원저자: Mint Ventures의 연구 파트너 Alex Xu
소개
지난 주 BTC는 미국 달러화 대비 사상 최고치까지 상승했습니다. 이는 우리가 강세장의 공식 단계에 진입했음을 의미합니다. 하락장 바닥에서 시작되는 반등과 회복에 비해 공식 상승장 단계의 심리는 더욱 뜨거워지고 변동폭도 더욱 커질 것입니다.
각 강세장의 공식 단계에는 다음과 같은 몇 가지 공통된 특징이 있습니다.
상승을 주도하는 BTC에서 상승을 주도하는 알트코인으로 점차 상황이 전환되어 비트코인의 시장 점유율은 하락했습니다.
다양한 통화의 성장률과 범위가 더 폭력적입니다.
소셜 미디어와 검색 엔진의 사랑을 받으며 대중의 관심이 급속도로 증가하고 있습니다.
이 글의 저자는 이번 주기와 과거 주기 사이에 발생할 수 있는 차이점을 논리적으로 추론하고 자신만의 사고와 대처 전략을 제안합니다.
본 글은 게재 당시 작성자의 연출된 생각으로, 향후 변경될 수 있으며, 견해가 지극히 주관적이며, 사실, 데이터, 추론에 오류가 있을 수 있으니 투자 참고용으로 활용하지 마시기 바랍니다. . 동료들의 의견과 토론을 환영합니다. .
다음은 본문입니다.
암호화폐 강세장 동인 및 알파 트랙
강세장 동인
BTC의 시장 가치가 특정 규모에 도달한 후 지난 3주기를 되돌아보면 강세장은 다음을 포함한 여러 요인에 의해 주도되었습니다.
BTC 반감기(수급조정 예상), 이번 반감기는 4월에 이뤄질 예정
통화정책 기대 완화 또는 완화에 대해서는 시장에서는 금리 고점을 지났다는 공감대가 형성됐고, 다음 분기부터는 금리 인하가 시작될 것이라는 기대감이 높다.
규제정책 완화. 이러한 주기는 미국 회계기준 업데이트에 반영되고, 암호화폐 자산은 상장기업의 재무제표에 공정가치로 반영될 수 있으며, SEC가 그레이스케일에 맞서 패배하면서 ETF 채택으로 이어졌습니다.
새로운 자산 모델과 비즈니스 모델 혁신
이번 강세장은 이미 위의 4가지 포인트 중 처음 3가지 포인트를 갖고 있습니다.
모든 강세장의 알파 트랙
동시에 모든 강세장 주기에서 가장 큰 증가는 해당 주기에서 탄생한(또는 처음으로 출현한) 새로운 종입니다. 예를 들어 2017년 강세장 ICO에서 상승한 종은 대부분은 Neo., Qtum 등과 같은 ICO 플랫폼(스마트 계약 퍼블릭 체인)이었으며, 2021년 강세장에서는 Defi, Gamefi Metaverse 및 NFT 자산이 가장 많이 얻었습니다. 2020년은 Defi의 원년이고, 2021년은 NFT와 Gamefi의 첫해입니다.
그러나 지금까지 이 강세장 발전 과정에서 이전 두 번의 강세장 주기의 스마트 계약 플랫폼 및 Defi와 비슷한 비중을 가진 새로운 자산 모델이나 비즈니스 모델은 아직 없습니다.
현재의 Defi, Gamefi, NFT, Depin 등은 신규 프로젝트이건 기존 프로젝트이건 간에 이전 라운드에 비해 제품 형태와 서사가 크게 진화하지 않았으며, 제품 기능의 반복과 수정에 더 중점을 두고 있습니다. 그것들은 모두 오래된 개념이다.
이 주기에 나타나는 상대적으로 새로운 종은 주로 두 가지입니다.
BTC 생태: ORDI 및 NodeMonkey가 대표하는 비문 자산과 BTC L2가 지배하는 2차 프로젝트
Web3 AI 프로젝트: 이전 주기에 이미 존재했던 분산 컴퓨팅 파워 프로젝트(Akash, Render network)는 물론 Bittensor(TAO)와 같은 이번 라운드의 신흥 AI 프로젝트도 포함됩니다.
하지만 엄밀히 말하면 AI는 화폐계의 토종 트랙이 아니며 Web3의 AI 트랙은 2023년 GPT가 시작한 AI 열풍이 암호화 산업에 침투한 결과에 가깝다. 이주기의 절반 동안 종. .
