編曲・編曲：シェンチャオTechFlow
ゲスト: Imran Khan 氏、 @alliancedaoサポートの創設者、 Wang Qiao 氏、 @alliancedaoのカスタマー サポート
司会：マイケル・イッポリト
ポッドキャスト出典:ベルカーブ
原題: Finding Consumer Gems in Crypto | Qiao Imran
放送日：2024年9月3日
背景情報
このエピソードでは、AllianceDAO の Qiao と Imran を招き、暗号通貨分野の脆弱なインフラストラクチャ、ファット アプリ理論、ブロックチェーン間の文化的違いについて話し合います。また、L1 に長期的な強気の可能性があるかどうか、またコンシューマ アプリケーションの開発者がどこにいるのかについても考えました。最後に、TikTokがどのように仮想通貨と統合されるのか、そして仮想通貨が従来のメディアのビジネスモデルのジレンマをどのように解決する可能性があるのかについて、詳細な分析を提供します。
暗号通貨分野の脆弱なインフラストラクチャ
マイケル氏は、仮想通貨分野における現在のインフラストラクチャの脆弱性について懸念を表明した。同氏は、仮想通貨は何年も前から存在しているものの、実用的な応用例はほとんどなく、市場には顧客ベースがなく理解が難しいインフラストラクチャトークンが氾濫していると述べた。同氏は、単なるインフラストラクチャの議論ではなく、より実用的なアプリケーションが登場することを期待している。
インフラストラクチャとアプリケーションの構築における課題
Qiao 氏は、インフラストラクチャ プロジェクトは純粋なエンジニアリング プロジェクトに近いため、構築が比較的簡単であるのに対し、アプリケーションはユーザーの心理と問題点を深く理解する必要があるという創業者の視点を共有しました。同氏は、インフラストラクチャの構築（チェーンの立ち上げなど）は数年前に比べて容易になったが、何百万人ものユーザーを魅了できる消費者向け製品の構築は依然として難しいと強調した。
ベンチャーキャピタルはインフラストラクチャと消費者プロジェクトに重点を置いています
イムラン氏は、インフラストラクチャーや消費者向けプロジェクトに対する市場の需要にもかかわらず、依然として多くのインフラストラクチャー・プロジェクトが発表されていると指摘した。同氏は、多くの創業者は投資を求める際に消費者向けプロジェクトに焦点を当てたベンチャーキャピタルと接触することがなく、こうしたベンチャーキャピタルの投資家は評価する際に消費者市場への理解を欠いている可能性があり、消費者向けプロジェクトに対する否定的な態度につながる可能性があると述べた。
VCエコシステムの適応性
Michael 氏は、VC エコシステムがこの変化に適応し、消費者向け製品の構築を評価およびサポートする方法に焦点を当て始める必要があると考えています。同氏は、インフラストラクチャ、オークション、メカニズムの設計に重点が置かれすぎている一方で、製品を市場に投入する方法についての議論は比較的少ないと述べました。同氏は、ベンチャーキャピタル投資家はスタートアップを評価する際に市場戦略とユーザー獲得にもっと注意を払うべきだと指摘した。
アプリケーションとインフラストラクチャの相対的な評価
Michael は、インフラストラクチャとアプリケーションの相対的な評価について質問を提起しました。同氏は、インフラ企業はしばしば「シャベルとツルハシ」のビジネスモデルとみなされ、その耐久性からより高い評価が得られる可能性が高いと指摘した。しかし、インフラストラクチャの顧客は最終的にはアプリケーションであるため、顧客としてのアプリケーションが十分にない場合にこの高い評価が正当化されるのかどうか、同氏は疑問を呈した。
歴史的な経験と価値の把握
