原著者: マット・ホーガン、Bitwise 最高投資責任者
オリジナル編集：ルフィ、フォーサイトニュース
今週のメモで私がやりたいことの 1 つは、一般通念が間違っていると私が考える領域を強調することです。そのうちの 1 つは次のとおりです。
MicroStrategy のビットコイン購入は十分な注目を集めていません。
「この会社とその創設者であるマイケル・セイラーはメディアでよく取り上げられているのに、十分な注目が集まっていないのではないか？」と思っていることはわかります。
それは正しい。しかし、私が話をしたほとんどの投資家は、同社を例外、つまりユニークな創設者がユニークなことをしているユニークな企業と見なしているようでした。
これは間違いです。
過去数か月間、私は企業が準備資産としてビットコインを購入および保持する現象を詳しく調査してきましたが、この傾向はほとんどの人が認識しているよりもはるかに広範囲に及ぶという結論に達しました。実際、これは大きなトレンドだと思います。
私の予測は次のとおりです。今後 12 ～ 18 か月で、数百の企業がビットコインの購入を開始し、その購入によってビットコイン市場全体が大幅に押し上げられるでしょう。
この傾向が多くの人が考えているよりも重要である 3 つの理由を以下に示します。
理由 1: MicroStrategy 単体の影響力は想像を超える
MicroStrategy は特に大きな会社ではありません。現在、時価総額で世界220位にランクされており、メキシコ風レストラン会社チポトレよりわずかに大きく、塗料会社シャーウィン・ウィリアムズよりわずかに小さい。
昨年、MicroStrategy は約 257,000 ビットコインを購入しました。それは多すぎますか？それともそれ以下ですか？
この数字を大局的に見ると、2024 年に採掘されたすべてのビットコイン (218,829 ビットコイン) よりも多くなります。
もう一度言います。チポトレほどの規模の企業は、2024年には、その年に新たに追加されるビットコインの供給量よりも多くのビットコインを購入するでしょう。
そしてそれはまだ止まらない。 MicroStrategyは最近、ビットコインを追加購入するために420億ドル以上を調達する計画を発表した。現在の価格に換算すると、これは新規供給量の約 2.6 年分に相当します。
では、もし本当に大企業がマイクロ戦略を真似し始めたらどうなるだろうか、と自問してみてください。現在、バランスシートにビットコインを組み込むよう株主勧告を検討しているメタバースプラットフォーム企業のメタ社の規模はマイクロストラテジー社の20倍である。
理由 2: この傾向は MicroStrategy を超えて広がっています
MicroStrategy は多くの注目を集めていますが、決してユニークなものではありません。現在、70 の上場企業が貸借対照表にビットコインを保有しており、多くの民間企業 (ちなみにビットワイズも含む) も同様です。
上場企業のリストには、CoinbaseやMarathon Digitalなどの有名な暗号通貨企業だけでなく、Block、Tesla、Semlar Scientific、Mercado Libreなどの非暗号通貨企業も含まれています。これらの企業 (MicroStrategy を除く) は合計 141,302 ビットコインを保有しています。
民間企業はビットコイン保有を報告する義務はないが、BitcoinTreasuries.com Webサイトによると、自主的に開示する企業（SpaceX、Block.oneなど）は少なくとも368,043ビットコインを保有している。
これは、現在でも企業のビットコイン保有における MicroStrategy のシェアが 50% 未満であることを意味します。最終的にはシェアが小さくなると予想しています。
理由 3: ビットコインを購入する企業の数が急増しようとしている
私が今日このメモを書いている理由は、バランスシートにビットコインを保有する企業の数が爆発的に増えると信じているからです。
なぜ？今年初めまで、2 つの要因が企業がこのトレンドに加わることを妨げていました。
第一の要因は風評リスクです。昨年、ある大規模公開企業の CEO は、ビットコインを準備資産として使用する際に大きな障害に直面しました。同社は否定的なメディア報道、株主訴訟、規制当局の注目、その他多くのリスクに直面しているが、取締役会は単純にそれを受け入れない。機関投資家が何年もビットコインを割り当てることを妨げてきたのと同じ制約が企業を悩ませている。
しかし、過去数カ月間で風評リスクは大幅に減少した。選挙後、ワシントンが最高レベルで仮想通貨を受け入れ始めたため、ビットコインの保有はより一般的で人気が高まった。これだけでも、ビットコインを購入する企業の数は倍増するはずだ。
しかし、2番目の、より大きな要因が関係しています。
公開企業の財務報告方法を規制する米国財務会計基準委員会（FASB）は昨年12月から、一般に認められた会計原則（GAAP）に基づくビットコインの報告方法を変更するASU 2023-08と呼ばれる新しい規則を施行した。
今年の初めまで、ビットコインはGAAPの下で「無形資産」とみなされ、「減損テスト」の対象となっていた。これは、ビットコインを購入する企業は、購入時の購入価格でその価値を帳簿に記録し、価格が下落した場合にはその価値を帳簿に記録しなければならないことを意味します。ただし、価格が上昇した場合、価値を再調整することはできません。
クレイジーに聞こえるかもしれませんが、これは本当です。しかし、ASU 2023-08 では状況が変わりました。現在、ビットコインの価格が上昇した場合、企業は市場に値入れして利益を記録することができます。
たとえ会計上の観点から見てその価値が下がるだけであっても、70 社の企業がビットコインを貸借対照表に載せる意思があるとしたら、今すぐにそうする企業が何社あるだろうか想像してみてください。 200軒くらい？ 500?それとも1,000？
結論: 企業がビットコインを購入する理由
多くの人々は、なぜ企業がビットコインを購入するのかという疑問に取り組んでおり、この傾向に懐疑的です。
MicroStrategy がなぜこれを行うのかは誰もが知っています。それが会社の主要な使命だからです。しかし、なぜセムラー・サイエンティフィックのような急成長を遂げている医療機器会社が関与するのでしょうか?
私はここ数か月間、何度もこの質問を自分自身に問いかけてきました。しかし、ある日、企業も個人投資家とまったく同じ理由でビットコインを購入していることに気づきました。
一部の企業は貪欲で、自社のバランスシートにビットコインを追加することで株価が上昇することを望んでいます。一部の企業はドル安を懸念し、長期的な損失から現金を守りたいと考えている。顧客を引きつけるために自分たちがビットコイン陣営の一員であることを示したいと考えている企業もいる。一部の企業は直感に従って行動するかもしれません。
理由はたくさんありますが、それは問題ではありません。投資家として、すべての機関、財務アドバイザー、個人投資家がビットコインを購入する理由を理解するのと同じように、すべての企業がビットコインを購入する理由を理解する必要はありません。数字を見て、次の 2 つの質問を自問するだけです。企業からのこの需要は今後どうなるでしょうか?これは市場にとって何を意味するのでしょうか?
