4月25日、連邦準備制度理事会は、銀行の暗号資産および米ドルトークン事業に関する2022年の規制ガイダンスを撤回し、関連する「規制上の異議なし」手続きを2023年に廃止し、連邦預金保険公社（FDIC）および通貨監督庁（OCC）と共同で以前に発行した暗号資産事業のリスクに関する政策声明を撤回するという重大な決定を発表しました。
暗号資産業界を疎外する「オペレーション・チョークポイント2.0」
「チョークポイント2.0」とは、バイデン政権下で実施された一連の銀行規制政策を指す暗号業界における総称である。この名称はオバマ政権時代の「チョークポイント作戦」に由来しており、これは銀行に圧力をかけ、特定業界への金融サービスを遮断することで規制目標を達成することを指す。
暗号資産市場において、「オペレーション・チョークポイント2.0」とは、一般的に2022年から2023年にかけての期間を指します。この期間には、米国の主要金融規制機関である連邦準備制度理事会、連邦預金保険公社（FDIC）、証券取引委員会（OCC）が、銀行による暗号資産関連事業への参入を強く阻止するための一連のガイドラインと政策声明を採択し、間接的に暗号資産企業と従来の銀行システムとのつながりを制限しました。
すべては2022年に連邦準備制度理事会が、州加盟銀行に対し暗号資産事業を行う前に事前の申請を行うことを要求する規制文書を発行したことから始まった。これは手続き上の要件のように思えますが、実際には銀行が暗号化分野に参入するためのハードルを大幅に引き上げることになります。
2023年の初めまでに、規制の取り組みはさらに強化されました。連邦準備制度理事会、FDIC、OCCは共同で声明を発表し、公開の分散型ネットワーク上で暗号資産を発行または保有することは「安全で健全な銀行業務と矛盾する可能性が高い」と明確に述べた。同年、規制当局は銀行に対し、米ドルトークン（ステーブルコイン）事業に従事する際には、事前に規制当局から「異議なし」の許可を得ることを義務付けた。このプロセスは複雑で時間がかかるだけでなく、規制当局に拒否権を与えることにもなります。
その結果、多くの人がこの規制圧力の波を「チョーキングポイント作戦 2.0」と呼んでいます。フィデリティ・インベストメンツの元第一暗号アナリスト、ニック・カーター氏は詳細な分析の中で、この一連の行動を「銀行システムを通じた暗号業界に対する巧妙かつ広範囲な取り締まり」と表現した。
同氏は、規制当局の目的は、銀行が仮想通貨業界にサービスを提供することを困難にすることで、仮想通貨関連事業を法定通貨システムから切り離すことだと指摘した。これは、暗号通貨企業の口座開設や決済チャネルを制限するだけでなく、ステーブルコイン発行者や取引所の法定通貨の流入・流出チャネルにも深刻な影響を及ぼします。一部の暗号通貨企業は「銀行サービスを完全に失う」リスクに直面しており、これはステーブルコインの流動性と取引所の運営を脅かすものだ。
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FTXの崩壊：規制圧力の高まりが原因
オペレーション・チョークポイント2.0は、2022年11月のFTX取引所の暴落と密接に関連しています。FTXの崩壊により、数十億ドルの顧客資金が失われ、市場の信頼はどん底に落ちました。 2022年の暗号通貨信用危機は従来の金融に大きな影響を及ぼさなかったが、規制当局は明らかに予防措置を講じ、先制攻撃をする必要がある。その結果、規制システムは銀行と暗号通貨業界との接触を制限することで、リスクが銀行システムに広がるのを防いでいます。
暗号通貨に友好的な銀行は当然、規制の最初の対象となるだろう。 シルバーゲートとシグネチャーは当時、暗号通貨の顧客にサービスを提供する意思のある数少ない銀行の一つであったため、多大なプレッシャーを受けていた。 2022年12月、エリザベス・ウォーレン上院議員、ジョン・ケネディ上院議員、ロジャー・マーシャル上院議員は共同でシルバーゲートに書簡を送り、FTXとその関連会社アラメダ・リサーチによる不審な活動を検知できなかったことを批判した。