Qiao 氏は、歴史的にアプリケーションは一般に、より多くの価値を獲得することができたと説明しました。たとえば、インテルなどのインフラ企業やケーブル会社はドットコムバブルの時価総額の点で好調でしたが、10年後、真の価値を獲得したのはアマゾン、アップル、グーグルなどの消費者向け製品でした。同氏は、この傾向は暗号通貨分野でも再び現れると考えており、短期的にはインフラストラクチャトークンの価値は依然として消費者向け製品よりも高くなるだろうが、長期的には消費者向けアプリケーションの価値がインフラストラクチャを超えるだろうと考えている。
アプリケーションとインフラストラクチャ間の循環関係
イムラン氏は、ニック・グロスマン氏の記事「インフラストラクチャー段階の神話」を引用し、アプリケーションの開発がインフラストラクチャーの構築を刺激し、インフラストラクチャーが新しいアプリケーションをサポートすると強調した。同氏は、この循環関係は今後も存在し続け、現在はインフラストラクチャの最下位にあり、徐々にアプリケーションの上位段階に移行しているのではないかと考えている。
インフラストラクチャを構築する創業者にとっての課題
Michael は、創設者が必要なインフラストラクチャを開発しながらアプリケーションを構築するという現象について説明します。同氏は、一部の創業者が自らのニーズを満たすためにインフラストラクチャを構築する方法の一例として、Amazon の AWS を挙げた。
喬氏は、創業者は初期段階で同時に 2 つの方向に注力すべきではなく、1 つの領域に注力し、それが成熟したら拡張を検討すべきだと考えています。
持続可能性と資源バランス
Qiao 氏は、創業者はリソースと集中力のバランスを保つ必要があり、特に立ち上げ段階では、まずアプリケーションの開発に集中し、それが成功した後にインフラストラクチャの構築を検討するのが最善であると強調しました。
Fat App Thesis（ファット・アプリケーション理論）
マイケルは、1992 年のスタン・シーの「スマイリング カーブ」の概念を引用して、「脂肪塗布理論」に関する議論を発表しました。この曲線はパーソナル コンピュータのバリュー チェーンを表しており、製造段階での価値は比較的低い一方で、構想とマーケティングの段階での価値の獲得に重点を置いています。同氏は、現代のアプリケーションの価値の獲得がこのモデルに似ていると指摘し、2017年にジョエル・マネグロ氏が提案したアプリケーション理論に言及し、アプリケーションはより多くの価値を獲得する一方で、中間プロトコルやオンチェーンのプリミティブは押し出しになる可能性があると主張した。
中間層の定義と価値の把握
Qiao 氏は、中間層の定義が重要であると考えています。同氏は、分散型金融（DeFi）プロトコルを中間層として考えると、アプリケーションがより多くの価値を獲得できることに同意すると述べた。同氏はUniswapの例を挙げ、Uniswap Labsはプロトコル自体だけでなくユーザーを所有しており、それが市場で支配的な地位を占めていると指摘した。同氏は、エンドユーザー向けの機能を備えていることが成功の鍵であると強調しました。
トランザクションコストとユーザーエクスペリエンス
マイケル氏は、特にイーサリアムとソラナの取引コストの違いについて言及しました。同氏は、イーサリアムでは取引コストがユーザーの選択に大きな影響を与える可能性があるが、ソラナでは取引コストが比較的低く、アグリゲーターを通じた取引がより魅力的であると指摘した。 Qiao氏もこれに同意し、MetaMaskが取引手数料を請求することで巨額の利益を得ていることに言及し、ユーザー所有権の重要性を強調した。
アプリケーションの垂直統合
イムラン氏は別の視点を提供し、特にDeFiプロトコルとプリミティブの垂直統合により、アプリケーションが徐々にインフラストラクチャ全体を所有する可能性があると主張した。同氏は、アプリがすべての機能を統合し、ユーザーにアプリ内での取引を強制し、それによってすべての料金と価値を獲得する方法の例として Friend Tech V2 を挙げました。同氏は、アプリケーションを効果的に垂直統合できれば、従来の分散型取引所（DEX）に脅威をもたらす可能性があると考えている。
L1 には長期的な強気の可能性はありますか?
