原作者: flowie、ChainCatcher
オリジナル編集者: TB、ChainCatcher
もしあなたがまだアルトコインに期待しているのであれば、このデータセットを見た後、あなたの幻想の一部が失われるかもしれません。
@cgrogan が作成したデューンパネルデータによると、暗号トークンの数は 2022 年の 340 万以上から 2025 年には 3,900 万以上に増加しています。 2024年と2023年には、暗号通貨市場ではそれぞれ年間1,009万枚と1,870万枚以上のトークンが作成されます。
この強気相場におけるアルトコインの爆発的な成長とは対照的に、暗号通貨開発者の数は増加するどころか減少しています。エレクトリックキャピタルの「暗号通貨開発者レポート」によると、暗号通貨開発者の総数は2024年と2023年にそれぞれ7%と24%減少すると予想されています。
暗号通貨市場は長い間、公然と巨大な「コイン発行」工場となってきました。コイン発行モデルやカジノの革新を除けば、基本的にここで新しいパラダイムの革新を見ることは困難です。
公平性と一夜にして金持ちになることの裏返しは、悪事を働くコストが極めて低く、一般ユーザーが大勢騙されることです。長期的な PvP では、ユーザーを含むすべての重要な関係者が、賢い短期主義者になるように教育されます。
出発するか、乗り換えを待つ
昨日、暗号通貨の恐怖と強欲指数は10に下落し、2022年6月以来の最低水準となった。 @ZKSgu は、暗号通貨の外部性に対する叫びに反論し、「市場には誰も留まることはできないだろう」と述べた。
この強気相場で最も批判されている参加者である取引所とベンチャーキャピタルは、撤退の機会を探しているか、撤退を余儀なくされています。
定評のある暗号デリバティブ取引所BitMEXは売却を求めている。ChainCatcherに明らかにした事情に詳しい人物によると、最大の暗号オプション取引所Deribitは合併買収契約を締結した可能性があり、合併買収額は50億ドルに上る可能性があるという。
取引所だけでなく、暗号通貨業界全体が合併と買収の波に見舞われています。 RootDataのデータによると、2025年から現在までの2か月間で、暗号化分野では20件以上の合併と買収が行われており、平均すると毎月10件以上の暗号化合併と買収が行われています。
多数の VC が廃止の危機に直面しています。 YettaS が Consensus HK で最も強く感じたのは、VC が悲嘆に暮れているということでした。次の資金調達ラウンドで資金を調達できなかった VC もあれば、従業員の半数を失った VC もあり、独立した投資ではなく戦略的な投資に目を向けた VC もあり、資金調達のためにミームを投稿することを検討した VC さえありました。
投資家 @26 x 14 eth は、若者に、最も貴重な時間を暗号通貨の世界のゴールドラッシュに費やすのではなく、機会があれば将来有望な AI およびロボット業界でインターンシップを行うよう呼びかけ始めました。 2017年から2021年のように誰もがお金を稼げる時期ではないため、現時点で最も価値のある資産は時間です。
しかし、好転を待っている人もいます。暗号通貨KOLの@cmdefiはそれほど悲観的ではない。彼の考えでは、現在の市場は2018～2019年のようで、ICOバブルが崩壊した後、誰もがこの市場には希望がなく、詐欺だらけだと感じていた。
「しかし、2020年はDeFiサマーが到来し、投機資金は減少し、市場はアプリケーションの革新に重点を置くようになっています。ゲームに参加し続けましょう。」
組立ラインでの硬貨製造は血を吸うビジネスだ
この強気相場は実に地獄のように厳しい。
驚くような暗号化構成はほとんどありません。トランプ大統領がセレブのコイン「収穫」の波を引き起こし、Piコインが大手取引所に上場され、最近のSafeへのハッカー攻撃まで、誰もが夢から覚めて、暗号化システムがいかに不合理で脆弱であるかに気づいた。
海外のKOL @sherlockが説明した暗号通貨エコシステムの現状は、市場に反響を呼んだ。暗号通貨の構築が不安定なだけでなく、陰謀グループがいたるところに見られる。
この強気相場では、お金を稼ぐのはさらに難しくなります。
前回の強気相場の洗礼を経験したプレーヤーは特に痛い思いをするかもしれない。前回の富の神話を生み出したバイナンスやその他の場所は、ドージコインの主要プロジェクト保有者の投棄場所となっている。いわゆるアルファ上場がピークだ。 Presto Researchは、2025年の最初の月にBinanceに上場されたトークンを数え、その100%が70%以上下落したことを発見しました。
市場価値上位 20 位以内のベータ ダイヤモンド保有者の場合、報酬は受け取れなくなります。 2024年7月から現在までに、時価総額上位20のトークンは全体的に60%以上下落しています。毛沢東主義者らはまた、どれだけ奮闘してエスカレートしても、押し戻されることは免れないと嘆いた。
一見公平に見えるオンチェーン PVP は混乱状態です。
2月26日現在、Pump.funプラットフォームが発行したトークンの数は810万を超え、時価総額が1億ドルを超えるMemeコインの数は32に迫り、時価総額が1000万ドルを超えるMemeコインの数はわずか154にとどまっている。現在、Libraなどの有名コインのスキャンダルを受けて、オンチェーンPVPも終焉を迎えつつあります。
実際の暗号構築がなければ、ほとんどの人はお金を稼ぐことができません。では、お金はどこに行くのでしょうか?
