オリジナル｜Odaily Planet Daily
著者: jk
今年の ETHDenver の真っ最中に、私はデンバーのダウンタウンにあるカフェで Plume の共同設立者である Chris に会いました。彼はベルベットのコートを着て、髪をきちんととかし、伝統的な金融業界で成功しているように見えたが、昨年のこの時期に起きた「大暴落」について、最もクリプトパンクなやり方で私に話した。
「プルームの初めての大きなイベントのために会場全体を予約したのですが、雨が激しく降って屋根が崩れてしまいました。6人が雨漏りするバーに集まり、バーテンダーが私たちの目の前で屋根の穴に向かって『現実の世界へようこそ』と乾杯してくれました。」
現実の資産を暗号化された言語に「コンパイル」しようとするこの起業家は、いつも予期せぬ比喩に遭遇するようです。彼が作成したブロックチェーン エコシステム Plume と同様に、このエコシステムも Web3 の世界全体に「現実の世界へようこそ」と伝えています。
ビジネスを始めることについてお話ししましょう
Plume の公開情報では、クリスの紹介が非常にプロフェッショナルです。「クリスは当社の共同設立者兼 CEO であり、経験豊富な経営者です。当社に入社する前は、 Scale Venture Partners のパートナー (プリンシパル) を務めていました。また、テクノロジー業界でも素晴らしいキャリアを持っています。Rainforest QA の製品担当副社長、Coupa Software の製品担当ディレクターを務めました。以前は、Xpenser を設立して成功を収め、後に Coupa に買収されました。」
しかし、クリスが自分の話を語り始めるまで、私は彼が非常に「鋭い」創業者だとは気づきませんでした。彼は非常に速く話し、ほとんど理解できる速度の限界に達しています。伝統的な金融業界のウォール街の人のような服装をしていますが、反ウォール街のユーザーのニーズと製品のコンセプトを熟知しています。不可解なのは、インタビューで質問に答えるたびに、彼はいつもまったく的外れな比喩的な話を持ち出すということだ。彼はナンセンスなことを言うタイプの創業者なのだろうかと疑問に思うと、すぐに元の質問に戻る。すると、一見無関係な話が実は彼の論理のある点を証明していることに気付き、驚かされる。
結局のところ、彼の話を聞くのは非常に疲れるものです。彼の非常に情報量の多い話を聞いて、私が最も強く感じたのは、彼は若い頃は反抗的なティーンエイジャーで、両親に多大な頭痛の種を与えていたに違いないということだ。
このPlumeの共同設立者のストーリーは、出会い系ソフトウェアやキャンパスアプリケーションを作った若者から、経費管理ツールを通じて偶然に経済的自由を獲得し、その後、自らが築き上げた200人のチームを離れ、最終的に暗号通貨の世界の深海に飛び込むまでの、シリコンバレー風の「反逆の脚本」に非常によく似ている。
「僕たちの頭の中は、デート、宿題、カフェテリアのまずい食事といった、大学生にありがちなことでいっぱいだった」とクリスは2014年の起業の試みについて冷酷に語った。 「僕たちはみんな失敗した。なぜなら、こうしたアイデアは誰でもできることだったが、誰も本当に必要としていなかったからだ」。転機が訪れたのは、彼とチームが「自分たち用のツールを作る」と決めたときだった。携帯電話を使って写真を撮り、口座を記録し、経費を自動的に分類するソフトウェアだ。 「またコーヒー代を請求し忘れた」という問題を解決するために設計されたこの粗雑な製品は、偶然にも企業の経費管理の最前線に登場しました。
運命のいたずらは、とてもブラックユーモアのある形で起こりました。企業経費管理プラットフォームである Coupa の CEO がスーツとネクタイ姿で散らかったオフィスに入ってきた時、クリスはテイクアウトの箱が山積みの会議室でエンジニアたちと集まってコードに取り組んでいました。 「彼は買収の意図について尋ねるところから始め、私たちは騙されているかと思いました。」マクドナルドで締結された契約により、チームは最終的に自社製品とともにクーパに加わることができました。3年以内に、会社全体の従業員数は200人から2,000人に拡大し、収益は500万ドルから1億ドル近くにまで急増しました。
