거대 기업들이 비트코인 진출에 박차를 가하면서 비트코인의 금융자산 속성은 더욱 강해졌다. 비트코인은 자체적인 가격 추세를 지닌 독립적인 자산으로 간주되지만, 비트코인이 글로벌 금융 시스템의 중요한 부분으로 더욱 중요해짐에 따라 전통 자산과의 상관관계는 필연적으로 높아질 것입니다.
우리는 2012년부터 현재까지 10년 이상의 관점에서 비트코인과 위험자산(미국주식), 안전자산(미국채권 및 금), 글로벌 거시경제주기(상품지수)와의 상관관계를 논의해왔고, 그리고 비트코인 비트코인 가격은 2017년 이후 비트코인과 다른 자산 간의 상관관계 분석에 중점을 두고 성공적으로 돌파하여 분할점인 1,000달러에 확고히 자리 잡았습니다.
비트코인은 초기 단계에서 탐색과 모방의 시기를 겪었는데, 이는 비트코인이 처음 등장했을 때 비트코인의 본질과 잠재력에 대해 잘 알지 못했기 때문입니다. 기관에서는 이를 경계하고 있습니다.
그러나 시간이 지남에 따라 비트코인의 분산화, 고정 공급 한도 및 기타 특성은 점점 더 많은 관심과 신뢰를 얻었으며 비트코인은 점차 완성되어 마침내 주류 인정을 받았습니다. 특히 2017년 이후 비트코인 가격은 미국 주식, 미국 채권, 금, 원자재 등 4대 전통 자산과 점점 더 강한 상관관계를 보이고 있습니다.
탐사 및 불확정부터 명확한 포지셔닝 및 성숙도에 이르기까지 지난 10년 동안 비트코인의 진화는 가격의 곡선 성장을 목격했을 뿐만 아니라 글로벌 자산 시장에서 점점 더 두드러지는 위치를 목격했습니다.
미국 주가지수는 비트코인 가격 추세와 높은 상관관계를 갖고 있음을 그림을 보면 확실히 알 수 있다. 2017년 비트코인 가격이 1,000달러를 돌파하는 것을 경계로 삼고, 계산에 따르면 2017년 이전 비트코인, 나스닥, SP 500의 상관계수는 0.6996과 0.7217(피어슨 상관계수)이었습니다.
두 사람은 2017년 말에 거의 동시에 최고점에 도달했고, 2021년 말에 거의 동시에 통계 기간 최고점에 도달한 후 하락하고 동기적으로 반등했습니다. 2017년 이후 비트코인과 나스닥, SP 500의 상관계수는 각각 0.8528과 0.8787(피어슨 상관계수)이다. 둘을 비교해 보면 비트코인과 미국 주식의 상관관계가 점차 강화되는 것을 확인할 수 있습니다. 2017년 이후 상관계수는 모두 0.8보다 커 강한 상관관계에 속한다.
우리는 분석을 위해 금 가격 추세의 기준으로 런던 현물 금(XAU)을 선택했습니다. 금은 대표적인 안전자산입니다. 그림을 보면 2016년 이전부터 금 가격은 점차 하락세를 보인 반면, 비트코인 가격은 서서히 상승세를 보인 것을 알 수 있습니다. 그러다가 두 추세가 수렴하여 2018년에 둘 다 최고점에 도달했습니다. 2020년 8월 금 가격이 최고점에 도달한 후 하락했지만 이후 비트코인 가격이 급격히 상승하여 큰 강세장에 진입했습니다. 비트코인 가격의 최고점은 정확히 금 가격의 주기적인 최저점(2021년)입니다. 하지만 2022년 11월 이후에는 둘 다 바닥을 치고 동시에 반등하며 추세의 일관성을 보여주었습니다.
마찬가지로 2017년을 유역연도로 선택했는데, 2017년 이전에는 둘 사이의 상관계수가 -0.6202로 상대적으로 뚜렷한 음의 상관관계 경향에 속했고, 2017년 이후에는 둘 사이의 상관계수가 0.6889(Pearson 상관계수)로 나타났습니다. 이는 중간 정도의 선형 상관 관계에 속합니다.
우리는 미국에서 가장 대표적인 10년물과 2년물 국채를 선택하였고, 각각 중장기 무위험 금리와 단기 무위험 금리를 각각 대표한다고 대략적으로 믿고 있습니다. . 미국 채권은 금과 마찬가지로 전형적인 안전 자산입니다. 그림을 보면 10년물과 2년물 수익률 모두 비트코인 가격과 낮은 상관관계를 갖고 있음을 알 수 있습니다. 특히 2년만기 미국채의 경우 20년물과 21년물 수익률이 극도로 낮은데도 비트코인 가격은 줄곧 상승세를 이어왔다. 2017년 이후 둘 사이의 상관관계를 검증한 결과, 비트코인과 10년만기 미국채권과 2년만기 미국채권의 상관계수는 -0.1382, -0.1756(피어슨 상관계수)으로 낮은 상관관계에 속하며, 그리고 둘은 음의 상관관계를 보였다.
상품 가격은 다양한 요인의 영향을 받지만 대략적으로 글로벌 거시경제 사이클을 반영할 수 있습니다. 그림을 보면 둘 사이의 상관관계가 비교적 높은 것을 알 수 있는데, 둘 다 2020년 상반기를 바닥으로 계속 상승하다가 2021년 11월 거의 동시에 최고점에 도달했다가 결국 동시에 하락하기 시작했다는 것을 알 수 있습니다. 상관관계 검정 결과, 2017년 이후 둘 사이의 상관계수는 0.7184(피어슨 상관계수)로 중간상관관계에 속한다.
위의 계산 및 분석에 따르면 2017년 이후 비트코인과 기타 자산의 상관관계 순위는 미국 주식>상품>금>미국 채권 순으로 성별이 낮은 것으로 나타났다. 따라서 우리는 비트코인을 위험 자산으로 간주할 수 있습니다.
근본적으로 금융상품의 가격변화는 근본적인 변화와 시장위험성향이라는 두 가지 측면의 영향을 받습니다. 세계 경제가 좋아지면, 즉 원자재 가격이 오르면 자연스럽게 시장 위험 선호도가 높아지므로 비트코인도 미국 주식 등 다른 위험 자산과 함께 상승합니다. 미국 경제는 최근 강세를 이어가고 있으며, AI 대형 모델의 광범위한 적용과 함께 향후 10~20년간 생산성 향상의 주요 원동력이 될 것이며, 생산성 향상으로 금리 인하도 더 쉬워져 더 많은 유동성을 수용할 수 있을 것입니다. 따라서 글로벌 투자자들의 위험선호도는 점차 높아질 것이며, 더 많은 투자 자금이 시장으로 유입될 것이라고 믿을 만한 이유가 있으며, 이때 비트코인의 가격은 상승할 가능성이 가장 높습니다.
저작권 설명: 재인쇄가 필요한 경우 위챗 보조자를 추가해 소통해주세요. 허가 없이 원고를 재인쇄하거나 세탁하는 경우 법적 책임을 추궁할 권리가 있습니다.
면책조항: 시장에는 위험이 있으므로 투자는 신중해야 합니다. 독자들은 이 글에 담긴 의견, 관점, 결론을 고려할 때 현지 법률 및 규정을 엄격히 준수해야 하며, 위 내용은 투자 조언을 구성하지 않습니다.