その後、シルバーゲートは破綻したためFTXへの取り付け騒ぎに見舞われ、株価は2022年3月の高値160ドルから2023年1月には11.55ドルまで急落した。シグネチャーは、暗号資産預託金を230億ドルから100億ドルに削減し、ステーブルコイン事業から完全に撤退すると発表した。仮想通貨顧客にサービスを提供している別の銀行、メトロポリタン・コマーシャルも、2023年1月に仮想通貨事業を閉鎖すると発表した。
トランプ政権下での銀行規制の変化
2025年にトランプ大統領がホワイトハウスに復帰したことで、米国の暗号通貨規制環境は大きく変化しました。 3月7日、ホワイトハウスで初の仮想通貨サミットが開催され、米通貨監督庁（OCC）は、国立銀行が特別な承認なしに仮想通貨の保管、ステーブルコインの準備金、ブロックチェーンノードへの参加などのサービスを提供することを認める一連の説明文書を発行した。同委員会は、銀行が事前に規制当局と協議することを義務付けるバイデン政権の制限的な指針を覆し、2021年解釈書第1179号を撤回した。
OCCのフッド監査官代理は「デジタル資産は米国経済の一部となるべきであり、またそうならなければならない」と述べた。この新しいポリシーにより、銀行は顧客の秘密鍵を安全に保管し、米ドルに1:1で固定されたステーブルコインの準備金を保有し、ブロックチェーン取引を検証するノードとして機能することが可能となり、銀行はデジタル資産分野に深く統合する柔軟性が得られる。
OCCの転換はトランプ大統領の公約と密接に関係しているのかもしれない。 「これによって傷ついた人もいるし、彼らのやったことはばかげている。すべてはすぐに終わるだろう」とトランプ大統領は今年のホワイトハウス仮想通貨サミットで述べた。同氏は「オペレーション・チョークポイント2.0」が「銀行に仮想通貨取引口座の閉鎖を強制し、政府を業界全体に対する武器にする」ものだと批判した。
パウエル議長は4月17日、シカゴ経済クラブでの演説で、銀行機関に対する現在の仮想通貨規制政策には「緩和の余地がある」との考えを示し、規制緩和の方向性をさらに明確にした。同氏は近年の仮想通貨の主流化を認め、「一連の破産や詐欺」により規制当局は慎重になってきたが、現在の市場は根本的な変化を遂げており、イノベーションへの支持を示すためにステーブルコインに対する明確な規制枠組みを確立する必要があると指摘した。
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本日、連邦準備制度理事会は「チョークポイント2.0作戦」の関連ガイドラインを正式に撤回しました。銀行は暗号通貨関連事業を報告する必要がなくなり、関連活動は通常の規制手続きを通じて監視されることになる。トランプ政権は「仮想通貨関連企業を銀行サービスから排除する」政策を撤廃すると約束しており、下院監視委員会の調査やFDICが開示した文書も政策の透明性を促進している。
暗号通貨市場にとっての次の規制の恩恵となるでしょうか?
2025年以降、暗号通貨市場には良いニュースが続々と届いています。 SECによる多数の模倣ETF申請の確認、従来の仮想通貨マーケットメーカーの復帰、DeFiブローカー規制の廃止、一連の仮想通貨訴訟法案の撤回、そしてトランプ大統領によるSECの仮想通貨支持派の新委員長の個人任命に続き、銀行規制レベルでは朗報が続いている。連邦準備制度理事会は、チョークポイント2.0作戦の中止を発表し、銀行の仮想通貨市場取引に対する3年間の高圧的な規制に終止符を打った。
プラスの影響の最も直接的な現れは、銀行が暗号通貨業界にサービスを提供するためのハードルが大幅に下がり、法的リスクが大幅に軽減され、より多くの銀行が暗号通貨企業に口座、支払い、保管サービスを提供できるようになることです。さらに、ステーブルコインの発行者と取引所の法定通貨チャネルもよりスムーズになります。
さらに重要なのは、トランプ政権が仮想通貨に優しい政策を優先事項としており、パウエル議長がステーブルコインの規制枠組みを肯定したことで、市場に明確な期待が注入されたことだ。こうした強力な肯定的なシグナルにより、より多くの伝統的な金融機関が市場に参入し、市場の流動性を高め、投資家の信頼を高めることが期待されます。
