月曜日の仮想通貨市場の85ポイントの急落は、少し前のメントーグー事件や米独政府の通貨売却と比べて、この急落はより突然であり、ニュースからの明らかな警告信号はなかった。市場心理は極度にパニックになり、恐怖と貪欲指数は一時氷点の17まで低下した。幸いなことに、月曜日の夜の取引開始後も米国株の動向は依然として安定しており、BTCの日足ラインは54,000を超えて着実に終了し、火曜日には一日中ゆっくりと回復し、56,000で安定した。さらに一日が経過し、さまざまな出来事や手がかりがより明確に明らかになったので、この記事では市場の暴落を整理して解釈することもできます。
導入
この事件以前から、市場はすでに特殊な状態に陥っていた。米国の9月の利下げは100％確実であるため、利下げ期待は市場に大きな影響を与えなくなっており、仮想通貨業界も米国株式市場の下落に追従するものの、その後は上昇しない状況に陥っている。今年の3月。
短期的には、米国株は収益予想に基づいて取引されているが、最近仮想通貨関連のマイクロ戦略会社が最新の収益報告を発表したところ、コインベースの第2四半期の純利益は97％減少し、収益も減少した。前四半期比では 11%。さらに、Nvidiaの新チップ発売の遅れやバフェット氏のApple株削減は、Meta、Google、Microsoftなど多くの企業にも影響を及ぼし、テクノロジー株の大幅な調整を引き起こしています…米国株の収益率は9に達しました2016 年以来 2 回目となり、多くの投資家は利益を得てエグジットすることを選択しています。同時に、リスク市場は依然として世界経済不況、地政学戦争、日銀による利上げ、米国選挙など多くの要因の影響を受けています。
1. 血まみれのリスク資産と暗号市場
先週金曜日、米国の非農業部門雇用者数報告がサーム・ルール（連邦準備理事会のエコノミスト、クラウディア・サーム氏の提案：失業率比率が３カ月移動平均に基づく場合、０．５％上昇）を引き起こしたため、米国株式市場は予想を下回った。昨年の安値からのポイントは、経済が景気後退に入っていることを示している可能性があり、この指標は1970年以来100％の予測精度を持っており、米国株式市場は一時29,000ドルの損失を被るなど、大きな影響を受けました。時価総額10億ドル。
Sam インジケーター データ ソース: MacroMicro
月曜日の市場開始前に米国株式市場にはサーキットブレーカーが導入されたが、時差の関係で世界の一部の株式市場がまだ開いていなかったため、急落は月曜日に延期された。
先週の水曜日から、米国が発表した小規模な非農業部門雇用者数、失業保険申請件数、非農業統計はすべて、日銀による突然の利上げと相まって、マクロ経済状況の悪化を反映している。日本ではドル安・円高期待がさらに強まる。トレーダーらは月曜日、高利回り投資のために低コストの日本円を使って他国の通貨を買うという裁定取引行為を急いで取り消し、日本円でのポジションを埋めるために米国株やその他の高利回り資産を売却すると解釈され、売りを引き起こした。世界的なリスク資産の悲劇。
リスク資産のパフォーマンス
8月5日、世界の株式市場は軒並み下落し、まず日本株と韓国株が下落し、サーキットブレーカーメカニズムが何度も発動され、7月の高値から20％下落した。テクニカルな弱気相場に陥り、国債先物がサーキットブレーカーメカニズムを発動させ、日経平均株価は1日で12％以上下落し、韓国成長企業市場指数（コスダック）も下落した。 8%急落後のサーキットブレーカー機構。欧州のStoxx 600指数は3％下落、イタリアのFTSE MIB指数は3％下落、ポルトガルのPSI指数は2.43％下落、インドネシアの主要株価指数は4％下落した。株式市場のNSE50指数は3％以上下落し、台湾株は8％急落し、1967年以来最大の下落となった。世界の株式市場はドミノ倒しのように崩壊し、大混雑を引き起こした。
主流暗号資産のパフォーマンス
