出典: コボ・グローバル
この2024年の年次概要レポートでは、ブロックチェーンセキュリティ、ステーブルコイン決済ソリューション、AIアプリケーション、取引所、BTCFiの技術的方向性に焦点を当てています。
私たちがこれらの方向性を選択したのは、それが暗号化業界の未来を表していると信じているからだけではなく、これらが私たちが過去 1 年間深く関与し構築してきた分野であり、研究と研究への継続的な投資の焦点でもあるからでもあります。来年の開発。私たちは、これらのトラックの開発を探索し、促進するためにリソースを投資し続けます。
TL;DR
Binanceの市場シェアの急落（50.9%→42.5%）から、24時間で$TRUMPの時価総額が100億米ドルを超えるまで、市場は取引所の中核となる競争力を再定義しつつあります。従来の規模の利点が効率性の推進要因に取って代わられ、これは取引所の状況が 2025 年に構造変化を迎えることを示しています。つまり、大手 CEX、革新的な中小規模の取引所、新興 DEX 間の三者間競争です。
2024 年に被害者のアドレス数は 3.7% しか増加しなかったものの、損失額は 67% 急増し、1 回の取引での最高損失額は 5,548 万米ドルに達し、ハッカーは「広範囲に網を張る」攻撃から「スナイパースタイル」の攻撃に移行しました。 、高価値のターゲットを正確にターゲットにし、より専門的でより攻撃的な攻撃方法を使用することで、より隠蔽され、防御の難易度が大幅に向上します。
ビットコインL2は過小評価されています。ビットコイン L1 にはプログラマビリティが欠けており、すべてのイノベーションと資金が L2 に集中しています。これは、最終的には兆レベルの市場を開拓するイーサリアム L1/L2 共同開発モデルとは異なります。同時に、高度なセキュリティ要件が必要なユースケースを含め、すべてのアプリケーションをビットコイン L2 上に構築する必要があります。これは、ビットコイン L2 のセキュリティ要件がイーサリアム L2 のセキュリティ要件よりもはるかに高いことを意味します。
ステーブルコインは暗号資産ツールから主流の決済インフラへの変革を遂げつつあり、 Stripeによる11億ドルでのBridge買収は、この変革における画期的な出来事である。同社はステーブルコインを通じて決済インフラを再構築し、決済コストを削減し、市場の対象範囲を拡大し始めている。
Stripe の買収のより深い意味は、Stripe が決済インターフェースプロバイダーからインフラストラクチャーオペレーターに昇格したことにあります。ステーブルコイン清算パイプラインを取得することで、Stripe は従来の決済仲介業者をバイパスし、自律的な清算を実現できます。
ステーブルコイン決済市場は再編されつつあります。 Bridge に代表されるフルサービスのインフラストラクチャ プロバイダは、合併と買収を通じて規模の優位性を獲得しており、地域の API サービス プロバイダは差別化されたルートを採用し、料金、サービス範囲、コンプライアンス レベルを通じて差別化された競争を行うことになります。カスタマイズされたデジタルウォレットテクノロジー、リスク管理とコンプライアンス管理、ワンストップのリソースドッキングを提供し、企業がステーブルコインの国境を越えた支払い機能を迅速に構築できるように支援します。
現在、AI路線はバブル状態にありますが、将来的には実用的な価値と実行能力を備えたAIエージェントが目立ってくるでしょう。最も成功した AI エージェントは、実際の企業が独自の銀行口座を持っているのと同じように、独自の分散型決済ソリューションを持っています。
AI エージェントの市場機会は、実際の価値を創造し、実行能力を備えていることにあります。重要なのは、プロダクト マーケット フィット (PMF) を見つけることです。 DeFi とゲームは AI エージェントにとって最も有望なアプリケーション分野であり、専用の分散型決済ソリューションは AI エージェントが自律的に動作するための重要なインフラストラクチャになります。
