目次
最初のレベルのタイトル
目次
マージの基本的な背景
ETH の場合: 持続可能なデフレに向けて、デジタル債券の物語
イーサリアムチェーンの場合: 省エネルギー、セキュリティ、分散化の程度、技術的リスク
MEV の場合: MEV は依然として存在し、検証者の収入格差を悪化させています
ステーキングトラックの場合: ETH資産の属性が顕著であり、これはプレッジ市場にとって良いことです
その他: ETC は優れており、マイナーは移行します
フォークとETHPoWについて話すとき
PoS後の規制闘争と検閲の嵐
Merge (イーサリアムの PoW から PoS への変革) は、イーサリアムが安全でスケーラブルな分散型で持続可能なネットワークを構築するための重要なマイルストーンです。
からマクロマクロ
テクノロジー
観点から見ると、マージは、2020 年に PoS がビーコン チェーンを並行して実行し、コンセンサス層として PoW に取って代わることを意味します。変更されていないのは、実行層が引き続きイーサリアム仮想マシンをホストし、トランザクションを検証してブロードキャストすることです。さらに、ノードオペレーターはオンラインを維持するために、実行層とコンセンサス層クライアントの両方を実行する必要があります。PoS ネットワークでは、検証者になりたい人は誰でも 32 ETH を約束して、ネットワーク コンセンサス アルゴリズムに参加するノードになることができます。ネットワークを安全に保つために、ブロックを完了するには少なくとも 2/3 のバリデーターからの署名が必要です。悪意のある当事者には、誓約を剥奪するという罰則が科せられます。
Merge はオンチェーン ガバナンスをサポートしていません時間の予想
スケジュール: イーサリアム財団のブログによると、イーサリアムの合併は9月10日から20日の間に完了する予定です。マージは 2 つのフェーズでアクティブ化されます: 9 月 6 日のビーコン チェーンでのベラトリックス アップグレードと、マージをトリガーする端末の実行レイヤーが事前に設定された合計難易度の値 58750000000000000000000 に達すると完了するパリ アップグレードです。Sepoliaスケジュール
: イーサリアム チームは 2017 年以来、一連のテストネットの合併を実施してきました: 3 月 15 日にテストネット Kiln が開始され、6 月 18 日にテストネット Ropsten が合併を正常に完了し、7 月 6 日にテストネットが成功裏に完了しました。合併後の計画
最初のレベルのタイトル
ETH の場合: 持続可能なデフレに向けて、デジタル債券の物語
副題
周知のとおり、ビットコインの発行率は4年ごとに半減し、イーサリアムも「合併」すると発行率が約90％減少するという認識。 3つの「半減期」が同時に起こるということは、イーサリアムがビットコインネットワークの12年間の旅を一度に完了することを意味します。
どうやってそうなった？現在の Proof-of-Work (PoW) モデルの下では、イーサリアムは 1 日あたり約 13,500 ETH を発行し、年間の総 ETH 供給量の約 4.3% を占めます。 PoS 発行モデルはネットワーク上でアクティブに担保された ETH の量に基づいているため、PoS はセキュリティ料金を支払うために大量の通貨を発行する必要もありません。現在の予想によれば、「合併」が行われると発行率は0.3～0.4％に低下する。 (比較のために、ビットコインは 2028 年までイーサリアムと同等にはなりません)https://docs.ethhub.io/ethereum-basics/monetary-policy/#historical-issuance-impacts
画像の説明
イーサリアムの発行率と供給曲線、出典:
イーサリアムがデフレを拡大することでETH金融政策を設定したのはこれが初めてではない。すでに 1 年前の 2021 年 8 月 5 日に、イーサリアムは EIP-1559 を開始し、ファーストプライス オークションの料金メカニズムを追加のマイナー チップを備えた新しい基本料金モデルに変更しました。簡単に言えば、すべての取引手数料をマイナーに支払う代わりに、ほとんどの取引手数料を燃やすべきです。これはイーサリアムの取引手数料管理方法の単純なアップグレードではなく、デフレを達成するための金融政策ツールです。「三倍半減」により発行率が低下し、EIP-1559 の BASEFEE 破棄メカニズムと組み合わせると、イーサリアムは持続可能なデフレに向かうことになります。
これは、市場に流通するETHが少なくなり、客観的には$ETHの価格が上昇するのに役立つことを意味します。実際、予想されるETHのデフレは、第1四半期のイーサリアム市場価値の回復にとって重要なロジックです。
2. デジタル絆の物語
ステーキングに対する収益がリスクフリーの収益になった場合、ETH は証券として適格と認められますか?