月曜日の急落では仮想通貨市場も大きな打撃を受けた。 BTC価格は日中に2回5万米ドルを下回り、最大で15％以上下落し、BTCの週間ボリンジャーバンドは下限線を下回った。ジャンプ・トレーディングの清算疑惑のニュースの影響を受けてETHはさらに悪化し、一時22％以上下落して2100ドルまで下落し、2024年の上昇分はすべて帳消しとなった。 SOL は比較的回復力があり、日中に 110 ドルに達した後すぐに反発し、最終的には 6% 下落しました。わずか 1 週間で SOL が 193 ドルの高値からこのレベルまで下落し、市場が悲鳴を上げたとは想像できません。 。この急落は市場にパニックを引き起こし、その日の恐怖と貪欲指数は26まで低下し、市場が「恐怖」の状態にあったことを示した。
ETFの流入と流出:
BTCスポットETFは数日連続で大規模な純流出が続いており、市場の修復にはまだ時間が必要だ。
先週金曜日、8月2日、ビットコインスポットETF全体の純流出額は2億3,700万米ドルで、主な流出額はフィデリティFBTCの1億400万米ドルとアークファンドARKBの8,700万米ドルでした。イーサリアムETFでは、主にグレイスケールETHEから5,400万ドルの純流出が見られ、他のETFからの少額の取引のみでした。
8月5日月曜日、米国ビットコインETF10銘柄の純流出額は合計1億6,800万ドルで、その内訳はFBTCからの5,804万ドル、ARKBからの6,900万ドル、GBTCからの6,912万ドルであった。 9つの米国イーサリアムETFには合計4,880万ドルの純流入が見られ、グレースケールには4,680万ドルの流出が見られ、他のETFはすべて純流入であり、ブラックロックのETHAへの流入は4,710万ドルに達しました。
米国のビットコインETFへの流入額は8月6日火曜日もマイナスのままで、純流出総額は1億4,800万ドルとなった。 9つの米国イーサリアムETFには合わせて9,840万ドルの純流入があり、グレイスケールのETHEは3,970万ドルの流出、ブラックロックは1億1,000万ドルという驚異的な純流入を記録した。 ETFの流入額は2日連続でプラスとなっており、イーサリアムに対する機関投資家の関心が高まっていることを示している。
2. 急落の原因は何ですか?
暗号資産市場に話を戻すと、円金利上昇や円裁定ポジション解消のための流動性の高い米国株や暗号資産の売却などの要因に加えて、暗号資産下落のもう一つの要因がある。すべての仮想通貨を売却した疑いのあるマーケットメーカー大手ジャンプ社。
8月5日、BitMEX創設者で著名なKOLアーサー・ヘイズ氏は、あるクジラが大きな打撃を受け、すべての仮想通貨を売却していることを情報筋から知ったとツイートした。 「これが真実かどうかはわかりません。名前は言いませんが、現在コミュニティユーザーのほとんどは、巨大なクジラはジャンプトレーディングであると推測しています。」
アーカムのデータによると、ジャンプトレーディングのステーブルコインポジションは8月5日早朝時点で96％を占め、ポジション総額は5億9000万米ドル相当で、そのうち5億6900万米ドルがステーブルコインだった。ステーブルコインと引き換えにデジタル資産の大部分を売却した疑いがある。
8 月 5 日の終わりにジャンプの保有銘柄を詳しく見ることができます。
USDCの保有額は3億2,500万ドル相当
USDT保有額は1億2,900万ドル相当
WSTETHのポジションは1億2,800万ドル相当
6,800万ドル相当のETH保有
RETHの保有額は1,044万ドル相当
WETHのポジションは305万ドル相当
8月7日の時点で、ジャンプは依然としてチェーンに担保されているETHを放出し、売却を続けており、保有資産は依然として減少している。
USDCの保有額は3億700万ドル相当
USDT保有額は6,686万ドル相当
WSTETHのポジションは1億800万ドル相当
ETH保有額は962万ドル相当
RETH保有額は883万ドル相当
WETHの保有資産は258万ドル相当
ジャンプ位置の変更、出典: Arkham
では、ETHの急落は本当にジャンプ売りが原因なのでしょうか？
