主要指標：（11月18日午後4時～11月25日午後4時香港時間）
BTCは対米ドルで7.0％上昇（91,750ドル～98,200ドル）、ETHは対米ドルで8.6％上昇（3,140ドル～3,410ドル）
BTC対USD ATMのボラティリティは年末（12月）に3.0ポイント増加（57.0→60.0）し、年末の25日間の歪度は-1.0ポイント減少（5.9→4.9）
価格の上昇傾向は続いていますが、実際のボラティリティは緩和されており、勢いは失速しています。これらの兆候は、短期的な天井が見えている可能性があることを示唆しています（ただし、すでに天井に到達しているのか、それとも10万ドルを超えて押し続けているのかはまだわかりません）。
価格は85,000～93,000米ドルの間に非常に良好なサポートがあり、MSTRによって引き起こされた混乱と狂乱が一時的に市場に十分な買い注文を提供するため、清算によって通貨価格が大幅に下落することはないと考えています。市場価格の動きは、私たちが追跡してきたエリオット波動理論とよく一致しています。
10万～10万4,000ドルを突破すると、上昇の第3波（写真）の余地がさらに広がり、現在考えられている11万5,000～12万ドルではなく、13万～15万ドルまで上昇幅が拡大することを意味する。
市場のテーマ
ここ一週間、「トランプ合意」が続いた。米ドルは他の法定通貨に対して上昇しており、米国債利回りは上昇を続けている。暗号通貨のパフォーマンスは再び米ドルから切り離されています。ビットコインは9万9800ドルの高値を試し、重要な心理的水準である10万ドルを前に勢いを失った。他のアルトコインも目覚ましい上昇を見せており、ETHはついに休止状態から抜け出しました。
スコット・ベッサント氏がトランプ大統領の財務長官に承認され、ハワード・ラトニック氏の人選の潜在的な強気要因が取り除かれた。
先週、MSTRは株式の売却と転換社債の発行で調達した資金をフル活用して、5万5千ビットコイン（平均価格9万7,862ドル、総額54億ドル）の購入を発表した。価格が高値に近づくにつれ、ETF保有者がポジションをリバランスした影響がMSTRの継続的な買いを上回り、市場全体の需要と供給は9万7000ドルから10万ドルの価格帯でかなりバランスが取れた状態を保った。
ATM インプライド ボラティリティ
今週価格は10万ドルに達しましたが、通貨価格の動きによって実際のボラティリティが大幅に上昇していないため、すべてを考慮すると安定した短期インプライド・ボラティリティは非常に合理的です。フォワードにはさらなる上昇の機会が求められており、3月/6月のインプライド・ボラティリティが上昇しています。
スポット価格が90,000〜100,000ドルを突破するのに苦労した場合、市場は年末に向けて短期ポジションで利益確定し、特に感謝祭とクリスマスが近づいていることから、短期カーブへの圧力が高まると予想されます。当然、これは用語構造の急勾配化につながります。
歪度/尖度
今週の歪度は比較的横ばいでした。通貨価格が10万円を突破できず、市場では通貨価格の下方調整に対する不安が高まっている。さらに、暗黙的/実現的ボラティリティは、特に短期的には価格の高値で改善するのに苦労するため、価格とボラティリティの相関が抑制され、歪度がさらに抑制されます。価格とボラティリティの相関は曲線の外側になるほど顕著になります（価格の高値では 3 月、6 月、9 月のインプライド ボラティリティが高くなります）。そのため、曲線の外側になるほど歪度の値が大きくなります。良好なサポートとなります。
今週はボラティリティが急激に上昇したことが認識され、尖度も同様に上昇しました。市場では、特に約 100,000 を超えるとウィング ストライクに対する需要があることがわかります。同時に、主にスポットとマージンを保護するために、市場では短期的な行使価格の引き下げに対する需要もあります。
来週も皆さん頑張ってください！
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