この大規模なチームを離れた後、彼はエンジェル投資家として働き、ソフトウェアテストプラットフォームReinforce QAの設立に参加しました。後者は彼に暗号通貨の世界の可能性を垣間見せた。プラットフォームの6万人のテスターはラテンアメリカや東ヨーロッパなどの新興市場に広がっているが、国境を越えた支払いの摩擦コストが高いため、即時の報酬は贅沢だ。一部の国では、テスト完了後 5 ドルを受け取るまでに 2 週間待たなければならず、その国のテスターが一斉に製品を放棄する結果となり、その地域での国境を越えたソフトウェア テストがさらに不可能になりました。そこで、彼はビットコインの決済チャネルの研究を始めました。
ベンチャーキャピタル業界に入った後も、クリスは、VC は本質的に「お金を売ること」であり、真の価値を生み出すことは難しいと感じていました。 「ドルをより環境に優しいものにするのは難しい」と彼は語った。彼は、許可のない金融プロトコル、グローバルな資産フロー、リスクに強い価値交換など、暗号通貨の世界の根底にあるロジックにもっと興味を持っています。 FTXの崩壊が業界に大きな激震をもたらした時、彼は代わりに共同創設者のテディを逆風に逆らって市場に引き入れた。「誰もが暗号通貨は終わったと思っているが、私たちが目にしているのは実物資産のオンチェーンにおける歴史的な亀裂だ。」
今振り返ってみると、すべてが予兆だった。失敗した出会い系アプリを開発した若い起業家と、現在不動産や債券を暗号化トークンに「コンパイル」しているCEOは、心の底では同一人物なのだ。 「これまで私たちは、デートの相手が見つからない大学生の悩みを解決したいと考えていました。そして今、私たちは資産の流動性の息苦しさを解決したいと思っています。しかし今回は」と彼はプルームのエコシステムページを指して言った。「私たちのユーザーはもはや飢えた大学生だけではありません。」
RWA プロジェクトを実行する必要があるのはなぜですか?
「RWA（現実世界の資産暗号化）プロジェクトは、古いワインを新しいボトルに詰め替えているだけだ。」X プラットフォームの誰かが、RWA プロジェクトについてこのようにコメントしたことがあります。しかし、共同創設者として、クリスは明らかにこのルーチンを繰り返すことを望んでいません。彼が率いるPlumeは、むしろ「現実世界の資産コンバーター」のようなもので、従来の資産をオンチェーンの世界に真に統合し、ネイティブトークンのように自由に流通させる方法という、暗号エコシステムの最も基本的な問題点に直接取り組むことを目指しています。
Plume のソリューションは「暗号コンパイラ」のようなものです。基盤となるプロトコルから開発ツール、流動性プールからコミュニティガバナンスまで、完全なブロックチェーン技術スタックを構築し、すべてのリンクを「許可のない」標準化されたプロセスにパッケージ化しました。実際の資産をチェーン上に置きたい組織や個人は、Plume の標準化されたプロセスを通じて、これらの資産を暗号ネイティブ形式に「コンパイル」することができます。 「従来の金融資産チェーンでは、何層もの承認と中央機関の承認への依存が必要ですが、私たちはこのプロセスをツイートを送信するのと同じくらい許可や摩擦のないものにしたいと考えています」とクリスは語った。
「ステーブルコインが米ドルをブロックチェーン上に置いたのと同じように、私たちはすべての実物資産が「ブロックチェーンの言語を話す」ことを望んでいます。」
ステーブルコインの成功は、この論理を長い間証明してきました。アルゼンチンでインフレ対策に USDT を使用したり、国境を越えた送金に USDC を使用したりする場合、その背後にある銀行口座や法定通貨準備金について気にする人はいません。それらは本質的にはオンチェーン ドルですが、暗号資産の自由度と検閲耐性を完全に継承しています。 「ステーブルコインはRWAの『最初の教訓』ですが、それが唯一の教訓ではありません。」クリスはこのモデルをより広い分野に拡大しようと試みました。 「建物、国債、あるいは一杯のコーヒーの将来の収入権さえも、ステーブルコインのように分割可能でプログラム可能な暗号資産に変えられないのでしょうか？」
