원저자: Chandler, Foresight News
지난 8월 광범위하고 큰 변동 속에서 빅사이클 데이터로 비트코인 현황을 본다라는 기사에서 체인의 대형사이클 데이터로부터 현재의 시장상황을 분석한 결과, 그 당시의 시장은 시간은 격렬한 광범위한 변동의 단계를 경험하고 있었습니다.
그러나 여러 핵심 체인 지표는 시장이 아직 전형적인 강세장 주요 상승에 진입하지 않았음을 나타냅니다. MVRV Z-점수와 Puell Multiplier 모두 시장이 상승하고 있지만 여전히 사상 최고치는 아닌 것으로 나타났으며, 200주 이동평균은 계속해서 가격을 강력하게 지지하고 있어 시장 조정이 거의 끝나가고 있음을 시사합니다. .
특히 현물ETF의 도입으로 기관투자자금이 늘어나고 시장참여와 유동성이 높아졌을 뿐만 아니라 시장에 새로운 복잡성을 가져왔습니다.
또한, 미국 대선으로 인한 정치적 변화, 특히 트럼프 당선 이후 암호화폐 친화적 정책에 대한 기대감이 높아지면서 암호화폐 시장에 새로운 변동성이 나타났습니다.
이 단계에서 비트코인 가격은 단 열흘 만에 약 40% 상승해 66,800달러에서 최고치인 약 93,200달러까지 오르는 등 장기 충격 범위를 돌파했습니다. 모든 유형의 투자자들이 시장에 진입하고 낙관론이 퍼지면서 시장 심리는 사상 최고치를 기록하고 있습니다.
그러나 “남들이 탐욕으로 가득 차 있을 때 우리는 시장에 대한 존중의식을 유지해야 한다”고 말했다.
이러한 상황에서 우리는 온체인 데이터로 돌아가서 비트코인의 시장 상태를 재검토하여 이 강세장이 어느 단계까지 진행되었는지 평가할 수도 있습니다. 키체인의 지표를 관찰함으로써 우리는 시장이 아직 더 상승할 여지가 있는지, 아니면 점진적으로 단계적 고점에 접근하고 있는지를 보다 차분하게 분석할 수 있습니다. 이러한 합리적인 관점은 우리가 열광적인 시장 속에서도 명료함을 유지하고 계속되는 강세장의 열기 속에서 맹목적인 낙관주의에 흔들리지 않도록 도와줍니다.
비트코인 MVRV Z 가치: 여전히 낙관적
MVRV 비율은 가장 인기 있고 널리 사용되는 체인 지표 중 하나입니다. MVRV(시장 가치/실현 가치) 비율은 시장 가격과 비트코인 실현 가격 간의 관계를 측정하여 시장에서 미실현 이익 또는 미실현 손실을 평가하는 데 일반적으로 사용되는 온체인 분석 지표입니다. 2018년 Murad Mahmudov와 David Puell이 도입한 이 지표는 비트코인 시장 주기 분석의 핵심 도구가 되었으며, 시장 최고점과 최저점을 발견하고 주기의 전환점을 식별하는 데 사용됩니다.
MVRV Z-점수는 비트코인 시장의 극단을 보다 정확하게 측정하기 위해 통계의 표준 편차 개념을 사용하여 MVRV 비율을 더욱 확장한 것입니다. MVRV Z-점수는 시장 가치와 실현 가치 사이의 편차를 계산함으로써 실현 가치에 비해 시장 가격의 극단적인 과대평가 또는 과소평가를 식별합니다. 이 지표는 일반적으로 위의 분홍색 영역에 들어가면 시장이 과대평가되었음을 의미하며 이는 종종 강세장 사이클의 상단에 발생함을 의미합니다. 시장 가격은 심각하게 저평가되어 있으며 이는 하락장 바닥에서 자주 발생합니다.
현재 MVRV Z 값은 조정과 상승 기간을 거친 후 아직 이전 강세장의 최고점에 도달하지 못했습니다. 이 입장은 비트코인의 시장 가격이 상대적으로 낙관적인 상승 범위에 있으며 시장이 과열되거나 순환 최고치에 도달하기 전에 아직 어느 정도 여유가 있을 수 있음을 나타냅니다.
Puell 승수: 아직 정점에 도달하지 않음
Puell 승수는 주기의 최고점과 일치하는 또 다른 지표입니다. 이 지표는 지난 365일의 평균에 대한 현재 채굴자 수익의 비율을 계산합니다. 채굴자 수익은 주로 새로 발행된 비트코인의 시장 가치입니다. 채굴자 수입으로 증가) 및 관련 거래 수수료를 통해 채굴자의 수입을 추정할 수 있습니다.
공식은 다음과 같습니다: Puell 승수 = 채굴자 수익(새로 발행된 비트코인의 시장 가치) / 365일 이동 평균 채굴자 수익
Puell 승수는 주로 비트코인 채굴자의 판매 압력을 측정하는 데 사용됩니다. 처음에는 Puell 승수는 채굴자의 블록 보상만 계산했습니다. 채굴자 소득에서 거래 수수료의 비율이 증가함에 따라 Puell은 거래 수수료를 포함하고 보다 포괄적인 채굴자 소득을 반영하도록 공식을 업데이트했습니다.