画像の説明
ETH研究者のジャスティン・ドレイク氏は、合併後は投資家が年利8～11.5％程度の利益を得られると予想している
このトピックでは、Howey テストの 3 つの要素についての説明に焦点を当てます。 ETHに関して現在議論になっているのは、後者の2点、共同投資事業（共通事業における）と他者の努力から利益を得る期待である。この議論はさておき、ETHが世界的なデジタル債券になるという話は新しいものではなく、ビットメックスのCEOであるアーサー・ヘイズの今年4月の記事「Five Ducking Digits」では、永久債券としてのETHの大きな価値と、永久債券に代わるその能力について詳しく説明されています。米ドルの国家債務の可能性。それでは、ETHの債券の物語は何をもたらすのでしょうか？
規制に関する議論: 合併後、ETH が準国債となることで規制がより容易になり、一部の組織や政府が仮想通貨を受け入れることさえ促進されるでしょう; しっかりとした規制が変更される可能性があります。さらに、SEC議長は記事の中で、SECは暗号市場を他の資本市場と同様に扱っていると述べており、これも統合されたETHがコンプライアンスを遵守するのではないかという懸念を引き起こしている。
導入の促進: 通貨と比較して、ETH を債券として分類することは、より多くの一般投資家が対応する投資ポートフォリオを作成し、暗号通貨エコシステムへの参加を加速するのに役立ちます。
ETH 債券理論に対するもう 1 つの課題は、デリバティブの流動性である可能性があります。ヘイズ氏は記事の中で、ETH/USD先物は今後3カ月で「非流動性」に陥る可能性があると指摘した。 ETHの購入とヘッジは活発な裁定取引となる可能性がありますが、流動性の欠如がその導入を妨げる可能性があります。
イーサリアムチェーンの場合: 省エネルギー、セキュリティ、分散化の程度、技術的リスク
安全性
安全性説明する。
セキュリティの観点から見ると、PoS ネットワークは攻撃コストが増加し、攻撃からの回復が容易で検閲に対抗できるという特徴があります。これら 3 つの点について、Vitalik 氏は「Why PoS?」という記事で明確に述べています。
説明する
マイニング マシンには GPU と ASIC の 2 種類があることはすでにわかっていますが、マイニング効率を向上させるために、ASIC は一連の計算式の計算に特別に使用されるため、コストが高くなります。
ASIC マイニング マシンの使用コストは高くなります。また、ASIC 自体の予想使用期間は、磨耗を考慮して 2 年です。チェーンが 51% に攻撃された場合、コミュニティはおそらく PoW アルゴリズムを変更して対応することになり、ASIC マイニング マシンの価値は失われるでしょう Vitalik 氏の計算によると、6 時間の攻撃コストは約 486.75 ドルとなります。
そして、PoS のコストはほぼ 100% 資本コスト、すなわちステーキングされた ETH であり、約 15% の収益率が人々をステーキングに引き付けるのに十分であると仮定すると、加害者は 6 時間攻撃し、総攻撃コストは約 2,189 ドルになります。そして長期的には、人々が報酬率の低下に慣れれば、攻撃コストは 10,000 ドルのレベルに上昇する可能性があります。。
副題
PoSネットワークの攻撃コストはPoWの5～20倍らしい
反攻撃性
ASIC ベースのシステムでは、コミュニティは攻撃の最初の波に対処する方法を持っていますが、その後の攻撃は容易になります。コミュニティは、攻撃の第一波後にハードフォークして PoW アルゴリズムを置き換えることができます。これは、ASIC マイニング マシンが無価値になることも意味します。これはコミュニティと攻撃者にとって打撃となりますが、攻撃が攻撃に耐えることができれば、 ASIC が無価値になり攻撃を続けると、次の状況は上記の GPU 攻撃と同じになります。
検閲への抵抗
検閲への抵抗
分散型
最後に、GPU と ASIC マイニングは非常に簡単に検出できるため、政府がマイニング ファームを簡単に閉鎖できることを意味します。対照的に、通常のコンピュータや VPN を介して実行できる PoS コンセンサス メカニズムは、検閲に対してより耐性があるようです。ただし、政府機関がブロック生成プロセスを見直すことは不可能ではなく、この記事は「規制」セクションでさらに分析されます。
分散型
GPU ベースのマイニングは十分に分散化されていますが、前述の攻撃対策の比較によると、GPU マイニングは PoS メカニズムとは程遠いものです。 ASICマイニングマシンによるマイニングに参加するには数百万ドルの費用がかかり、一般人が参加できるものではありません。 PoS コンセンサス ネットワークに参加するためのしきい値は比較的低いです。まず、PoS ネットワークには 2 種類のノード (ブロックを提案するノードとブロックを提案しないノード) が存在することを理解する必要があります。ブロックを提案したい場合は、32 ETH をプレッジする必要があります。これは、1 回限りのプレッジでも、個人投資家がプレッジ オペレーターを通じて少額のプレッジでも可能です。