이번 강세장의 추론과 전략
잘못 판단되었을 수 있는 알파 추적기
저자가 본 많은 강세장 투자 포트폴리오 추천에서 Defi 트랙의 Gamefi, Depin 및 Alt 코인(altcoin)이 자산 풀에 투입되는데, 주된 이유는 이들이 시가총액이 작고 유연성이 더 큰 암호화폐 자산이기 때문입니다. 강세장의 공식적인 단계(BTC가 새로운 최고치에 도달한 후)에서는 BTC 및 ETH를 크게 능가하고 알파 이득을 얻을 수 있습니다.
하지만 앞서 저자가 언급했듯이 “모든 강세장 사이클에서 가장 큰 상승폭은 해당 사이클에서 탄생한(또는 처음으로 출현한) 새로운 종들이다.”Defi, Gamefi, NFT, Depin 등이 한다. 두 번째 사이클을 거친 트랙인 신자산 또는 신규 사업 카테고리의 특성상 가격 대비 성능을 재현할 것으로 기대되지 않습니다. 왜냐하면 자산군은 출현의 첫 번째 주기에만 즐길 수 있기 때문입니다. 거대한 가치 평가 거품.
왜냐하면 강세장의 첫 번째 단계에 새로운 비즈니스 모델이나 자산군이 나타날 때 그것이 직면하는 주요 과제는 위조되는 것인데 이는 강세장의 열광 속에서는 어려운 일이기 때문입니다. 두 번째 강세장에서 같은 궤도에 있는 프로젝트는 증명, 즉 사업 상한선이 여전히 매우 높으며 상상의 여지가 여전히 매우 크다는 것을 증명하는 과제에 직면했습니다. 사람들이 다시 믿기란 쉽지 않으며, 지난 강세장의 고점에 갇힌 경험으로 여전히 겁을 먹고 있습니다.
어떤 사람들은 L1 트랙이 2017년과 2021년 두 번의 상승장 성장 목록에서 가장 잘생긴 남자였다고 말할 수도 있습니다. 이것은 반례가 아닌가요?
설마.
2021년 강세장에서 L1 트랙에 대한 시장 수요는 기하급수적인 수준으로 폭발적인 성장을 경험했으며, Defi, NFT, Gamefi 등 다양한 제품 범주의 폭발로 인해 사용자와 사용자를 위한 양자 시장 규모가 급격히 증가했습니다. 블록스페이스에 대한 수요는 이더리움의 가치를 높였을 뿐만 아니라,이더리움의 넘쳐나는 수요로 인해 Alt L1의 폭발적인 증가도 발생했으며, 2021년 강세장은 ALT L1의 진정한 원년입니다.
현재 주기가 이전의 Dapp 제품 카테고리 및 자산 클래스 폭발을 재현하여 L1에 대한 수요를 더욱 증가시킬 수 있습니까?
아직 보이지 않습니다. 따라서 이번 라운드에서 이전 라운드의 이익을 달성하기 위한 L1의 전제 조건은 더 이상 존재하지 않으며 이번 강세장 라운드에서 Alt L1에 대한 기대도 낮아져야 합니다.
이번 라운드에서는 BTC와 ETH의 확률이 더 높습니다
이번 강세장의 가장 큰 원동력은 여전히 ETF 채널 개설로 인한 자본 유입과 이러한 장기 유입에 대한 낙관적인 기대입니다. 따라서 이번 라운드의 첫 번째 수혜자는 주로 BTC와 ETH(잠재적 ETF 상장 대상)입니다. Gamefi, Depin, Defi 및 L1에 대한 위의 견해를 결합하면 이번 강세장에서 알파를 얻는 것이 더 어렵습니다. 기본 위치에서 BTC+ETH의 위험 대비 수익률은 이전 라운드보다 좋아질 것입니다.
그렇다면 BTC와 ETH도 ETF의 혜택을 받는데 어느 것이 더 나은 선택일까요?
저자의 생각으로는 BTC의 ETF 기대감이 기존 가격에 소화됐고, 4월 반감기 완료 이후에는 BTC에 다른 핫스팟이 없기 때문에 단기 전망은 ETH일 수 있다고 본다. ETH의 경우 ETH\BTC 환율이 여전히 낮은 수준이고 ETH의 ETF 기대치가 점차 뜨거워지고 있어 BTC보다 ETH의 단기 배당률이 더 좋습니다.
장기적으로는 BTC가 더 나은 할당 선택이 될 수 있습니다. 일반적으로 ETH는 이제 점점 더 기술 주식처럼 변하고 있습니다. 그 가치는 Web3 클라우드 서비스 프로젝트와 유사한 블록 공간 서비스를 제공하는 데 있습니다. 이 시장은 경쟁이 치열하며 다른 블록 공간 서비스 제공업체로부터 계속 어려움을 겪고 있습니다. L1, Rollup은 물론 DA 프로젝트)와 다양한 신기술 솔루션까지 내러티브와 시장점유율이 침식되고 압박되고 있다. 이더리움의 기술적 경로가 잘못되거나 제품 반복 속도가 너무 느리면 이는 펀드에서 반대 투표를 하는 이유가 됩니다.
