原作者: グレン・ホドル
総集編｜Odaily Planet Daily ( @Od a ilyCh in a )
翻訳者｜あづま（ @azuma_eth ）
編集者注:
仮想通貨市場の動向は依然混乱しているが、ビットコインとの結びつきが強いマイクロストラテジー（MSTR）は最近株価が過去最高値を更新している――米国株式市場の動向を見ると、10月9日にはMSTRは一時200ドルの大台に近づき、最高値は198.35ドルに達した。
最近、海外のKOL Glenn Hodl氏がMicrostrategyの好調なパフォーマンスについて独自の分析を行いました。ゲルン氏は、たとえビットコインの価格が上がらなくなったとしても、マイクロストラテジーは商品や企業に対する市場の評価モデルの違いを利用して、自社の市場価値を持続的に押し上げることができる「永久機関」を作り出すことができ、最終的にはそれが実現できると信じている。 Microstrategy を世界最大の時価総額を持つ企業にします。
以下はOdaily Planet Dailyが編集したGelnnのオリジナルコンテンツです。
MicrostrategyのCEO、Michael Saylor氏は「永久運動」の経済モデルを発見したようだ。
このメカニズムを止められるかどうかはわかりませんが、もしこのメカニズムが機能し続ければ、Microstrategy が世界で最も価値のある企業になる可能性は十分にあります。
その理由は、企業を評価する方法は、ビットコインなどの商品を評価する方法とは根本的に異なるためです。市場がマイクロ戦略（MSTR）を評価する場合、企業は常に現在の価格で取引されます。将来価値に割引します。
したがって、将来のある時点でビットコインの価値が高まると信じている場合、Microstrategy の保有するビットコインの価値も同様に高まるでしょうし、そうすべきです。
これは「二次効果」を生み出す可能性があります。つまり、Microstrategy はこのプレミアムな期待を獲得し続けることができ、その物語の魅力が高まるだけでなく、市場価値が上昇し続けるのにも役立ちます。
一部の読者はまだ理解できないかもしれません。以下は静的で超単純化されたバージョンです。
今、10ビットコインを保有しながら10株を発行した会社があります。
現在のビットコインのスポット価格が 2 ドルで、市場は少なくとも 4 ドルまで上昇すると予想しているとします。会社の評価モデル (50% 割引を想定し、将来価値に割引して取引する) に従うと、会社の株価は 3 ドルとなり、純資産価値に 50% のプレミアムが加わります。
会社の上司はここにチャンスがあることに気づき、市場価格で2株を新株発行し、その6ドルを使って市場から3ビットコインを取得しました。
現在、この会社は合計12株を発行し、13ビットコインを保有しています。「ビットコイン保有量／株式発行量」の比率は1：1から1.08：1に変更されました。
重要な点は、現在、同社の時価総額は 36 ドル、財務資産価値は 26 ドルであるということです。プレミアム率は 38% に縮小しましたが (逆に、割引率は 62% に拡大しました)、市場は依然として 36% で取引されているということです。将来価値の 50% が会社の価値を評価するために使用され、これにより会社の市場価値は 39 ドル (1 株の価格 3.25 ドルに相当) に引き上げられます。
プレミアムが修復された後、会社の上司は上記の経路を再度繰り返すことができます。つまり、市場価格で 2 つの新株を発行し、その後 6.50 ドルを使用して市場から 3.25 ビットコインを購入します。
現在、株式発行数は14株となり、ビットコイン保有株数は16.25株となり、「ビットコイン保有量／株式発行量」の比率は1.08：1から1.16：1に変更されました。
その後、プレミアム状況を修復するために市場が再び「将来価値から50％割引して企業を評価する」という道をたどると、同社の市場価値は48.75ドルまで押し上げられ、株価は3.50ドル弱に相当する。 。
これまでのところ、ビットコインの価格は変わらず、プレミアム率は50％に戻っていますが、同社の「ビットコイン保有／株式発行」比率は16％増加し、株価も約16％上昇しています。
この時点でモンスターの原型が誕生しました。企業は上記のプロセスを繰り返し、商品や企業の評価モデルにおける市場の違いを利用して永久機関を作り出すことができ、市場はその評価を上げ続けます。第一にビットコインの将来価値が上昇するため、第二に。なぜなら、同社の「ビットコイン保有量／株式発行量」の比率も上昇の一途をたどっているからです。
Microstrategy はこの怪物であり、時価総額で最大の企業になろうとしています。
