누가 돌아 왔는지보세요?
지난 목요일 FOMC 회의 요약에서 언급한 바와 같이, 파월 의장은 지난 주 FOMC 회의에서 자신감 있는 비둘기파적 입장을 보여주었으며 여전히 경제 연착륙 전망을 옹호하면서 금리를 조기에 50bp 인하하는 공격적인 조치를 취했습니다. 결과는 명백합니다. 이는 연준의 새로운 완화 주기가 공식적으로 시작됨을 알리는 중요한 비둘기파적 자극입니다. 위험 시장은 이 정보를 소화하는 데 약 12시간이 걸렸으며 이후 주식 시장은 사상 최고치를 경신했습니다. 경기 침체는 어떻습니까?
채권시장의 성과는 여전히 상대적으로 안정적이고 수익률도 상대적으로 안정적이나, 구조곡선이 가파르게 변하는 추세가 나타나기 시작하고 있습니다. 2~5년 사이의 수익률은 금리 인하 이후 연중 최저치로 유지되었으며, 10~30년 동안은 위험 심리 개선과 인플레이션 반등에 힘입어 상승했습니다. 중요한 핵심 PCE 데이터는 이번 금요일에 발표될 예정입니다. 다른 사람들은 다르게 생각할 수도 있지만, 우리는 경제 펀더멘털(애틀랜타 연준의 GDP 성장 전망은 여전히 약 3%, 고용 시장은 여전히 견조하고 인플레이션은 2% 이상 유지)에만 기초하여 현시점에서 50bp 인하는 특별한 운영이므로 연준의 조치는 분명한 비둘기파적 신호로 간주되어야 하며 시장은 단기적으로 이에 반응할 충분한 이유가 있습니다.
그렇다면 무엇이 집회를 탈선시킬 수 있습니까? 궁극적으로 이는 연준이 암시해온 확실한 데이터로 귀결됩니다. 관건은 1) 미국 고용시장 둔화 정도와 2) CPI 둔화 속도인데, 경제 여건이 시장이 잘못되었음을 입증하지 않는 한 현재로서는 두 가지 모두 연준에 우호적인 상태를 유지할 것입니다. 즉, 이번 랠리는 계속될 것입니다. 연준의 완화 조치도 경제를 구할 수 없을 정도로 경제가 크게 둔화될 때까지는 무죄 추정이 뒤집힐 것입니다.
큰 하방 위험 없이 연착륙에 들어간 미국 주식의 경우, 공격적인 금리 인하는 주식이 다시 사상 최고치를 경신할 것이라는 의미일 뿐이며, 이것이 바로 지난주에 일어났습니다. 주식시장은 9월 부정적 계절적 요인을 성공적으로 처리했다. 트럼프 대통령의 여론조사 하락에도 불구하고 AI주 등 하이베타 업종의 반등이 다시 가속화될 것으로 예상된다. 채권시장 상황과 유사하게 경제지표는 여전히 중요하며 투자자들은 선거 마지막 달까지 하락장 매수 전략을 유지할 가능성이 높습니다. 마지막으로, 기술 지표에 따르면 SPX 지수는 상승 모멘텀을 갖고 있어 단기적으로 주목할 만합니다.
암호화폐 측면에서 BTC 가격은 주식(및 금)과의 상관관계가 2년 최고치로 돌아오면서 지난 주 6% 상승하여 크게 반등했으며 BTC는 3배 레버리지 나스닥 지수에 재편성되었습니다. 특히 지난 주에 알트코인이 매우 강세를 보이면서 단기적으로는 더욱 극적인 움직임이 있었습니다. 심지어 많은 비판을 받았던 ETH조차도 새로운 발전 없이 지난 주 동안 11%의 상승을 기록했습니다. 우리는 연준의 비둘기파적 전환이 마침내 시장 컨센서스가 되면서 이러한 랠리가 계속될 것으로 믿습니다.
알트코인의 강한 반등은 고무적인 신호이며, 주식시장 심리가 지속되는 한 단기적으로는 더 많은 반등 모멘텀을 가질 가능성이 있습니다. BTC 현물 ETF로의 유입이 지난 주에 재개되었으며 이달 말 이전에 새로운 누적 최고치를 기록할 것으로 예상됩니다. 이러한 가격 반등으로 ETH ETF 유입을 줄일 수 있습니까? 우리는 11월 이전에 주가가 다시 최고점을 찍을 수 있는지 여부에 따라 답이 달라질 것이라고 생각하며, 시장은 이미 연준의 비둘기파적 전환으로 이익을 얻기 시작했습니다.
ETF 유입에 대한 또 다른 긍정적인 요인은 미국 SEC가 ETF 옵션 목록을 승인한 것에서 비롯될 수 있습니다. 우리가 오랫동안 강조했듯이 옵션은 TradFi의 주류 자산 클래스 중 하나이며 많은 기관 투자자가 선호하므로 옵션은 암호화폐 시장에 진입합니다. 미래에 널리 사용되는 것은 시간문제일 뿐입니다.
옵션의 중요성에 대해 이야기하면 TradFi 시장에서는 이번 주에 4조 3천억 달러 이상의 미국 스톡 옵션이 만료될 예정입니다. 이제 거의 모든 사람이 지수 변동성 거래자가 되어 지수 옵션 활동이 특히 활발해졌습니다. 월말 만료 후 투자자들이 더 많은 콜옵션 운영에 참여할 것인가? 이제 BTC 외가격 통화 옵션을 구매할 때가 되었나요? 이 부분을 주의 깊게 관찰하십시오.
다음으로 시장은 연준 관계자 3명이 월요일에, 목요일에 6명(파월 포함), 금요일에 2명이 연설하는 일련의 연준 관계자 연설에 초점을 맞출 것입니다. 금융 상황의 상당한 완화에 대한 그의 반응을 가늠하기 위해 시장은 특히 목요일 파월 의장의 연설에 집중할 것이며, 유일하게 주목할 만한 미국 경제 데이터는 금요일 PCE 데이터일 것입니다.
전반적으로 거시 시장의 기본 상황은 10월 4일 비농업 급여 데이터 발표를 앞두고 옵션 시장의 위험 프리미엄이 낮게 책정되면서 계속해서 완만하게 상승하는 것입니다. 우리는 연준 관계자들이 다가오는 회담에서 배를 흔들 것이라고 기대하지 않으며 가장 가능성이 높은 시장 움직임은 계속 상승세를 유지할 것입니다.
독자 여러분 모두 원활한 거래가 이루어지길 바라며, 연준에 반대할 때는 조심하시기 바랍니다!
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