マイケル氏は、L1（レイヤー1ブロックチェーン）に長期的な強気の可能性があるかどうかについて疑問を呈した。同氏は、ビットコインを例外として、他の L1 ブロックチェーンはエコシステムによって生成されるキャッシュ フローを維持する必要があるため、長期的には競争に直面する可能性があると考えています。同氏は、アプリケーション開発者がL1からの価値抽出の削減にますます注力しているため、最終的にはMEV（マイナー抽出可能価値）のようなキャッシュフローがアプリケーションによって捕捉される可能性があると指摘した。
MEV と値のキャプチャ
Michael 氏は、MEV の価値獲得理論は理論上は正しいと考えていますが、実際には、L1 の価値は時間の経過とともに損なわれる可能性があります。同氏は、L2（レイヤー2ブロックチェーン）活動の増加は人々がイーサリアム（ETH）を購入することを意味するものではなく、L2のインセンティブはユーザーが望む通貨で支払えるようにすることであると述べた。
さらに喬氏は、長期（10～20年など）の予測にはあまり関心がなく、代わりに現在のサイクルの終わりにおける勝者に焦点を当てていると付け加えた。同氏は、MEV キャプチャ理論は理論的には正しいものの、L1 の将来のパフォーマンスに影響を与える要因は他にもたくさんあると考えています。同氏は、長期的には価値の保存が最も重要であり、そのためビットコイン、イーサリアム、ソラナなどのプラットフォームが価値の保存の可能性があると強調した。
短期的な視点と長期的な視点
イムラン氏は、市場は依然として変動要素に満ちており、どの L1 も将来の競争で目立つ可能性が高いと考えています。同氏は、Solana は現在好調に推移しているが、画期的なアプリケーションが登場すれば、すべてのイーサリアム L2 が追いつく可能性があると述べました。
マイケル氏は、イーサリアム上で流れるETHの量が増加することで強いネットワーク効果が現れ、これがL2の開発に有益になる可能性があると述べました。彼は、将来的には L2 の必要性はあまりなくなり、3 ～ 4 つの大きな L2 フレームワークで十分であり、これらのフレームワークはアプリケーション エコシステム内で良好な相互運用性を実現できると考えています。
将来の L2 フレームワーク
L2 の将来について議論する際、Michael は Arbitrum、Base、ZK Sync などのプロジェクトについて言及し、これらのプロジェクトが将来的に重要な位置を占める可能性があると信じていました。 Imran 氏は Polygon CDK について言及し、そのアーキテクチャ設計が非常に有望であると信じていました。
消費者向けアプリの開発者はどこにいるのでしょうか?
マイケルは現在の消費者向けアプリ開発者についての議論を持ち出し、新世代の創業者がどこで構築しているのか、どのようなタイプのアプリに注力しているのかについてイムランとチャオに意見を求めました。イムラン氏は、現在、SolanaとEthereumが依然として市場を支配している一方、Baseプラットフォームも最近の創設者集団から多額の投資を受けていると指摘した。彼はいくつかのオンチェーン ゲーム開発について言及しましたが、ほとんどのプロジェクトは依然として Base と Solana に焦点を当てています。
TelegramとTONの配信メリット
Michael 氏は TON (Telegram Open Network) と Telegram との関係について言及し、その潜在的なユーザー ベースと配信機能について説明しました。 Imran は、Telegram でゲームを公開した開発者の経験に関する興味深い事例を共有しました。同氏は、開発者は Web 2 ゲームに多額の広告費を費やし、月間アクティブ ユーザー数 1,500 人を獲得するのに 1 年半かかったが、同じゲームを Telegram でリリースした後、月間 1,500 万人に達するまでにわずか 3 日かかったと述べました。アクティブなユーザー。これはテレグラムの強力なネットワーク効果を示しています。