이 지표의 목적은 트레이더가 채굴자의 매도 압력 수준을 이해하도록 돕는 것입니다. Puell Multiplier가 녹색 영역에 진입하면 비트코인의 일일 발행 가치가 비정상적으로 낮음을 의미하며 이는 일반적으로 하락세를 매수할 수 있는 좋은 기회입니다. , 역사적으로 사람들은 이 기간 동안 주식을 매수해 왔으며 종종 엄청난 수익을 얻었습니다. 반대로 Puell Multiplier가 레드존에 진입한다는 것은 채굴자 소득이 역사적 기준보다 훨씬 높다는 것을 의미합니다. 이때 비트코인 가격은 최고점에 도달하는 경향이 있어 이익을 얻기에 유리한 시기입니다.
비트코인의 이전 저점은 그린존에 가까웠고, 지금은 느린 상승 국면에 있지만, 레드존 고점과는 아직 멀었습니다.
2년 MA 승수 또는 200주 이동 평균 히트 맵:
비트코인의 2년 MA 승수와 200주 이동평균 히트맵은 모두 비트코인 가격의 장기적인 추세를 분석하는 데 사용되는 지표입니다. 2년 MA 승수는 비트코인 가격과 2년(약 24개월) 단순이동평균(SMA) 간의 비율을 말하며, 비트코인의 시장 가격이 장기 평균에서 벗어나는지 여부를 측정하는 데 사용됩니다. 이는 비트코인 가격이 상대적으로 과대평가되었는지, 과소평가되었는지 판단하는 데 도움이 됩니다.
비트코인의 200주 이동평균(200WMA)은 매우 중요한 장기 추세 지표이며 비트코인 가격의 장기적인 건전성을 측정하는 데 자주 사용됩니다. 이 지표는 시장의 장기 사이클과 가격 변동을 반영하여 지난 200주(약 4년) 동안의 평균 가격을 보여줍니다.
200주 이동평균 히트맵은 비트코인의 현재 가격과 200주 MA의 비율을 시각화하여 시장의 과열 또는 과소냉각 상태를 반영합니다.
히트맵을 통해 비트코인 시장의 주기적 변동을 명확하게 볼 수 있습니다. 비트코인 가격이 오랫동안 파란색으로 표시되면 시장의 열기가 여전히 상대적으로 균형을 이루고 있다는 의미이며, 히트맵이 녹색, 주황색, 심지어 빨간색으로 변하면 시장이 과열되어 가격이 훨씬 높아질 수 있음을 나타냅니다. 장기평균보다 가격조정의 위험이 있을 수 있습니다.
현재 시장은 여전히 상대적으로 건전한 상태에 있으며 대규모 FOMO 감정이 아직 확산되기 시작하지 않은 것으로 볼 수 있습니다.
강한 수요 VS 미친 공급
온체인 분석가 @Murphychen이 수집한 분할 데이터에 따르면, 현재 비트코인 시장은 시장 정서의 극심한 변동을 반영하여 수요와 공급이 극도로 반대되는 단계에 있습니다.
특히 미국 투자자들의 열광에 힘입어 강력한 수요로 인해 비트코인 가격이 사상 최고치를 기록했습니다. 동시에 시장에 대한 공급 압력도 급격히 높아지고 있다. 채굴자와 장기 보유자(LTH)의 지속적인 분배는 시장에 대량의 뜨거운 공급을 생성합니다. 이는 일반적으로 FOMO 또는 패닉 기간과 같은 극단적인 시장 심리 동안에만 발생하는 현상입니다.
특히 11월 13일에는 시장 공급 급증이 올해 3월 고점을 넘어섰는데, 당시 그레이스케일 ETF의 펀드 배분은 아직 끝나지 않은 상태였다. 이러한 공급 급증은 비트코인이 16,000달러까지 하락했던 2022년 11월 시장 패닉 기간과 유사하여 현재 시장 정서와 큰 대조를 보여줍니다. 장기 보유자의 행동 패턴은 시장의 매도 압력을 더욱 뒷받침합니다. 아직 뚜렷한 피크 신호는 없지만 LTH의 지속적인 배포로 인해 시장은 중간 위험 영역으로 밀려나고 배포 가속화의 임계점에 접근했습니다. .
시장의 공급 압력이 증가하고 있음에도 불구하고 강력한 수요는 여전히 비트코인 가격의 상승 추세를 뒷받침하고 있습니다. 특히 11월 11일 이후 미국의 투자 심리 상승이 가격 상승을 이끄는 중요한 요인이 되었습니다. 데이터에 따르면 10월과 11월 사이에 시장의 지배력이 아시아와 유럽에서 미국으로 이동했습니다. 이러한 변화로 인해 시장의 원동력이 더욱 분명해졌습니다. 수요 증가와 함께 시장의 수익창출 능력도 빠르게 상승하고 있어 수요가 단기적인 현상이 아니라 일정 기간 지속되는 강력한 원동력임을 시사한다.
그러나 시장의 미친 분위기는 현재 뚜렷한 정점 신호가 없더라도 과도한 공급과 수요 증가로 인해 거품 위험이 커질 수 있음을 상기시켜 줍니다. 특정 순간 시장의 수요와 공급이 임계점에 도달하면 언제든지 거품이 터질 수 있습니다. 투자자들은 현 시점에서 이성적이고 경계심을 유지해야 하며, 시장의 예측 불가능성을 인식하고 광신적인 감정에 빠지는 것을 피해야 합니다. 따라서 단기적으로는 상승 여력이 있는 것으로 보이지만, 시장의 수급 불균형은 앞으로의 잠재적 위험을 암시할 수도 있습니다.
