最初のレベルのタイトル
1.マクロ
インフレーション
インフレーション
金融緩和や戦争、サプライチェーンの影響を受け、2022年に米国のインフレ率は40年ぶりの高水準に達するとみられており、データによるとインフレ率はピークに達しているものの、FRBの目標である2～3％にはまだ程遠い。
ハイキング
ハイキング
2022年にFRBは7回連続の利上げを予定しており、フェデラルファンド金利のレンジは0～0.25％、現在の4.25～4.5％となる。
CMEフェドウォッチツールによると、市場は2023年に2月に25bps、3月に25bpsの利上げを行った後、金利を年末まで4.75%～5%に維持するのが最も可能性が高いと考えている。 2023年第3四半期（約半年間の高金利維持）、2023年11月に最初の25bpsの利下げが実施される。
市場の予想が正しければ、2023年末に新たな緩和サイクルが始まり、第1四半期末までに市場が早期に反応する可能性がある。
しかし、市場とFRBの間には矛盾があり、12月のFOMC議事録やドットプロットによると、FRB当局者のほとんどがピーク金利、つまり予想される最終金利の水準を上回っている。これは利上げが遅くなるが最終的に金利が高くなるわけではないことを示唆しており、2023年にフェデラルファンド金利誘導目標の引き下げを開始することが適切であると予想した参加者はいなかった。
副題
ショートフォーム
第1段階（2022年6～8月）の当初計画では、国債は月額300億ドル、政府機関債と住宅ローン担保債券（MBS）は月額175億ドルの上限を削減する予定だった。国債は600億米ドル、政府機関債とMBSは350億米ドルに増加しました。バランスシート縮小を止める条件は、準備金水準がFRBが考える「十分な準備金水準」（潤沢な準備）よりも若干高い時点でバランスシート縮小のペースを緩め、停止することだ。
FRBのバランスシート縮小は計画通りに進んでおり、FRBのバランスシートの規模は9兆ドル近くから約8.5兆ドルまで減少しているが、パウエル議長は11月末の講演で、FRBが一気にバランスシートを縮小することを示唆した。それは、早期にクローズする方法でバランスシートを管理することにつながる可能性がある方法です。
バランスシートの縮小は全体への影響が小さく、金利引き上げに比べて市場への影響も小さく、注目度も低い。
11月のニューヨーク連銀の調査では、市場がFRBが2024年第3四半期にバランスシート縮小を停止すると広く予想していることが示された。これは、FRBが見通しを立て始めるにつれてQTが2024年半ばまでに終了するとのわれわれの予想とほぼ一致している。予備が不足している。
副題
2023 年までの政府機関の見通し
a. ゴールドマン・サックスのマクロ見通し 2023: このサイクルはこれまでとは異なる
米国経済は景気後退を回避し、GDPは成長を維持し、失業率は大幅に上昇しないが、FRBはハト派的ではなく、2023年には25Bpsの3回利上げを継続し、利下げはしないだろう
b. Morgan Stanley： 2023 Investment Outlook
FRBの引き締めが続き、資本コストが上昇
緩やかな景気後退により、会社の利益が圧迫され、業績が悪化しているが、長期的には株式投資に楽観的であり、ビジネス堀のある企業に注目している
c. JPM： A bad year for the economy, a better year for market
2023 年に連邦準備制度が利下げする可能性は低く、バランスシートの縮小は弱まるだろう；米国と欧州は緩やかな景気後退に陥るだろうし、彼らは中国経済と新興国市場について楽観的である；緩やかな景気後退が続いている上昇（2022 年が下がりすぎたため）、年間強気
d. メリルリンチ: 2023 年を先取り: 新しい未来へ戻る
第1四半期の経済指標は全面的に悪化し、FRBは利上げを停止した。2023年には緩やかな景気後退が起こる（債券市場はすでに織り込んでいる）、FRBの（利下げ）への移行は年末になる、企業利益は減少している；株価は今年下半期に好調で、60/40戦略は余剰がある；2023年は強気相場が始まるだろう