このような野心を実現するには、伝統的な金融の「ブラックボックス」を打破する必要がある。現実には、不動産取引には仲介業者、鑑定、長期にわたる法的手続きが必要であり、債券市場は機関投資家によって独占されており、美術品の流通と価格設定は閉鎖的で小規模なサークルのゲームである。 Plume のエコシステムは、スマート コントラクトを使用してルールを再構築しようとしています。マイアミのアパートは 100 万株にトークン化され、東京の個人投資家は数回クリックするだけでその 0.001% を保有できます。有名な絵画が転売されるたびに、オンチェーン レコードを通じて初期投資家に自動的に配当が分配されます。彼らは、実物資産を物理世界の「重力」から解放し、暗号の世界で実際の流動性を獲得したいと考えています。
従来の金融では、資産の価値は権威ある機関による認証に依存していましたが、Plume のエコシステムは「グループ コンセンサス」に近いものです。スマート コントラクトはルールを自動的に実行し、オンチェーン データは透明性と追跡可能性を備え、流動性は分散型市場によって自然に形成されます。クリスは、政策変更により伝統的な市場で国の債券が急落した場合、保有者はPlumeを通じて即座に金のトークンや不動産株と交換できると考えています。「UniswapでETHをUSDCに交換するのと同じくらい簡単です。これが暗号通貨分野でサポートされている自由です。」
「暗号通貨業界の未来は、内部循環にあるのではなく、より大きな現実を飲み込むことにあります。」クリスの究極のビジョンは非常に壮大です。世界の400兆ドル相当の不動産と数百兆ドルの従来の金融資産のうち、わずか0.1％がチェーン上にあるだけでも、暗号通貨市場全体を10倍に拡大するのに十分です。 「実物資産がブロックチェーンに真に統合されると、金融のやり方は完全に変わるでしょう。」
RWA: 影響力経済
RWA (現実世界の資産) について話すとき、ほとんどの人は、限定版のスニーカー、家、またはその他の物理的な資産をチェーン上に置き、デジタル形式で提示することを思い浮かべます。しかし、Plume の見解では、RWA の核となる価値はそれをはるかに超えるものです。本当に重要なのはトークン化そのものではなく、ユーザーが現実世界とどのようにやりとりしやすくするかであり、そのようなやりとりの対象は必ずしも特定の物理的資産に限定されるわけではありません。
クリスは例を挙げました:
典型的な例はWorldcoinです。表面的には、これはユーザーが虹彩スキャンを通じて KYC を完了する生体認証ベースの ID 認証ツールです。しかし、ワールドコイントークンの市場動向を見ると、それが単なるアイデンティティプロジェクトではなく、サム・アルトマンの個人ブランドをトークン化した表現のようなものだということが分かります。サム・アルトマンがOpenAIから解雇されたとき、ワールドコインのトークンは急落した。彼が復帰すると価格は上昇し、ワールドコイン2.0がリリースされるとトークン価格は再び上昇した。そしてAIの競合企業であるアンスロピックが新製品を発売すると、ワールドコインの価格は再び下落した。
同様の現象はIBIT（iShares Bitcoin Trust）などの金融商品でも発生します。 IBITの価格はビットコイン市場の影響を受けるだけでなく、ブラックロックとそのCEOラリー・フィンクの決断やイメージにも関係している。買われているのは仮想通貨ではなく、ウォール街のレトリックから派生した非常に不安定なものだと思われる。伝統的な金融市場においても、Nvidia の株価は AI 業界の感情を反映するものとみなされています。 AI 業界の成長への期待が Nvidia の株価を直接押し上げているが、この成長は完全にファンダメンタルズに基づくものではなく、市場センチメントの一部である。
