オリジナル記事： Steven Ehrlich 、Unchained
原文翻訳: Yuliya、PANews
最近、世界の金融市場は深刻なショックを経験しており、暗号通貨分野も例外ではありません。しかし、投資業界ではよく言われるように、市場の反転は先見の明のある投資家にとって稀な購入機会を生み出すことが多いのです。このような不安定な環境においては、プロの投資家のレイアウト戦略を理解することが特に重要です。
トランプ大統領が先週水曜日に大規模かつ無差別な世界的制裁を発表したことから、暗号通貨は市場全体とともに下落を続けた。執筆時点では、ビットコインは11月5日の選挙以来初めて75,000ドルを下回った後も回復したが、それ以降5.86%下落している。 ETH、Solana、XRPなどの他の大型暗号通貨もこの期間中にパフォーマンスが悪く、市場リーダーを下回りました。
このような市場環境において、市場のパニックは明らかに激化しています。株式市場の予想ボラティリティを測るCBOEのVIX指数は、新型コロナウイルスのパンデミック発生以来初めて60に達した。一方、仮想通貨市場でVIXに最も近い指標であるデリビット・ビットコイン・ボラティリティ指数（DVOL）は、過去1週間で30％近く上昇した。
このような状況では、投資家が安全を求め、米国債を購入するのは当然のことだ。しかし、投資界には「他人が恐れているときには貪欲になり、他人が貪欲なときには恐れよ」という共通の格言がある。つまり、今こそ優良資産を割引価格で購入するチャンスだということです。この不安定な時期にプロの資金が暗号通貨市場でどのような位置を占めているかを理解するために、匿名を希望した2人の大手ベンチャー投資家が、それぞれの会社の戦略についての洞察を共有し、今後数週間から数か月で最もパフォーマンスが期待できるカテゴリとセクターに関する重要な洞察を提供しました。
価値の保存: ビットコインとイーサリアム
驚くことではないが、回答者2人ともビットコインが依然として第一の選択肢であると考えている。金は最近新たな高値を記録し、安全資産の象徴として広く認識されている。同時に、ビットコインは「デジタル価値の保管」としての特性をますます発揮しつつあります。最近のボラティリティにもかかわらず、時価総額比較チャートから判断すると、ビットコインと金の間にはまだ大きな成長の余地があります。
現在の金の市場価値は約20.4兆ドルですが、ビットコインの市場価値はわずか1.64兆ドルです。ある投資家は「金との時価総額が1:1に達するには、ビットコインは少なくとも12～15倍に上昇する必要がある。現在の環境では、これが最も理解しやすく、最も確実な機会だ」と指摘した。
イーサリアムも注目すべき資産と考えられているが、近年は価格パフォーマンスでビットコインに大きく遅れをとっており、現在はパンデミックの初期以来、ビットコインと比較して最低水準にある。
あるインタビュー対象者は、イーサリアムが2022年にプルーフ・オブ・ワーク（PoW）からプルーフ・オブ・ステーク（PoS）に切り替えた後、その金融政策はデフレ的になり、ビットコインの「価値の保存」の物語をある程度引き継ぐことができるようになったと述べた。最近のネットワーク利用率の低下とインフレの回復にもかかわらず、現在の価格は評価の観点から見ると史上最低水準にあります。
別の投資家は「イーサリアムは今とても安いので、買うにはまさに良いタイミングだ」と語った。
SolanaとDeFiの機会
分散型金融（DeFi）トークンは今年全体的に後退しており、Uniswap、Aave、Curve、Compoundなどの取引所や貸付プロトコルのネイティブトークンは年初来で約50%下落している。しかし、両投資家は、現在のマクロ環境が引き締まる中で、このセクターは力強く回復すると予想されると考えている。
彼らのうちの1人は、ステーブルコインの収益が低い時期には、DeFiは実際に資金の回収が見られる可能性があると指摘した。なぜなら、オンチェーンの貸借組み合わせサイクル運用では、比較的高い収益を得る方法がまだあるからです。 「これは2021年に起こっていることと非常によく似ている」と彼は付け加えた。
注目する価値のある 2 つのプロジェクトは、Raydium と Hyperliquid です。前者は、Uniswap と同様に、Solana 上に構築された従来の自動マーケットメイク取引所です。後者は現金決済デリバティブである永久契約に焦点を当てています。
単一のトークンを選択したくない場合は、Solana 自体に焦点を当てることもできます。 「SolanaはDeFiのインデックスファンドのようなものです。非常に興味深いDeFiプロジェクトが数多く成長しています。」
EigenLayer と Near: インフラの次のチャンス
両投資家は、昨年流行した「AI+ブロックチェーン」のコンセプトは大部分が誇張されていたと考えている。ある人は率直にこう言った。「基本的に、それらはすべて空虚なプロジェクトだ。」しかし彼は、この状況は軌道の初期段階では珍しいことではなく、2017年のICOブームでも同じことが当てはまったとも指摘した。「最初の波は通常、中身のないプロジェクトに過ぎませんが、中には本物のものも少し含まれており、今後数年間はこうしたものに注目する価値があります。」
彼らは、AIの物語の次の段階は、チケットを自動予約する旅行ボットなどの「AIエージェント」にかかってくる可能性が高いと考えています。問題は、そのような代理店に預けられた資金が不正に流用されないことをどのように保証するかということです。これを行う 1 つの方法は、Ethereum 自体のセキュリティによってセキュリティを保証することです。
ただし、Ethereum は、主にトランザクション コストが高く、一部のアプリケーションをチェーン全体で実行する必要があることから、すべてのプロジェクトに適しているわけではありません。 EigenLayer はこのような状況で誕生し、アプリケーションに「共有信頼レイヤー」を提供することで、プロジェクトがメインネットに完全に展開することなく Ethereum のセキュリティを活用できるようにしました。
「アプリケーションがEigenLayer上で実行されると、その資金の安全性はEthereumによって保証されます」とある投資家は語った。彼はまた、Near もこの傾向から利益を得ることができると具体的に言及しました。
EigenLayerはかつて市場で最も期待されていたプロジェクトの1つでしたが、そのトークンは強気相場がピークに近かった昨年10月に発売され、その後価格は80％以上も急落しました。しかし、現在の見方が正しいとすれば、投資家は大幅な割引価格で購入できることになる。ある投資家は「アイゲンレイヤーの評価額が現在10億ドル未満なので、これは買い持ちのチャンスだ」と付け加えた。
全体的に、暗号通貨市場は短期的にはマクロレベルと政策レベルで依然として不確実性を抱えているものの、機関投資家にとって、今は資産を再構成し、新たな上昇サイクルに向けて計画を立てる重要な時期です。価値保存資産からインフラストラクチャやDeFiプラットフォーム、新興のAIインタラクティブアプリケーションまで、資本の賭けの方向性が徐々に明らかになってきています。