大多数のノードはブロックを提案しませんが、それらも重要な役割を果たします。彼らは、新しいブロックをリッスンし、到着時にその有効性を検証し、すべてのブロック提案者に責任を負わせる責任があります。ブロックが有効な場合は、それをネットワークにブロードキャストします。このようなノードを実行するには、通常のコンピュータとネットワークのみが必要です。この設定により、誰もがノードを実行できるようになり、イーサリアムの分散化の程度が保証されます。もちろん、PoS の分散化には疑問の声がないわけではありません。PoS のメカニズムが金持ちをより金持ちにするという考えの人もいますが、Vitalik 氏の見解は、ASIC マイニングも金持ちをより金持ちにするということです。対照的に、少なくとも PoS の閾値はより多くの人が参加する機会を得るために、より低く設定されています。 PoS参加グループの範囲が広く、ノードのプレッジやGas料金の負担があるため、小規模ノードの数の優位性と同等です。
減速する
省エネ
画像の説明https://ethereum.org/en/energy-consumption/
技術的なリスク
PoS 後のエネルギー消費、発生源
技術的なリスク
合併はビーコンチェーンとメインネットワークという2つのネットワークシステムの融合を意味するが、単なる追加ではない。イーサリアムの合併にはネットワーク上で多くの資金とアプリケーションが関与するため、常に「被害を最小限に抑える」という原則が守られてきました。同時に、イーサリアム チームも常にテストと練習を行っています。そのため、正式な合併の前に 11 のシャドウ フォークと 4 つのテストネット マージ テストが行われます。通信する現在、イーサリアム PoS ノードを実行している固有のクライアントが 4 つあります。これは、ノード オペレーターが実行中に問題が発生した場合、他のクライアントに切り替えることができることを意味します。合併の実行中には、良好な関係が必要です。通信する
適切な最大難易度値 (TTD) に更新し、ノードが均一に更新されるようにします。これは、十分な数のノードがオフラインになると、イーサリアム ネットワークが強制的に一時停止されるためです。
多くの課題はあるものの、テストネットの統合の歴史上大きな問題はなく、ビーコンチェーンは2020年の立ち上げ以来順調に稼働している。さらに、開発者にはバグを見つけることが奨励されており、現在から 9 月 8 日までの間に最大 100 万ドルの報奨金が提供されます。
最初のレベルのタイトル2021MEV の場合: MEV は依然として存在し、検証者の収入格差を悪化させています
MEV または最大抽出可能値これは 2010 年以降、イーサリアム エコシステムにおいて徐々に重要な問題となり、その影響は集中化の導入からユーザー エクスペリエンスに至るまで広範囲に及んでいます。したがって、イーサリアムの合併が MEV にどのような影響を与えるかも検討に値する問題の 1 つです。
MEV とは何かの簡単な要約。
: 理論的には、MEV の定義は、マイナーや検証者がトランザクションをソートしたり、ブロックをレビューしたり、さらにはブロックチェーンを再編成したりするときに抽出できる値です。しかし実際には、MEV を実現しているのは、サーチャーと呼ばれる独立したネットワーク参加者のグループです。複雑なアルゴリズムを実行することで、潜在的な MEV の機会を捉えることができます。そのような機会が見つかった場合、検索者はトランザクションを実行するために、より高いガス料金を喜んで支払うでしょう。そして、ガス料金のこの部分はマイナーまたはバリデーターの手に渡ります。 。このように、マイナーまたは検証者は MEV の執行者および間接的な受益者となります。
実際、上記の説明により、MEV は合併後も存続し、MEV からの利益はバリデーターに流れることが明らかになりました。前述したように、イーサリアムの合併は、イーサリアム実行層とコンセンサス層としてのビーコンチェーンのアップグレードと統合です。元の PoW のクライアントはコンセンサスの責任を負わなくなり、メモリプール、実行の有効性、および EVM に焦点を当てました。ビーコン チェーンは、コンセンサス責任、つまり投票のブロック (認証) と提案のブロック (提案) を伴って開始されます。MEVが存在する理由は、統合されたイーサリアムネットワークにまだPoW時代の影が残っているためです：
。以下の図から、イーサリアムのマージされたクライアントにはビーコン チェーン クライアントと PoW クライアントが含まれていることがわかります。そして、マージされたブロックは 2 つのクライアント間を行き来する必要があります。
コミュニケーションする
2) ビーコン チェーン クライアント: 提案者はビーコン チェーンのブロックにそれを組み込み、その有効性について認証者による投票に備えます。。
MEV の生成は最初のステップに存在しますhttps://ethresear.ch/t/eth1-eth2-client-relationship/7248
画像の説明注: ETH2.0 という用語は古いため、この記事では eth2 の代わりに ETHPoS を、eth1 の代わりに ETHPoW を使用します。ソース：以下のフローチャートからもわかるように、前者の部分は合併前と同じで、トランザクションの順序付けとブロックへの収集であり、MEV の機会が生成される部分でもあります。
