原作者：BitMEX
毎週のオプション取引戦略分析へようこそ。この号では、米国消費者物価指数 (CPI) の発表と、それがビットコインに与える潜在的な影響に焦点を当てます。現在のマクロ背景、ビットコインの最近の価格動向、そしてオプション取引戦略を活用してインプライド・ボラティリティの上昇で機会を捉える方法を探ります。
市場環境
ここ数週間のビットコインのボラティリティは劇的です。ビットコインは2024年12月に一時約11万ドルの史上最高値を付けたが、月曜日には約9万ドルまで値を戻した。この反動の一因は、米国債利回りの急上昇と連邦準備理事会（ＦＲＢ）の金融引き締めに対する懸念だ。しかし、ビットコインはすぐに約97,000ドルまで回復し、株式市場を大幅にアウトパフォームし、次期CPI報告を前にビットコインの回復力を示しました。
11月のCPIデータを振り返ると、エネルギー価格は全体的に安定を維持する一方、主に住居費と食料費によって前月比0.3％、前年比2.7％上昇した。インフレ圧力は依然として存在するものの、市場が新たなインフレデータに対して引き続き非常に警戒しているにもかかわらず、ビットコインの回復はその背後にある需要が依然として強いことを示している。
CPI リリース: 主要なマクロ触媒
本日（1月15日）、米国は2024年12月のCPIデータを発表します。市場は一般に前年比成長率が２．９％程度になると予想しているが、この予想が上方修正されれば、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は２０２５年の金利維持または利上げをさらに支持する可能性がある。これは流動性環境を好むビットコインにとって好ましくなく、金利の上昇はリスク選好を抑制する傾向があり、短期的にはビットコイン価格に圧力をかける可能性がある。
トランプ大統領就任で支持される可能性
CPIの発表直後、米国は1月20日にトランプ大統領の就任式という大きなイベントを迎える。新政府の「仮想通貨支持」の姿勢は、高インフレデータの悪影響からある程度の保護を提供する可能性がある。 CPIデータが予想を上回り、ビットコインの短期的な調整につながった場合、就任式で発表された前向きな期待がサポートとなり、ビットコインのさらなる下値を抑えることができる可能性がある。
取引戦略: プットオプションの売り
マクロおよび暗号分野の複数の要因を考慮すると、現時点で最も実現可能な解決策は、CPI の発表前にビットコインのプット オプションを売却することです。主要な経済イベントはインプライド・ボラティリティを高め、オプション・プレミアムを押し上げる傾向があります。価格変動が比較的制御可能であると予想する場合、または強力なサポートが下値を制限すると信じている場合、より高いオプションプレミアムを請求することは魅力的になる可能性があります。
攻略のポイント
1. 市場の回復力：外部環境に不確実性があるにもかかわらず、ビットコインが最近97,000ドルに戻ったのは、市場の強力なサポートと投資家の信頼を反映しています。
2. 限定的な下値：CPIの公表後に市場が悲観的になったとしても、ビットコインは依然として9万ドル付近で強力なサポートを維持しており、来るトランプ大統領の就任も市場にさらなる強気の期待を注入するだろう。
3. プレミアムの上昇：通常、マクロイベントの前夜にはインプライド・ボラティリティが上昇し、オプションのプレミアムが上昇し、オプションの売り手がより高いプレミアムを得るのに役立ちます。
具体的な推奨事項: 1 月 16 日に期限切れとなる 94,000 ドルの権利行使価格で 1 BTC プット オプションを売却すると、250 ドルのプレミアムを受け取ります (契約ごと)。
現在の BTC 相場: $97,088 (UTC+8、1 月 15 日、12:23)
ビットコインは約97,000ドルで取引されているため、権利行使価格を94,000ドルに設定することは比較的合理的です。有効期限が 1 月 16 日で権利行使価格が 94,000 ドルのプットを売却すると、1 契約あたり 250 ドルのプレミアムが発生します。このオプションプレミアムを考慮すると、損益分岐点は約 93,750 ドルになります。
利益シナリオ
1. 損益分岐点: この戦略の損益分岐点は約 93,750 ドルです。
2. 利益の上限: 有効期限時にビットコイン価格が 94,000 ドルを超えている場合、オプションは無価値で期限切れになり、売り手は 250 ドルのプレミアムを全額獲得できます。
このオプション戦略の利点
1. 収入の獲得: プットオプションを売ることでプレミアムを集め、すぐに収入を得ることができます。
2. より低い価格で BTC を購入する機会: オプションが実行されると、売り手は行使価格でビットコインを購入でき、実際の購入価格も徴収された 250 ドルのプレミアムから差し引かれます。これはバーゲンハンティングに相当します。
3. 市場の安定性を利用する: BTC 価格が満了時の行使価格より高い場合、オプションは無効になり、売り手はすべてのプレミアムを保持し、原資産を購入する必要はありません。
リスクの考慮事項
1. 購入の義務: ビットコインの価格が満了時の行使価格よりも低い場合、売り手はビットコインを行使価格で購入する必要があり、帳簿上の損失が発生する可能性があります。
2. 下方リスク理論は無制限です。ビットコインの価格が有効期限前に 94,000 米ドルを下回り、下落し続けた場合、下落幅が大きければ大きいほど損失も大きくなります (受け取った 250 米ドルのプレミアムは損失の一部しか相殺できません)。
全体として、プットオプションを売る戦略は、現在のボラティリティが高くプレミアムの高い市場環境において、寛大なプレミアムを得ることができると同時に、複数の潜在的な強気要因（市場の支持水準とトランプ大統領の就任）の存在を利用することができます。ただし、戦略の実施には、今後の CPI データとその後のマクロ政策のシグナルに細心の注意を払い、適切なリスク管理を行う必要があります。