이에 반해 BTC의 전자금 포지셔닝은 꾸준한 시가총액 확대와 ETF 채널 개설로 더욱 안정되고 있으며, 법정화폐 인플레이션에 대비한 가치보유자산으로서의 합의가 상장 금융기관, 상장 금융기관 등으로부터 점차 인정을 받고 있다. 기업이 소규모 국가에서 채택하도록 유도합니다.
가치 저장 수단으로서의 ETH의 가치가 BTC를 능가할 수 있다는 주장은 점점 무시되어 왔습니다.
이번 강세장 전략 요약
저자는 이번 라운드에서 BTC+ETH를 과도하게 할당하면 이전 라운드보다 더 나은 수익 위험 비율을 갖게 될 것이라고 믿고 있지만 이것이 다른 Alt 코인을 할당할 필요가 없다는 의미는 아니지만, 비율을 계획합니다.
일반적으로 현재 고려하고 있는 전략은 다음과 같습니다.
BTC 및 ETH의 더 높은 할당 비율
Defi, Gamefi, Depin, NFT 등과 같은 오래된 트랙의 구성 비율을 제어합니다.
이번 라운드에는 다음과 같이 Bo Alpha의 선택으로 사용할 수 있는 새로운 트랙이 있습니다.
밈(Meme): 투기를 위한 최고의 매체입니다. 매 라운드마다 개념적 혁신이 있을 것이며 매 라운드마다 놀라운 부의 이야기가 있을 것입니다. 따라서 순환을 깨는 커뮤니케이션을 이해하고 촉발하는 가장 쉬운 프로젝트 카테고리이기도 합니다.
AI: 새로운 web3 비즈니스 카테고리, 외부 비즈니스 핫스팟 지속
BTC 생태: Inscription 자산, BTC L2 등 포함 저자는 전자에 대해 상대적으로 더 낙관적인데, 이는 이번 라운드에서 등장한 새로운 자산 카테고리이고 BTC L2는 실제로 새 병에 담긴 오래된 와인에 속하는 이더리움 롤업(Ethereum Rollup) 개념이기 때문입니다.
이 사이클은 여전히 존재하지만 크게 발전했습니다.
또한 저자는 사이클 측면에서 이전 강세장 사이클과 달리 반감기 다음 해가 주요 상승세를 보였으며, 이번 강세장의 주요 상승세가 가장 큰 해는 2025년이 아닌 2024년이 되어야 한다고 저자는 믿고 있다.
과거 BTC 반감기 연도는 2012년, 2016년, 2020년이었습니다. 현재 반감기 연도는 2024년입니다.
지난 해 플러쉬파이낸스는 지난 10년간 주요 금융자산의 소득 비교를 다음과 같이 계산했다.
일반적으로 BTC는 3년 동안 상승하고 1년 동안 하락하는 규칙을 따릅니다. 즉, 반감기 1년 전 상승, 반감기 1년 후, 반감기 1년 후, 1년 후에 하락합니다.
비트코인 반감기 1라운드에서 BTC는 반감기 다음 해인 2012년에 186%, 반감기 다음 해인 2013년에 5372% 상승했다. BTC는 기본적으로 반감기 추세를 충족했습니다. 반감기 전 소폭 증가, 반감기 1년 후 크게 증가했습니다.
이 패턴은 마지막 사이클부터 깨지기 시작했는데, 먼저 반감기 전 해인 2019년에는 상당한 증가세를 보였으며(93.4%, 2015년 40.9%보다 높아짐), 이어 2020년에는 273% 증가했다. 이는 반감기 이듬해인 2021년 증가율 62.3%보다 높은 수준이다.
이 사이클에서 이러한 상승 사이클의 전진 추세는 더욱 분명합니다. BTC는 반감기 전 해인 2023년에 147.3% 증가를 달성했으며, 이전 반감기 전 해(2019)의 증가율을 계속 초과했습니다. 2024년 1분기가 지나고 BTC는 이미 60% 가까이 증가했습니다.
저자는 2024년이 이번 강세장의 주요 상승의 해가 될 가능성이 높다고 생각한다.지체하지 말고 2025년 큰 상승을 기다리자. , 25년은 우리의 자리를 줄이는 시간이 되어야 합니다.
마지막으로, 모두가 이번 강세장에서 사냥에 행운이 있기를 바라며, 가득 차서 집으로 돌아오길 바랍니다.