MEV を最終的に制御できる人がバリデーターになるだけですこれは、PoW クライアントからブロックを要求し、それをビーコン チェーンのブロックに含めるためです。
それはどういう意味ですか？合併前、MEV はイーサリアム エコシステムにおける深刻な問題の 1 つでした。なぜなら、MEV によってもたらされた莫大な富が、MEV 検索ロボットやブロック ビルダーなどの少数のグループの手に集中していたためです。それらは人間に例えることができます。 MEV 値の増加 (より多くの時間投資 + より優れたアルゴリズム)。しかし、合併後は検証者が MEV サプライチェーンターミナルの最終的な管理者となり、合併後は検証者になるプロセスがより民主的かつ分散化され、これは MEV を抽出するグループがより多様化および分散化することを意味します。
もちろん、PoS後のMEVは十分な資本を持ったバリデーターによって独占されるという見方もある。合併後のブロック生成の予測可能性により、ユーザーはパブリック トランザクション プール (mempool) にトランザクションを送信できなくなり、特定のノードに非公開で賄賂を提案し、公開入札からプライベート 賄賂に切り替えることができます。より多くの誓約を行っているノードまたはオペレーターは、賄賂を受け取って MEV を引き出す機会が多くなります。
Flashbot はバリデーターのためにより健全なオークション市場を構築するためのミドルウェアとして mev-boost を起動します。これにより、Flashbot と他のブロックビルダーが市場で一緒に入札できるようになり、バリデーターは最高価格のブロックを mev-boost リレーに要求するだけで済みます。Alex ObadiaそしてTaarush Vemulapalliによるそして。また、合併によるETHへの内部影響を振り返ると、合併後はETHがマイクロデフレとなるため、バリデーターが得られる報酬が圧縮されることも意味しており、MEVの報酬がより魅力的になります。 MEV はバリデーターの報酬を大幅に増加させるため、これはより多くのバリデーターがネットワーク検証に参加する可能性があり、より安全なネットワークを示している可能性があります。
ソース：https://hackmd.io/@flashbots/mev-in-eth2
画像の説明ソース：さらに、バリデーター間の収益の差は MEV の影響だけでなく、ブロックを提案するバリデーターがランダムに選択されるため、バリデーターが提案できるブロックの数 (つまり、MEV がキャプチャされる回数) も運によって決まります。 : 統計によると配布された
この観点からすると、検証者が選ばれる可能性（運）によって、検証者の収入の差はさらに大きくなる。ビデオこの違いにはいくつかの潜在的な影響があると Falshbots の Alex 氏は述べています。ビデオこのような違いにより、バリデーターは個別のバリデーターではなく、より均等に利益を得るためにステーキングプールに参加できるようになる可能性があります。さらに、このような違いは、資産が豊富なバリデーターがブロックを提案する機会が増えるため、より多くの MEV 価値を獲得するため、「金持ちはさらに金持ちになる」理論を悪化させる可能性もあります。
もちろん、これらの推測は、統合されたデータによってさらに裏付けられる必要があります。
最初のレベルのタイトル
ステーキングトラックの場合: ETH資産の属性が顕著であり、これはプレッジ市場にとって良いことです
イーサリアムの初期のホワイトペーパーの説明では、ETH の主な価値は、暗号化市場の通貨属性、ガス消費量、有利子資産にあります。 ETHは常に最も重要な担保の1つであり、暗号化市場に流動性を提供していますが、「合併」プレッジの導入により、さまざまなDeFiプロトコル、取引所、ウォレット、ETHプレッジサービスの参加が深まり続けています。この文脈において、生産手段としてのETHの資産属性はますます明らかになるでしょう。
どのPoSパブリックチェーンであっても、独立してステーキングのノードになることは簡単ではありません。一般のユーザーがステーキングに直接参加できない場合、パブリック チェーン全体のセキュリティと分散化にも疑問符が付きます。ユーザーはまた、専門的な運用保守機器、知識、経験、十分な資金を備えた第三者が議決権を委託し、バリデーターが議決権に代わってネットワークのコンセンサスを維持し、報酬を受け取ることを望んでいます（一定の割合は提供するサービスの報酬として使用されます）。 ）。
このような需要と供給の関係の下、一般ユーザーにプロキシステーキングサービス、つまりステーキングアズアサービスを提供する機関が誕生しており、主にノードオペレーターとリキッドステーキングプロバイダーに分けられます。後者は、PoSプレッジの流動性問題を解決するためにプレッジデリバティブを提供します。
画像の説明
トラック分類、出典: mint Ventures
PoS コンセンサスに変換されるイーサリアムの場合、他の PoS パブリック チェーンと比較して、いくつかの制限 (検証者の公開キーや 32 ETH を入金するための引き出し証明書など) により、誓約者は多くの問題に直面することになります。