この現象はWeb3のネイティブ分野でも顕著です。ミームコイン市場は現実世界の感情表現の別の形として登場しましたが、これらのトークンの実行はしばしば非常に混沌としており、安定性に欠けています。人々はワールドコインを喜んで購入しますが、その理由は、ワールドコインが基盤となる技術ではなく、サム・アルトマンの個人的な影響力に結びついていることが多いです。また、AI 業界の成長に賭けたい場合、NVIDIA を購入するのは良い考えではないかもしれません。なぜなら、同社の株価は市場のセンチメントと AI 業界の基礎の両方に影響を受けるからです。
さらに悪いことに、分散化された世界では、現実世界とのやりとりは、しばしば高額な投機や詐欺に支配されてしまいます。たとえば、トランプ氏が独自のトークンを発行する前は、市場には数十種類のトランプトークンが存在していましたが、そのほとんどは詐欺であり、ユーザーが本当に価値のあるトークンを見つける前にプロジェクトによって騙されていた可能性があります。比較的成熟したトークンであっても、現実世界の変化を真に反映できない場合があり、市場によって操作されることがよくあります。
人々はブロックチェーンを通じて現実世界と交流したいと考えていますが、既存の方法は理想的ではありません。
クリスは、現在の RWA 市場には主に 2 つの極端な状況があると結論付けました。
ブラックロックやアポロなどの大手金融機関が支配する閉鎖的な従来の金融システムは、厳しく規制されており、透明性が低く、一般ユーザーが参入するのは困難です。
分散型投機市場は、ミームコインや無担保の高リスク契約市場で溢れており、オープンではあるものの安全性に欠けており、ユーザーはしばしば巨額の損失に直面します。
Plume は、これら 2 つの極端な状況の間に橋を架けたいと考えています。橋の一方の端にはブラックロックのような閉鎖された金庫があり、もう一方の端にはトランプトークンのギャンブルテーブルがあり、橋では「暗号化されコンパイルされた」ハイブリッド資産が稼働している。これには、アパートの賃貸収入権などの従来のRWAだけでなく、サム・アルトマン業界影響指数などの抽象的な権利も含まれる。なぜNvidiaのAIへの期待をトークンに分解できないのでしょうか?あるいは、連邦準備制度理事会の金利会合におけるタカ派的傾向とハト派的傾向を予測市場にするのでしょうか?また、中央集権型金融の限界や分散型市場の無秩序さを回避しながら、ユーザーがより安全かつ効率的に現実世界とやりとりできるようにする必要もあります。技術モードとメッセージモードを分離することで、RWA の応用シナリオが拡大するだけでなく、ブロックチェーン上の現実世界の資産のパフォーマンスがより合理的かつ透明になります。
Plume が RWA チェーンである理由は何ですか? Ethereum は RWA を実行できないのですか?
現実世界の資産 (RWA) をブロックチェーンに移行するのは簡単な作業のように思えます。しかし、実際にそれをやった人は、踏み石だけでほとんどのプロジェクトが頓挫してしまうことを知っています。現在の業界モデルでは、RWA プロジェクトでは、資産検証、コンプライアンス管理、データ同期などのインフラストラクチャを完了するのに少なくとも 6 か月、最大 18 ～ 24 か月かかります。多くの場合、チームは保管、法令遵守、データ オラクルの統合などの問題を解決するために複数のサービス プロバイダーを見つける必要があり、これには非常に時間と費用がかかります。しかし、既存のブロックチェーン アーキテクチャは主に暗号ネイティブ資産を対象としており、RWA 向けに最適化されていないため、これらの問題を効果的に処理できません。
Plume のソリューションはシンプルです。すべての RWA プロジェクトで車輪の再発明が必要になる場合は、車輪を標準化してモジュール化し、基盤となるブロックチェーンに直接組み込みます。プロトコル層でいくつかの主要な機能がネイティブに統合されています。
資産検証システム：オフチェーン機関とオンチェーンオラクルのハイブリッド検証を通じて、チェーン上の不動産、債券、商品が本物であり、明確な所有権を持っていることを保証します。
所有権管理：ブロックチェーン上に資産を置くための技術は十分に便利である必要があり、また、さまざまな管轄区域の規制要件に従って、特定の資産の取引権を自動的に制限する必要があります（たとえば、資格のある投資家のみが参加できます）。