e. BlackRock: 新しい投資戦略
西側経済の長期にわたる緩やかな景気後退、欧州と米国株の過小評価、景気後退によるバリュエーションと利益の下落はまだ織り込まれていない、アジアに対して中立、中国の着実な成長（世界経済を押し上げることはできない）、東南アジアに対して楽観的
先進国に高格付社債を割り当て、インフレに連動する資産に投資し、不況と戦う
f. ゾルタン・ポザール氏、クレディ・スイスのアナリスト：戦争と商品の負担
経済戦争（中国と世界の協力など）が米ドルシステムに影響を与える中、米国は2023年夏に量的緩和（中央銀行による国債購入を指す）を再開する予定
株式と債券の 60/40 戦略は無効であり、現金、株式、債券、商品にそれぞれ対応する 20/40/20/20 に変更する必要があります。
g. バンク・オブ・アメリカ チーフ・ストラテジスト—マイケル・ハートネット
2023 年、世界経済は緩やかな景気後退に見舞われ、インフレ率は低下し、中国経済は回復し、金利、利回り、スプレッド、米ドル、原油価格はピークに達し、米国株は横ばい、金価格は上昇すると予想されます。上がるだろう。
米国のCPIとPPIは頭打ちに達し、金利上昇はスタグフレーションを引き起こしている。2023年の米国資産のパフォーマンスは世界平均よりも悪くなるだろう。これに対応する戦略は、米ドルをショートして新興国資産をロングすることだ
今年上半期、私は株式などのリスク資産には弱気、米長期債には強気でした。
h. スタンダード・チャータード・チーフ・ストラテジスト — エリック・ロバートセン — 2023 ブラック・スワン
今年上半期、米国は深刻な経済不況に陥り、企業倒産による失業率が上昇し、リスク資産は急落し（ナスダックは50％下落、BTCは70％下落して5000ドルとなった）、原油価格は50％急落した（景気後退 + ロシアとウクライナの紛争）、ドルの急落、ユーロの上昇、通貨緊縮政策、最終的には世界的な景気後退
共和党、2024年までにバイデン氏を弾劾へ
まとめ：
まとめ：
インフレはピークに達し、低下し始めているが、緩和サイクルのタイミングを予測するのは困難である 市場とFRBの声明には矛盾がある 金融機関の態度は長短両方ある 大半は経済の緩やかな不況に同意しているそして流動性の継続的な引き締め。
マクロ要因には考慮すべきデータ、ニュース、要因が数多くあり、価格への情報伝達の論理連鎖は非常に複雑です。現時点では、マクロデータの良し悪しを予測するよりも、市場の値動きに直接着目した方が勝率が高く、収入は減りますが比較的安全です。
最初のレベルのタイトル
副題
米国株と仮想通貨市場の相関関係
暗号化市場は米国株の影響を深く受けており、2022年の観測によれば、米国株の動向を分単位で追随することになると予想され、米国株の取引時間中は暗号化市場も非常に活発となり、ボラティリティと取引高。
副題
米国株 - 2022 年には評価額が下がり、2023 年には利益が減る
米国の主要株価指数は２００８年以来最悪の年となった。
2022年には、ダウは8.8％下落、SP500は19.4％下落、ナスダックは33％下落、ラッセル2000は21.7％下落した。
ナスダック株価は平均よりも大幅に下落したが、これは主にハイテク株が利上げの影響を大きく受け、その評価額が下落したため（PERは2008年と同様に40％下落）、2023年に景気後退が発生した場合、企業の収益性は低下する。が下落すると予想され、ダウやSPも下落の勢いがある。
チャートを見ると、SP 500 は依然として下落傾向にあり、2022 年の最低点は 3491 付近であり、現在は赤い下降トレンドラインに抑えられていますが、これを突破できなければ、再び 3600 にタッチする可能性が非常に高くなります。
抑制を突破して短期高値4100を突破した場合は反転扱いとなり強気思考に転じるだろう。