Confluxの共同創設者であるYuanjie氏は真実を語ったのかもしれない。ごく少数の賢くて幸運な人々を除いて、ほとんどのお金は「組立ラインコイン発行」のさまざまな利害関係者に渡った。
Yuanjie氏はTwitterで、「『コイン工場』には、ベンチャーキャピタル、連続起業家、マーケットメーカー、OLエージェンシー、スタジオ、大口投資家、取引所だけでなく、業界とネギを吸血鬼のように貪欲に吸い取る完全な組立ラインも含まれる」と投稿した。
暗号通貨市場では、コインの鋳造と販売が最大のビジネスモデルです。
元街氏の見解では、「コイン工場」モデルでは、プロジェクト当事者の富の創造プロセスは主にチップの割り当てと上場という2つの中核的なリンクに集中している。この組立ラインでコインを発行するモデルは次のとおりです。
コアサークル（Vitalik、A16Z、Binanceなど）に支持されている創設者や、低価格のチップを獲得する大きな影響力を持つミームリーダーを見つける
美しい物語を作り上げ、人工データ（TVL、オンチェーンデータ、ノードサイズなど）を使用する
興味に縛られたKolグループがTwitter Shilling（プロモーション）を完了
株式市場に影響を与える主要な意思決定者を追い詰め、最後の一押しを完了させる方法
上場後はマーケットメーカーを通じてダンピングが始まり、次のプロジェクトの準備のために上記の手順が繰り返されます。
Web2とWeb3の投資家もChainCatcherに対し、R＆D投資がなく、チームが数人をサポートする必要がないため、上場が完了し収穫さえすれば、「市場排除メカニズムは完全に失敗し、ジャンクプロジェクトとトークンが絶えず増加している」と語った。
しかし、一般ユーザーがプロジェクト所有者とベンチャーキャピタルの共謀という「物語」のルーチンに簡単に騙されなくなると、より残忍なミームコイン作成モデルが登場します。同じ方法論ですが、VC は使用しません。
ほとんど閾値のない公正なコイン発行の背景には、悪事を働くコストが極めて低いということがある。 Primitive Crypto の投資パートナーである @YettaSing は、Meme モデルは本質的に VC モデルよりも暗いオンチェーンの世界であると考えています。製品および技術サポートが不足しているため、「絶対的な公平性」は単なる言い訳に過ぎないことがよくあります。リブラのような有名人のコインのスキャンダルは、ミームの最後の葉を剥がしてしまった。
変化の最初の一撃はどこで放たれるべきでしょうか?
富裕効果はあらゆるところで失敗しており、業界は集団的に反省し、責任を負い始めている。
最近の世論は再びLuMao Studioを攻撃している。暗号通貨の専門家@mscryptojiayiは、アルトコインが頭をもたげられない理由は、「賄賂制度」が蔓延し、業界改革の最初の一撃がLuMaoスタジオに放たれた瞬間にまで遡ることができると考えています。
彼女の意見では、スタジオとプロジェクト側は「共謀」して業界に「偽りの繁栄」をもたらし、一般ユーザーの期待収益を希薄化し、プロジェクトに対するユーザーの長期的な忠誠心を弱め、コミュニティを価値コミュニティから利益取引市場へと退化させただけでなく、二次市場の暴落の地雷を敷いた。
彼女は、利益を生まず詐欺的なプロジェクトと共謀し、共同でインサイダー取引を行い、取引所やユーザーを欺く恥知らずな行為に手を染めるスタジオも数多くあると批判した。
しかし、エアドロップトラックのKOLであるIceFrog @Ice_Frog 666666はそれを否定した。彼は、「偽りの繁栄」は業界の歪んだ発展の結果であり、原因ではないと信じている。スタジオは最大の既得権益団体でもなければ、ルールを定める団体でもない。最大の既得権益団体とルールを定める団体にメスを入れなければ、改革は効果がない運命にある。
LuMaoスタジオに加えて、今回の強気相場は、プロジェクト側が2つの大きな既得権益を獲得するための陰謀であると考えられています。VCとCEXは何度も包囲攻撃の標的となってきました。
香港コンセンサスカンファレンスでは、暗号通貨ベンチャーキャピタルがジャンクコインの混乱を批判し、「ベンチャーキャピタルの90%は閉鎖すべきだ」と発言した。
VC コインの台頭は、ICO 後の暗号通貨詐欺が多すぎるという事実からも生じています。VC の審査と承認を経て、プロジェクトは徐々に個人投資家に認知されるようになります。