アーカムのデータ監視によると、ジャンプ・トレーディングは実際に7月24日から売りを開始しており、8月7日の時点で8万3000wstETH（3億7700万ドル）が売却されているが、売りは暴落後に始まったものではない。 Jump の送金データをよく見ると、暴落中に底値を狙うためにさらに 2 億ドルを取引所に送金したことがわかります。陰謀論によれば、ジャンプは週末の個人投資家のパニック売りと流動性の低下を利用し、価格が下落したときに片手で市場を売り、もう一方の手で空売り注文を開く可能性が高い。一定のレベルになると、バーゲンハンティングが行われます。
Jump wstETH 位置変更、出典: Arkham
Jump オンチェーン ウォレットのトランザクション記録、出典: Arkham
要約すると、今回の暴落は日本の利上げに端を発した短期的な感情的パニックをレバレッジを解消するために利用したようなものであり、本当の意味でのブラックスワン現象ではない。実際、市場は8月5日の売られ過ぎから回復を迎えている。米国の株式市場と仮想通貨市場の両方が反発し始めており、強気市場では20％の価格調整もごく普通のことである。
3. リスク資産は激しく反発し、仮想通貨市場は反転する可能性がある
米国株式市場
月曜日のリスク資産市場の大幅な下落を受けて、火曜日の米国株価指数先物は上昇し、ナスダック先物は２％上昇、Ｓ＆Ｐ５００先物は１．５％上昇、ダウ先物は１％上昇した。スポット市場の開始後、主要3指数は引け時点で0.76％上昇、ナスダック指数は1.03％上昇した。 8月5日に日本の株式市場が急落しサーキットブレーカーに陥った後、日経225指数は8月6日の取引開始後、3,200ポイント以上、または10％以上上昇した。TOPIX指数先物と合わせて、両方とも上昇のきっかけとなった。サーキットブレーカー機構により取引が自動的に停止されます。 8月6日終値時点で、日経225指数は10.23％上昇した。韓国のＫＯＳＰＩ指数は急騰し、上昇幅は５％に拡大し、再び取引停止を引き起こした。
同時に、機関投資家も買い注文を受け付け、月曜日に市場が暴落すると、ヘッジファンドは米国株の底値を積極的に狙い、140億ドルの株式を購入した。 Sister Mu の Ark Invest は、テスラ、メタ、アマゾン、コインベース、ロビンフッドなどの株式を総額 6,000 万ドル以上で購入しました。
金融機関の強い買い行動は強気理論をさらに強めており、複数の指標も米国株式市場が短期的な底に近い可能性を示唆している。SP 500指数とナスダック100の14日間RSIは両方とも近い。これは売られ過ぎを意味し、短期的に反発する可能性があります。
暗号通貨市場
月曜日の急落後、8月6日、仮想通貨市場は売られ過ぎの反発の波を始めた。ビットコインは3.7％上昇し、最高値5万7000ドルに達し、全体的な傾向は広範囲に及んだ。イーサリアムは5.8％上昇し、SOLは15％以上反発した。最悪の暴落は終わったのか？データを見てみましょう:
仮想通貨の時価総額は月曜日に急落したが、現在は１兆９４００億から２兆１０００億に回復している。
BTCとETHは8月5日に取引高が過去最高を記録しており、以下の過去の統計から判断すると、このような取引高により価格は逆転するでしょう。すぐに反転するという保証はありませんが、したがって下落率は鈍化するでしょう。
8月5日の急落後、ビットコイン契約ポジションは30％以上急落して258億米ドルとなり、資金調達率は大幅にマイナスとなった。レバレッジをかけたロングポジションの多くが清算され、ロングアームのレバレッジが弱まった可能性がある。市場の最も急速な下落は終わったかもしれない。
Lookonchainのデータモニタリングによると、CEXステーブルコイン資金は引き続き流入している。8月5日の暴落以来、バイナンスには24億米ドルの純流入があった。これは、投資家が市場に自信を持っているようで、押し目買いをしていることを意味します。
1,000ビットコイン以上を保有するクジラは、ビットコインが減少する中でも保有量を増やし続けた。
データソース: IntotheBlock
AHR 999 指数: AHR 999 指数は 8 月 7 日時点で 0.61 でしたが、8 月 5 日以来急激に下落しました。現在の 200 日間の固定投資コストは 60,950 ドルで、理論上の固定投資範囲は 0.45 ～ 1.2 です。現在の価格は約 55,000 で、長期投資家にとってはより良い購入の機会となります。