舟を彫り、剣を求めよ。
2007 年から 2009 年の市場を参照すると、SP は 2007 年 10 月の最高値から 2009 年 3 月の底値まで (約 74 週間) 56% 下落し、その後、底値から 2009 年 7 月末までに 45% 回復し、反転が確認されました (約20週間））。
副題
マイケル・ハートネットの予想
9 月末に 2022 年の第 4 四半期を計画した際、次のように述べました。
「ウォール街では現在、（インフレ率が5％に低下し、失業率が4％に上昇するという）底値予測について意見が分かれている。SP500の底値予測の範囲は3000、3300、3400、3600ポイントであり、その的中率は今年最高のマイケル・ハートネット氏は、3600で底のポジションが確立され、3300でポジションが増加し、3000でフルポジションに到達できると考えている。現在、SP500指数は過去の安値を突破し、最低は 3623 です。」
それ以来、SP 500 は 10 月に 3500 付近まで下落し、1 月 12 日には 3983 で取引を終了しました。マイケルの計画に従って取引が実行された場合、現在の最下位ポジションの変動利益は 10% になります。
2021年末、ウォール街は強気で「利上げ強気」のスローガンを唱えていたが、マイケル氏は数少ない大型ショートの一人として上半期の急落を予測していた。しかし、彼は「常に弱気で、常に正しい」アナリストではありません。7月には、SPが4,200ポイントまで反発すると予測し、最高点では、9月の予測は史上最悪と称し、ほぼそれに賭けていました。 2022年の主要バンドの予測ポイントにほとんど差がなく、「ウォール街で最も悲観的だが最も正確なアナリスト」として知られている。
同氏は、2023年上半期にはリスク資産の下落がさらに大きくなり、米国株式市場の利回りは年間を通じて0％になると予想している。現在のポジションがリバウンドの相対的な最高点であり、今後6か月以内にコールバックする可能性が比較的高いことを理解しているため、上記の主要なポジションでポジションを構築し続けることができます。
副題
マイク・ウィルソンの予想
マイクもマイケル同様、21年末には数少ない大きなショートの一人であったが、その後の市場では7月にロングに転じて3700～4200の底入れを予測し、12月初旬には直近の11～12ドルを予測した。反発の最高点は4100～4200ポイントで、3800ポイントまで折り返すと予想されます。
マイクの 2023 年の予測は比較的悲観的であり、主に次のロジックに基づいて、SP は 3000 ポイントまで下落すると考えています。
1) 米国のアクティブ運用ファンドはいずれも保有資産を減らしている
2) 引き締めによる評価低下と不況による利益減少の二重論理 現在の市場予想の EPS は高すぎると考えているが、実際の状況は 2008 年と同様である。業績の低下が利益減少につながっている市場がまだ織り込んでいない株価。
3) 同氏は、株式のリスクプレミアムは上昇し続ける、つまり現在の価格には十分な魅力がなく、その後下落するだろうと予測した。
副題
暗号通貨セクター株 vs BTC
非常に高い相関に加えて、仮想通貨関連株のボラティリティは柔軟性に優れたBTCそのものよりもさらに高いが、COINBASEは上場以来比較優位を示せていない（おそらくすぐに弱気相場に入ったためだろう）上場後）、また時間とともにほぼ同時に変動します。
理由としては次のことが考えられます。
1) 上場企業は経営状況、業績、競争、監督などのより多くの要因の影響を受けます。
2) 今年上半期のBTCの下落は、マクロ金利上昇の期待による影響をあまり受けなかったが（ステーブルコインの供給量が大幅に減少していないことが示されている）、米国株についてはその逆が当てはまる。
画像の説明
COIN、日足チャート
Coinbase の価格は最低点から約 40%+ 回復しました。Cathie Wood は 12 月に約 300 万ドルの株を購入しました。これは市場の底のパフォーマンスである可能性があります。反発が引き続き強い場合、それは可能性があります。底が見え、強気派は反転したと考えられる。
