원작자: 아서 헤이즈
원본 편집: GaryMa Wu Shuo 블록체인
참고: 이 글은 원문을 토대로 발췌, 편집되었으며, 일부 내용이나 정보가 삭제되었을 수 있습니다. 보다 포괄적인 정보를 보려면 독자들이 이 기사를 읽을 때 원본 텍스트를 참조하는 것이 좋습니다.
4월 중순부터 현재까지 일부 데겐들은 암호화폐 시장의 지속적인 하락세를 보고 “5월 위기”를 외쳤다.
가격 조치는 내 기대와 일치합니다. 미국 세금 시즌, 향후 연준 정책에 대한 우려, 비트코인 반감기 행사 시행, 미국 비트코인 ETF 자산 관리(AUM) 성장 둔화가 결합되어 지난 2주 동안 절실히 필요한 시장 정리가 이루어졌습니다. 투기꾼이나 단기 투자자는 일시적으로 시장을 떠나 다음에 무슨 일이 일어나는지 지켜볼 수도 있습니다. 그리고 우리 터프가이들은 가능하다면 비트코인과 이더리움뿐만 아니라 솔라나(Solana), 도그 위프 햇(Dog Wif Hat), 도지코인(Dogecoin)과 같은 하이 베타 알트코인과 같은 우리가 선호하는 암호화폐 보유 자산을 더 많이 축적할 것입니다.
이 글은 글로벌 거시경제학, 정치, 암호화폐에 대한 완전한 기사는 아닙니다. 그 대신, 미국 재무부, 연방준비은행, 리퍼블릭 퍼스트 구제금융이 현재와 가까운 미래에 법정화폐 유동성에 대한 접근을 제공하거나 증가시키는 이유를 강조하고 싶습니다. 나는 나의 강세 전망을 뒷받침하는 몇 가지 표를 간략하게 살펴보겠습니다.
양적 긴축(QT) 삭감 = QE
일반 투자자들이 양적 완화(QE)를 돈 인쇄 및 인플레이션과 동일시하면 엘리트에게는 문제가 발생합니다. 따라서 그들은 금융 시스템(암)에 금전적 헤로인 복용량을 제공하는 용어와 방법을 바꿔야 합니다. 연준의 양적 긴축(QT) 프로그램에 따라 자산 감소 속도를 줄이는 것은 무해해 보입니다. 그러나 실수하지 마십시오. 연준은 QT 속도를 월 950억 달러에서 600억 달러로 줄임으로써 실제로 USD 유동성을 월 350억 달러 늘렸습니다. 준비금 잔고에 대한 이자와 역환매조건부채권(RRP) 지급, 국채 이자 지급을 합치면 QT 감소로 인해 매달 글로벌 자산 시장에 제공되는 부양책의 양이 늘어납니다.
연준은 이번 주 2024년 5월 회의에서 QT를 삭감할 것이라고 발표했습니다. 편리한 차트를 사용하여 회의 전후의 USD 유동성을 살펴보겠습니다.
QT 기간은 연준의 주간 대차대조표 보고서를 기반으로 한 2024년 실제 월평균 감소분을 기준으로 한 것입니다. 보시다시피 연준은 월별 목표인 950억 달러를 달성하지 못했습니다. 이는 월 600억 달러라는 목표가 연준에서도 그 목표에 미치지 못하더라도 달성될 수 있을지에 대한 의문을 제기합니다. 목표 속도를 놓치는 것은 달러 유동성에 긍정적입니다.
높은 이자율은 연준과 미국 재무부가 부유한 사람들에게 이자를 지불하도록 요구하는데, 이는 QT의 둔화와 결합되어 더욱 자극적입니다.
이것이 Fed Powell 측의 목적이지만 그의 좋은 파트너 Yellen은 어떻습니까?
미국 재무부 분기별 자금조달 발표(QRA)
미국이 재정을 장악하고 있는 상황에서 옐런의 발언은 다른 통화당국자들의 발언보다 더 큰 무게를 지닌다. 매 분기마다 미국 재무부는 정부 자금을 조달하기 위해 발행해야 하는 부채의 금액과 유형에 대해 시장을 안내하기 위해 QRA를 발행합니다. QRA 2024를 앞두고 몇 가지 질문이 있습니다.