BTC相対力指数（RSI）は月曜の安値で26まで下落し、RSIレベルが低いことはビットコインが売られすぎており、バーゲンハンティングに適したポジションであることを示している。
SOL/ETH 為替レートは 8 月 7 日に 0.06 を突破し、市場のセンチメントは低下していません。
DUNEのデータモニタリングによると、8月5日にはDEXの総取引高が202億ドルを超え、史上3番目の高記録を樹立し、アルトコインの取引も活発となった。
4.その後の影響要因
冒頭で述べたように、リスク市場は世界的な景気後退、地政学的戦争、日銀による利上げ、米国選挙など多くの要因の影響を受けます。最近のイラクとイスラエルの紛争、パレスチナとイスラエルの紛争、レバノンでのヒズボラ攻撃などは、人々はもはやロシア・ウクライナ戦争や中東戦争に関するニュースに敏感ではないようだ。次に注目すべきは米国大統領選挙だが、世界的な景気後退を見据え、米国株式市場はまだ完全には織り込んでいないように見える。
世界的な不況の懸念
前述のサムの法則の提唱者は、現在の失業率の増加は必ずしも経済の衰退を意味するものではないと考えており、「われわれは依然として強い姿勢を維持している。全体として判断すると、すでに景気後退に入っていると確認するのは難しい」としている。米国の経済活動に関するデータを見ると、現時点では景気減速を裏付ける証拠はあまりありません。第２・四半期の米国企業収益は前年同期比１０％以上増加すると予想されており、弱含みの兆候はほとんど見られない。
ゴールドマン・サックスCEO「米国経済に景気後退のリスクはない」
ゴールドマン・サックスのデービッド・ソロモン最高経営責任者（ＣＥＯ）は「米経済に景気後退のリスクはなく、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が緊急利下げを行うとは予想されていない」と述べ、７月の雇用統計は悪くはないものの、内容は弱かったとの見方を示した。人々が予想していたよりも、ソロモンはこのショックが続くと信じています。これはしばらくの間は健全かもしれません。シティグループはまた、景気後退シナリオはまったく織り込まれていないと述べた。つまり、米国経済が本当に衰退した場合、市場のパフォーマンスは現在よりもはるかに悪化する可能性があります。
FRB当局者「インフレは低下し、雇用は良好」
米連邦準備理事会（ＦＲＢ）当局者のグールズビー氏は、インフレは大幅に低下し、雇用状況は比較的良好だと述べた。経済が悪化した場合、FRBはリスクのバランスをとり、経済を修復するための措置を講じるだろう。 9月の会合まではもう少し忍耐強く、さらなるデータを待つことができるだろう。
日銀利上げと円キャリートレードの影響
今週のブラックマンデーは世界のリスク市場を揺るがした。日本の金利は年間を通じて極めて低い水準にあるため、2001年から2006年まではゼロ金利政策も実施されました。日本で低金利でお金を借り、その資金を米ドルやユーロなどの高金利通貨に交換して高金利国の資産に投資することは、過去20年間で市場参加者の間で一般的な裁定取引行動となった。
日本円の長期低迷は、世界市場で資本裁定取引に流動性を提供すると同時に、関連する国や市場での資産バブルを煽っている。 7月31日の日本銀行の利上げとバランスシート縮小は、日本円為替レートの急騰に直接つながり、世界資本は安いレバレッジを消極的に解除し、日本円債務を返済するためにさまざまな資産を次々と売却した。
日本円の裁定取引は世界の株式市場の強気相場を支えており、米国株の長期強気市場も日本円の裁定取引が提供する十分な流動性の恩恵を受けています。巨額の日本円資金が世界の株式市場、外国為替市場、商品市場に広く流通しており、ビットコインも長期的な日本円安の恩恵を受けています。円裁定取引の終了と資金の引き揚げは、世界的な資産価格危機と下落を引き起こし、金融機関がレバレッジを解除すると、私たちが望んでいない信用収縮が発生します。