AI インフラストラクチャ プラットフォームには、速度、拡張性、独自の機能が必要です。パブリック チェーンの主要なプロジェクトと同様に、フレームワークの成功は、その上に構築された高品質のエージェントに依存します。長期的には、フレームワークと起動プラットフォームの間の境界が徐々に曖昧になり、プラットフォームの限界が打ち破られる可能性があります。単一機能。
ステーブルコインと暗号通貨の支払い
ステーブルコインは、暗号資産商品から主流の決済インフラへの変革を遂げています。この変化は、ボトムアップの市場需要とトップダウンのインフラ革新という 2 つのレベルで反映されています。
新興市場を例に挙げた需要面では、Castle Island Venturesが共同発表した調査報告書によると、ブラジルやインドなどの金融インフラが未発達な地域では、ステーブルコインが純粋な仮想通貨の属性を超え、人々の生活を解決する鍵となっている。問題。地元住民は価値の保存、支払い、送金、貯蓄にステーブルコインを使用し、従来の金融サービスの欠点を効果的に補い、現地通貨の下落とインフレの課題に対処しています。このボトムアップ採用モデルは、基本的な金融インフラとしてのステーブルコインの価値を証明しています。
インフラストラクチャ面では、Stripe による Bridge の 11 億ドル買収は、決済テクノロジー巨人による決済インフラストラクチャの再構築の始まりを示しています。 Bridge の API サービスを通じて、Stripe は支払いコストを大幅に削減しました。たとえば、Base ネットワーク上での USDC の送信コストは 0.01 ドル未満であり、これは従来の国境を越えた支払いの平均コストであるトランザクションごとに 44 ドルと比較すると大きな利点です。さらに、Stripe はこれを利用して、アジア、アフリカ、ラテンアメリカなど、伝統的な金融インフラが脆弱な地域に市場範囲を拡大しました。
Stripe にとって、この買収はコスト効率の向上だけでなく、決済インターフェースプロバイダーから「インフラストラクチャーオペレーター」への変革でもあります。
依存から自律へ: Bridge を買収する前、Stripe は基本的に決済インターフェース プロバイダーであり、すべての資金の流れは Visa や Mastercard などの従来の金融システムに依存していました。この依存により、複数の層の仲介者 (銀行、決済ネットワーク、決済機関) が発生し、各層で手数料と時間コストが追加されます。 Bridge を買収した後、Stripe は、ステーブルコインを通じて直接清算できる独自の「パイプライン」（バックエンド インフラストラクチャ）を獲得し、従来の仲介システムをバイパスし、「インターフェイス プロバイダー」から「インフラストラクチャ オペレーター」への飛躍を達成しました。
複雑なものから単純なものへ:国境を越えた支払いを例に挙げると、従来のモデルでは、企業がステーブルコイン米ドルをラテンアメリカ諸国に送金したい場合、上流と下流のチャネル、法定通貨インフラ、KYCなどの複雑な問題に対処する必要があります。監査、および各国の多通貨流動性管理。 Bridge は、これらの複雑なインフラストラクチャをシンプルな API にパッケージ化します。企業は、基盤となるテクノロジーやコンプライアンスの問題に深く取り組むことなく、API を呼び出すだけで完全な支払い機能を取得できます。
ステーブルコイン決済インフラの市場環境は再構築されつつあります。 Bridge に代表されるフルサービスのインフラストラクチャ プロバイダは、テクノロジー大手との統合を通じて規模の優位性を獲得し、特定の地域や業界に焦点を当てた API サービス プロバイダは、Cobo に焦点を当てたサポート インフラストラクチャ サービス プロバイダと同様に、料金、サービス範囲、コンプライアンス レベルの点で差別化された競争を開始します。カスタマイズされたデジタルウォレットテクノロジー、リスク管理とコンプライアンス管理、ワンストップのリソースドッキングを提供して、企業がステーブルコインの国境を越えた支払い機能を迅速に構築できるようにします。
DEXの台頭と新たな取引所
大手取引所の独占的優位性は崩れつつある。過去の強気相場では、大手取引所が規模の経済に頼って市場の成長による利益をほぼ独占していました。しかし、データはこの独占が挑戦されつつあることを示しています。