データ同期：実物資産の状態の変化（家賃の支払い、債券の利息の支払いなど）をリアルタイムで追跡し、スマートコントラクトをトリガーして利益分配を自動的に実行します。
これは、Plume のコア モジュールArcとNexus がカバーできる機能です。
「既存のパブリックチェーンは、デジタルビルディングブロックしか処理できない組立ラインのようなものですが、私たちは鉄、木材、コンクリートを処理できる複合生産ラインを構築したいと考えています。」クリスは不動産トークン化の例を挙げました。従来のモデルでは、プロジェクト関係者は保管銀行に接続して所有権を確認し、法律事務所に連絡してコンプライアンスフレームワークを設計し、オラクルサービスを購入して賃貸フローを追跡する必要がありました。Plumeでは、これらの機能は「オンチェーンプラグイン」として事前にインストールされており、開発者はインターフェイスを呼び出すだけで、資産チェーンから流動性プールの構築までの全プロセスを完了できます。
このロジックのビジネスモデルは、RWA 開発の次元を「スペースシャトルのカスタマイズ」から「レゴブロックの組み立て」に縮小することです。クリスの究極の相棒は AWS です。「これは 1990 年代のソフトウェア開発を思い出させます。当時、スタートアップがソフトウェアを開発したい場合、まず 1,000 万ドルを調達する必要があり、最初のステップはコードを書くのではなく、サーバー、データベース、ハードウェア機器を購入して独自のインフラストラクチャを構築することでした。これらの基本的なタスクを完了して初めて、実際に製品の開発を開始できます。今日では、クレジットカードをスワイプして AWS (Amazon Cloud) に 25 セント支払うだけで、サーバーを起動し、直接コードを書き始め、製品をすぐに市場に投入できます。このインフラストラクチャのイノベーションにより、Web2 時代に多数の SaaS ソフトウェアと革新的な製品が生まれました。RWA アセット チェーニングのプロセスも同じであるべきだと私たちは考えています。アセット チェーニングのコストが数百万ドルから数千ドルに下がれば、本当に爆発的なイノベーションが見られるでしょう。」
プルーム・エコシステムの「非典型的なRWA実験」
Plume のエコロジカル サンドボックスには、ユーザーがピカチュウ カードに 20 倍のレバレッジを与えることができるプロトコルがあります。 Chris は、Racks と呼ばれるこのプロトコルを例に、Plume がプロジェクトがさまざまな資産クラスでレバレッジを使用するのにどのように役立つかを示しました。
従来、ユーザーがポケモンカードに20倍のレバレッジをかけたい場合は、まずカードをトークン化し、チェーン上に十分な流動性サポートがあることを確認する必要がありました。 Racks はより効率的なアプローチを採用しており、ポケモンカードの実際のトークン化を必要とせず、代わりにデータ ストリームに基づく取引市場を構築します。言い換えれば、システムは、市場取引価格、希少性、その他の重要な指標など、資産の関連データをチェーンに導入するだけで、対応するレバレッジ取引機能をユーザーに提供できます。このモデルは、従来の RWA 資産チェーンに伴う高コストと複雑なコンプライアンス問題を回避しながら、市場効率を大幅に向上させます。
もう 1 つの例は Culture です。Culture の基本的な考え方は、実際の資産を直接トークン化するのではなく、データ ストリームに基づいてインデックスを作成することです。クリスは、Culture がさまざまな地域からのデータ ストリームをインデックス化すると説明しました。このプロジェクトにより、ユーザーは「アフリカでロング、ラテンアメリカでショート」することができます。参照指標には、GDP成長率、プライムレート、消費者物価指数（CPI）、公的支持率などの要素が含まれます。加重計算の後、最終的に地域の経済見通しを表すインデックストークンが生成されます。