高額な資本: 32 ETH (ノード サイズと分散化の度合いのバランス ポイントに過ぎません) は永続的な設定ではありませんが、それでも多額の金額です。
そして、これらはまさに、流動性ステーキング サービス プロバイダーが解決する問題点です。つまり、プレッジしきい値のキャンセル、出金ニーズを解決するためのプレッジ プール、流動性を解決するためのプレッジ証明書トークンです。
データソース:https://defillama.com/protocols/liquid staking
画像の説明データソース:切り落とす
集中型取引所が最初にイーサリアムプレッジサービスを開始し、KrakenやBinanceなどの取引所が運営するバリデーターノードが最大のグループとなったが、イーサリアムの分散化概念の実践により、プレッジプールは廃止された。集中化が次のアンカーとなるでしょう。現在、公開取引トークンを使用する流動性ステーキングプロトコルには、Lido、Rocket Pool、Stakewise の 3 つがあり、その中でイーサリアムコミュニティは CEX に対するプレッジプールを選択しており、イーサリアムの分散型守護者として知られる Lido Finance はプレッジ証明書を持っています。 stETH は、その流動性と DeFi の構成可能性によってもたらされる堀とネットワークの効果を実証しており、特にチームは「Trustless Ethereum Mortgage Road」の問題に関して印象的な決意と努力を示しています (技術的な詳細は確認してください)オリジナル）。
画像の説明
Coinbaseはイーサリアムの合併前にリキッド・プレッジ・トークンcbETHを発売しており、ユーザーはcbETHを通じてロックされたプレッジETHを販売、譲渡、支出、またはその他の方法で使用することができます。
最初のレベルのタイトル
その他: ETC は優れており、マイナーは移行します
ETC（イーサリアムクラシック、イーサリアムクラシック）エコロジーへ
ETC チェーンの出現は、2016 年の DAO イベントのハードフォークに端を発しています。この1ヶ月でETCの料金は140％と大幅に値上がりしました。 2miners のデータによると、8 月 25 日の時点で、イーサリアム クラシックの計算能力は約 86% 向上しました。さらに、アントプールはイーサリアム クラシック エコシステムをサポートするために 1,000 万ドルも投資しました。 ETC は短期的には有利な状況に直面するかもしれませんが、長期的にはパフォーマンスが継続的に向上することはありません。イーサリアム クラシックとイーサリアムの計算能力の差は 37 倍近くあり、イーサリアム クラシックへのマイナーの流入は必然的にネットワーク全体の計算能力の急増につながり、マイニングの難易度が上昇します。同時に、ETCとETHの価格差が42倍近くあることを考えると、長期的にはコストよりもメリットが少ないため、マイナーは撤退する可能性が高い。
さらに、メッサリのアナリストらは、イーサリアムクラシックの生態系は実際には改善されておらず、ユーザー数、取引量、アプリケーションは基本的に存在しないと言えるとも指摘した。したがって、短期的には、合併はETCに対するユーザーの思惑になり得るものであり、それ以外の意味はありません。
1年
最初のレベルのタイトル
フォークとETHPoWについて話すとき
副題
1. フォークとはハードフォークそしてソフトフォーク。
そして
ハード フォークはソフトウェアの完全な変更であり、すべてのユーザーがソフトウェアの最新バージョンにアップグレードする必要があります。したがって、ハードフォークはブロックチェーンの前のバージョンからの永続的な分岐です（ただし、同じ歴史が存在するため、フォーク前にコインを保持していた場合、同時に両方のネットワークにアクセスすることになるという点に注意してください）。トークンを取得するためにキャンディー」を使用することも、一部の投機家がハードフォークに夢中になる理由です)。例えば、2017年にはブロック容量紛争によりビットコインが分岐し、オリジナルのビットコイン（BTC）と新しいビットコインキャッシュ（BCH）が登場しました。
2.ソフト フォークは、下位互換性のあるソフトウェア アップグレードをサポートすることによって実装されます。一般に、新しいアップグレードは以前のルールと矛盾しないため、特定の制限のみを強制できます。ソフト フォークは、特にビットコインやイーサリアムのブロックチェーンで、ソフトウェア アップグレード (前述の EIP-1599 など) を実装するためによく使用されてきました。
副題なぜフォークするのか
オープンソース ソフトウェアを実験するオプションは、暗号通貨の基本的な部分であり、分散型システムで変更やアップグレードを行えるようにすることにも貢献します。
3. フォークはブロックチェーンの長期的な成功に不可欠であり、ブロックチェーンと暗号通貨が開発されるにつれてより多くの新機能を統合するのに役立ちます。それ以外の場合、特定の契約のライフサイクル中、これらの開発者が作成したコードにバグが発生せず、不変のルールが永久に私たちを保護してくれることを祈ることしかできません。
副題
フォークは避けられるのか?
