原作者: Dan Morehead、Pantera Capital 創設者
編集：オーデイリープラネット デイリーアズマ
千倍の利益
Pantera のビットコイン ファンドは最近、利益が 1,000 倍という驚異的なマイルストーンに達しました。
トランプ大統領の勝利後、BTCは30％近く急騰し、手数料や経費を除いたファンドの設立以来の総収益率は131,165％となった。
私たちのオリジナルのロジックを皆さんと共有したいと思います。なぜなら、それは私にとって今でも説得力があるからです。
Odaily Note: 2013 年 7 月 5 日の電子メールで、ダンは CEO としてパンテラに対し、BTC を市場価格 65 ドルで購入するよう呼びかけ、個人的に最初に 30,000 BTC を購入することに決めており、ファンドがそのファンドを購入するかどうかは他の人が決めることができると述べた。それ自体が購入するでしょう。 2日後の7月7日、Pantera Bitcoin Fundが正式に設立されました。
私たちがパンテラ・ビットコイン・ファンドの立ち上げに選んだ日は、BTCが過去11年間で最低値を記録した日と一致した。
最初の投資メモは今でも読んで印象に残っています。
2013 年から 2015 年にかけて、私たちは世界のビットコインの 2% を購入しました。
11年経った今でも、ビットコインは「スイカの種のように搾り取られている」。
正直に言うと、今後何年にもわたってBTCを通じて非常に素晴らしいリターンを得ることができるのではないかと私はまだ想像せずにはいられません。
紀元前1000年の金
それから約 1 か月後、私は BTC に関する自分の核となる見解を書き留めました。
昨日、ある投資家とビットコインについて話し合っていたところ、彼は、それは金を買うようなものだ、と軽蔑しながら言いました...なんと間違ったことでしょう!それは紀元前 1000 年に金を買うようなものです。金融資産の 99% はまだビットコインに関与していません。彼らが関与し始めると、ビットコインの価値はゼロになるか、何桁も増加します (数十、数百、数千、一万...)。 ）。
新興産業として、当社はすでにいくつかの成果を上げています。 金融資産の「わずか」 95% がまだ完全にビットコインに投資されていないと言っても過言ではありません。
現在、2024 年の 5% からさらに高い数字への成長に向けた明らかなきっかけがいくつかあります。米国の規制姿勢の改善や、ブラックロック、フィデリティなどの大手機関投資家が低コストで効率的な入場チャネルを提供していることです。この利便性により、最終的には何千万もの投資家がこの重要な新しい資産クラスにアクセスできるようになります。
私たちは、ブロックチェーンを明確に支持する初の米国大統領が就任することで、業界全体が大きな恩恵を受けると信じています。 私たちは、ブロックチェーンの成功が国の最大の利益になると信じており、議会の全員が最終的には中立またはブロックチェーン支持の立場を採用すると信じています。こうしたことが起きており、ブロックチェーンに対する15年間にわたる規制の逆風が追い風に変わりつつある。
Odaily Note: 2013 年 8 月 21 日の電子メールで、ダンは再び BTC を大いに支持し、「メルトアップ」市場を予測しました。
私は11年前に書いたことを今でも信じています。
「世界が銀行、VISA、MasterCard、Western Union、PayPalなどを無料の暗号通貨に置き換えるグローバルな通貨/決済システムを採用する可能性は50％以上あると思います。ビットコインは現金、電子法定通貨、金に取って代わることができます」これは金以来初の世界通貨であり、史上初の国境のない決済システムです。」
これは今でも私がまさに感じていることです。私たちはまだ初期段階にいます。金融資産の 95% はまだブロックチェーンに関与しておらず、この大規模な変革は今始まったばかりです。そうなれば、ビットコインの価値は74万ドルになる可能性がある。