Binanceを例に挙げると、0x Scopeが最近発表した「2024年CEX市場レポート」によると、Binanceのスポット市場シェアは前年比50.9％から42.5％に縮小しており、その平均も縮小している。上場利益率は約 10% 低下し、平均利益率は -36% となりました。これは、Binance の通貨上場戦略の欠点によるものです。たとえば、上場プロジェクトの市場価値は一般的に高く、開始時期が遅いため、価格が下落します。同時に、柔軟なメカニズムと DEX を備えた中小規模のプラットフォームの急速な台頭により、この状況は変わりつつあります。
さらなる分析により、取引所の競争優位性は「規模効果」から「効率重視」に移行していることが判明しました。特に、ミームコインやコミュニティ主導の取引所などの新興市場では、レイアウトで主導権を握り、市場機会（アルファ）を鋭く捉えている取引所は、多くの場合、24〜48時間以内に取引量の爆発的な増加を達成することができます。 「迅速なレイアウト - 口コミ効果 - ユーザーの成長」という好循環が、取引所の競争環境を再構築しています。
効率性の利点に加えて、技術革新も取引所間のギャップを常に縮めています。 FTX事件で露呈したカウンターパーティリスクにより、取引所資産の安全性に対する市場の懸念が高まっている。現在の強気市場は主に機関投資家によって動かされており、このタイプの投資家はリスクと安全性に特に敏感であることは注目に値します。したがって、セキュリティ上の理由から、機関ユーザーは準拠ライセンスを保有する大手取引所を選択する傾向があります。
しかし、スーパーループなどの技術的ソリューションの出現により、この前提は崩れつつあります。巨額のコンプライアンス予算がなくても、中小規模の取引所は、技術的なソリューションを通じてコンプライアンスと同じレベルのセキュリティを得ることができます。スーパーループは、資産マッピング システムを通じて完全な資産分離を実現します。ユーザーの実際の資産は保管機関によって保管され、取引所は同等の「マッピングされたクォータ」のみを運用できるため、機関ユーザーは資産が保管されている間、集中型取引所の流動性を享受できます。専門の保管機関による保管によって常に管理されるため、資産横領のリスクが根本的に排除されます。
従来の集中型取引所の競争環境が変化する一方で、分散型取引所（DEX）が台頭しています。オンチェーン取引インフラが成熟するにつれて、より多くのユーザーと流動性がチェーンに流入します。 DEX は透明性と資産の自己保管の点で当然の利点があるだけでなく、取引コストや流動性などの実際のユーザー エクスペリエンスの点でも従来の集中型取引所を上回り始めています。特に、HyperLiquid などのハイブリッド オーダーブック -AMM モデルの革新により、CEX と DEX の境界がさらに曖昧になり、業界全体がより効率的かつ透明性の高い方向に進化するよう推進されています。
ミーム通貨取引などの一部のニッチな分野では、分散型取引所 (DEX) が明らかな利点を示しています。トランプ大統領の $TRUMP トークンの爆発的な発売は、その鮮明な例です。 $TRUMP は、集中型取引所を完全に回避し、分散型プラットフォームとコミュニティの力のみに依存して、わずか数時間で数百億ドルの市場価値を達成します。 $TRUMP の事例は、DEX が急速に変化する市場トレンドにより迅速に対応し、より便利で効率的な取引体験をユーザーに提供できることを示しています。大量のSOLとUSDCがCEXから流出し、最も強力な証拠である$TRUMPを購入するためにオンチェーンDEXに注ぎ込まれました。このユーザー行動は、新興市場のトレンドに対する CEX の遅れと、実用レベルでの DEX の利点を明らかにしています。
2025 年には、取引所業界は、主要な CEX、革新的な中小規模の取引所、新興の DEX の三脚の競争環境を形成すると予想されており、さまざまなタイプのプラットフォームが、さまざまな市場セグメントで独自の価値を確立することになります。
BTCレイヤー2は過小評価されている