2016 年、DAO プロジェクトはハッキングされ、ETH で約 6,000 万ドルを失いました。盗まれた資産を取り戻すために、イーサリアムチームはハードフォークを採用することに投票しました。それ以来、イーサリアムは元のチェーン (ETC) と新しいフォーク チェーン (ETH) の 2 つのチェーンに分割されました。
このフォークに反対する人々は、財団のハードフォークが実際にはブロックチェーン分散化の中核原則に違反していると信じています。したがって、これらの人々はイーサリアムクラシックと呼ばれるオリジナルのETCチェーンに留まりました。現在、ETH は時価総額で 2 番目に大きな暗号通貨ですが、時価総額が ETH の約 2.5% にすぎないにもかかわらず、ETC は依然として存在しています。比較すると、イーサリアムとビットコインのフォークの世界観は大きく異なります。ビットコインコミュニティは、コンピューティングパワーを使って粉砕したり攻撃したりするなど、いかなるハードフォークにも断固として抵抗します（もちろん、それは「バリューストア」としての位置付けと安定性の維持の追求とは切り離せません）。 Vitalik は ETC に対して非常に寛容であり、イーサリアム コミュニティは ETC を攻撃するためにコンピューティング パワーの 51% を使用したことはありません。分岐を回避できるかどうかというテーマにどう答えるでしょうか?初め、フォークはコンセンサス ルールの設定です、これはバグではなく機能です。第二に、フォークは自由だ。ブロックチェーンは個人の選択の権利を保護しており、たとえ少数の人が同意しないとしても、少数派は大多数と戦うために自由に選択する権利を保持しています。
。同様に、今日では、PoS に従わないという選択もできますし、フォークするという選択もできますが、それが成功するかどうか、どこまでできるかは別の問題です。
4. 最終的に、私たちが留保しているのは、どの仮想通貨ユニットが過半数のコンセンサスを持っているかを決定する権利です。なぜなら、人々は一般に、仮想通貨ユーザー間で多数の合意を得ているブロックチェーンをフォローすることが歴史で示されているからです。
副題
イーサリアムフォークの可能性
何度かの遅れを経て、イーサリアムは今回は一歩近づいたようで、今年9月に合併を迎えることを示す多数の情報が入っている。その後の最初の議論は、イーサリアムが今回フォークするかどうかでした。
BitMEX の最新の研究記事「ETHPoW vs ETH2」では、イーサリアム PoS の合併後の ETHPoW の実現可能性の探求について、より客観的な推測があることがわかります。ETHPoW チェーンは多くの技術的課題に直面する可能性がありますが、その長いチェーンには問題があります。 -短期的には実現可能性があるが、その存在はトレーダーや投機家にとって短期から中期的にはエキサイティングな機会となる可能性がある。簡単に言えば、困難はあるが分岐する、短期的な操作の余地はある、中長期的な物語の論理はない、ということだ。"ETC協同組合のZhibao Erye（分岐イベントのリーダー）からの最新の公開書簡の中で、ETC財団は、現在の分岐議論の背景は当時のETH/ETCの背景とは完全に異なると考えています。当時の通貨であるため、実際の損害を与えることができないということは、"相手はこれを過小評価または無視した
5. 分岐不可能性
現実には、ETH PoW フォークは多大な混乱とユーザーの損失をもたらすため、現時点ではフォークの時期は迫っており、変更するのは困難です。 ETHマイナーが長期的に収入を最大化するためにETCに移行するのが賢明な決断でしょう。
このイーサリアム内戦において、各当事者は現在（8月25日現在）どのような態度を取っているのでしょうか？
6. この内戦では、イーサリアム財団とヴィタリックだけが有力なプレイヤーではなくなり、ヴィタリック氏が述べたように、ステーブルコインは「将来のハードフォークの重要な決定要因」となる可能性がある。不可能なトライアングルの突破を追求してきたイーサリアムは、今後5～10年でさらに物議を醸すハードフォークが起こり、集中化されたステーブルコイン発行者がより影響力のある意思決定者になる可能性がある。
副題
成功の確率
したがって、短期的な行動を評価するか長期的なビジョンを定義するかは、「フォークの成功」をどのように理解するかによって異なります。
7. フォーク プロジェクト EthereumPoW が ETC に返信する公開書簡を書き、ETHW コアの初期バージョンのソース コードを GitHub で公開することで、すべての関係者がこれに疑問を抱き続けています。現在、ETH-POWは一部のコミュニティ、取引所、マイナー、KOLの支持を獲得していますが、短期的な利益ゲームのツールとしては、流動性が枯渇するにつれて短命に終わる運命にあります。 PoW が ETC を直接選択できることを本当に信じています。私はこのすべてを経験しましたが、すべての将来は価格に反映されます。
副題
影響
フォークによってもたらされる富効果: 取引所やマイナーにとっては良いことですが、フォーク チェーンは小売店にとって大きな罠でもあります。キャンディーの価値は短期取引をもたらします。ユーザーは無料のトークンを手に入れることができますが、裁定取引のリスクにも直面します誰もが USDC、stETH、または価値を失うトークンの空売りを考えている場合、MEV ロボットを考慮しない限りその可能性は依然として低いですが、同時に、合併中に資産のボラティリティが増加し、過少担保レベルを引き起こす可能性があります。ユーザーの清算。
フォークによって引き起こされる市場の混乱：現在の声明から判断すると、主流の資産、プロトコル、インフラストラクチャはフォークに反対していますが、フォークが成功した場合、代わりにETH-POWをサポートするかどうかはまだ不明です。たとえば、マルチチェーン エコロジーをサポートする多くの DeFi プロトコルの中で、どのプロトコルが PoW バージョンをサポートし、どのプロトコルが引き続きイーサリアム PoS と完全に一致するのでしょうか?これは経済と統治の混乱をもたらすに違いない。
PoS後の規制闘争と検閲の嵐
1. PoS後のイーサリアムの監督を議論する際には、PoSの仕組みが債券であるかどうかというマクロな議論と、PoSノードの反検閲という観点の2つがある。
副題
合併後、ETHは有価証券とみなされますか?