このアプローチは、ポップカルチャー、食品トレンド、気候や環境データなど、さらに多くの分野に拡張できます。 「ある食品について非常に楽観的な人であれば、複雑な市場エージェントを探すことなく、あるアンカーの将来の影響力や、世界市場におけるあるアジア料理の成長傾向を買うことができます」とクリスは語った。彼は、これらのイノベーションはまったく新しい市場カテゴリーを表しており、Plume の全体的なビジョンと非常に一致していると考えています。 「これらのチームの取り組みは、私たちが推進している物語の方向性と完全に一致しており、私たちは彼らを技術的にサポートするだけでなく、マーケティングやエコシステムの統合における成長も支援しています。」
簡単で正しい方法などありません。
コンプライアンスの限界と市場の不信
新しい概念の誕生には、しばしば抵抗が伴います。 Uber が初めて登場したときの状況を想像してみてください。タクシー業界のライセンス制度が市場をしっかりと掌握しており、政府と業界大手の両方が Uber に敵対していたため、多くの都市で Uber は「違法」でした。しかし、最終的に法改正を推進したのは、実際の市場の需要でした。人々はより便利で柔軟な移動手段を求めており、Uber は単にそのツールを提供しただけなのです。
Plume も同様の状況にあります。初期のRWAトラックに興味を持つ人はほとんどいませんでした。「投資家や取引所とのミーティングを手配することさえ困難でした。」唯一の本当の懸念は、ブロックチェーンプロトコル自体でした。つまり、Plume はインフラを構築するだけでなく、市場にその存在を認めてもらうよう説得する必要があるのです。
しかし、RWA トラックでの過去の失敗により、市場はこのコンセプトに対して懐疑的になっています。クリスは、RWA の歴史は輝かしいものではなく、過去のプロジェクトは質がまちまちで、その多くは中途半端なコンセプトや完全な失敗だったと話しました。さらに重要なのは、Plume がたどる道筋が、従来の金融 RWA プロジェクトとはまったく異なることです。多くの RWA プロジェクトは TradFi (従来の金融) 方式で運営することを望んでいますが、クリスは、このモデルは暗号市場の実際のニーズを無視しているため、本質的に行き止まりであると考えています。 Plume は「機関投資家に市場参入を許可する」のではなく、RWA を機関投資家だけでなくすべてのユーザーが自由にアクセスできる、真に暗号通貨ネイティブなトラックにしたいと考えています。
これにはコンプライアンスの問題が関係します。
多くの人は、コンプライアンスを、ルールに完全に従うか、ルールを完全に無視するかの二者択一だと考えています。しかしクリスはこの見方は単純すぎると考えています。 「コンプライアンス要件を受け入れる必要はありますが、もっと重要なのは、それを賢く受け入れることです。」
彼は再びUberを例に挙げ、Uberが市場に参入した際、規制と戦うだけでなく、市場の需要を創出する必要があったと述べた。多くの場所で、当時の法律に反したやり方で運営されていましたが、これは Uber 自体に問題があったからではなく、法律がイノベーションのペースに追いついてなかったためです。ユーザーの需要が十分に高ければ、ルールは変わります。
「法律の本質は人々を守ることであり、イノベーションを妨げることではありません」とクリス氏は強調した。規制は確かに必要だが、SECが暗号化のルールを変更し、訴訟を中止したように、規制は開発の障害ではなく、イノベーションを正しい方向に導く枠組みであるべきだ。
Plume は、ユーザー エクスペリエンスを犠牲にすることなくコンプライアンスを確保するという実用的なアプローチを選択しました。これは、MakerDAO が米国債を扱う方法と似ています。従来の金融モデルでは、ユーザーが米国債を保有したい場合、Ondo Finance などのコンプライアンス プラットフォームを通過し、KYC 検証を完了し、適格投資家になる必要があります。最低投資額は 10 万ドルまたは 100 万ドルになることもあり、償還は四半期に 1 回しかできません。
