原作者: Frank、PANews
最近、Pump.fun は世論危機を引き起こしました。アメリカの法律事務所 Burwick Law は、プラットフォームで損失を被った投資家に代わって、Pump.fun と詐欺的なプロジェクト当事者に対して訴訟を起こしました。バーウィック・ロー氏は、今回の発表は投資家との数カ月にわたる協力の末に行われたと述べ、より多くの被害者に登録情報を記入するよう呼び掛けた。さらに、Pump.fun の利益が 10,000 ドルを超えるアドレスが 55,000 件しかなかったという事実について、1 週間前にソーシャル メディアで多くの議論が行われました。Pump.fun の創設者である Alon 氏は、不正確なデータに対して立ち上がって対応しなければならなかったのです。 。プレイヤーが多額の手数料とインタラクション量を寄付しているため、Pump.fun の最大の勝者が誰であるかが、誰もがより関心のあるトピックになっているようです。
自由のカジノか、それとも陰謀者の温床か？
Burwick Law が Pump.fun に対して法的措置を講じたというニュースに関しては、有名なオンチェーン探偵 Zach の被害者や投資家も多くの仮想通貨 KOL と議論に参加しました。
この点に関して、バーウィック法はパートナーのマックス・バーウィック氏の見解を投稿し、「カジノと同様、規制されたギャンブルはルールと不変の統計によって定義される。あなたがカジノに行って、ディーラーが「ラグプル」と呼ばれるカードゲームをすることができたら想像してみてください。ここと同じ主張をしますか？」
実際、ZachXBT と Max Burwick の見解は基本的に、Pump.fun を訴えることに対する 2 つの公的態度を表しています。 Pump.fun での取引はユーザーの任意であり、訴追は単にユーザーがプレイする余裕がないことを示すものであると信じている人もいます。さらに、機械的な観点から見ると、Pump.fun は多くの MEME における詐欺のリスクも軽減しています。また、Pump.fun は多額の料金を請求しているが、一部のアドレスがコンテンツを検閲することなく市場を操作することを許可しているため、訴追されるべきであると考える人もいます。
もちろん、Pump.funが関連規制に違反したかどうか、そしてこの訴訟が投資家にとっての勝利となるのか、それとも茶番劇に終わるのかを知る方法はまだありません。
Pump.fun には何人の勝者がいますか?
しかしそれ以上に、Pump.fun のユーザーはどのくらい利益を上げているのでしょうか? Pump.fun で最も利益を得ているのは誰ですか?この情報は、平均的なユーザーにとってより意味のあるものである可能性があります。 PANews は、Pump.fun のデータの長期にわたる概要分析を行いました。
実際、1 月 11 日の時点で、Pump.fun で利益が 10,000 米ドルを超えるアドレスの数はわずか 55,000 件 (0.408%) であるという議論がソーシャル メディアで行われ、Pump.fun の創設者である Alon He 氏も騒ぎを引き起こしました。は、この統計が不正確であると信じて、これに特に反応しました。その理由は次のとおりです。 1. Raydium にバインドされたトークンの購入は含まれておらず、収入のほとんどはトークンがバインドされた後に生成されます。 2. 未実現利益を考慮しない。 3. 1,300 万人を超えるトレーダーの多くはロボットや AI エージェントです。ウォレットの約 30% は 1 回のトランザクションのみを実行しており、これらのウォレットは本物の人間であることはできません。
ここでアロンは、@adam_tehc が Dune 上に作成した「Pump.Fun Alpha Wallets」のデータ テーブルを参照します。ここでの @adam_tehc のデータに関して、Alon 氏はこれらのデータが歪曲されているとは述べていないが、これらのデータは Pump.fun ユーザーの収益性を説明できるほど完全ではないと述べていることに注意してください。
その後の分析では、PANews は @adam_tehc が作成したいくつかの Dune ダッシュボードのデータも部分的に使用しますが、アドレスの総数、取引量、累積収益などの基本的な統計データのみを使用することを選択します。また、ユーザーの直接的な損益分析データがないため、以下の分析は確立されたデータを使用した分析、推定、推論に基づいており、これらの分析手法は必ずしも精度が高いとは限りませんが、結論を導き出すことができれば幸いです。いくつかの角度からいくつかの問題を説明します。
多くのデータ カテゴリが使用されているため、いくつかの基本データを最初にここにリストします (1 月 16 日時点のデータ)。
Pump.fun 累計収益: 4 億 1,681 万 737 ドル (4 億 1,680 万ドル)
Pump.fun 累積発行トークン: 6,096,526 (609.6 万)
Pump.fun 累積ユーザー アドレス数: 14、130、923 (1,413 万)
過去 30 日間の Pump.fun の収益: 105182383 (1 億 500 万ドル、この数字は高額ですが、これは主に、Pump.fun が 1 月に他の DEX に対していくつかの収益の差し替えを行ったためです)。
統計累計取引高：36030577862（360億米ドル、注：このデータは2024年4月22日から2025年1月6日までのものです。4月22日時点の累計収益によると、1日ベースで約965万米ドルとなります） %手順 これまでの総取引高は約9億6,500万件と推定されるため、累計取引高は約3億7,000万件と推定されます。 10億米ドル)
