10月31日に香港政府が発表した「香港における仮想資産の発展に関する政策宣言」では、資産担保トークン (資産担保トークン、または ABT)これは、香港が国際金融センターとして、将来的にこのような仮想資産商品の開発に注力することを意味します。
確かにこれは良いことであり、この記事ではいくつかの実践的な問題を研究しようとしています。
香港における Web3 仮想資産の適用シナリオ
副題
1. 背景
1.1 香港の仮想資産規制政策のタイムライン
大きく次の2つの時期に分けられます。
第1段階：2017～2018年、主に中国証券監督管理委員会がICO行為を規制する
第 2 段階: 2018 年末から現在に至るまで、規制の考え方が変化し、ICO の拡大から仮想資産活動全体の監督へと段階的に確立されました。サンドボックスライセンスの監督「フレームシステム」
実質的な効果としては、サンドボックス型カードディーリングではカードの発行がほとんどないと言える。香港の暗号化ビジネスライセンスを承認されたのは4年間で8社のみ、そして現在取引ライセンスの取得に成功した仮想資産取引プラットフォームは 2 つだけです。
2020年にテクノロジーグループのメンバー企業であるOSLに発行
今年上半期にライセンスを取得したばかりのHashkey Group
参加基準も以下に集中しています。"プロの投資家"レベル、つまり:
までの金融資産を持つ個人投資家800万香港ドルまたは100万米ドル
金融資産を保有する機関投資家4,000 香港ドルまたは 500 万米ドル
そして変化は、2022年10月31日の香港金融テクノロジーウィークで行われます。香港特別行政区政府は「香港における仮想資産の開発に関する政策宣言」を正式に発表し、政府が動的な仮想資産を開発することを明確にしました。香港の産業とエコシステム、政策的立場とガイドラインの策定。ハイライト表示資産担保トークン (資産担保トークン、または ABT)副題
1.2 資産担保トークン - ABT とは何ですか?
一般に、トークンは 4 つのタイプに分類され、その区別方法はトークンの目的と価値の源泉によって定義されます。
実際、資産担保トークンとセキュリティ トークンには、いくつかの重複する概念があります。有価証券自体も資産であるため、有価証券の権利に裏付けられたトークンは実際には資産担保トークンとして分類できます。
セキュリティ トークンとユーティリティ トークンをより明確に区別するために、混同しやすい別の例を示します。
古典的な Defi 融資プラットフォーム AAVE は、GHO ステーブルコインの発行を計画しています。その概念における GHO は、資産の過剰担保に基づく DAI に似ているため、「資産担保トークン」ではなく「機能トークン」です。物理的資産である一方、GHO と DAI は手数料収入を利用するために安定した通貨に交換できるため、機能トークンとなります。
拡張可能な読書:副題
1.3 ABTの適用シナリオ
ABT の核心は、価値の対象としてチェーンの下に物理的資産または権利利益が存在する必要があり、同質性かどうかによって区別することもできます。物理的な配信がトークン化される一般的なシナリオによれば、アプリケーション シナリオは次のとおりです。簡単に列挙すると次のようになります。
副題
1.4 トークン化の価値は何ですか?
一連の世界ステートマシンとしてのスマートコントラクトとブロックチェーンを組み合わせたブロックチェーンは、高効率、高流動性、カスタマイズ可能性、平等な参加と同義であり、これらを組み合わせた総合的なメリットは次のとおりです。
断片化: 販売目的で財産権をいくつかの小さな断片に分割し、取引、価格設定、流通を容易にすることを指します。
流動性: 流動性は、資産が現金に変換され、ブロードキャストされ、注文ライブラリ チェーンで共有される速度によって定義されます。
費用対効果: ブロックチェーンベースのスマートコントラクトトランザクションでは、これらの外部サードパーティのコストが排除されるか、大幅に削減されます。
自動化: ブロックチェーンベースのスマートコントラクトは、これらの手動操作を必要とせず、信頼できる技術基盤を備えています。
透明性: オンチェーントランザクションの最も特徴的な機能の 1 つは、不変の記録保持です。
視聴者の観点から:
機関にとって、大口注文の分割と変換は、断片化された流動性による効率性とコスト上の利点をもたらします。
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1.4 トークン化の価値は何ですか?