イムラン氏はさらに、Telegram が Facebook における Zynga の初期の機会と同様の独自の流通チャネルを提供していると指摘しました。彼は、Telegram 上でアプリケーションを構築する開発者はすぐにユーザー ベースを獲得し、プラットフォーム上で支配的なアプリケーションになる可能性があると信じています。
ユーザーのタイプとアプリケーションの課題
配布には利点があるにもかかわらず、Imran 氏は、ユーザーの種類や使用動機など、考慮すべきいくつかの問題を提起しました。同氏は、これらのユーザーがアプリを使用する動機があるのか、それとも他の理由があるのかを尋ねた。さらに、オンチェーンアクティビティを処理する際に TON ネットワークが直面する可能性のある速度とコストの問題にも言及しました。その結果、多くの創設者はハイブリッド インフラストラクチャの構築を開始し、Telegram の配信機能を活用するために一部の機能をオンチェーンに維持しながら、ゲーム ロジックの大部分をオフチェーンに配置しました。
ブロックチェーン間の文化的な違い
マイケルは、ブロックチェーン間の文化的な違い、特にイーサリアムとソラナのコミュニティ間の違いの問題を提起しました。彼は、プラットフォームとしての Base はイーサリアム文化の延長のように感じられ、前向きで楽観的な雰囲気に満ちており、開発者がここでアプリケーションを構築することを奨励していると観察しました。 Solana コミュニティはより実用的で、エンジニアリング テクノロジに重点を置いているようです。
創設者は文化に影響を与える
チャオ氏は、この文化の違いは創業者の DNA にまで遡ることができると信じています。イーサリアムの創設者であるヴィタリック・ブテリンは理想主義者ですが、ソラナの創設者はより現実主義的です。さらにイムラン氏は、弱気相場の間、ソラナの創設者らはより大きな団結と現実主義を示し、コミュニティの力を強調し、一方でイーサリアムコミュニティはその考えや信念をより広めていたと付け加えた。
コミュニティの反応と課題
マイケル氏は、イーサリアムコミュニティに対するバンクレス氏の告発など、批判に直面したときのイーサリアムコミュニティの反応はコミュニティ内の緊張を反映していると述べた。彼は、ブロックチェーンコミュニティは異なる意見を持つ人々を排斥するのではなく、自らを反省すべきだと信じている。
アプリケーションプラットフォームのブランド戦略
Michael 氏は、新興の L2 および L1 プラットフォームのブランディングの課題についても説明しました。同氏は、多くのチェーンはアプリケーションの種類を制限することで差別化を図っているが、それは賢明な選択ではない可能性があると考えている。現在の市場環境ではどのアプリが実際に成功するかを予測するのは難しいため、これらのプラットフォームはあらゆるタイプのアプリ開発者を歓迎すべきだと同氏は示唆した。
チャオ氏はイーサリアムコアチームが一部の分野で創設者に対して偏見を持っており、優秀な開発者を逃す可能性があると考え、イーサリアムコアチームに対する不満を表明した。イムラン氏は、プロジェクトに資金を提供する際、特に投機的なアプリケーションに関しては、イーサリアム財団の保守的な姿勢がイノベーションを制限する可能性があると述べた。
投機と財務原則
ディスカッションの中で、マイケルは、多くの人が仮想通貨の分野に参入すると金融の性質を再発見するという興味深い点を指摘しました。同氏は、金融市場は本質的に投機とギャンブルに依存しており、投機に対するこのアレルギー反応は、実際には金融の仕組みの再理解である可能性があると考えている。
喬氏は、米国株のパフォーマンスは世界の金融市場の例外であり、他国の市場はパフォーマンスを下回ることが多いと付け加えた。彼らは金融市場の複雑さと投機に対する人々の異なる見解について議論し、これは人々の金融に対する理解のレベルの違いを反映していると主張している。
ブロックチェーンは具体的に何を実現できるのでしょうか?
