出典:マット・ホーガン
編集：Odaily Planet Daily（ @OdailyChina ）
翻訳者: Wenser ( @wenser 2010 )
編集者注：2025年を迎えるにあたり、トランプ大統領の本物のミームコインTRUMPの登場と市場の短期的な変動により、暗号通貨市場は再び転換点を迎えました。一方では、暗号通貨は加速しているが、その一方で、業界のホットスポットが交互に出現し、市場の注目が急速に薄れつつある。最近の市場動向は、このサイクルの強気相場が最終段階に入ったことを意味すると多くの人が信じていますが、暗号通貨の最高値はまだ途中であり、2025年には市場が2倍になると予想されていると信じている人もいます。 。これを踏まえ、Odaily Planet Dailyは、著名な資産運用大手Bitwiseの最高投資責任者であるマット・ホーガン氏の最近の見解を、読者の参考のためにこの記事でまとめ、整理します。
異なるサイクルにはそれぞれ独自の触媒があり、負債削減は避けられない
暗号通貨市場では、伝統的な4年サイクルが終了しました。
市場がどのように変化したかについてのツイートです。
ビットコインは歴史的に「4年周期」のルールに従ってきました。つまり、3年間の成長と1年間の調整です（Odaily Planet Dailyからの注記：これは、素人の言葉で言えば、3回の上昇と1回の後退として理解できます）。
BitwiseがBTCの年間成長データを整理
大まかに言えば、それぞれの上昇サイクルと下降サイクルは、一般的な経済システムにおけるより広範な成長と不況のサイクルを一緒に推進する同じ力によって引き起こされます。
通常、市場サイクルは、新しい投資家と新しい資本を市場にもたらす触媒から始まります。
たとえば、2011 年には、個人がビットコインを購入するためのサポートを提供する最初の暗号通貨企業とプラットフォームが設立されました (Coinbase、Mt. Gox など)。
強気相場が始まると、暗号通貨市場は独自の成長の勢いを得るでしょう。
価格の上昇は市場で広く注目を集め、さらに多くの資金が追随します。結局、投資家は極めて貪欲になり、レバレッジを増加させます。バブルと詐欺が続いた。場合によっては、レガシー インフラストラクチャが負荷に耐えきれず最終的に機能しなくなることがあります。
さまざまな暗号通貨サイクルの終わりには何が起こりますか?
2014年、マウントゴックスは崩壊した。
2018年、米国SECはICOに対する厳しい取り締まりを開始しました。
原因が何であれ、引き戻しは痛みを伴い、そのプロセスには急速な負債削減と絶望が伴う。しかし、最終的には、暗号通貨市場で新たなブレークスルーが起こり、新たなサイクルが始まりました。
現在のサイクルは、FTXの崩壊、Three Arrows Capitalの没落、Genesisの破産、Blockfiの崩壊、Celsiusの崩壊など、多くの業界スキャンダルに続いて2022年に発生した大規模なレバレッジ解消に起因しています。
この上昇サイクルのきっかけとなった出来事は、2023年3月10日に発生し、グレイスケールがビットコインETFを承認するためのSEC法案の冒頭陳述で圧倒的な勝利を収めた。最終的な判決は数か月後まで確定しなかったが、その瞬間からビットコインETFの登場は避けられなかった。これは、暗号通貨が正式に主流になったことも意味します。
予想通り、ビットコインスポットETFは2024年1月に正式に開始され、その後の価格動向の記録を樹立し、市場価格は予想通り上昇しました。
2026年はコールバックノードになる可能性があり、業界の影響力が現れ始めており、ワシントンは業界の発展をリードする暗号化の中心地となっている。
典型的な4年周期のパターンでは、2026年に反落に備えることになるでしょう。
率直に言って、一部の企業がビットコインを購入するために債務を発行し、「ビットコイン住宅ローン」の成長率が急速に上昇していることから、暗号通貨業界内でレバレッジが構築されつつある初期の兆候が見られます。
しかし、このサイクルでは、暗号通貨業界はいくつかの新たな変化をもたらしました。ワシントン（米国政府を指す）は暗号通貨に対する姿勢を変えました。
暗号通貨に関する大統領令は、考慮しなければならない要素の1つとなる。これまでワシントンは暗号通貨を「国家の優先事項」と呼んでおり、この発言はある程度、規制の枠組みの基礎を築いてきた。さらに、米国政府は「国家レベルの暗号資産準備金」を設立する計画を立てているかもしれない。
ワシントンの姿勢の変化により、主流の機関が暗号通貨市場に大規模に参入する道が開かれた。
しかし現実は、主流の投資機関は暗号通貨ネイティブグループの期待に応じた対応策を講じないだろう。
ワシントンの姿勢の変化は、わずか数か月で起こった変化ではなく、長年にわたる多面的な努力の結果である。
最良のシナリオを念頭に置いても、暗号通貨業界が新しい暗号通貨規制の枠組みに適応するには約1年かかり、多くの大企業や機関が計画から実行に移すのにも同様の時間がかかるだろう。準備をする。ウォール街や主流の投資機関は、すぐに方向転換できるスピードボートというよりは、短期的には方向転換が難しい巨大な石油タンカーのようなものだ。こうした機関が来年になって初めて本格的に暗号通貨に目を向け始めるとしたら、2026年に新たな「暗号通貨の冬」が私たちが以前予想していたように到来するのでしょうか?
正直に言うと、よく分かりません。結局のところ、伝統的な金融機関の資金規模は本当に大きすぎます。ビットコイン現物ETFは、暗号通貨市場に数千億ドルと新たな投資家の支援をもたらしてきた。対照的に、ワシントンが主導できる変化は、数兆ドルの流動性をもたらすだろう。
暗号通貨市場は初期段階から4年周期を辿ってきました。しかし、ワシントンでもたらされた変化は、今後10年間にわたって継続する新たな波をもたらすことになるだろう。
私の個人的な推測では、この新たな大きなトレンドが来年始まると、古典的な「負債削減の動き」を圧倒することを期待しています。
それはどういう意味ですか？
これは、従来の「4年周期ルール」が完全に消滅したことを意味するものではありません。レバレッジは依然として発生し、過剰債務と流動性は依然として発生し、有害な市場参加者、詐欺師、その他の悪質な行為者は依然として出現することは間違いありません。
ある時点で、これらの物や人々は排除され、市場にさらなる流動性が導入されるかもしれません。
さらに、私は個人的に、下落幅は過去数年よりも短く、浅くなると予想しています。
暗号通貨が新たな主流の時代を迎えていることは疑いの余地がなく、それは刺激的で興味深いことです。