筆者は今回の政策は緩和方向ではなく、既存路線の深掘りをしっかりと試みようとしていると考えている。
ABT を嘲笑する必要はありません。なぜなら、真の効率化をもたらすものはすべて、止められないアプリケーションのトレンドであり、かつて電子商取引の発展がオフラインの物理産業に影響を与えたのと同じように、最終的には補完関係を形成するからです。変化を受け入れる無数の人々がチャンスをもたらします。最終企業とオンライン電子商取引には、触感体験と効率性要件の組み合わせを達成するために、適切な対象ユーザーがいます。
最初のレベルのタイトル
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2.1. 実物資産のマッピングはどのように表現されますか?
過去 6 か月間に連続して可決された 2 つのトークン標準 ERC-3475 および ERC-3525 は、当初 ERC20 と 721 を混合して置き換えて使用していたトークン標準アプリケーション シナリオに、より合理的な表現を提供しました。
現実世界の資産タイプを比較することで、以前の標準 (ERC20/721/1155) の制限を比較できます。
このような制限はあまりにも大きすぎます
契約、債券、実物金融に密接に関係するシーンがERC-20/721に置き換わっている状態であることがわかります。
以前の契約タイプの資産アプリケーション (不動産契約の現実マッピング、投資および融資契約のマッピングなど) では、代替標準を使用する場合、常にさまざまな組み合わせが必要になります。契約 = 権利の所有権 + 権利の大きさ + 権利の規定:
権力の所有権：相手側ゲーム内の土地など、あらゆる種類の土地はERC-721のIDによって権利を確認します。
権限の観点: 数量管理には ERC-20 に依存します。たとえば、aave ガバナンス トークンは株式に応じて異なる議決権を持ちます。
電力規制に関しては、オフチェーンのドキュメント、または Ipfs のさまざまなテキスト記述で統一するのが難しい URI データのみに依存します。
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2.2. 5 つの主要なトークン規格の概要と比較表
次のように、画像を使用して比較し、要約してみましょう。リンクについては、記事の最後にある付録を参照してください。
そしてABT上記の 5 つのトークン標準が完全に適用される可能性が非常に高い副題
2.3. 従来のERC規格（20、721、1155）
以前の解釈記事をさらに読み進めることができます。
ERC1155 アプリケーション:副題
2.4 ERC-3525とERC-3475の比較
2.4.1. ERC-3475 のコアロジック
保存されているデータの構造から始めて、3475 との債務契約を作成する例を挙げて説明します。
3475では、各債務契約はクラス0です。契約はNFT IDと同様に複数の契約を発行できます。各クラスは複数のデータを管理し、契約の名前、略語、説明などのテキスト情報を記録します。それぞれの情報は、さらに、契約金額、契約時期、配達人、配達物、公証機関、営業許可番号などの種類と値に分割できます。
実際、ERC-3475 は、ほぼすべての情報表現をサポートできる非常に高度にカスタマイズされた標準セットであり、その主な成果は、ガスをより適切に節約し、オンチェーン ストレージの高度にカスタマイズされた契約の下でサポートする方法です。転送が最適化されました。 4907 と同様に、データ プロトコルを定義するだけであり、配信量の管理やストレージ リースの強制制限は行われませんでした。これは、誰でも契約を発行できるように、非常に完全なタイプを定義する一連の標準にすぎません。
要約すると、その特徴は次のとおりです。
契約向けに特別に定義された標準とチェーン上の分散ストレージ
文章
2.4.2. ERC-3525のコアロジック
ERC-3525 は ERC-1155 とよく似ていますが、スロットの新しい概念が採用されています。
ERC-1155がアドレス→ID→数量だとすると、ERC-3525は各IDを上位層のSlotという関係でラップするもので、例えばNo.1トークンとNo.2トークンを発行しています。それらをスロットとして設定し、スロットにジェイ・チョウのサインという名前を付けることができます。すると、ERC-1155 と比較して、1 番目と 2 番目の NFT は、他の 3 番目、4 番目、5 番目の NFT よりも重要になります。
したがって、3525 はスロット→ID→(数量、保持アドレス) であり、アドレスは id の下の単なる属性です。
上に示すように、これはボンドに適用されます。スロットは、複数の ID を持つアセットの名前です。
アセット (アセット名): SOLV Vestion Voucher
額面: 2400.00
バウチャーID（番号）：#2400
Vesting Period（権利確定期間）：2021/12/24に開始し、2021/12/24に終了
権利確定曲線 (帰属曲線): 帰属所得計算金利およびその他の曲線関数
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2.5. ERC-3525 および ERC-3475 を評価するにはどうすればよいですか?