ディスカッションのこのセクションで、マイケルは重要な点を指摘しています。それは、人々はブロックチェーン技術が独自に達成できることを無視して、ブロックチェーン技術が達成できないことに注目する傾向があるということです。同氏は、携帯電話の限界に対する初期の批判にもかかわらず、携帯電話の利便性により、最終的には携帯電話が生活に不可欠な部分となったことを、モバイル機器の例を用いて説明しました。
ブロックチェーンのコア機能
Qiao 氏は、ブロックチェーンが最も得意とするのは、新しい市場とマイクロペイメントを生み出すことだと信じています。たとえば、クリエイター トークンや新しい市場の出現は、ブロックチェーンの利点の 1 つです。さらに、ブロックチェーンは国境を越えた決済やマイクロペイメントにも優れており、従来の決済方法では実現が困難だった少額決済も可能になります。
イムラン氏はさらに、ブロックチェーン技術はプライバシー保護やデータ検証などの特定の機能を実現できるが、これらの機能は通常、独立した製品ではなく、より大きなアプリケーションの一部であると付け加えた。
古いアイデアを新たなチャンスに変える
マイケルは、2017 年の ICO 時代の、再考する価値があるかもしれないいくつかのアイデアについて言及しました。同氏は、earn.comを例に挙げ、これはマイクロペイメントに関連する興味深いコンセプトだったが、当時のブロックチェーンのコストが高かったために成功しなかったと指摘した。彼は、テクノロジーが発展し、マイクロペイメントが実現可能になった今でも、多くの新しいアプリケーションのアイデアが開発されるべきであると信じています。
ゲームとマイクロペイメントの組み合わせ
議論の中でマイケルは、ゲーム内のすべてのアクションをオンチェーントランザクションに変換する必要はないが、マイクロペイメントの統合はより価値があるかもしれないと信じて、オンチェーンゲームの可能性を提起しました。同氏は、若いプレイヤーがゲーム内で少額の購入をする場合、クレジット カードを使用する際の煩わしさを軽減でき、ユーザー エクスペリエンスが大幅に向上すると述べました。
Qiao 氏はさらに、オンチェーン ゲームの概念はデータ主権、データ所有権、構成可能性などの概念と密接に関連しているが、これらの理想はユーザーの初期段階では主な原動力ではないと詳しく説明しました。ユーザーが依然として最も懸念しているのは、投機やマイクロペイメントなどの実用的なアプリケーションです。
思索と意識の進化
イムラン氏は、多くの人が最初は投機的な動機で仮想通貨市場に参入するが、時間が経つにつれて徐々にブロックチェーン技術の他の利点に気づくようになるだろうと指摘した。同氏は、イーサリアム創設者ヴィタリック・ブテリン氏らが推進する分散化の考え方は今後も重要ではあるものの、人々の受け入れ方やタイミングは異なるだろうと考えている。
将来のユーザーとテクノロジー
マイケル氏は最後に、暗号化分野に参入する将来のユーザーは、初期のユーザーほど分散化の考え方に注意を払わない可能性があると示唆しました。彼は、テクノロジーは、ユーザーがこれらの概念を気にする必要がなく、テクノロジーによってもたらされる利便性を直接享受できる程度に優れていればよいと考えています。
TikTokと暗号通貨の出会い
ディスカッションのこのセクションで、マイケルは、特に Z 世代やアルファ世代などの新世代のユーザーがどのように仮想通貨と対話するかという観点から、TikTok と仮想通貨の間の潜在的な交差点について取り上げます。
新世代の起業家精神
チャオ氏とイムラン氏は、新世代（Z世代とアルファ世代）の起業家精神について話し合い、彼らはライブストリーミングやコンテンツ制作など、非伝統的な方法でお金を稼ぐ傾向が強いことを強調した。イムラン氏は、若者は伝統的な仕事にはあまり興味を示さないが、ライブストリーミングプラットフォームを通じて視聴者と交流するなど、革新的なお金を稼ぐ方法を見つけることができると観察しました。
ライブブロードキャストとマイクロペイメントの組み合わせ
Qiao氏は、現在のライブブロードキャストプラットフォームでは、ファンがバーチャルギフトを購入することでクリエイターに報酬を与えるが、これは実際にはマイクロペイメントの応用であると述べた。同氏は、従来のクレジットカードによる支払いでは少額の送金をサポートできないため、バーチャルギフトが報酬の偽装形式になっていると指摘した。このモデルは、実際には「第 2 層」ソリューションと見なすことができ、クリエイターが十分な仮想ギフトを貯めた後に現金化できるようになります。
TikTokコンテンツの課題
マイケル氏は、彼らがTikTokで活動するという提案はあるものの、彼らのコンテンツは金融や暗号の分野に向いているのに対し、TikTokのコンテンツは通常、より軽快で楽しいフォルムに。同氏は、この変化によりコアな視聴者が離れてしまうのではないかと懸念している。
ライブストリーミングプラットフォームの未来
イムラン氏は続けて、ライブ ストリーミング プラットフォームの可能性について議論し、Pump などのいくつかの新興ライブ ストリーミング アプリケーションについて言及しました。彼らは、コンテンツ作成者が本当の自分をますます明らかにするにつれて、特定の視聴者にアピールする「完全な堕落」と呼ばれる新しい形式のコンテンツが出現する可能性があると考えています。
暗号通貨は従来型メディアのビジネスモデルを救うことができるか?