ビットコインの第 2 層ネットワークは過小評価されており、BTCFi の価格は再設定される予定です。 L2 は、ビットコインの有用性を拡大し、「デジタル ゴールド」から多機能通貨への変革を促進するための鍵であるだけでなく、ビットコイン ネットワークの長期的なセキュリティを維持するための重要な保証でもあります。 イーサリアム L2 とは異なり、ビットコイン L2 は市場規模と資本量が大きく (「オールイン L2」)、セキュリティ要件も高くなります。これらの要因は、その価値評価システムを完全に再構築し、最終的には数兆ドルの市場を開拓するでしょう。
ビットコイン プロトコルのネイティブ設計はセキュリティと分散化を重視していますが、「デジタル ゴールド」になるには十分ではありません。ストアド バリュー機能であっても、より強力なプライバシー保護、セルフホスティング、およびスケーラビリティのサポートが必要です。これらのニーズは、ビットコインの第 2 層ネットワークを通じて満たされる必要があります。そうでないと、ユーザーは集中型サービス (集中管理ソリューション、マルチ署名管理、またはその他のパブリック チェーンでラップされたトークンに依存する) に頼ることになり、ビットコインの本来の目的が損なわれてしまいます。
さらに重要なことは、ビットコイン ネットワークは、ブロック報酬の減少によってもたらされるセキュリティ上の課題に直面しており、第 2 層ネットワークの決済要件とデータ可用性要件により、当然のことながら取引手数料が上昇する可能性があり、それによってネットワーク セキュリティが維持されることです。
イーサリアムの第 2 層と比較して、ビットコイン ネットワークの第 2 層には次のような独自の利点があります。
1. 市場規模と資本量の拡大:
世界最大の暗号資産であるビットコインの現在の基礎市場価値はイーサリアムの 4.9 倍以上です。ビットコイン L1 にはプログラマビリティが欠けており、DeFi やプライバシー ツールなどの複雑なアプリケーションを直接サポートできないため、すべてのイノベーションは L2 で発生する必要があります。これは、イノベーションと資金が L1 と L2 に分散しているイーサリアム エコシステムの状況とは大きく異なります。ビットコインのエコシステムでは、すべての増分資金が L2 に流れます。この「オールイン L2」機能とビットコインの大幅に大きい市場価値ベースとの組み合わせにより、 「BTC L2 が ETH L2 を反転」することが可能になります。
Shenyu氏は、 BTCFiトラックの市場価値の総額は短期的には数百億ドルに達すると予想され、長期的には数兆ドルを超え、イーサリアムエコシステムの歴史的なピークをも超える可能性があると予測しています。
2. BTC L2 にはより高いセキュリティ要件があります
イーサリアム L2 とビットコイン L2 では開発の優先順位が異なります。イーサリアム L2 は主に高速配信と低取引手数料の問題の解決に重点を置いていますが、ビットコイン L2 はセキュリティにより重点を置いています。ビットコイン L1 にはプログラム可能性がないため、非常に高いセキュリティ要件を伴う大規模トランザクションを含む、ほとんどすべてのアプリケーションが L2 で実行されます。これは、ビットコイン L2 が高度なセキュリティ要件を伴うすべてのユースケースをホストし、これによってもたらされるすべてのセキュリティ責任を負わなければならないことを意味します。
特にリスクに敏感な従来の機関ユーザーは、完全に実証済みのセキュリティを備えたソリューションを選択する傾向があります。この需要に応えるために、一部の企業はビットコイン L2 の開発をサポートするために、より強力なセキュリティ インフラストラクチャを積極的に開発および展開しています。たとえば、Cobo は、MPC マルチ署名テクノロジーと Babylon BTC ステーキング API を通じてビットコイン L2 のセキュリティを強化し、開発者とユーザーがリスクを軽減し、BTC L2 ソリューションの信頼性を高めるのに役立ちます。
暗号セキュリティ: 攻撃者は大規模な精密狙撃に目を向ける