Odaily Note: 2013 年 11 月 6 日の電子メールで、ダンはパンテラ ビットコイン ファンドが 1 日で 100 万ドルの BTC を購入したことを明らかにしました。
このメールが送信された 11 月から 1 か月も経たないうちに、BTC は確かに「メルトアップ」傾向を経験し、BTC の価格は 1,000 ドルを超え、現在の価格は当時より 3 桁近く高くなっています。
11 年間の複合成長率: 88%
ビットコインの購入を検討する際に「今年ビットコインは2倍になった、買い逃したかもしれない」と考えて投資を諦めてしまう投資家も多いと思います。
いいえ、これは間違った考え方です。平均して、BTC はほぼ毎年 2 倍になります。 Pantera Bitcoin Fund が設立されてから 11 年間、私たちのファンドは 88% の年間複利成長率を達成しました。
規模の成長
BTCは長年にわたって桁違いに成長しており、さらに成長するのは合理的だと思われます。 BTCが74万ドルに達すると、市場価値は15兆ドルに達しますが、これは金融資産の市場価値総額500兆ドルと比較すると想像できない数字ではありません。
過去が必ずしも未来を予測するとは限りませんが、この傾向が続けば、ビットコインは2028年4月に74万ドルに達するでしょう。
おそらくさらに数年かかるかもしれないと思いますが、BTCがそこに到達する可能性は十分にあると思います。
これが私のメンタリティです。私はこれに命を賭けるつもりはありませんし、ブロックチェーン資産が今後も増加し続けると100%確信しているわけではありませんが、増加の可能性と業界の潜在的な成長の桁を掛け合わせると、結果は次のようになります。 BTCが上昇する可能性は他の投資可能な資産よりもはるかに高くなるでしょう。
業界での私の 40 年近い経験の中で、これは最も付加価値の高い取引です。
忍耐するのは簡単ではない
BTCを安く買って今手に入れるのは簡単そうに見えますが、実は非常に難しいのです。
2013 年 12 月以来、BTC は 87% 急落し、それ以来人々の目から消えてしまいました。 3年以上経った今でも市場は下落し続けている。 2016年までにほぼ全員がBTCに見切りをつけ、投資家は興味を持たなくなった。
その年、私は世界中を飛び回り、170回の投資家ミーティングを行いましたが、最終的に調達できたのはわずか100万ドルでした。
その年の管理費は 17,241 ドルで、会議ごとに平均すると 100 ドルでした...
あのホテルを買えたかもしれないのに！
私は本質的にチームプレイヤーです。私はいつもビットコインコミュニティが最終的に勝つことを望んでいた。長年にわたり、私たちはさまざまな方法でコミュニティを支援しようと努めてきました。
そのため、2014 年に Expedia が BTC を受け入れると発表したとき、私たちの旅費はすべて Expedia を通じてのみ BTC で支払われました。
2015 年、私たちのチームは 59 泊を外出先で過ごし、1 泊あたり平均 1.5 BTC を費やし、合計 88 BTC を費やしました。
現在の価格では 868 万 3100 ドルとなり、ホテルを 2 軒購入できることになります。
業界の驚くべき発展
2013 年、パンテラ ビットコイン ファンドの立ち上げ準備をしていたとき、私はいくつかの取引所に口座を開設し、準備のために送金を始めました。スロベニアのリュブリャナに送金するために初めてオフィスからサンフランシスコのマーケット・ストリートにあるウェルズ・ファーゴまで歩いたとき、「リュブリャナ」の綴りさえわからなかったので、銀行の支店長が私に質問しに来たほどでした。長い間、私が何をしていたのかと尋ねました。
PS: スロベニアがヴェネツィアのすぐ右、オーストリアの下にある美しい国であることが分かりました...
