작성자: Severin, 이 기사에 대한 심층적인 지침과 조언을 제공한 @0X_IanWu에게 감사드립니다.
TL;DR
dYdX 토큰 경제 모델 업데이트에서는 dYdX의 수수료 수입을 확보하기 위해 팀 및 초기 투자 기관과 같은 토큰 보유자가 DYDX 토큰을 약속해야 합니다. 이는 DYDX의 서약 비율을 높이고, 유통되는 DYDX의 양을 줄이며, 대규모 토큰 판매를 방지하고, DYDX의 가치 포착 능력을 향상시킵니다.
dYdX의 애플리케이션 체인으로의 마이그레이션은 StarkWare와의 이익 재분배를 방지합니다. 애플리케이션 체인을 통해 가져온 성능 개선 및 사용자 정의 가능성은 dYdX에 대한 시장의 미래 성능 기대치를 강화할 수도 있습니다.
dYdX의 새로운 초기 단계 인센티브 계획, Noble의 다가오는 기본 USDC, 최근 2차 시장 유동성 및 변동성의 상당한 증가는 모두 dYdX의 기본 개발에 도움이 될 것입니다.
12월에는 엄청난 양의 토큰이 잠금 해제될 예정이지만 이로 인해 많은 양의 토큰 판매가 발생할 것으로 예상하지는 않습니다. 팀과 초기 투자 기관은 약속된 토큰 형태로 dYdX의 성장 기대치를 포착하기로 선택할 수 있습니다.
소개
dYdX는 최근 StarkWare에서 Cosmos 애플리케이션 체인으로의 마이그레이션을 완료하고 11월 13일 첫 번째 거래를 완료했습니다. dYdX는 또한 V4의 토큰 경제 모델을 업데이트하여 DYDX에 더 강력한 가치 포착 기능을 제공합니다. 우리는 이 두 가지 사건의 이중 영향으로 dYdX의 펀더멘털이 크게 개선되고 DYDX가 더 큰 2차 시장 이익을 얻을 수 있을 것으로 기대합니다.
토큰 경제 모델 업데이트로 DYDX의 가치 포착 기능이 강화됩니다.
1. dYdX 수입은 통화 약속자에게 전달됩니다.
dYdX 창립자 Antonio는 dYdX Trading Inc.가 공식적으로 공익 법인이 되었으며 dYdX V4의 운영이나 거래로 수수료 수입을 창출하지 않을 것이라고 발표했습니다. dYdX Chain은 USDC 표시 거래 수수료 및 DYDX 표시 가스 수수료를 포함한 모든 프로토콜 수수료를 검증인 및 서약자에게 분배합니다. dYdX 팀은 dYdX 수수료 수입을 얻기 위해 토큰을 담보로 해야 하며, 이는 또한 대량의 토큰을 보유하고 있는 팀이 판매하여 시장에 피해를 입히는 것을 방지한다는 점에 주목할 가치가 있습니다. dYdX의 현재 평균 연간 수익은 약 1억 547만 달러이며, 검증자와 스테이커 간의 프로토콜 수익 분배는 DYDX의 가치 포착 능력을 향상시킬 것입니다.
dYdX Daily Fees
2. DYDX 토큰 모델 업데이트
이전에는 DYDX 토큰이 주로 프로토콜 거버넌스, 수수료 할인 및 면제, 서약 캡처 토큰 인플레이션 인센티브에 사용되었습니다. dYdX V4는 프로토콜 거버넌스 및 스테이킹 모듈을 변경하여 토큰 거버넌스 권한을 확장하고 토큰 스테이커가 실제 수익을 얻을 수 있도록 허용합니다.
