原作者:オースティン・キング
オリジナル編集: Deep Chao TechFlow
ほとんどの人は、「チェーン抽象化」が実際に何であるかをまだ完全に理解していません。
これは、VC の投資を呼び込むためにチームが使用する単なるバズワードなのでしょうか、それとも実際に「モジュラー」運動と同じくらい大きな影響を与えるのでしょうか?
率直に言って、それは両方ですが、多くの人はその開発が段階的に行われるという事実を見落としています。
この記事では、私たちが現在どのような状況にあるのか、そして 2025 年末までにどのような状況にあるのかを分析します。個人投資家がVCが描いた夢が現実ではないことに気づき、それを出口流動性として利用しようとしたとき、市場はどうなるでしょうか。
フェーズ 1 (2024 年第 4 四半期および 2025 年第 1 四半期、安定していて脅威なし)
おめでとうございます。これを読んで、Celestia が 2021 年に引き起こしたモジュラー ウェーブの大きなメリットを逃したのであれば、これは同様の規模の業界変革を推進するプロジェクトに参加できる次の機会です。
私たちは現在、チェーン抽象化の初期段階にいます。実際、このコンセプトを正しく構築するための明確な理論を持っている企業はわずかであり、軌道に乗せるためのエンジニアリングの才能を持っている企業はさらに少数です。
それでは、今日何が真実で、何が単なるプロパガンダなのでしょうか?
現実には、現在最も有望なチームは技術開発の段階にあるだけで、概念実証のデモンストレーションを示すことができます。ただし、これらのプロトコルは実際の運用では広く使用されていません。やや残念ではありますが、これらの初期の概念実証は有望なのでしょうか?
現在、私たちは基本的に非常に複雑で使用が難しい暗号化環境にいます。ユーザーは、ガス料金、ニーモニック、RPC エンドポイント、他のネットワークのガス料金、トークンがどのチェーン上にあるか、使用したいアプリケーションがどのチェーン上にあるかなどを考慮する必要があります。複雑さのレベルが高すぎるため、進んで検討する必要はありません。これを実行してください。面倒な手順の数が限界に達しました。
現在、チェーン抽象化に重点を置いている企業は、段階的な問題解決戦略を採用しており、ユーザーが直面する 2 つまたは 3 つの複雑な問題を解決しようとしています。これは現在一般公開されている概念実証プロジェクトです。
この段階の影響は限定的であり、今年の第 4 四半期と来年の第 1 四半期は業界全体がこの段階にとどまるでしょう (私はいくつかの主要チームと綿密なコミュニケーションをとってきました。これは私の予備的なものです)結論はロードマップに基づいて判断されます）。
これは興味深いことですが、人々は依然としてチェーン抽象化を、投資を誘致するために使用される新しい流行語/マーケティング用語とみなすかもしれません。メインネットには大幅な進歩の証拠が見られるでしょうが、業界全体がこの設計パラダイムを中心に大幅に調整するだけでは十分ではありません。しかし、良い面としては、さらに深く掘り下げていくと、この分野の主要なリーダーとなり、ほとんどの人がまだ注目していない時代に向けて身を立てる可能性のある企業がメインネット上にいくつか見えてくることです。 。
フェーズ 2 (2025 年の第 2 四半期と第 3 四半期、L1 心理戦の始まり)
来年の第 2 四半期までに、人々は積極的に「チェーン抽象化」プロジェクトを探さなくても、使用するアプリケーションでチェーン抽象化のインスタンスをますます目にし始めるでしょう。ユーザー エクスペリエンスは、次のような方法で改善されるでしょう。既存のシステム。
どこでも資金を使用できる「ユニバーサル アカウント」設計のウォレットを使用している友人の話を聞くかもしれません。彼らは永久契約取引プロトコルの証拠金口座に資金を提供し、後でそのプロトコルがアービトラムにあることに気づくかもしれませんが、実際には、これらの詳細を考慮する必要があることさえ認識せずにオプティミズムから入金したのです。
このとき、実際に何が起こっているのかを理解し始める人々の新たな波が見られるでしょう。あなたが創業者であれば、本格的に資金調達を始めるのに良い時期かもしれません。 VCの研究者は、メインネットにおけるこの設計パラダイムの可能性をすでに認識しているため、「ここには未開発の巨大な機会がある」ことに気づき始めるでしょうが、これは始まりにすぎず、大きな影響力を持つ機会がたくさんあることも理解しています。参加可能です。
第 3 四半期の終わりに近づくにつれて、チェーンの抽象化がエンドユーザーがこれらのネットワークにアクセスする方法に革命をもたらすことを否定し続ける人はほとんどいないでしょう。そして、次のことがわかり始めるでしょう。