最悪の経験は何でしたか? 「KYC認証を受け、合格するまで3日間待ち、生体検知や本人確認、さらには銀行口座のリンクも必要だと想像してみてください」クリス氏は、このプロセスでユーザーはすでに忍耐を失い、他のソリューションに目を向けている可能性があると説明した。市場では「意図経済」についてよく議論されますが、プロセスが面倒すぎると、人々はそれを実行しないのが現実です。
MakerDAO は別のアプローチを採用しています。つまり、ユーザーは国債を直接購入することなく、DAI メカニズムを通じて間接的に国債の利回りを取得できるのです。このアプローチは市場の需要を満たすだけでなく、従来の金融の複雑なプロセスを回避し、コンプライアンス要件を満たし、エンドユーザーにとってより便利なエクスペリエンスを提供します。 Plume も同様のアプローチを採用しており、コンプライアンス フレームワークを強制するのではなく、資産発行者がニーズに最適なソリューションを見つけられるツールを提供しています。
最大の課題：RWAの真の価値を市場に理解させること
クリスは、RWA の「機関」という概念に対する暗号市場の熱狂が、危険な自己欺瞞に陥っていると考えています。ブラックロックのCEO、ラリー・フィンク氏が「ビットコインはデジタルゴールドだ」と宣言すると、機関投資家の資金が一気に流入し、仮想通貨市場が急騰するのは間違いないと人々は歓喜した。 「彼らにとって、これがRWAトラックへの投資の論理です。なぜなら、これらの大手機関が巨額の資本流入をもたらすと信じているからです。しかし、これは正しくなく、RWAトラックの真の重要性を完全に無視しています。」
「ブラックロックとフィデリティが市場に参入すれば、RWA市場は彼らを中心に構築されるはずだと多くの人が信じており、その結果、多くのプロジェクトが「より多くの伝統的な機関の参入」、「コンプライアンス」、「規制当局の承認の取得」、さらにはあちこちで金融ライセンスの購入という考えで運営されています。しかし問題は、これらのことは本質的に本当に価値のある資産を生み出さないことです。それらは、市場が「機関投資家の参入」という物語を機械的にフォローアップしているだけです。」
暗号通貨業界で成功したすべての製品を振り返ってみると、その中核となるロジックは常に製品と市場の適合性を中心に展開していることがわかります。市場にある多くの RWA プロジェクトは、「10 億ドルの資産をトークン化」できる限り、その価値が証明されたと考えています。しかし、クリスは、これらのプロジェクトの TVL は通常 1,000 万ドル未満であり、実際の市場需要が極めて限られていることを示していると述べました。対照的に、Hyperliquid のように、製品と市場の適合性が真に備わっているプロジェクトでは、わずか 2 か月で取引量とコイン価格が飛躍的に増加し、Binance よりも注目を集めています。これらのプロジェクトが成功したのは、機関投資家の参入というストーリーに応えたからではなく、市場が本当に必要としている製品を提供したからです。
「各市場サイクルのニュースの見出しから日付を削除して並べ替えると、どの年のものかわかりません。各サイクルの市場の物語は驚くほど似ているからです。」クリスは、その日デンバーでプルームが主催したRWAカンファレンスの参加者600人に冷や水を浴びせました。「各サイクルへの機関投資家の参入は、基本的に市場のピークの合図です。しかし、人々は常にこれを忘れ、機関投資家の参入が暗号通貨業界を救うことができると何度も考えます。」事実、ほとんどの機関投資家は暗号通貨市場に実際の変化をもたらしていません。グーグルは近年、ブロックチェーンとRWAについて繰り返し言及していますが、業界への影響はほとんど無視できるほどです。
私たちが本当に注意を払う必要があるのは、機関投資家が市場に参入するかどうかではなく、市場に実際の需要があるかどうかです。 「私たちは人々がその精神的な罠を避け、短期的な雑音に惑わされるのではなく、市場で実際に何が起きているのかを本当に理解できるように支援したいと考えています。」
TGE からメインネットのローンチまでのタイムラインに関して、チームはどのような点を考慮しているのでしょうか?