まとめ：
まとめ：
アナリストの予測によれば、米国株は左側のポジションが3600、3300、3000で今年上半期に底を打ち、今年下半期に反転が起こる可能性がある。
最初のレベルのタイトル
3. 仮想通貨市場
画像の説明
副題
2022年のBTCとETHの動向
画像の説明
BTCSP 500、2022 日足ライン
BTCの誕生と設計メカニズムは、主な物語でもある通貨の過剰発行に抵抗するという考えに基づいて、分散型の通貨と決済システムを作成するという当初の意図から始まりました。もう一つの物語は、「デジタルゴールド」のヘッジ特性です。
しかし、最近の強気・弱気サイクルから判断すると、強気市場は米国の水の放出による流動性の波及から来ているのに対し、弱気相場は流動性の逼迫から来ている。したがって、金との相関性は極めて低く、その取引可能性はその貨幣的属性や物語性よりもはるかに優れています。
画像の説明
ETHSP 500、2022 日足ライン
stETH事件以降の傾向から判断すると、BTCは今年の新安値を更新しましたが、ETHは新安値を付ける前に下げ止まり反発しており、BTCはETHより相対的に弱い状況となっています。
ETHのアップグレードなどの物語に加えて、DeFiやNFTなどのアプリケーションのネットワーク活動もその価格（デフレ）を支えています。
副題
過去の市場ローテーション
緑はBTC市場シェア、K線はBTC価格、週足線
A株の「ステージに重きを置き、成長し、歌う」の論理と同様に、暗号市場における大きな市場は通常BTCによって開始され、BTCが横ばいの場合、アルトコインがその増加を補い、より強い柔軟性を示します。
過去の市場に従って、BTCの価格開始に注意を払い、アルトコイン/BTCの為替レートを通じてローテーションのタイミングを作る必要があります。
弱気の可能性：DCGとジェネシスの破産、エクスチェンジ・ジェミニの破産
ステーブルコインの流動性
ステーブルコインの流動性
強気市場の上昇はステーブルコインの増加（外部流動性の注入）と不可分であり、ステーブルコインの価格と供給量の間にはスパイラル関係があります。
追跡
追跡
2022 年の第 4 四半期に対する当社の判断と同様に、当社はイーサリアムと L2、L0、新しいパブリック チェーン、プライバシーなどのインフラストラクチャについて引き続き楽観的です。
主に次のような DeFi トラックを追加しました。
RWA: 現実世界の資産 RWA のチェーンへの移行
JZL Capital は、ブロックチェーンの生態学的研究と投資に焦点を当てている、海外で登録された専門組織です。創設者は業界で豊富な経験を持ち、多くの海外上場企業のCEOおよび常務取締役を務め、eToroの世界的投資を主導し、参加してきました。チームメンバーは、シカゴ大学、コロンビア大学、ワシントン大学、カーネギーメロン大学、イリノイ大学アーバナシャンペーン校、南洋工科大学などの一流大学の出身者であり、モルガン・スタンレー、バークレイズ銀行、アーンスト・アンド・ヤング、KPMGなどに勤務した経験があります。 、HNAグループ、バンク・オブ・アメリカおよびその他の有名な国際企業。
流動性の約束
私たちについて
JZL Capital は、ブロックチェーンの生態学的研究と投資に焦点を当てている、海外で登録された専門組織です。創設者は業界で豊富な経験を持ち、多くの海外上場企業のCEOおよび常務取締役を務め、eToroの世界的投資を主導し、参加してきました。チームメンバーは、シカゴ大学、コロンビア大学、ワシントン大学、カーネギーメロン大学、イリノイ大学アーバナシャンペーン校、南洋工科大学などの一流大学の出身者であり、モルガン・スタンレー、バークレイズ銀行、アーンスト・アンド・ヤング、KPMGなどに勤務した経験があります。 、HNAグループ、バンク・オブ・アメリカおよびその他の有名な国際企業。