アプリケーションの使用は容易になり、現在VCによって資金提供されている実用化されていないインフラストラクチャプロジェクトとは異なり、多くのアプリケーションはより大きな財政的支援を受けることになります。
その頃には、この設計パラダイムを早い段階から採用し、チェーン抽象化の先頭に立つインフラストラクチャ企業は 2 ～ 3 社しかないかもしれません。
これは、私が仮想通貨業界での 7 年間で見た中で最も興味深い文化の衝突の 1 つを引き起こすことになるでしょう。ほぼすべての実践者が大量の L1 トークンを保有しています。現在、私たちはイーサリアムやソラナなどの特定のスマート コントラクト プラットフォームを人々が強く認識する文化の中に住んでいます。この変更は、「イーサリアムを再び完全なネットワークにする」という名前で、最初はイーサリアムのエコシステムで見られますが、すぐにすべてのブロックチェーンに拡張される予定です。
心理的な観点から見ると、仮想通貨を保有している場合、主な投資はほぼ確実に BTC、ETH、SOL、またはその他の L1 トークンになります。さらに、L1 チームは業界で最高の資金を提供しており、彼らの意見を広めるための主要なオピニオン リーダー (KOL) の大規模なネットワークを持っています。これに加えて、最大手のVCはL1プロジェクトに数億ドルを投資しており、リミテッド・パートナー（LP）に対して複数のリターンを達成しなければならず、そうしないと投資家としての評判が深刻な影響を受けることになる。
当初、チェーンの抽象化が「イーサリアムを再び完全なネットワークにする」ことに限定されていたとき、これらの人々はそれを受け入れたでしょう。しかし、チェーンの抽象化が価値蓄積の中心地としての L1 ネットワークの地位を脅かし始めると、業界で最も資金力のある企業が大規模な心理キャンペーンを調整して、L1 が依然として投資すべき場所であることを納得させようとします。
フェーズ 3 (2025 年第 4 四半期以降、大幅なデカップリング)
年末は多くの投資家にとって困難な時期となるだろう。人々がチェーン抽象化に反対しているのは、チェーン抽象化の見通しについて楽観的ではないから、あるいはチェーン抽象化が業界にとって有益であるとは考えていないからではなく、チェーン抽象化に数億ドルの金銭的利益を持っており、一般投資家にL1の利点を納得させる必要があるからである。彼らが推進するプロジェクトは最高の利益をもたらすでしょう。
このフェーズは、大規模で資金が豊富で偏ったVCと、収益が基礎となるL1（例：イーサリアム、ソラナ、スイなど）よりも注文フローの起点に近いことを示す経験的データとの間の戦いとなるため、非常に興味深いものとなるだろう。 。）。
2025 年前半には、プロジェクト参加チェーンの抽象化は比較的シンプルで前向きなものになるでしょう。しかし、時間が経つにつれて、業界全体でますます白熱した議論が見られ、人々はなぜ L1 なのかを説明するためにあらゆる種類の理由をでっち上げるでしょう。価値はまだ蓄積され続けます、そしてなぜチェーン抽象化が詐欺であるのか。
これは仮想通貨Twitterで活動する平均的な人にとって何を意味するのでしょうか?今のところ、最も注目を集めているプロジェクトに資金を投じることは依然として理にかなっています。これが今日の業界の現実であり、ファンダメンタルズに基づいたものはほとんどありません。しかし、来年に近づくにつれて、この分野がどこに向かっているのか、より広い視野で見る必要があります。 「すごい、チェーンの抽象化は本当に存在する。最も収益をもたらす注文フローの起点を処理するアプリケーションやプロトコルに投資を移す必要がある」と思わせるようなデータを目にするかもしれませんが、実際にはその中にあります。当時、投資を調整することは合理的ではありませんでした。もしあなたが私をフォローし、業界の行く末を深く掘り下げていくような人なら、自分が将来投資の方向性を大きく変えるであろう平均的な個人投資家グループの一員ではないことを認識する必要があります。このデータを次のような視点で見る必要があります。「収益を増加させるチェーン抽象化プロトコルに関するこれらのデータにより、大手VCがバイアスと利己的な物語を利用して出口流動性として扱っていることに個人投資家が気づくだろうか?」
個人投資家がこのことに気づき始めたとき、業界は前例のない劇的な変化を経験することになるでしょう。私たちはついに、暗号化されたネットワークを評価する方法を学び始めました。既得権益者は、小売店撤退の流動性を維持するために、これをできる限り隠蔽しようとしますが、本当の目的のないインフラプロジェクトに投資しすぎていることがますます明らかになり、予想される小売店撤退の流れに頼ることができなくなるでしょう。 . セックスに関して非常にパニックになり、率直に言って、彼らのキャリア全体がそれに依存しているため、その状態を維持するために何でもします。
