原作者：ウィリー・ウー
オリジナル編集: Shaofaye 123、Foresight News
マイクロ戦略MSTR転換社債のリスクについて
現在、私が確認できる唯一の清算リスクは、同社が発行する転換社債です。
転換社債の買い手が満期前に株式に転換しない場合、MSTRは債務者に返済するためにBTCを売却する必要がある。
これは、MSTR が 5 ～ 7 年間で 40% 以上増加しない場合に発生します (債券ごとに異なります。以下の表を参照)。基本的に、MSTR と BTC の相関が失敗するか、BTC が失敗します。
他にもさまざまな程度のリスクがあります。
競争リスクには、他社による盗作やコピーが含まれ、純資産価値に対する MSTR のプレミアムが低下します。
米国証券取引委員会 (SEC) が将来の購入に介入し、NAV に対する MSTR プレミアムを引き下げるリスク。
フィデリティとCoinbaseの保管リスク。
米国の国有化リスク（BTCの差し押さえ）。
セイラーのキーパーソンのリスク。
MSTR の運用上のリスク。
最後の注意として、兌換紙幣の表に注意してください。これは大まかなアイデアを示していますが、私は Grok AI を使用しているため、正確ではありません。
MSTR に関するその他の質問
質問 1: MSTR にはセルフホスティング権がないのはなぜですか?
ウィリー・ウー:現状では、正確なホスティングの取り決めは明らかにされていません。当社は、MSTR が複数署名の取り決めにおいて共同署名権を有する可能性があることを理解しています。これは賢い方法です。
質問 2: MSTU と MSTX は清算され、MSTR に損害を与えることはありますか?
(翻訳者注: MSTU: Invest in T-Rex 2 X Long MSTR Daily Target ETF、MSTX: Invest in Defiance Daily Target 2
ウィリー・ウー: MSTU/MSTX = リスクが高くなります。 2倍はMSTRでのペーパーステーキングによって達成され、清算レベルは瞬間清算レベルに近づきます（さらに、本物のBTCに対する請求はありません）。
注: デリバティブのポジションでは BTC が減価します。
また、ボラティリティの影響により、長期保有は2倍に達しません（利益より損失の方が大きい）。
質問 3: 外部要因 (株式市場の下落) により、多数の株主が同時に株式を売却した場合はどうなりますか?
ウィリー・ウー:これは短期的な影響にすぎませんが、長期的には市場は常に収益の増加を意味するため、実際にはリスクではありません。債務者は購入後 5 ～ 7 年以内に紙幣を換金できます。ビットコインが1〜2マクロサイクル以内に初値を40％上回る値で取引される限り、問題はありません。
質問 4: スワップではなくオプションを通じてエクスポージャーを得るレバレッジ ETF はありますか?
ウィリー・ウー: TradFi ヘッジファンドのボラティリティ裁定取引部門は、これを毎日行っています。 7,000万ドルは非常に少額であり、オプション市場のボラティリティのミスプライスに基づいた特定の日の取引規模をサポートするには十分です。
