原作者: Haotian (X: @tme l0 211 )
@humafinance が 3,800 万ドルを調達したというニュースについてどう思いますか?市場がますます低迷し、新たな話題のスポットが不足しているという状況の中で、Huma の新しい PayFi コンセプトは非常に目を引くものであると言わざるを得ません。
では、1) なぜ PayFi が新しいトピックの焦点になったのでしょうか? 2) Huma の Lending+RWA+PayFi の基礎となるビジネス ロジックを分析します。 3) PayFi トラックの将来の拡張スペースは何ですか?次に、私の見解をお話します。
1) PayFi は、ソラナ財団によって提唱された新しい物語の概念であり、本質的には、純粋なオンチェーン金融イノベーション (DeFi) をもたらすことを目的として、Web3 テクノロジー (プログラム可能な通貨とトークン経済学) を実体経済に適用する革新的な試みです。より広範な経済システムへ。
一方で、RWAの物的資産の財務変革をさらに実行し、「純コストゼロショッピング」、「売掛金融資」、「国境を越えた支払い決済」、「クリエイターエコノミー」、「サプライチェーンファイナンス」などのデリバティブを模索しています。 」などのゲームプレイ。
一方で、現在の純粋なオンチェーン DeFi では、Yield は、AVS セキュリティ コンセンサスの商用化や、Web2 の実際のビジネス経済と統合できる DA 機能の商用化など、レバレッジが積み重なるという恥ずかしいジレンマに陥っています。オンチェーンの世界に豊かな収益をもたらします。
さらに、BTCおよびETHスポットETFの採用後、純粋なオンチェーンDeFiはより大きな規制順守の圧力に直面し、純粋なオンチェーン経済はインフラ>アプリケーションの実装に失敗しているとして批判されています。 Web3 の革新的な経済モデルを統合し、Web2 の伝統的な金融世界における規制への適応性を備えた新しい混合経済モデルである PayFi は、間違いなく、Web3 と従来の Web2 実体経済の間の橋渡しとして、新しいビジネス モデルと価値創造手法の物語の焦点となるでしょう。
2) この物語の背景に基づいて、なぜ Huma Finance が PayFi の新興の主要プロジェクトになったのかを分析してみましょう。まず全体的な概要を説明します。
Huma は、Web2 金融テクノロジーの分野で豊富な経験を持つシリコンバレーのチームによって設立されました。当初は、そのビジネス モデルは、収入ベースのローンやリボルビング クレジット ラインなどでした。融資+RWAの統合された事業範囲。
その後、決済アプリケーションの Arf Financial を買収し、Arf のコンプライアンス資格と、複数国の国境を越えた決済認可を受けた金融機関に提供されている豊富な製品と事業内容に基づいて、PayFi が Huma の究極の金融となるのは当然のことでした。サービスの目標とビジョン。
結局のところ、これは Web3 + Web2 統合金融サービス プラットフォームであるため、Huma Finance の製品とビジネス ロジックも比較的複雑です。 3 つのハイライトを使って説明しましょう。
1. 継続的に最適化された商品ビジネスライン： Huma V1 は主にリボルビングクレジットローン、売掛金ファクタリングなどの一般的なクレジット商品を提供し、Huma V2 は機関投資家を誘致するために売掛金保証クレジットラインを拡大します。売掛金とは、事業の過程で商品の販売やサービスの提供によって発生する顧客の債券であり、企業の将来のキャッシュフロー収入を表します。例: 自動車部品サプライヤー、大規模建設請負業者、出版業界、SaaS ソフトウェア サービス プロバイダーなどの支払い待機期間。
売掛金サービスは中小企業のニーズを満たすのに十分ですが、売掛金保証クレジットラインはより柔軟な資金申請シナリオを提供します。資金はクレジットライン内でいつでも引き出すことができ、リサイクルも可能です。企業の経営状況や将来の収益安定性に合わせて柔軟に設定できます。
一見小さな金融商品のアップグレードが、機関投資家にとってより規模が大きく、リスクを制御可能で、より安定したリターンをもたらす商品に変わりました。これは、Huma がより大きな市場シェアを占め、ユーザー グループを多様化するのに役立ちます。
2. PayFi スタック モジュラー アーキテクチャ:これは、トランザクション レイヤー (Solana、Stellar)、通貨レイヤー (USDC、PYUSD)、カストディ レイヤー (Fireblocks、Cobo) などの PayFi ビジネス機能に基づいて Huma Finance によって作成されたオープンなモジュラー テクノロジー アーキテクチャです。 、コンプライアンス層（Chainaracy、Elliptic）、財務層（Huma）、アプリケーション層（Arf、Raincard）。
これは、複雑だが体系的なPayFi適用スタックサービスであり、高いTPSを持つパブリックチェーントランザクション実行層、多くの制限がある複雑なコンプライアンス層、成熟した豊富なビジネス製品ラインを持つ融資契約層を含み、ワンストップで閾値を解決します。ほとんどの企業が PayFi 市場に参入する上での問題です。
その存在は、SOONを推進するOPスタックやSolanaを開発するイーサリアムレイヤー2のロジックに似ており、PayFiトラックの技術革新とビジネスモデルの進化を活性化できるPayFi業界の共通フレームワークと標準を策定することに相当します。
3. 安定した現実世界のAPY収入：基本的な利回り収入を維持するためにトークン経済モデルの入れ子人形を積み重ねることに依存するほとんどの純粋なDeFiプロジェクトとは異なり、Humaプロトコルはオフチェーン世界での金融商品に対する膨大な需要をチェーン上に移動させました。 、純粋なDeFi収益の行き詰まりにおける新たな突破口となる。たとえば、Huma/Arf の収入プールは、さまざまなレベル (シニアまたはジュニア) の投資家に 10% ～ 20% の動的収入を提供でき、さらにプラットフォームの利益は 20% 以上に達します。
Huma は、Arf プラットフォームを通じて国境を越えた決済業界にリアルタイムの流動性ソリューションを提供し、4 兆米ドル相当の世界の国境を越えた決済市場に接続し、認可を受けた機関に高い売上高 (年間 50 件以上の売上高) の流動性サポートを提供しています。 、安定した年間収入を生み出すことができますが、これは純粋なトークンインセンティブモデルとは決して比較できません。
RWAの説が流行していた頃、オンド・ファイナンスはTビル（米国政府短期債務証券）で安定した収益率を得ることができたが、連邦準備理事会の金利引き下げにより、この収益率を維持するのは困難になるだろう。現実の金融ニーズを変革するヒューマの能力 ロジックが貫く限り、それは長く続くでしょう。
その上
最近市場に新たな注目点があるとすれば、PayFi は適切なタイミングで登場することに加えて、純粋なオンチェーン DeFi に安定した収入の可能性を加えることができるということです。スケーラビリティスペースは非常に豊富です。
これは、貿易金融、サプライチェーン金融、中小企業クレジット、消費者クレジット、国際授業料の支払い、その他多くの拡張性と想像力に富んだアプリケーションシナリオを含む、国境を越えた支払いに限定されません。
ただし、PayFi トラックはまだ開発の初期段階にあり、その製品ラインの拡大と規制の不確実性により、探求と沈降の期間が必要となるでしょう。これは注目に値する新たな物語の方向性です。
