2025年2月4日、米国証券取引委員会（SEC）は暗号通貨ワーキンググループの作業計画を発表し、米国の暗号通貨規制分野における重要な変革を示しました。ワーキンググループは、イノベーションを支援し続けながら、暗号資産の規制枠組みをより明確にすることを目指しています。過去10年間のSECの暗号通貨規制における実績は、主に明確なルールの欠如と執行の不確実性により、しばしば批判されてきた。新たに設立されたワーキンググループは、より体系的で透明性の高いアプローチを通じて、暗号通貨業界をより成熟し規制された未来へと導くことを望んでいます。
https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/peirce-journey-begins-020425
この記事では、SEC が新たに設立した暗号通貨ワーキング グループの目標、主要な取り組み、暗号通貨業界と市場参加者への潜在的な影響、特に国境を越えたサンドボックス提案が世界的な暗号通貨プロジェクトに新たな機会をもたらす方法について詳しく説明します。
SECの暗号通貨ワーキンググループの背景と中核ミッション
SECはビットコインの誕生以来、10年以上にわたって暗号通貨業界に関わってきました。 2013年のビットコイン上場投資商品の最初の申請から、2017年に発表されたDAOレポート、一連の執行措置や政策声明に至るまで、SECの暗号通貨規制措置は常に断片的で曖昧なものでした。米国の証券市場は標準化と透明性で広く称賛されているが、SECは新興分野である暗号通貨に対する体系的な規制枠組みを策定できていない。さらに、多くの暗号プロジェクトは法的にグレーゾーンにあり、業界関係者のコンプライアンスコストと不確実性を高めています。この状況は、市場の健全な発展に悪影響を及ぼします。
このような背景から、SECは業界が直面している法的不確実性に体系的に対処し、規制の透明性と予測可能性を向上させることを目的とした暗号通貨ワーキンググループの設立を発表した。ワーキンググループの主な任務は、証券法の下での暗号資産の地位を解決し、どの暗号資産が証券として分類されるべきか、どの暗号資産がそうでないかを明確にし、これに基づいて対応する規制ルールを策定することです。
ワーキンググループの主な使命は次のとおりです。
1. 暗号通貨の法的地位を明確にする: どの暗号通貨が証券であり、どの暗号通貨がそうでないかを決定します。
2. 詐欺対策：市場の公平性を確保し、詐欺師が暗号通貨を使用して違法行為を行うことを防止します。
3. イノベーションの促進: 投資家を保護しながら、業界に実験とイノベーションのためのより多くのスペースを提供します。
ピアース委員は論文の中で、ワーキンググループが従うべき 6 つの原則を提案し、それが将来の規制作業の基礎を築きました。
1. 独立性: ワーキンググループは、他の規制当局と協力しながら、SEC の法定権限に基づいて活動します。
2. 段階的な進展: 暗号通貨規制の複雑さにより改革には時間がかかりますが、ワーキンググループは秩序正しく合法的に前進します。
3. 自由と保護のバランスをとる: イノベーションを奨励する一方で、不正行為によって市場が侵食されないようにします。
4. コンプライアンスと柔軟性: ワーキング グループは、既存の免除およびその他のツールを使用して、業界にコンプライアンス パスを提供します。
5. 申請の効率的な処理: ワーキング グループは、免除申請、異議なし通知、登録申告書の処理を迅速化しますが、申請者は詳細な法的分析と技術的サポートを提供する必要があります。
6. 非承認ポリシー: SEC はいかなる暗号通貨やトークンに対しても公式の承認を与えず、投資家は自らのリスクを負う必要があります。
規制の道筋を明確にし、業界のコンプライアンスとイノベーションを促進する
ワーキンググループは、他の規制問題を解決する鍵となる、さまざまな種類の暗号通貨が証券であるかどうかを明確にすること、異議なしの通知を通じて特定の状況下で暗号通貨プロジェクトに法的確実性を提供すること、トークン発行の一時的な免除を検討し、登録手順を簡素化すること（規制Aやクラウドファンディング規則など）、投資アドバイザーやブローカーに準拠した暗号通貨保管ソリューションを提供すること、暗号通貨の貸付とステーキングが証券法の対象となるかどうかを明確にし、関連規則を策定することなど、複数の分野で作業します。
SECの暗号通貨ワーキンググループの重要な取り組みは、国境を越えたサンドボックスの立ち上げを検討することだ。この提案の中心的なアイデアは、国際的な暗号プロジェクトに、さまざまな国の規制枠組みの下で限定された範囲の実験を実施できる、管理された実験環境を提供することです。この提案の導入により、特にさまざまな国や地域の規制要件に対処する際に、世界中の暗号プロジェクトの柔軟性が向上し、イノベーションがより効果的に促進されることが期待されます。
国境を越えたサンドボックスには、主に 2 つの利点があります。