첫째, DYDX 보유자는 이제 거래율 매개변수, 거래 보상 메커니즘, 제3자 가격 소스, 기존 시장 추가/제거 등을 포함하되 이에 국한되지 않는 dYdX의 주요 매개변수와 주요 기능 모듈을 투표하고 관리할 수 있습니다. 거버넌스 권리의 확장을 통해 DYDX 보유자는 시장 수요에 따라 거래 매개변수와 프로토콜 기능을 동적으로 조정하여 시장 변화에 적응할 수 있어 거버넌스 권리의 가치가 더욱 높아집니다.
둘째, 토큰을 담보로 제공하는 DYDX 보유자는 기존 토큰 인플레이션 인센티브 대신 거래 수수료와 가스비로 구성된 수입원을 받게 되며, 이는 담보자의 실질 수익률을 높일 것입니다. DYDX 토큰은 또한 채굴 코인에서 가치 포착 기능, 부 효과 및 거버넌스 권한을 갖춘 dYdX Chain 범용 토큰으로 변환됩니다. dYdX의 거래량 증가와 펀더멘털 개선은 dYdX의 수수료 수입을 증가시키고 스테이킹 토큰에 대한 DYDX 보유자의 매력을 증폭시킬 것입니다. 이 프로세스는 유통되는 DYDX 토큰의 수를 더욱 줄이고, DYDX 토큰에 대한 시장 수요를 증폭시키며, 토큰 가격을 촉진하고 긍정적인 상승 플라이휠을 형성합니다.
dYdX Price & Fees
위 그림은 아직 수정되지 않은 DYDX 토큰 모델의 토큰 가격과 프로토콜 수수료 성능을 보여줍니다. 우리는 새로운 토큰 모델이 토큰 가격과 프로토콜 수수료의 성장을 더욱 강화할 것으로 기대합니다.
애플리케이션 체인 마이그레이션으로 dYdX의 향후 성능 기대치가 강화됩니다.
1. CEX보다 높은 성능을 추구
dYdX가 StarkWare를 떠난 중요한 이유 중 하나는 StarkWare가 업그레이드되었으며, 기존 성능 및 비용 오버헤드가 중앙화된 거래소와 경쟁하려는 dYdX의 성장 계획을 뒷받침하기에 충분하지 않다는 것입니다. 특별히 설계된 애플리케이션 체인은 dYdX가 다른 프로토콜과 경쟁할 필요를 없애고 애플리케이션 체인의 성능을 독점적으로 누릴 수 있으며 온체인 거래 비용을 줄이고 주문서 및 매칭 엔진에 대한 dYdX의 높은 TPS 요구 사항을 더 잘 충족할 수 있습니다. 마이그레이션 이전 dYdX는 초당 약 10건의 거래와 1,000건의 주문/취소 요청만 처리할 수 있었지만, 마이그레이션 후 dYdX는 초당 최대 2,000건의 거래를 처리할 수 있었습니다. 성능 개선 외에도 dYdX는 독립 후 더 이상 StarkWare로 이익을 분배할 필요가 없으며, 이는 처음에 언급한 프로토콜의 향후 소득 분배에서 스테이커의 예상 소득을 크게 증가시킵니다.
2. 맞춤형 애플리케이션 체인으로 더 나은 거래 경험 제공
애플리케이션 체인으로 마이그레이션할 때 얻을 수 있는 또 다른 주요 이점은 dYdX가 분산 파생상품 거래의 요구 사항을 충족하기 위해 블록체인 및 검증 노드의 워크플로를 더 높은 수준으로 맞춤화할 수 있다는 것입니다.
dYdX v4에서 각 검증인 노드는 오프체인 합의에 도달하지 않는 메모리 내 주문서를 실행합니다. 주문 및 취소는 네트워크를 통해 전파되며 실시간으로 성공적으로 매칭되고 합의에 의해 확인된 거래만 최종적으로 블록체인에 제출되어 각 검증 노드에 저장된 주문장 데이터가 통합되도록 합니다. 위의 운영 로직에 따르면 사용자의 주문 접수 및 주문 취소 행위는 오프체인 행위이므로 가스비를 지불할 필요가 없습니다. 체인에서 주문 매칭 거래가 완료된 경우에만 사용자는 주문 완료를 위해 가스 요금을 지불해야 합니다.