卒業トークンの平均割合は 1.42% です。
上記のデータは、Dune に関する @adam_tehc の Pump.Fun データから取得したものです。
過去 30 日間の Pump.fun トランザクション数: 113540000 (1 億 1300 万トランザクション)
過去 30 日間のアクティブな Pump.fun アドレスの数: 7795520 (779 万)
上記のデータは、Solana ブラウザの Pump.fun プログラム データから取得したものです。
さらに、PANews は、1 月 16 日に約定しようとしていた 7 つの Pump.fun トークンに関する 5,252 件のトランザクションもランダムにカウントしました。トランザクション動作分析を通じて、36 のロボット アドレスと 909 人の実際のユーザーが存在しました。
当局者は発行されたトークンごとに 68 ドルを獲得
上記の統計データに基づいて、PANews はいくつかのデータを計算し、次の分析結果を得ました。
トークンデータ:
発行されたコインの総数と総収益データに基づいて、トークンあたりの平均公式手数料収益は 68 ドルとなります。
総取引量と総トークン発行量に基づいて、トークンあたりの平均取引量は約 6,074 ドルであると計算されます。
ユーザーのデータ:
総収益と総ユーザー数に基づいて、公式貢献に対するユーザーあたりの平均コストは約 29.49 米ドルであると計算できます。
過去 30 日間の合計収益と過去 30 日間の合計トランザクション数に基づいて、1% の手数料レベルに基づく各トランザクションによる収益は、平均 1 回のトランザクションで約 0.92 米ドルであると計算できます。過去 30 日間のユーザーの数は約 92.63 ドルと推定できます。
過去 30 日間のデータに基づくと、過去 30 日間でユーザーあたり平均 14.56 件のトランザクションが発生し、各アドレスの手数料は 13.49 ドル、ユーザー全体の負担に基づくと手数料は 29.49 ドルとなります。アドレスごとの平均トランザクション数は約 31.8 であると推定されます。
この時点で、上で得たデータをもう一度整理してみましょう。平均 1 つのアドレスでは 31.8 件のトランザクションが実行され、平均トランザクション サイズは約 92.63 ドルでした。
トークンの基本データと組み合わせると、各トークンによって生成されるトランザクションの平均数は約 65.5 トランザクションであり、ユーザーがトークンに参加するトランザクションの平均数は約 5.5 回であると計算できます。トークンあたりの参加アドレスの平均数は約 11.79 アドレスです。
ユーザー利益の7割が当局に持ち去られた？
次に、次のような理想的なケースを推定します。これらのトークンが Raydium に上場されると、すべてのユーザーが段階的トークンを購入する機会があり、毎回の購入のトランザクション サイズも平均トランザクション サイズになります。もちろん、このプロセスでは、理解を容易にするために、すべてのデータが正確に平均である「Averager」という名前のユーザーがいると仮定します。
上記の計算結果に基づいて、Pump.fun のトークンの卒業率は 1.42% であることがわかります。これは、この「平均的な」プレーヤーの勝率が約 1.42% であることを意味します。この平均的なプレイヤーの毎回の平均取引額は 92.63 ドルで、最初から合計 31.8 回の売買を行っています。このデータに基づいて、この「平均」は卒業トークンを合計 0.45 回購入し、売上が 2 倍になった後、41.88 ドルの利益を得たと計算できます。
このプロセスで、「平均」は手数料として 29.49 米ドルを費やしました。もちろん、ここでは彼の手数料だけが計算されますが、彼が毎回内部市場で取引したことによる損失額は計算されません。たとえ卒業トークンを購入できなかったとしても、毎回同じ利益と損失を得ることができたのはとても幸運でした。
上記のアルゴリズムによれば、（損失を考慮しない）極めて理想的な状態では、ユーザーは平均約41.88ドルの利益を得ることができますが、支払わなければならない手数料は29.49ドルもの高額になることがわかります。これは、より理想的な状況です。収益の観点から見ると、Pump.fun は基本的にユーザーの利益の 70% を奪います。
もしそのような計算が現実的であれば、多くの投資家がPump.fun関係者を非難する理由を説明するのは難しくないかもしれない。
もちろん、ここでの計算は現実とは異なる可能性があります。たとえば、内部プレーヤーは Raydium に参加した後、全体の利益率が 1 倍を超える可能性があります。ただし、この状況は起こりそうにありません。1 月 17 日のデータを例に挙げると、同じ期間内に合計 48,631 個のトークンが発行されました。同期間内に卒業したトークンの数は 697 で、同期間中に Raydium で新たに発売され、市場価値が 81,000 米ドル (段階的な市場価値) を超えたトークンの数とトランザクション数は 697 でした。 100 を超えるものは 214 でした。つまり、Raydium に上場された後、段階的な市場価値を維持できるのはトークンの 30% だけです。
最後に、上記のデータ計算方法は推定および予測であり、事実を完全に表すものではありません。しかし、全体的なデータから判断すると、Pump.fun のチームがこの MEME ブームの最大の受益者であることがわかり、できるだけ早く公式データを作成することによってのみ、ユーザーに適切なガイダンスと根拠を提供し、問題をより適切に説明できるようになります。