2024 年には、1 回の取引で盗まれた金額は 5,548 万ドルに達しており、暗号化業界のセキュリティ状況の深刻さが浮き彫りになっています。被害者のアドレスは 3.7% の増加にとどまりましたが、通年の損失は 67% 増の 4 億 9,400 万ドルと大幅に増加しました。これは、ハッカーが価値の高い標的を正確に狙うようになり、セキュリティの脅威がより標的を絞ったものになっていることを示しています。
Scam Sniffer のデータによると、Wallet Drainer (フィッシング Web サイトに展開されるマルウェアの一種) 攻撃による損失は、2024 年に総額 4 億 9,400 万ドルに達し、前年比 67% 増加しました。安全保障の脅威は分散攻撃から精密狙撃へと移行しており、年間を通じて3,000万ドル相当の大規模盗難が発生し、総額1億7,100万ドルの損失が発生しています。 1 回の最大盗難額は 5,548 万ドルに達しましたが、被害者のアドレス数は 3.7% 増加して 332,000 アドレスにとどまりました。これは、攻撃者が価値の高いターゲットを狙う傾向が高まっていることを意味します。
攻撃者の手口もより専門的になっています。攻撃者は革新を続けており、ウォレットの正規化プロセス、正規の契約、XSS の脆弱性などのさまざまな手段を利用して、セキュリティ検出を回避しています。署名メソッドに関しては、単一の Permit から setOwner を含む複数のメソッドに拡張されています。同時に、AI テクノロジーの適用により、フィッシング コンテンツはより欺瞞的になります。 2024 年下半期のウォレット ドレイナー攻撃の数の減少は、攻撃者がマルウェアなどのよりステルス的な攻撃手法に目を向けていることを示している可能性があることは注目に値します。
アカウント抽象化や自動プロキシなどの新しいテクノロジーの普及、特に EVM エコシステムにおけるオンチェーン プロキシの急増により、セキュリティ アーキテクチャは前例のない課題に直面しています。従来の増分セキュリティ ソリューションでは、ますます複雑化する脅威環境に対応できなくなりました。このような状況の下、 Cobo MPC マルチパーティ コンピューティングに基づくしきい値署名テクノロジなど、エンタープライズ レベルのセキュリティ標準が徐々に業界のトレンドになっています。これは、インテリジェントなリスク制御を使用して、高いパフォーマンスを維持しながら資産のセキュリティを確保します。これは、暗号化セキュリティが静的な防御から攻撃者との動的なゲームに移行し、進化する脅威に対処するためのよりプロアクティブで包括的なセキュリティ システムが必要になっていることを反映しています。
AI x 暗号：誇大広告から価値リターンへ
暗号通貨市場は、ミームコインの誇大宣伝からAIエージェントアプリケーションへの移行を迎えています。 DeFi とゲームは AI エージェントにとって最も有望なアプリケーション分野であり、専用の分散型決済ソリューションは AI エージェントが自律的に動作するための重要なインフラストラクチャになります。現在の市場はバブルですが、将来的には実用的な価値と実行力を備えたAIエージェントが目立ってくるでしょう。最も成功した AI エージェントは、実際の企業が独自の銀行口座を持っているのと同じように、独自の分散型決済ソリューションを持っています。 これは課題だけでなくチャンスにも満ちた分野となるでしょう。
暗号空間は、投機的なミームコインから、より実用的な AI エージェントへのパラダイムシフトを経験しています。これは主に、暗号エコシステムを変革する AI テクノロジーの可能性に対する認識によって推進されています。ミームトークンの市場は依然として巨大（1,203億ドル）ですが、AIエージェントセクター（158億ドル）は急速に台頭しており、多額の投資とイノベーションを惹きつけています。
AI x 暗号の分野では、主に次の 3 つの主要カテゴリに競争が集中しています。
エージェント:アプリケーションと同様に、トランザクション、データの分析、コンテンツの生成などの特定のタスクを実行します。
フレームワーク: 「ファクトリー」のような、エージェントを開発および展開するためのツールと環境を提供します。フレームワークの成功は、その上に構築された優れたエージェントにかかっています。