1. グローバルな協力と実験: 暗号通貨は分散型でグローバルな性質を持っているため、多くの暗号プロジェクトは複数の国や地域で運営する必要があります。既存の単一国の規制枠組みでは、国境を越えた暗号プロジェクトの課題に効果的に対処できないことがよくあります。国境を越えたサンドボックスを通じて、規制当局は国際的なカウンターパートと協力して実行可能な規制オプションを検討し、世界的な暗号プロジェクトにさらなる実験の機会を提供することができます。
2. リスク管理: クロスボーダーサンドボックスは、暗号通貨プロジェクトに管理された環境を提供し、市場の安定性と投資家の保護を確保しながら暗号通貨のイノベーションを促進できます。これは、規制当局が暗号通貨技術の革新をより深く理解するのに役立つだけでなく、新しい規制措置が世界的に一貫して効果的であることを保証します。
暗号通貨規制の中心的な課題と課題
SEC の暗号通貨ワーキンググループの設立は暗号通貨業界に希望をもたらすが、業界が直面する課題は依然として大きい。 SECは発表の中で、暗号資産に対する明確な規制枠組みの構築は一夜にしてできるものではないと明言した。 SECは過去10年間にわたり暗号通貨業界と何度もやり取りを行ってきたが、それぞれの行動は散発的であり、業界は不確実性に満ちていた。ワーキンググループは現在、より体系的かつ包括的なアプローチを通じて、以下の主要な問題に取り組むことを目指しています。
1. 暗号資産の証券性の判定
暗号資産が証券であるかどうかは、多くの暗号プロジェクトが直面している最大の法的課題の 1 つです。米国の証券法によれば、証券の定義には株式、債券、投資契約などが含まれており、暗号通貨がこの定義を満たすかどうかについては長い間明確な基準がありませんでした。 SECのワーキンググループは、さまざまな暗号資産の性質を調査し、それらを分類して具体的な規制措置を提供することに重点を置く予定です。たとえば、一部のトークンは証券とみなされ、証券法の対象となる場合がありますが、他のトークンは証券の定義を満たさず、したがって証券法の対象とならない場合があります。
2. 暗号トークンの発行と取引のコンプライアンス
暗号トークンの発行と取引は暗号業界の中核事業の 1 つですが、明確なルールがないため、多くのプロジェクトがこの点で法的リスクに直面しています。 SECのワーキンググループは、トークン発行に対する一時的な免税を検討しており、これにより発行者は特定の情報開示を行い、その情報を最新の状態に保ち、投資家がより多くの情報に基づいた決定を下せるようになる。同時に、ワーキンググループは既存のトークン取引所と取引商品を検討し、どの取引所が規制要件を満たしているか、どの取引所がコンプライアンスの問題に直面する可能性があるかを明らかにする予定です。
3. 暗号資産貸付およびステーキング事業のコンプライアンス
近年、暗号通貨市場では暗号通貨貸付やステーキング事業がますます人気を集めています。しかし、これらの事業が証券法によって規制されているかどうか、また、どのように合法かつ法令を遵守して運営するかについては、未解決の問題のままです。 SECの作業部会は、仮想通貨の貸付やステーキング事業に対し、イノベーションを奨励しながら、これらの事業が米国証券法の関連規定に準拠することを確実にするために、より多くの法的ガイダンスを提供するよう取り組むと述べた。
SECワーキンググループの戦略的方向性と業界との連携
SECの暗号通貨ワーキンググループは、イノベーションを促進しながら投資家を保護するという明確な戦略的方向性を持っています。ワーキンググループのメンバーは、規制要件に準拠し、業界の発展につながる暗号通貨市場の枠組みを提供することが目標であると述べた。この枠組みには SEC の責任だけでなく、世界中の暗号通貨のコンプライアンスを確保するために他の規制当局との協力も必要です。
ワーキンググループは、イノベーションを促進しながら、暗号通貨市場が詐欺行為の温床となるのを防ぐことに特に重点を置いています。 SEC は詐欺の疑いに対して法律を執行する権限を持っているが、その管轄外の事案については、タスクフォースが関係する規制当局に照会したり、議会に報告したりすることができる。市場の透明性と公平性を確保することは SEC の一貫した目標です。
今後の展望: SEC の暗号通貨ワーキング グループの広範囲にわたる影響
SEC の暗号通貨ワーキンググループの設立は、間違いなく暗号通貨業界に新たな機会をもたらしました。国境を越えたサンドボックスの提案により、国際協力と規制の調整が将来の発展の鍵となるでしょう。これにより、世界的な暗号プロジェクトの開発スペースが拡大するだけでなく、業界のコンプライアンスの課題の解決にも役立ちます。
SECは、既存の問題を解決するのは容易ではないと認めているが、業界の開発者、投資家、その他の規制当局と協力することで、明確で効果的な暗号通貨規制の枠組みを最終的に構築できるだろう。 SECは、この新しいワーキンググループを通じて、今後数年間で暗号通貨業界に明確なルールを提供し、業界の健全な発展を確実にすることができると期待している。
最終的には、規制環境が改善されるにつれて、暗号通貨業界はより透明性と予測可能性の高い環境で発展できるようになり、世界中の投資家にさらなるイノベーションの機会が提供されることになります。