1. Yellen은 지난 분기보다 더 많이 또는 더 적게 차입하게 될까요? 그리고 그 이유는 무엇입니까?
2. 발행된 부채의 만기 프로필은 무엇입니까?
3. 목표 재무 일반계정(TGA) 잔액은 얼마입니까?
질문 1 :
2024년 4월~6월 분기에 재무부는 6월 말 현금 잔고가 7,500억 달러라고 가정할 때 민간 보유 순 시장 부채에서 2,430억 달러를 빌릴 것으로 예상합니다. 차입 추정치는 2024년 1월에 보고된 것보다 410억 달러 더 높습니다. 이는 주로 현금 수령액이 낮고 분기 초의 현금 잔액 증가로 부분적으로 상쇄되었기 때문입니다.
재무부 채권을 보유하고 있다면 이는 나쁜 소식입니다. 공급은 증가할 것이며 미국 경제와 주식 시장의 호조에도 불구하고 세수는 여전히 만족스럽지 못할 것입니다. 이로 인해 채권시장 급등이 가속화되고, 장기금리가 급등하게 된다. 이에 대한 Yellen의 반응은 일종의 수익률 곡선 제어일 수 있으며, 이때 비트코인은 진정으로 100만 달러를 향한 상승을 시작할 것입니다.
질문 2:
현재 재정 전망에 근거하여 재무부는 5월 말경에 일주일 동안의 현금 수요가 충족될 수 있도록 앞으로 며칠 안에 4주, 6주 및 8주 지폐 경매의 규모를 늘릴 것으로 예상하고 있습니다. 재무부는 6월 15일 비원천징수 및 법인세 납부일을 앞두고 6월 초~중순에 단기채 경매 규모를 다소 줄일 것으로 예상하고 있다. 이후 7월 내내 재무부는 단기어음 경매 규모를 2월과 3월 수준 또는 최고치에 가깝게 되돌릴 것으로 예상됩니다.
시장이 금리 곡선의 장기에 대한 반응을 감당할 수 없기 때문에 Yellen은 단기 채권 발행을 늘려야 합니다. 지폐 추가의 또 다른 이점은 역환매조건부매매계약(RRP)을 청산하여 USD 유동성을 시스템에 주입한다는 것입니다.
질문 3:
2024년 7월~9월 분기에 재무부는 9월 말 현금 잔액을 8,500억 달러로 가정할 때 민간 보유 순 시장 부채에서 8,470억 달러를 빌릴 것으로 예상합니다.
TGA 잔액 목표는 8,500억 달러입니다. 현재 잔액은 9,410억 달러로 향후 3개월 동안 약 900억 달러 감소합니다.
이 QRA의 영향은 USD 유동성에 약간 긍정적인 영향을 미칩니다. 이는 채권, 주식, 암호화폐 가격이 급등한 2023년 11월 발표만큼 놀라운 것은 아닙니다. 그러나 이는 일정 기간 동안 우리의 투자 가치가 천천히 증가하는 데 도움이 될 것입니다.
공화국 제일 은행
이 작고 울퉁불퉁한 은행에 대해 들어보신 적이 있나요? 사업을 중단하기 전에는 들어 본 적이 없습니다. 또 다른 TBTF(대마불사) 은행 실패는 주목할 만한 수준이 아닙니다. 그러나 미국 통화당국의 반응을 통제하는 것이 중요하다.
미국 정부는 (FDIC를 통해) 미국 내 모든 은행에 최대 $250,000까지 예금을 보장합니다. 은행이 파산하면 무보험 예금자들은 아무것도 남지 않게 됩니다. 그러나 선거가 있는 해에는 이는 정치적으로 용납될 수 없습니다. 특히 집권자가 대중에게 은행 시스템이 건강하다고 확신하는 경우에는 더욱 그렇습니다.
다음은 FDIC에서 발췌한 내용입니다.
2024년 1월 31일 현재 리퍼블릭 은행은 총 자산이 약 600억 달러, 총 예금이 약 400억 달러를 보유하고 있습니다. FDIC는 리퍼블릭 은행의 파산과 관련된 예금 보험 기금(DIF) 비용이 6억 6700만 달러에 달할 것으로 추산합니다. FDIC는 다른 대안과 비교할 때 Fulton Bank의 Republic Bank 인수가 1933년 의회에서 창설되고 전국 은행 예금을 보호하기 위해 FDIC가 관리하는 보험 기금인 DIF에 대한 가장 저렴한 솔루션이라고 판단했습니다.
