原作者: kyle_chasse
原文翻訳: TechFlow
暗号通貨市場にはかつて、ビットコインが最初に上昇し、その後アルトコインが変動するという典型的なシナリオがありました。
2017年と2021年の強気相場はどちらもこのルールを証明しました。ビットコインは資金の「橋頭保」となり、大量の資金の流入を引きつけ、それがアルトコインに流れ込み、市場全体の繁栄を牽引しています。
しかし、このモデルは2025年に崩壊したようです。
ETF資金はロックされ、流動性は枯渇している
制度化効果: ETF ファンドは投機目的ではなく、長期保有目的です。これにより市場の流動性が大幅に低下し、アルトコインはローテーションの機会を失いました。
データ比較: 2021 年には、アルトコインの総市場価値は暗号通貨市場の 38.7% を占めていましたが、2025 年までにこの割合は 14.2% に低下しました。
アルトコインの増殖と希薄化
市場に流通するアルトコインの数は、2021 年の数千から 2025 年には 1,200 万に急増します (ロングテール トークンと MEME コインを含む)。トークンの急増により市場が希薄化され、高品質のプロジェクトが目立つことが難しくなり、低品質のプロジェクトが市場に溢れかえっています。
2021年にはBinanceプラットフォーム上のトークンは300個しかありませんでしたが、現在ではCoinMarketCapによって追跡されているトークンは1,200万個を超えています。このような急成長はイノベーションをもたらさなかっただけでなく、「ジャンクトークン」で満たされてしまいました。
多くの個人投資家は、Solanaエコシステム内のMEMEトークンと不透明なTelegramトランザクションで大きな損失を被り、損失後に彼らの資金を回復することは基本的に不可能でした。
機関投資家向けの新たな「新しいアルトコイン」、マイクロストラテジー
2025年の暗号市場では、機関投資家の行動パターンが根本的に変化しています。彼らはもはや高いリターンを追求するためにアルトコインに頼らず、ビットコインを通じてレバレッジをかけることを選択しています。
MicroStrategy（MSTR）は、機関投資家にとって「新しいアルトコイン」になりました。債券を発行してビットコインを購入し、その後ビットコインを資金調達の担保として使用することで、MicroStrategy は機関に低リスクで高レバレッジの投資方法を提供します。
MicroStrategy は現在 30 万以上のビットコインを保有しており、平均購入価格は約 13,900 ドルですが、ビットコインの現在の価格はこのレベルよりもはるかに高くなっています。対照的に、機関投資家はアルトコインに投資するリスクを負う必要はなく、間接的にビットコインを保有し、マイクロストラテジーの株式を通じてレバレッジ収益を享受することができます。
機関投資家による MicroStrategy の好意により、アルトコインの存在意義はさらに狭まります。
アルトコイン市場の「清算」が加速している。機関投資家の資金が引き揚げられ、個人投資家の資金が枯渇したため、多くのプロジェクトが「不人気」になった。
Solana エコシステム内の多数の MEME トークンは「プレゼント交換」ゲームとなり、最終的にほとんどの個人投資家が「バッグホルダー」になりました。
2024年には、Solanaチェーンで発行された87万個のMEMEトークンのうち、30日以上存続したのはわずか3.7%でした。資金が失われた後、これらのトークンは基本的に回復する可能性はありません。
PVPモードでの新たな生存ルール
「買って、保有して、ローテーションを待つ」という従来の投資ロジックが無効になり、暗号通貨市場は「プレイヤー対プレイヤー」（PVP）という新たな段階に入りました。この段階では、トレンドを最初に発見した人だけが利益を上げることができ、ほとんどの人は「出口流動性」になります。
「アルトコインを購入し、強気相場の転換を待つ」という過去の循環的な投資戦略は効果がなくなった。
今日、市場はさらに過酷になっています。トレンドに最初に参入できなかった場合、他のプレーヤーにとって「出口流動性」になる可能性が高くなります。
Binanceの創設者CZはかつて、トレーダーの99%がビットコインを保有することを選択した場合、彼らの収益はアルトコインで投機するよりもはるかに高くなるだろうと述べた。
ほとんどのアルトコインの価値は下がっていますが、いくつかの質の高いプロジェクトは今後も上昇する可能性があります。
ビットコインの価格が急騰すると、市場資金は少数の高品質プロジェクトに流れ込む可能性はありますが、これは本格的な「アルトコインシーズン」というよりはむしろ「選択的市場」に近いものです。
問題は「機会があるかどうか」ではなく、「機会はいつあるか」です。
現在の市場環境はアルトコインにとって極めて不利ですが、アルトコインに全く将来性がないというわけではありません。いくつかの本当に価値のあるプロジェクトは時の試練を乗り越え、将来の市場で足場を築くことになるかもしれません。
高品質プロジェクトの特徴: 現実世界のアプリケーション シナリオ (DeFi プロトコルなど)、強力なコミュニティ サポート、長期にわたる技術の蓄積。
ビットコインの優位性はさらに強化されるでしょう。 ETFの人気と機関投資家の資金流入が続くと、ビットコインは「デジタルゴールド」に似た資産となり、そのボラティリティは徐々に低下する可能性がある。
2025 年の暗号通貨市場は大きな変化を遂げています。
古いローテーションロジックは無効になり、新しいルールが確立されています。このプロセスでは、ほとんどのプロジェクトが排除されますが、いくつかの高品質のプロジェクトには新たな機会が生まれます。投資家にとって、市場の新しいルールを理解し、「出口流動性」にならないようにすることが、将来の成功の鍵となります。