「デジタル ボンドの物語」セクションで述べたように、イーサリアム合併後の PoS メカニズムが Howey テスト基準により準拠しているかどうかについては、依然として激しい議論が続いています。CFTCの元議長は、PoSコンセンサスメカニズムで担保として使用されるトークンが有価証券商品とみなされる可能性が高いことをほのめかしました。また、バリデーターの誓約によってもたらされる比較的安定した収入により、規制当局はバリデーターがマイナーよりも金融機関に近いと考える可能性があります。。
統合されたイーサリアムが有価証券（有価証券）として定義されると仮定すると、これにより規制が容易になり、機関や政府による仮想通貨の受け入れが促進されると考えられる一方で、マイケル***などの声も上がっています。 ** *セイラー氏は、PoS によってバリデーターが非準拠となり、厄介な規制要件にさらされることになると考えており、特に CEX 主導の取引所は導入する必要があると考えています。新しいビジネスモデルも表示します
2. 「異なるテクノロジーを使用しているという理由だけで、暗号通貨市場を他の資本市場と異なる扱いにする理由はありません。証券法は引き続き適用されます。」 統合されたイーサリアムが証券法に準拠して準拠する可能性は非常に高いようです。
副題
マージされたノードの検閲防止能力はどのようなものですか?
OFAC制裁によって引き起こされる懸念
Tornado Cash が米国財務省外国資産管理局 (OFAC) によって認可されて以来、イーサリアム コミュニティはポスト PoS ノードの検閲耐性について懸念を表明しています。 Dune のデータもこの懸念を裏付けており、現在のビーコン チェーンは確かに比較的集中化されており、Lido、Coinbase、Kraken などの検証サービス プロバイダーの 66% が OFAC の監督に準拠している可能性があります。
ノード運営者はどのような制裁を受けることになるのでしょうか?どのように対応すべきでしょうか?
これは、規制当局がプロトコルのバリデーターノードを通じてイーサリアムのプロトコルレベルの精査を実施し、バリデーターが特定の転送をパッケージ化するのを防ぐことができることを意味します。Lido Finance制裁の可能性と危機感に直面して、暗号ヘッジファンドArcane Assetsのエリック・ウォール氏は「特定のプロトコル（Lido、Coinbaseなど）を通過するバリデーターノードが監視されれば、イーサリアムは監視されるだろう」と議論を始めた。合計7363人が投票に参加し、そのうちの62%が「このレビューをイーサリアムへの攻撃とみなし、コミュニティの合意を通じて誓約を破棄することを選択する」と選択した。 , 9.3%の人が「検閲を容認する」を選択し、さらに28.7%が「検閲を容認しない」を選択しました。その中で、ヴィタリック氏もこの投票に参加し、検閲をイーサリアムへの攻撃とみなすことを選択した。38%その後、検閲に関するコミュニティの白熱した議論により、集中型ステーキング サービス プロバイダーは列をなすようになりました。最近、コインバスデのCEOブライアン・アームストロング氏は、政府部門からの監視を受けるよりもステーキング事業を辞めたいと表明した。最高の市場シェアを誇るイーサリアムステーキング事業者Stakeed.usまた、「Lido の使命は、ステーキングをシンプルかつ安全にし、イーサリアム (および他の PoS ネットワーク) を分散化して検閲に耐性のある状態に保つことです。」とも述べられています。
ステークされたイーサリアムの。他のイーサリアムバリデーターオペレーターには、Kraken、Binance、
、ビットコインスイスなどはまだ声明を出していない。？
見直しに応じた質権サービスプロバイダーの具体的な行動は、特定の業務を米国外に移転することになる可能性があります。イーサリアムコア開発者の電話会議では、この行為を罰するためのソーシャルスラッシュの対処メカニズム、つまり、イーサリアムを調整してハードフォークを実装して違反するバリデータを排除することや、ユーザーが異なる誓約契約に分散することを奨励することについても議論されました。ブロック構築プロセスの観点から、バリデーターがレビューにどのように対応するかバリデーターのブロック生成プロセスの観点から見ると、反検閲は非常に複雑です。なぜなら、反検閲は、従うか従わないかの二者択一ではないからです。最寄りのビットメックス研究論文PoS後のイーサリアムの反検閲はPoWの検閲よりも複雑になると指摘し、その解決策もVitalikの提案です
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現在進行中の研究テーマ。この複雑さは、PoS 後のイーサリアム ノードが検閲時にマイナーが直面する 3 つの選択肢と比較して、少なくとも 8 つの選択肢に直面するという事実から来ています。