또한 dYdX는 Skip Protocol과 제휴하여 유해하거나 부정직한 노드를 노출하는 MEV 대시보드를 개발했습니다. 커뮤니티는 dYdX 거래 네트워크의 공정성을 보장하기 위해 그러한 노드를 처벌할 것입니다. 애플리케이션 체인으로 마이그레이션하면 dYdX가 사용자의 실제 거래 경험을 더욱 최적화하고 dYdX에서 거래하려는 사용자의 의지를 높일 수 있습니다.
MEV Dashboard on dYdX
기타 이점 및 향후 위험 경고
1. 조기 인센티브 계획
dYdX 커뮤니티는 dYdX v4에 대한 출시 인센티브 제안을 통과시켰으며, 얼리 어답터에게 인센티브를 제공하기 위해 v4에 배포된 6개월 출시 인센티브 프로그램을 위해 dYdX 체인 커뮤니티 재무부에서 DYDX로 2천만 달러를 할당할 것입니다. 초기 인센티브 계획은 dYdX Chain에 대한 크로스체인 자금에 대한 사용자의 의지를 강화하고 dYdX 거래량 및 수수료 수입의 증가를 촉진할 수 있습니다.
2. 네이티브 크로스체인 USDC
CCTP(Circle Cross-Chain Transfer Protocol)는 11월 28일 Cosmos 생태학적 애플리케이션 체인 Noble에서 출시되어 사용자가 단일 거래로 Noble에서 dYdX Chain으로 네이티브 USDC를 크로스체인할 수 있게 해줍니다. Noble에서 CCTP가 출시되면 사용자는 USDC를 dYdX Chain으로 더 쉽고 안전하며 효율적으로 보낼 수 있습니다.
3. 12월에 토큰 잠금 해제
가까운 미래에 dYdX V4가 직면하게 될 가장 큰 위험 이벤트는 12월 일일 토큰 잠금 해제입니다. TokenUnlocks 정보에 따르면 전체 dYdX 토큰의 15%가 12월 1일에 잠금 해제됩니다. 그러나 이러한 잠금 해제가 반드시 엄청난 매도 압력을 초래하는 것은 아닙니다. 위에서 언급했듯이 DYDX 토큰을 스테이킹하면 처리 수수료와 가스 수수료의 상당 부분을 얻을 수 있습니다. 이번에 잠금 해제된 토큰의 대부분은 팀과 초기 투자 기관에 속합니다. 최근 유통 시장의 호황과 dYdX 토큰 모델의 변화에 영향을 받아 팀과 기관 투자자는 약속된 토큰의 형태로 dYdX의 후속 가치 성장을 포착하기로 선택할 수도 있습니다.
DYDX Token Unlocks
요약하면 dYdX 애플리케이션 체인 마이그레이션 완료와 토큰 경제 모델 업그레이드 및 업데이트의 영향으로 **dYdX의 기본은 안정적이고 긍정적인 성장 추세를 가지며 DYDX 토큰도 가능하다고 믿습니다. dYdX의 가치 성장을 더욱 포착하십시오. **동시에 10월 25일 이후 전체 암호화폐 시장은 변동성과 유동성이 크게 증가하면서 회복되었습니다. DYDX 토큰 가격의 급격한 상승은 시장 전망이 지속되고, 플랫폼의 거래량이 지속적으로 확대되며, 수수료 수익의 지속적인 성장을 이끌 것이라는 시장의 낙관적인 기대를 반영합니다.
Reference
https://dydx.exchange/blog/public-benefit-corporation
https://www.dydx.foundation/blog/dydx-token-mechanics
https://dydx.exchange/blog/dydx-chain-official-release
https://dydx.exchange/blog/dydx-chain
https://dydx.exchange/blog/distinguishing-mev-from-expected-noise
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