Launchpad: 「カジノ」などの代理店プロジェクトに資金提供と露出の機会を提供します。長期的には、フレームワークと起動プラットフォームの間の境界が徐々に曖昧になる可能性があります。
しかし、現在の AI 業界には巨大なバブルがあり、ほとんどのエージェントには実用的な価値がなく、フレームワークや起動プラットフォームの市場は飽和しつつあります。 AI プロジェクトの 90% は最終的には失敗すると予想されています。多くの投機的な AI エージェントは消滅し、インフラストラクチャは大きな変革を経験するでしょう。
AI インフラストラクチャ プラットフォームが競争するには、速度、拡張性、独自の機能が必要です。さらに、パブリックチェーン上の主要なプロジェクトと同様に、成功したフレームワークごとに 1 人または 2 人の主要なエージェントが誕生し、フレームワークに価値を与え、トークンの価格を押し上げる可能性があります。
AI エージェントの市場機会は、実際の価値を創造し、実行能力を備えていることにあります。重要なのは、プロダクト マーケット フィット (PMF) を見つけることです。
実用性と価値の蓄積を基準に考慮すると、 DeFiはPMFを実装する最初のAIアプリケーションカテゴリになる可能性があります。 DeFiエージェントは、自然言語の意図を実行可能なコマンドに変換することで、暗号通貨運用の複雑な問題を解決し、ユーザーとDeFiプロトコルの対話を簡素化できます。 DeFiエージェントの進化は、単純なインタラクションから自律的な実行、インテリジェントな調査までの3つの段階を経て、最終的にはプロの投資アドバイザーとなり、ユーザーにデータ駆動型の意思決定サポートを提供します。
ゲーム NPC は、AI エージェントにとって理想的な実験場でもあります。 NPC に独立した経済的アイデンティティ、自律的な意思決定能力、社会的相互作用の属性を与えることで、AI エージェントはゲームの没入感とプレイアビリティを向上させることができます。
DeFi からゲーム NPC まで、AI エージェントは単純な実行から自律的な意思決定への進化を遂げています。自律的な意思決定とは、AIエージェントが自ら計算能力のコストを負担するなど、生存を目的として現実世界で自律的に動作することを意味します。この進化は、AI システムに経済的制約を導入することで実現できます。 Nous Research を例に挙げると、エージェントは推論コストを支払う余裕がなくなると「死亡」し、タスクの優先順位をより効率的に計画するよう促されます。これは既存の金融インフラに課題をもたらし、分散型決済ソリューションの需要を生み出すことになります。
AI エージェントの自律的な意思決定と運用をサポートするために、分散型決済は次の重要な AI エージェント インフラストラクチャになります。既存の金融インフラは人間のユーザー向けに設計されており、その厳格な認証要件と複雑なコンプライアンス プロセスが AI エージェントの開発を妨げています。市場は、エージェント間の効率的な取引と資産管理をサポートする特殊なソリューションを求めています。 Coinbase、Skyfire、Stripe などの企業は、すでにこの分野への拡大を始めています。これは、分散型決済トラックが新たな開発の機会をもたらすことを示しています。
最後に、情報の 2 つの重要な側面を提供する「Exchange Boss 内部リファレンス」をお勧めします。
毎日の AI 主導のデータ分析: GMGN API を利用して、ウォレットのアクティビティ、ミームコインの流行、どのコインが加熱しているかをリアルタイムで追跡します。毎日自動的に更新されるので、マーケットニュースを見逃すことがありません。
上級アナリストによる深い洞察:当社のチーム (200% 以上の収益をもたらす複数の初期段階の機会を正確に予測しています) は、新興セクターに関する独自の調査と分析を随時公開しています。
絶えず変化する仮想通貨市場では、情報が有利です。この日次レポートが、取引所が市場をより深く理解し、チャンスをつかむのに役立つことが期待されています。