生成するブロックに「OFAC 禁止」トランザクションを含めることを拒否してください。
OFAC によって禁止されているトランザクションを含む認証ブロックを拒否します。
非準拠ブロックと競合する場合でも、OFAC 準拠ブロックを生成して検証します。
OFAC によって禁止されているトランザクションを含むブロックの上にブロックを生成することを拒否します。
OFAC によって禁止されているトランザクションを含むチェーン内のブロックの検証を拒否します。
OFAC 禁止トランザクションを含むブロックのブロック検証を拒否します。
OFAC は作成したブロックでのトランザクションを禁止しているため、チェーンにブロックの証明書を含めることを拒否します。
OFAC ルールを無視します。
現時点では、規制当局がこれらの技術的なニュアンスを理解していない可能性があり、着手することが困難になっています。
さらに、イーサリアム コミュニティの一部は、MEV-Boost の「リレー オペレーター」、つまりバリデーターをブロック ビルダーに接続するエンティティの検閲を懸念しています。しかしありがたいことに、Flashbots は最近、リレーラーを実行するためのソフトウェアをオープンソース化したため、より多くの人がリレーラーを実行し、バリデーターの選択肢が広がることになるでしょう。
検閲に関する疑問は依然として重い
上記の解決策はすべて前向きで実現可能ですが、私たちは厳しい現実にも直面しなければなりません。トルネードキャッシュ、イーサリアムのインフラストラクチャーであるInfuraとAlchemy、ステーブルコインUSDCサークルの背後にある企業、そしてアプリケーションUniswapとAAVEの両方に対する対応です。ブロックされた TC 関連のアドレス。最近のイーサリアムコア開発者会議で、イーサリアムの開発指標は常に中立で検閲に強いネットワークになることであり、それが人々が高い取引手数料を容認する理由であると誰かが言いました。いつかイーサリアムが規制管理下に置かれれば、それはネットワークの失敗と開発者の流出を象徴することになるだろう。私たちは皆、分散化について良いビジョンを持っていますが、イーサリアムの分散化の実現は、優れたビジョンや道徳的遵守に依存するのではなく、悪事を行いにくくし、規制審査のコストをより高価にするための一連のメカニズムを通じて行われます。 . 高く達成されました。仮想通貨弁護士のジェフ・コステロー氏は、規制に対抗するために集中型ノード運営者を誘拐することは道義的にはできないと説明し、「結局のところ、彼らは利益義務を負った事業体だからだ。根本的な観点から見ると、「検閲への抵抗」は「検閲」よりも優れているわけではない。現在の検閲対策ソリューションはまだ研究段階にあるため、イーサリアムチームの発展に期待することしかできません。
研究結果
とその具体的な実装。
イーサリアムの合併は予定通り順調に完了するのか、そしてマイナーはどこへ行くのか？ハードフォークは成功するのでしょうか、そして現在のイーサリアムエコシステムに混乱状態をもたらすのでしょうか?合併後、ETHは証券とみなされますか?OFAC規制はイーサリアムの分散化にどのような影響を及ぼしますか?現在のイーサリアムは本当に POS に移行する準備ができているのでしょうか?
Reference
https://launchpad.ethereum.org/zh
https://blog.bitmex.com/ethpow-vs-eth2/
https://newsletter.banklesshq.com/p/ethereum-merge-investing-strategy-eth?triedSigningIn=true
https://notes.ethereum.org/@vbuterin/pbs_censorship_resistance
https://www.coindesk.com/tech/2022/08/10/whats-at-stake-will-the-merge-turn-ether-into-a-security/
https://foresightnews.pro/news/detail/9029
https://www.youtube.com/watch?v=zsgC6mNP9eU&ab_channel=ETHGlobal
https://www.bitpush.news/articles/2931401
https://www.chaindd.online/3682050.html
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