機会は 2022 年後半に大幅に縮小し始める可能性があります。
ただし、L1 の代替手段がすぐになくなるというわけではありません。スケーラビリティのトリレンマ (スケーラビリティのトリレンマ) を解決することは、スマート コントラクト プラットフォーム ブロックチェーンの開発における最初のステップにすぎないと私たちは信じているため、マルチチェーンの世界は非常に現実的な存在です。まず、トリレンマに関して言えば、ユーザーはトランザクション速度、セキュリティ、分散化により注意を払い、これらの要素に基づいて L1 を選択する可能性があります。
第二に、最大抽出可能価値（MEV）や優先ガスオークションボットなど、暗号通貨業界の他の問題も浮上し始めています。 MEV は、マイナーやバリデーターがトランザクションをブロックに含めたり、除外したり、順序付けしたり、再順序付けしたりできるため、他者から引き出すことができる利益を指します。これにより、プルーフ・オブ・ワークやプルーフ・オブ・ステークにいくつかの問題が生じる可能性があります。ネットワーク。このような疑問は、Mempool に依存しないため、MEV からより隔離される可能性がある、Proof of History (PoH) などの他のコンセンサスメカニズムを使用するブロックチェーンを支持する可能性があります。