ただ、この個人投資家のリーダーは信頼を失ってしまったのです。個人投資家は、VC は低コストでチップを入手でき、情報面で優位に立てると考え、プロジェクト所有者と共謀してトークンを売り飛ばし、ユーザーを獲得します。
この強気相場では、VC コインは一般的に過大評価され、流通量が少ないため、上場するとすぐに暴落し、コミュニティ ユーザーの不満の原因にもなっています。
何毅氏はまた、昨年のAMAにおけるコイン上場をめぐる論争にも反応し、「確かに一部のVCが価格高騰の主因だ」と率直に述べた。
被害を受けるのは常に一般の個人投資家です。
取引所は富の創造における最も強力なリンクであるため、市場は当然ながら取引所を非難する。
BinanceやCoinbaseなどの主流の取引所は、過去1年間、コインの上場をめぐる論争に頻繁に悩まされてきた。ムーンロック・キャピタルのサイモンCEOはかつて、CEXの法外な上場手数料がプロジェクト所有者の負担不足と市場流動性の喪失の最大の原因であるとみなしていた。
何毅氏は後に法外な「上場手数料」を否定したが、CEXの上場メカニズムと「ガールフレンドグループ」のインサイダー取引は、ジャンクプロジェクトの血を吸う犯人の1人として常に疑問視されてきた。
何毅氏は、バイナンスには透明で複雑なコイン上場プロセスがあると繰り返し述べているが、最近、BNBチェーン上のミームTSTが急遽リリースされ、すぐに市場を崩壊させた。趙長鵬氏でさえ、バイナンスのコイン上場問題について疑問を持ち始めた。
取引所や VC だけでなく、「コイン発行工場」のほぼすべての受益者が「革命」される可能性があります。Crypto kol の @CyberPhilos は、CEX に加えて、Crypto の世界の 3 大シロアリは KOL エージェンシーとマーケット メーカーであると考えています。
一般的な見方は、この強気相場の主要参加者は経路依存度が高すぎて、十分な国内イノベーションが欠如しているというものです。新しい外部流動性の流入がなければ、すべてが失敗に終わります。しかし、これは結果なのでしょうか、それとも原因なのでしょうか?チェーン内のすべてのパーティが「ワーム」になる可能性があるのはなぜですか?
海外コルのムルタザ氏は、「富は実用性よりずっと先に来る。これは時間が経てば自然に解決する小さな間違いではない。それは実際に、テクノロジーがその可能性を実現することに対して致命的な脅威となるのだ」と振り返った。
ムルタザ氏は、世界の暗号通貨業界の価値は2兆ドルを超えると述べた。通常、この規模の産業は、社会に役立つものが開発された後に形成されます。
Cypher Capital の共同設立者 Bill 氏と Nothing Research のパートナー @0x_Todd 氏は、VC と取引所の苦境について同様の見解を示しています。
ビル氏は、Web3ベンチャーキャピタルとWeb2ベンチャーキャピタルは完全に異なる論理に従っていると述べた。前者は「早期の名声が鍵」であることを強調している。急速な富の創出モデルは、創業者にトレンドを追いかけ、マーケティングに重点を置き、迅速に取引所に上場するよう促す。
ビルの見解では、Web3 には実際にはもっと多くの「忍耐強い資本」、つまり Web2 スタイルのアプローチを採用し、主要市場での長期的な価値の構築で創業者をサポートし、チームが現金化を急ぐのではなく製品開発に集中できるようにするベンチャー キャピタルが必要です。
CEX にコインを上場することが難しいのは、プロジェクト所有者の資産が時期尚早に現金化されることが原因の可能性もあります。 @0x_Todd は、従来の Web2 市場での株式公開と比較して、Crypto プロトコルの問題は、投資家の退出や従業員のインセンティブなど、従来の上場の利点を享受できる一方で、従来の上場に伴う義務を一切負わないことだと考えています。
暗号通貨規制の欠如も重要な問題です。 @0x_Todd は、罰則がないため、「賄賂、詐欺、ブラッシング、不正行為」などのあらゆる手段が使われるべきだと述べた。
現在、暗号通貨パニックは極限に達しています。誰もが責任を負い、反省しているものの、集団的に罠に陥っています。業界が本当に「傷を癒すために骨を削る」ことができ、清算の時を迎えることができるかどうかは不明だ。