円キャリートレードの規模を追跡する方法はない。ウォール・ストリート・ジャーナルは、国際決済銀行のデータに基づいて日本の銀行の外貨融資を評価することしかできない。今年3月の時点で、外貨融資額は1兆ドルに達している。今年の第1四半期の時点で、日本の対外純投資（対外投資とも呼ばれる）は487兆円に達した。
金融機関にはそれぞれの意見があるが、シティの為替アナリストは、現在の調整は始まりに過ぎないと予測している。 JPモルガンとUBSは、月曜日に株価が急落し火曜日に反発した後、円キャリー取引は4分の3ほど巻き戻されていると考えているが、ゴールドマン・サックスとソシエテ・ジェネラルは、円キャリートレーダーによる売りは終わったと考えている。
日銀の内田総裁も株価暴落後にハト派のシグナルを発し、市場が不安定なときには利上げは行わないとし、現在の緩和的な金融政策を一時的に維持し、今後の金利については金融市場の状況を慎重に考慮すると約束した。政策決定。
米国選挙
米大統領選はまだ真っ最中で、トランプ陣営とハリス陣営は最終決戦に向けて準備を進めている。そしてハリス陣営は最近、記録的な2億ドルを集め、トランプ陣営の7月の1億3,870万ドルを上回った。
世論調査会社イプソスの最新調査によると、ハリス氏とトランプ氏は現在、有権者の間で基本的に同じ支持を得ている。先月のデータでは両氏とも43％の支持を得ている。調査対象となったアフリカ系アメリカ人有権者の間でハリス氏は70％の支持を得ており、当時のアフリカ系アメリカ人有権者におけるバイデン氏の支持率59％から大きく改善した。アフリカ系アメリカ人の有権者の間でのトランプ支持率も、5月と6月の9％から7月には12％へと若干上昇した。同時に、白人有権者の間でのトランプ支持率も上昇し、5月と6月の46％から7月には50％に上昇した。白人有権者の間でのハリス氏の支持率は７月の３６％から３８％に上昇した。
仮想通貨予測市場ポリマーケットを見ると、記事公開前の8月8日時点でハリス氏の当選確率は50％で、トランプ氏の49％を上回っている。
アーサー・ヘイズ氏が「次期米国大統領選挙でトランプ氏が勝ってもハリス氏が勝っても、仮想通貨業界にとっては問題ではない」とアーサー・ヘイズ氏が述べたように、最終結果にかかわらず、米国選挙はリスク市場のボラティリティに影響を与え続けると予想される。共和党と民主党どちらの金融政策も緩和されるが、その方法は異なるため、仮想通貨は上昇するだろうが、その道は非常に険しいものになるかもしれない。」
5. まとめ
日本銀行が最近ややハト派的な姿勢をとっているのは、金融政策がリスク市場と経済に深刻な影響を与えると見て、市場を安心させたからである。数十年にわたる緩和的な金融政策が突然変化すれば、世界市場は確実に混乱するだろう。今年に入ってからは、円と米国市場の相関関係が強まっており、円高に米国株安が伴うことが多くなってきており、日銀の政策には常に注意を払う必要がある。日本円のロジックも来期の世界的なリスク資産の回収・回復に重要な影響を与えることが予想される。
BTCは依然として上昇傾向にあり、売られすぎた反発後の調整段階にあるが、米国選挙が決着するまではこれ以上の変動はないと考えられ、市場の回復にも時間がかかるだろう。そして6万ドル以下のビットコインは機関にとって非常に魅力的だ。もっと楽観的になれば、一連の利下げや政策の実施に伴い、強気相場が2025年の第1四半期から来年初めに戻ってくる可能性がある。
最近の市場のパニック売りは、現在の市場の反応が米国の経済指標の発表に過敏になりすぎており、市場のパニックが見当違いである可能性を反映している。ほとんどの業界アナリストと同様に、私も暗号通貨市場の見通しについては依然として強気です。パニックに陥って投資判断に影響が及ばないように、皆さんもメンタルを安定させてほしいと思います。
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[免責事項] この記事は参考目的であり、投資アドバイスを構成するものではありません。投資にはリスクが伴いますので、慎重に運用してください。読者は、この記事の内容を自らの状況に基づいて独自に評価し、投資決定のリスクと結果を自己の責任で負う必要があります。
