原文: Uniswap
コンパイル - 毎日
Uniswapは誕生以来、最高の取引体験を生み出すことに尽力してきました。暗号通貨市場が発展するにつれて、ユーザーエクスペリエンスに対する私たちの理解は深まり続けています。
最高の取引プラットフォームであるためには、Uniswap は最高の価格と最高の流動性を備えていなければなりません。最適な価格を測定するのは簡単に思えますが、最適な経路を見つけるには強力な流動性が必要です。流動性は、流動性プロバイダーをより深い市場に引き付ける、トークン、プール、手数料レベルの柔軟かつ信頼性の高い組み合わせがある場合に最適です。
Uniswap の後続の各バージョンでは、より複雑なプール機能がサポートされており、v4 ではそれが別のレベルに引き上げられます。流動性には優れていますが、プールのカスタマイズ可能な性質により、トレーダーが最良の価格を与える最適なルートを見つけることが困難になります。市場が進化するにつれて、ルーティングと流動性は 2 つの別個の、しかし関連する問題領域になりました。
両方の面で前進するために、それらを分離します。 Uniswap v4 には、定期投資やオラクルなどのカスタム自動マーケット メーカー (AMM) 機能を構築できるフックが導入されています。 UniswapX は、複雑なルーティングをサードパーティのフィラーのオープン ネットワークにアウトソーシングし、流動性ソースの中から最良の価格を検索します。これらの補完的なプロトコルを組み合わせることで、ユーザーに最高の取引体験を提供することができます。
Uniswap v4 は最高の流動性を提供します
Uniswap v1 は、自動マーケット メーカー (AMM) が暗号通貨分野に居場所を確保できるかどうかをテストするために設計された流動性創出実験です。ただし、AMM は、誰でも許可のないマーケットプレイスを作成できる強力な新しいツールを解放します。 Uniswap は、MKR や DAI などのロングテール トークンの最も人気のある場所となっています。次の質問は、流動性にとって最適な場所とは何を意味するのかということです。
Uniswap のその後のバージョンでは、より表現力が豊かになりました。 Uniswap v2 および v3 では、ERC 20 取引ペア、集中流動性、およびカスタム手数料レベルが導入され、流動性の展開がよりカスタマイズ可能になりました。 Uniswap v4 はさらに一歩進んでいます。 V4 のフックはプラグインのように機能し、プールのデプロイ担当者が任意のコード、つまりプールのライフサイクル全体の主要な時点 (トランザクションの前後など) で実行できるコードを導入できるようにします。
フックを使用すると、開発者は Uniswap プロトコルの流動性とセキュリティを基盤にして革新し、v4 スマート コントラクトと統合されたカスタム AMM プールを作成できます。各プールはトークンと料金層だけでなく定義されるようになったため、あらゆるサイズや形状の多種多様なプールが登場することになります。
このすべてのカスタマイズと表現力により、Uniswap の流動性が 3 つ (間もなく 4 つになる) の異なるバージョンと 12 近くのチェーンに広がります。取引で最良の価格を見つけるということは、より多くのプールをチェックして最適なパスを見つけることを意味します。これは、より多くの計算、より多くのジャンプ、より多くのガスを意味します。カスタム AMM 機能により、Uniswap は流動性にとって最適な場所になりますが、トレーダーに最も多くのトークンを入手するための最適なパスを見つけることはより困難になります。
UniswapX は、ルーティングの問題に焦点を当てたプロトコルです。競争市場への最適な経路を見つけるという問題を外部委託し、他のオンチェーンリソースやプライベート在庫を学習してトレーダーの最適な価格を見つけます。
UniswapX 最安値を探す
最適なパスを見つけるかどうかは、流動性の範囲の広さによって異なります。モビリティについて理解が深まるほど、最適なパスを見つけるための選択肢が増えます。 Uniswap オートルーター、DEX アグリゲーター、メタアグリゲーターが人気があるのは、まさにその幅広い流動性をカバーしているためです。
Uniswap 自動ルーターと標準ルーターの比較
しかし、流動性プールが拡大するにつれて、単一のルーティング エンジンを手動で維持することは持続不可能になります。アグリゲーターは継続的なメンテナンスが必要なため、ボトルネックに遭遇します。 Uniswap v4 では、メンテナンスがより困難になります。カスタムフックの背後には流動性が存在し、ルーティングエンジンはカスタムフックを検索、レビュー、使用する必要があります。
ルーティング問題に対する私たちの解決策は、流動性発見をゲーム化するマーケットプレイスを作成することです。単一の入札者からの入札を受け入れるのではなく、オークション システムを通じて取引が行われます。フィラーは最適なルートを見つけてトレーダーに最良の価格を提供するために競争します。
この市場は非常に競争が激しいです。 「フィラー」は今日のブロックビルダーやトレーダーに似ており、低価格を提供するために自由に使える戦略を使用するよう動機づけられています。彼らは MEV をトレーダーに返したり、未知の流動性源を見つけたり、プライベート在庫を活用したり、バッチ処理を通じてガスを節約したり、オークションでの勝利に有利になるあらゆることを行うことができます。 UniswapX は、市場参加者を規制し、基本ルールを設定し、フィラーがトレーダーに価値を返すために互いに競争できるようにするパーミッションレス プロトコルを使用して、ルーティングを 1 対 1 の問題から 1 対多の問題に変換します。
スワップフルフィルメント市場を創設することは、マルチチェーンの将来への備えにもなります。トークンのクロスチェーン取引では、単一ネットワークでの取引のユーザー エクスペリエンスをシミュレートする必要があります。ルーティングでは、ブリッジの複雑さと遅延を抽象化する必要があります。フィラーは、クロスドメイン MEV、プライベート インベントリ、およびユーザーの意図を活用して、トレーダーの出力トークンを最大化する権利を獲得できます。
既存の流動性プールが 4 つの Uniswap バージョンとさらに多くのチェーンに分散しているため、UniswapX 人口ネットワークは新しい流動性ソースを積極的に発見して流動性範囲を最大化し、最適な価格を提供します。
並列補完プロトコル
Uniswap v4 と UniswapX は、並列かつ補完的なプロトコルです。それぞれが特定の方向に焦点を当てています。Uniswap v4 は式を最大化するためにプールのカスタマイズ性を最適化し、UniswapX は出力トークンを最大化するためにルーティングを最適化します。
この 2 つを組み合わせることで、分散型で検閲に耐性があり、許可のない市場への取り組みを維持しながら、トレーダーに最高の取引体験を提供します。