プルームのTGEとトランプのミームカーニバルが出会うとき
プルームのトークンの発売日は、米国大統領就任式の翌日というかなりドラマチックな選択だった。当初は政策緩和の助けを借りて発売する予定だったが、トランプ氏とその妻のミームコインの集団カーニバルに遭遇した。当時、暗号市場のKラインチャートは完全な二極化を示していました。すべての取引所資産、DeFi資産、オンチェーン資産は急落しました。トランプとメラニアだけがロケットのように上昇しました。
Memeコインの流行により市場の流動性が枯渇し、Plumeのトークンの発売はまるでナイトクラブで学術的な講義を行っているかのようでした。しかし、チームはとにかくスタートボタンを押しました。彼らは別の現実に賭けている。トランプ・トークンが3ドルから80ドルに急騰し、その後20ドルに下落したとき、誰かがその資産の背後には何か「本物」があるに違いないと思い出すだろう。
クリスはチームに、パーティーの後、一夜にして金持ちになった人たちと裸で泳いだ人たちはお金を貯める場所を見つけなければならないだろうと話した。
データはこの対比を裏付けています。 Coingeckoのデータによると、Plumeの価格は発売以来変動しているが、Memeコインの週間取引量が80％急落した時期にも、 Plumeトークンは発行価格より20％高い水準を維持している。今年、大手取引所に上場した途端に下落するという呪いに比べれば、Plumeのパフォーマンスは取引所でグランドスラムを達成したほとんどのプロジェクトよりも優れている。
この嵐により、Plume は暗号通貨の世界における「現実変換器」となるという自らの生態学的ニッチを明確に認識することになった。彼らは、ビットコインとP Xiaojiangに投資するユーザーの世界にほとんど重複がないのと同じように、RWAとミームコインの収益パターンはほぼ完全に反対であることを発見しました。クリスは、RWA の特性により、Meme の市場の混乱は長期的には Plume にプラスに働くと考えていると語りました。
Plumeメインネットはまもなく開始される予定
誰もが懸念しているメインネット問題について尋ねられたとき、クリスは、Plumeのメインネットはおそらく間もなくローンチされると明らかにしましたが、「これは始まりに過ぎず、本当のテストはメインネットがローンチされた後の毎日です」と明言しました。現在、チームは多くの金融機関や実物資産との協力を推進するために懸命に取り組んでいます。いくつかのケースは最終的な技術テスト段階に入っており、メインネットがローンチされた後、より多くの詳細が徐々に明らかになるでしょう。
「ここで私たちの説明を聞くよりも、自分で体験したほうがいいでしょう。」クリスは、Plume の価値提案はシンプルだと語った。「メインネットが立ち上がると、実際の収入と資本の流れがシステムに入り始めます。ユーザーが自分のアカウントで実際の収入を見ると、Plume の価値と業界全体におけるその位置づけを本当に理解するでしょう。」
トークンが製品ですか、それとも RWA が製品ですか?
数か月前、Movement がメインネットの立ち上げ前にトークンを発行することを選択したとき、X プラットフォームの多くのコミュニティ ユーザーから非難を浴びました。有名なポイントの 1 つは、 「最初にトークンを発行した理由は、トークンが製品であり、ネットワーク自体ではないことを知っているからです」というものでした。つまり、タイム ウィンドウを逃さないために、ユーザーが追跡できるようにトークンが最初に発行されるということです。製品のフォローアップはどうですか?チームもユーザーも気にしません。
Plume もこの順序を実装する予定なので、私は特に Chris にこの難しい質問をしました。この質問に対して、クリスは率直にこう答えた。「私たちはトークンを製品の一部とみなしています。なぜなら、Plumeトークンはユーザーが初めて触れるRWAトークンになる可能性があるからです。」Plumeのトークン設計では、実質収益、オンチェーンの経済的効用、生態学的指標、ネットワークガバナンス権などはすべてPlumeエコシステムの中核ロジックですが、クリスは、これは製品の一部にすぎず、決して唯一の製品ではないと考えています。
このデザインは投機を促すことを意図したものではありません。同氏は、中央集権的な意思決定のみを必要とするCircleのUSDC発行と比較して、Plumeのチームが選択した道筋は多少異なると説明した。分散型システムでは、トークンを投機的なゲームプレイのチップにするのではなく、まずテストネット段階を通じてエコシステムを確立し、トークンを通じて流動性の割り当てと分散型ガバナンスを導き、最終的にはコミュニティのコンセンサスの中で流動性が自然に成長できるようにするのが、ネットワークを開始する合理的な方法だと彼らは考えている。