일어난 일을 모국어로 설명하려면 단어 사이를 읽어야 합니다.
Fulton은 FDIC가 일부 현금을 제공하는 경우 Republic First를 인수하고 모든 예금자가 완전히 보장되도록 하기로 동의했습니다. FDIC 보험은 Fulton에게 6억 6,700만 달러를 제공하여 모든 Republic First 예금자가 전액 보험을 받을 수 있도록 했습니다. 일부 예금은 보장되지 않는데 왜 모든 예금에 보험기금을 사용해야 합니까?
그 이유는 예금을 모두 감당하지 못하면 은행이 무너지기 때문이다. 대규모 예금자는 모든 예금에 대해 정부가 전액 보증하는 TBTF 은행으로 즉시 자금을 이체합니다. 그러면 전국의 수천 개의 은행이 실패할 것입니다. 2년마다 선거가 열리는 민주공화국에서 이는 좋은 징조가 아니다. 은행 실패가 전적으로 연준과 미국 재무부의 정책 때문이라는 사실을 대중이 알게 되면, 일부 초과 급여를 받은 바보들은 진짜 일자리를 찾아야 할 것입니다.
선거에서 차질을 겪는 대신, 책임자들은 이제 본질적으로 미국 은행 시스템의 모든 예금을 보장합니다. 이는 실제로 세인트 루이스 연준이 보고한 비보호 예금 금액이기 때문에 암묵적으로 6조 7천억 달러 증가한 것입니다.
FDIC에는 보험 자금이 6조 7천억 달러가 없기 때문에 이는 돈 인쇄로 이어집니다. 자금이 안전하지 않기 때문에 CZ에 조언을 구해야 할 수도 있습니다. 자금이 고갈되면 FDIC는 연방준비은행에서 돈을 빌릴 것이며, 연방준비은행은 대출금을 갚기 위해 돈을 인쇄할 것입니다.
이 기사에서 논의된 다른 암묵적인 돈 인쇄 정책과 마찬가지로 오늘날 대규모 유동성 주입은 없었습니다. 그러나 이제 우리는 돈 인쇄를 통해 조달될 연준의 대차대조표에 수조 달러의 잠재적 부채가 추가되었다는 것을 절대적으로 확신할 수 있습니다.
5월에 매수하고 통화를 보유하고 기다리세요
매달 수십억 달러의 유동성을 천천히 추가하면 향후 부정적인 가격 변동이 완화될 것입니다. 나는 암호화폐가 최근 미국 통화 정책 발표의 인플레이션 특성을 즉시 완전히 인식할 것이라고 기대하지는 않지만 가격이 바닥을 치고 변동하며 느린 상승을 시작할 것으로 예상합니다.
북반구에 여름이 다가옴에 따라 일부 암호화폐 투자자들은 시장의 활동을 느낄 것입니다. 그들은 미리 부를 얻었다고 느낄 수 있으므로 일부 인기 있는 장소에서 시간을 보내고 인생을 즐길 것입니다. 물론 저는 항상 비트코인 시장을 지켜보고 있지는 않을 것입니다. 춤을 추러 갈 수도 있습니다. 최근의 극심한 매도는 USDe를 잠금 해제하고 합성 USD를 고베타 정크 코인에 사용할 수 있는 완벽한 기회를 제공했습니다.
모멘텀 거래를 위해 솔라나 및 관련 도지코인을 구매하려고 합니다. 장기적인 알트코인 보유의 경우 Pendle에 대한 할당량을 늘리고 다른 할인된 통화를 식별합니다. 남은 5월을 내 지위를 높이는 데 활용하겠습니다. 그렇다면 최근 미국 통화 정책 발표의 인플레이션 성격을 시장이 인식할 때까지 기다리기만 하면 됩니다.
내 예측이 필요한 분들을 위해 주요 내용은 다음과 같습니다.
1. 비트코인이 이번 주 초에 58,600달러 정도의 현지 최저치를 기록했습니까? 예.
2. 가격 예측은 어떻습니까? $60,000 이상으로 급등한 후 8월까지 가격은 $60,000~$70,000 사이에서 변동했습니다.
3. 최근 연준과 재무부의 정책 발표는 암묵적인 형태의 돈 인쇄입니까? 예.