議論のこの部分で、マイケルは仮想通貨とメディアの間にある種の結婚が形成されるかもしれないという大胆な予測を立てています。従来のメディアのビジネスモデルが崩壊するにつれ、仮想通貨が新たな解決策となる可能性があると同氏は考えている。
伝統的なメディアのジレンマ
マイケル氏は、従来のメディアのビジネスモデルが深刻な影響を受けており、特にソーシャルメディアの台頭により、多額の広告収入がFacebookやGoogleに流れ込んでいると指摘した。パブリッシャーは自社データにアクセスできなくなり、視聴者を効果的に理解して引き付けることができなくなります。比較的言えば、暗号通貨アドレスは、広告のより正確なターゲティングを提供する、ファーストパーティ データの新しいソースとみなすことができます。
仮想通貨とメディアの出会い
マイケルは、仮想通貨の特性の一部をメディアのビジネス モデルの再構築に利用できる可能性があるという興味深い点を提起しました。たとえば、トークンは視聴者と対話するためのツールとして機能し、広告主は分散型取引所での取引記録など、ブロックチェーン上のユーザーの行動に基づいて、より効果的な広告をターゲットにすることができます。さらに、彼は「トークンは新しいコンテンツであり、市場資本は新しいエンゲージメント指標である」と述べ、暗号通貨の経済モデルがコンテンツ作成に新たなインセンティブをもたらす可能性があることを示唆しました。
ライブブロードキャストとコミュニティの交流
イムラン氏はさらに、ライブストリーミング分野における仮想通貨の可能性についても議論した。同氏は、一部のライブブロードキャストプラットフォームでは、視聴者とクリエイター間のやり取りをトークン化できるため、視聴者のフィードバックやニーズがクリエイターのコンテンツの方向性に直接影響を与える可能性があると述べた。この相互作用はコミュニティの結束を強化するだけでなく、クリエイターに新たな収入源も提供します。
新しいメディア現象の出現
喬氏は、一部のウイルス性インターネットミームの拡散方法が変化しているという新たな現象について言及した。彼は、多くの新興ミームが現在、従来のソーシャル メディア (TikTok や Twitter など) ではなく、分散型取引所 (Dex Screener など) を通じて拡散していることを発見しました。この現象は、ブロックチェーンと暗号通貨が将来的に新しいメディアコンテンツの普及のための重要なチャネルになる可能性があることを示しています。
今後 10 年で創業者はどう変化するでしょうか?
ディスカッションのこの部分では、マイケルと他の参加者が、特に暗号通貨とテクノロジーの分野で、創業者の特徴と背景が今後 10 年間でどのように変化するかを探ります。
創業者の特徴の進化
マイケル氏は、仮想通貨とテクノロジーが進化するにつれて、創設者の経歴や特徴が大きく変化する可能性があると述べた。同氏は、エリート学校出身の伝統的な創立者だけが成功例ではなくなり、非伝統的な背景や非エリート教育機関の出身者も増えるだろうと信じている。この変化は、異なる考え方や起業スタイルをもたらす可能性があります。
インフラストラクチャとアプリケーションの違い
Qiao 氏はさらに、インフラストラクチャ (インフラストラクチャ) とアプリケーション (アプリ) の創設者の違いを分析しました。同氏は、インフラストラクチャは通常、それほど頻繁に反復されずに構築されるのに対し、アプリケーションは迅速な反復と頻繁な更新が必要であると指摘しました。したがって、アプリケーションの創設者は、より強力なユーザー理解と市場適応性を備えている必要があります。
創業者の心理的特徴
イムラン氏は、成功したアプリ創設者に共通する心理的特徴について、彼らは「自分を証明したいという動機」を持っていることが多いが、これは生い立ちや背景に由来している可能性があると述べた。彼らは、アプリケーション創設者の方がユーザーのニーズや市場の傾向をよりよく理解できると信じており、技術創設者に対してある種の拒否感を抱いています。
感情的な耐久力
マイケル氏はまた、創業者が極度の感情の揺れに耐えられる必要性についても言及した。彼は、成功する創業者は賢くて創造的である必要があるだけでなく、不確実性やプレッシャーに直面しても冷静さと粘り強さを保つ必要があると信じています。
