원작자: 펠리페 몬테알레그레
원곡: 루피, 포사이트 뉴스
한번은 친구와 내가 로버트 F. 케네디의 트럼프 지지에 대해 토론하고 있었는데, 한 참가자는 폴리마켓이 그렇게 예측했기 때문에 트럼프의 당선 확률이 2% 증가했다고 자신있게 주장했습니다. 이벤트가 빠르게 발생하고 시장을 움직일 만한 다른 뉴스가 많지 않기 때문에 이는 지켜보는 것이 좋은 포인트입니다. 폴리마켓이 효율적인 시장이라면 이는 가능해 보입니다.
그러나 문제는 폴리마켓이 여전히 비효율적인 신흥 시장이어서 사건 확률의 작은 변화(<5%)를 예측할 수 없다는 것입니다.
효율적인 시장이 작동하는 방식은 많은 수의 투자자가 이벤트를 기반으로 거래하는 것입니다. 로버트 F. 케네디의 지지가 트럼프의 승리 확률을 10% 증가시킬 것이라고 믿는다면 레버리지를 이용해 매수하여 예상 수익을 얻을 것입니다. 이것이 트럼프의 승산을 해칠 것이라고 생각한다면 레버리지를 이용해 매도할 것입니다. 시장은 최신 정보를 반영하기 위해 면밀히 고려된 예측의 가중 평균을 적용할 수 있습니다.
Polymarket의 문제는 가격이 합의에서 작은 편차로 인해 너무 많은 영향을 받는다는 것입니다. 아래 시장에서 나는 트럼프에게 승리할 확률을 50%로 주었고, 로버트 F. 케네디의 지지는 그의 확률을 55%로 증가시킬 것입니다. 문제는 $1M 거래에서 실제로 $100,000를 벌 수 없다는 것입니다(내 예측이 50%~55% 정확하다고 가정). 왜냐하면 $1M 구매에 베팅하면 평균 가격이 62% 급등할 수 있기 때문입니다. 55%로 재보정하면 실제로 돈을 잃게 됩니다.
이러한 문제는 예측 토큰의 더 나은 유동성과 활용을 통해 해결될 수 있습니다. 더 나은 유동성을 통해 트럼프가 50%로 승리하고 미끄러짐 없이 55%로 종료할 때 100만 달러를 베팅하여 10%의 수익을 얻을 수 있습니다. 100만 달러 베팅으로 시장이 <5% 이동하면 시장은 <5% 범위 내에서 효율적이 됩니다.
반면, 예측 토큰을 활용하면 폴리마켓의 효율성을 크게 향상시킬 수 있습니다. 이런 종류의 투자에 대한 10% 수익은 낮다고 생각합니다. 정확하게 예측해야 하며 신흥 암호화폐 플랫폼의 위험을 약 10% 감수해야 합니다. 자신이 80% 정도 옳았다고 생각하고 틀렸을 경우 5% 손실을 입는다면 최종 기대 수익률은 약 7%이며 이는 시장 합의에 비해 좋은 예측입니다. 하지만 아직은 수익률이 너무 낮습니다.
Polymarket 레버리지를 사용하여 4배 레버리지로 거래할 수 있었고 대출 플랫폼의 5% 대출 이자를 지불하기에 충분한 자금이 남아있었습니다. 이는 좋은 거래를 찾고 위험을 감수하기 위해 에너지와 노력을 쏟는 연구자에게 더 적절한 자본 수익입니다.
전통적인 시장에서는 20bp 금리 변화에 대해 논의합니다. 왜냐하면 분석가가 작은 변화를 정확하게 예측하여 높은 수익을 얻을 수 있는 유동성과 레버리지가 충분하기 때문입니다. 폴리마켓은 선거 승률이 약 20%, 심지어 10% 변화라고 말할 수 있지만 5% 미만 수준의 변화를 예측할 수는 없습니다.
비평가들은 폴리마켓이 대중의 지혜를 실현할 만큼 충분히 크다고 주장합니다. 경합주 수천 명을 포함해 수만 명의 소규모 트레이더들이 최신 정보를 이용해 선거에 대해 지속적으로 소액 베팅을 하고 있다는 생각이다. 이러한 투자자들은 편견과 불완전한 정보를 갖고 있지만 편견의 원인은 상관관계가 없으며 서로 상쇄되는 반면, 시장은 다양한 정보 소스를 통합합니다.
이 반론의 문제는 폴리마켓이 미국 선거에 베팅하는 약 4,000명의 활동적인 일일 트레이더를 보유하고 있으며 이들이 뉴욕시와 캘리포니아에 밀집되어 있고 트위터에서 동일한 계정을 불균형적으로 팔로우하고 있다는 것입니다. 4,000명의 거래자 중 절반은 에어드랍 파밍(예: 거래를 통해 Polymarket 토큰 획득)의 이익을 얻기 위해 각 투자를 심층적으로 조사하지 않을 것으로 예상합니다. Polymarket은 활동적인 거래자에게 에어드롭을 보상할 수 있기 때문입니다. 또한 20명의 거래자가 폴리마켓 거래량의 95%를 차지하므로 중앙화 문제도 있습니다.
Polymarket은 훌륭한 비즈니스이자 정보 소스입니다. 나는 여론조사, 전문가 모델, 일부 분석 기사보다 주요 정치적 사건을 예측하는 데 훨씬 더 낫다고 생각합니다. Polymarket은 주요 언론 보도 이전에 큰 움직임을 예측하는 능력을 입증했지만 이것이 Polymarket이 정확한 예측 도구라는 의미는 아닙니다.