でも、当時は自分がおかしいのではないかと思いました。私はまた、同様に怪しげな別の小規模で無名なスタートアップにも資金を提供しました。
当時、BTCの価格は約130ドルでした。 次の数日間、私はBTCの価格が130ドルから100ドルに下落するのを観察しました。最近の弱気相場で懐疑論者がFUD（恐怖、不確実性、疑い）と呼ぶものは、本質的に当時と同じだったことを今思い返すと面白い。 BTCが65ドルに下がったとき、あらゆる問題があっても、私は全力を尽くしてパンテラ・ビットコイン・ファンドを立ち上げることに決めました。 30 年間のトレーディングの直感により、今日が行動を起こす日であると確信しました。
私は上記のメールをビットコイン愛好家の小さなコミュニティに送信しました。当時、参加者は約 20 名で、全員が参加に興味を持っていました。このコミュニティには現在数十万人のメンバーがおり、それらのメールは 270 万回読まれています。
Coinbase というスタートアップにログインし、30,000 BTC を購入しようとしましたが、取引所が表示され、1 日の取引制限はわずか 50 ドル (バックス) であると表示されました。ウォール街の専門用語でよく言われる百万ドルではなく、50 ドルです。心臓発作を起こしそうになった。
まだスタートアップなので住所も電話番号もありません。パニックになって、私はカスタマーサポートの電子メールアドレスに、すべて大文字の珍しいタイトルで「ビットコインで200万ドルを購入したい」という電子メールを送信しました。 4 日後、唯一の従業員であるオラフという男性が、「わかりました。今の限度額は 300 ドルです。」と答えました。
これは、制限が拡大された後でも、このトランザクションを完了するまでに 6667 日かかることを意味します。 11年が経ち、あと2522日買わないといけない…。
幸いなことに、私は最終的にビットスタンプでそれらのBTCを購入しました。現在、この業界は劇的に成長し、仮想通貨市場の取引額は 1 日あたり 1,300 億ドルに達しています。この業界がここまで進歩したのは驚くべきことです。
ブロックチェーンの「資産クラス」への道
時々私は森の中のゴリラになったような気分になります。地面に光る物体に気づきます...それを拾い上げ...回してみます...それは何だろうと考えています...
うわー、ビットコインだ！
業界の驚異的なテクノロジープロジェクトのニュアンスは確かにわかりませんが、これらのシーンを前に見たような気がします。
私はゴールドマン・サックスの最初の資産担保証券トレーダーであり、今では誰もが ABS を資産クラスとして考えています。GSCI を行ったときも私はそこにいましたが、今では誰もがそれを資産クラスとして考えています。私が投資したのはコモディティです。 1990 年代には新興市場が発展しましたが、今では誰もが新興市場を資産クラスとみなしています。
ブロックチェーンも同様です。近い将来、すべての投資会社がブロックチェーンチームを持ち、大規模かつ恒久的なブロックチェーン資産配分が行われるようになるだろうと私は信じています。
非対称取引
そもそも私がブロックチェーン分野に足を踏み入れるきっかけとなったのは、私のグローバル マクロの背景です。世界最大の市場で活動するこの取引の非対称性により、この機会は当社が通常世界中で追求する取引よりもはるかに大きくなります。これは私がこれまで見た中で最も非対称的な取引だと思います。
2014 年 3 月の第 2 回 Pantera ブロックチェーン サミットとの比較により、このテーマが説明されます。ナサニエル・ポッパーは、2015 年にこの一節を書籍「デジタル ゴールド」に記録しました。
深夜のポーカーゲーム前の夕食時間中、モアヘッドは、当時世界中のすべてのビットコインの価値が、時価総額約5ドルのジーンズや寮の装飾品の販売会社アーバン・アウトフィッターズ社の市場価格とほぼ同じ価値があると冗談を言った。十億。モアヘッド氏は、「それはクレイジーですよね？数世紀後の人々が猿の惑星のように現在の社会を探索するとき、ビットコインはアーバン・アウトフィッターズよりも世界に大きな影響を与えると思います。」と述べた。
2020年11月にこのデータを更新した時点では、ビットコインの時価総額はロレアルと同等の水準に達していました。もちろん、ウォータープルーフマスカラは間違いなく素晴らしい発明ですが、それでもここには非対称性があると思います。
さらに詳しく見てみましょう... 「ロレアルの使命は... スキンケア、メイクアップ、ヘアケア、ヘアカラーにおける最高品質の美容製品を大衆化することです。」
これは素晴らしいことのように聞こえますし、「金融の民主化」というビットコインの使命と不気味なほど似ていますが、金融は最終的には間違いなく化粧品よりも大きなものになると思います。
ビットコインの時価総額は最近、メタ（旧フェイスブック）の時価総額を超えた。インターネット上で写真を共有するのは素晴らしいことですが、スマートフォンを持っている世界中の誰もが金融包摂にアクセスできるようにすることは、さらに大きなことになると思います。
現在、ビットコインの前に残されている超越的なオブジェクトは 5 つだけです (Nvidia、Apple、Microsoft、Amazon、Google)。