ERC-3525 は、半均質なトークンの管理に焦点を当てており、数値レベルでの資産ポートフォリオ分割の改善は、チェーン上の従来の金融資産の高品質基準と考えることができます。
ERC-3475 は、半均質なトークンの定義に焦点を当てており、低水準の契約の定義がより標準化されており、チェーン上の従来のビジネス契約の高品質な標準と考えることができます。
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3. まとめ
5 つのトークン標準は香港 Web3 パイロットをサポートするのに十分ですか?
この記事のロジックを思い出すと、香港の歴史的政策の年表を整理し、ABT の現在の政策焦点から始めて、その適用シナリオとチェーン上の組み合わせの価値点を分析し、次に現在の主流の 5 つを整理します。新たにリリースされた 2 つのトークン標準は使いやすいものです 債券ファイナンス、商業注文契約シナリオがその核心的価値を発揮します
では、これらの標準が実際に役割を果たしていることをどのように証明すればよいのでしょうか?
非常に単純なことですが、チェーン上の金融実験はすでにリアルマネーを使って実施されています。
10月24日、分散型債券取引およびDeFiマーケットメイクプラットフォームであるD/Bondは、ブラジルの金融テクノロジー企業a55と協力して、規制規則に準拠した5,000万ドル相当のオンチェーン債券を発行すると正式に発表した。 -チェーンボンドはERC-3475基準に合格します ブラジル証券規制当局（CVM）に発行および登録されています
実際、チェーン上のオフチェーン資産のマッピングと組み合わせにより、DeFi の現在の制限を打ち破ることができます。
DeFiは常に質屋のような考え方であり、基本的なモデルは超過担保を通じて融資可能規模を計算することであり、このようにして、交換価値の計算や預金と融資の収益を得るためにどのような一定の積曲線が使用されるかに関係なく、動的な金利に基づく、本質的には経済的なものである 質屋の過剰担保の考え方のもとでの内部循環は、金融価値の活用と増幅を妨げる
新しいトークン規格の適用と組み合わせることで、トークンは金融証券契約における処理能力が強化され、金利、金額、納品条件を定義できるだけでなく、高度に最適化されたガスコストも定義できるため、同じグレードの債券を一括して販売できます。現地での合併・分割、二次販売も容易に可能
Web3の価値を制度経済学の観点から見ると
Web3 は、調整と交換のための新しい経済インフラです。それは財産権の基本的なシステムから始まり、複雑なシステムの信頼を個々の組織から分散ノードと検証可能なコードに移します。これは、既存のメカニズムを補完したり、場合によっては直接競合したりすることを可能にする独自の経済的特性を備えています。
スマート コントラクトは、コードによって自動的に強制されることが保証されているコントラクトです。財産権システムの細分化と改善により、反復的な機械部品、計算ルール、生産や取引における注文など、経済活動の多くの要素が機械やスマートコントラクトに置き換えられる可能性があります。
文章
規制とテクノロジーは絶対的に矛盾するものではない
世界の 2 つの主要国は、この軌道において 2 つの異なる方向を選択しました。私たちはハードウェアエンティティの権限付与の方向を取るためにメタバースを選択し、一方、米国はソフトウェア作成の方向を取るために Web3.0 の方向を選択しました。近い将来、香港での ABT パイロットでは、より多くのアプリケーションがブロックチェーンの信頼できる技術力と組み合わせる価値を認識するようになると私は信じています。
Web3 業界の問題について話し合うために、公式アカウントの背景から著者に連絡することを歓迎します。
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