원저자: 0x Maiaa, BeWater Research
한 달 전 바빌론 메인넷 1단계 런칭, BTC LST의 Pendle 상장, 다양한 패키지 BTC의 연이은 출시로 BTCFi에 대한 시장의 관심이 지속적으로 다시 집중되고 있습니다. 다음 콘텐츠는 BTC (재)스테이킹 및 BTC 고정 자산의 최근 주요 업데이트를 다룹니다.
BTC (재)스테이킹:
BTC LST의 생태학적 전략의 중요성
Pendle이 BTCFi에 진입합니다
SatLayer는 BTC 재약정 시장 경쟁에 참여합니다.
BTC 고정 자산:
코인베이스, cbBTC 출시
WBTC의 멀티체인 확장
FBTC의 공격적인 확장
1/ 현재 BTC LST 경쟁상황
Babylon Stage 1이 빠르게 1,000 BTC의 상한선에 도달한 후 BTC LST 간의 경쟁은 계속 뜨거워졌으며 모든 당사자는 BTC 및 캡슐화된 자산에 대한 이자를 약속하기 위해 경쟁했습니다. 지난 30일 동안 @Lombard_Finance는 오랫동안 선두 자리를 지켜온 @SolvProtocol을 능가하며 5.9,000 BTC 예금으로 현재 최고 TVL에 도달하는 등 빠른 성장을 달성했습니다.
Lombard는 참가자들에게 ETH 생태계와 DeFi 참여 기회를 통해 더 풍부한 재스테이킹 수익원을 제공하기 위해 최고의 재스테이킹 프로토콜인 @symbioticfi와의 전략적 협력을 통해 이 단계에서 경쟁 우위를 확보했습니다.
2/ BTC LST에 대한 생태학적 전략의 중요성:
BTC LST 분야에서 생태학적 전략은 현재 경쟁 환경에 중요한 영향을 미치는 요소가 되었습니다. 기본적으로 ETH 및 ETH L2의 성숙한 DeFi 생태계의 이점을 활용하여 토큰의 다운스트림 애플리케이션을 지원하는 ETH LRT와 달리 BTC LST는 현재 다운스트림 DeFi 애플리케이션 시나리오, BTC L2의 개발 단계 및 다양한 체인을 포함하여 더 복잡한 고려 사항에 직면해 있습니다. BTC 고정 자산의 결합, 재담보 플랫폼과의 통합 등 현 단계에서 생태학적 전략의 선택은 성장률과 초기 시장 점유율 확보에 영향을 미칠 것입니다. 각 BTC LST 제공자의 구체적인 상황은 다음과 같습니다.
3/ 이 단계에서 @Lombard_Finance는 ETH 생태계 개발에 전략적으로 초점을 맞추고 있습니다. @symbioticfi 및 @Karak_Network와의 파트너십을 통해 Lombard는 스테이크 사용자에게 @babylonlabs_io 이상의 풍부한 외부 보상을 제공하는 한편, $LBTC는 ETH의 재스테이킹 프로토콜에서 지원되는 최초의 BTC LST로 지원을 받습니다. 또한 LST 유틸리티 측면에서 Lombard는 ETH에서 $LBTC의 레버리지 플레이를 적극적으로 홍보하고 있으며 중요한 파트너로는 @pendle_fi@GearboxProtocol@zerolendxyz 등이 있습니다. Ether.Fi가 $LBTC 예금을 수락함으로써 $LBTC는 향후 $eBTC와 관련된 모든 다운스트림 애플리케이션의 혜택을 누리고 경쟁 우위를 더욱 강화할 것이라는 점은 주목할 가치가 있습니다.
4/ Lombard의 집중 전략과 달리 @SolvProtocol@Bedrock_DeFi는 다중 체인 확장을 적극적으로 수행하고 있으며 생태 개발에는 업스트림 예금 수용 및 다운스트림 애플리케이션 구축이 포함됩니다. 현재 SolvBTC.BBN 및 uniBTC의 주요 유동성은 BNB 및 ETH 체인에 집중되어 있는 동시에 다른 L2에도 BTC 유동성을 주입하고 있습니다. Solv의 주목할만한 전략은 사용자가 SolvBTC를 입금하여 SolvBTC.BBN으로 전환하여 바빌론에 참여하도록 요구하며, 이는 SolvBTC에 대한 시장 수요를 촉진하고 분산형 비트코인 보유고로서 Solv의 핵심 사업을 공고히 할 것입니다.
5/ @BinanceLabs가 제공하는 @LorenzoProtocol 및 @pStakeFinance는 초기 출시 단계에서 BNB 체인 구축에 중점을 둘 것입니다. 그들은 이미 $BTCB 예금 수령을 지원하고 BNB 체인에서 LST(각각 $stBTC 및 $yBTC)를 발행했습니다. Lorenzo의 특징은 BTCFi를 기반으로 수익 시장을 구축했다는 점이며, Pendle의 모델과 유사하게 유동 원금 토큰(LPT)과 수익 축적 토큰(YAT)을 분리하는 구조를 채택하고 BTC 재스테이킹을 기반으로 수익을 창출한다는 점입니다. 유연한.
6/ 또 다른 관점에서 보면 각 BTC LST의 다양한 생태학적 전략(업스트림 BTC 파생상품 수용 및 LST 캐스팅)이 각 생태계에서 BTC 기반 자산의 유동성 및 DeFi 채택에 영향을 미칠 것입니다. BTC LST 시장이 계속 확장됨에 따라 이러한 추세는 더욱 중요해지고 다양한 체인 간의 TVL 방어 전쟁이 촉발될 것입니다.
7/ Pendle이 BTCFi에 진입합니다:
최근 Pendle은 $LBTC, $eBTC, $uniBTC 및 $SolvBTC.BBN을 포함하여 4개의 BTC LST를 포인트 시장에 연속적으로 통합했습니다. Pendle의 각 LST의 현재 유동성과 총 TVL이 그림에 표시됩니다. 그 중 $LBTC의 실제 채택은 LBTC(옥수수) 풀의 겉보기 가치보다 높습니다. $eBTC의 37%가 $LBTC의 지원을 받기 때문에 Pendle의 $eBTC 통합은 Lombard에도 간접적으로 도움이 되며 $LBTC 보유자에게 수익률 전략을 최적화할 수 있는 더 많은 기회를 제공합니다.
8/ $eBTC 외에도 다른 3개의 LST는 또 다른 중요한 플레이어인 @use_corn과 협력적으로 연결되어 있습니다. Corn은 veTokenomics와 Hybrid Tokenized Bitcoin이라는 두 가지 독특한 디자인을 갖춘 신흥 ETH L2입니다. Corn의 가스 토큰인 $BTCN은 하이브리드 방식을 통해 발행될 예정이므로, 현재 협력은 신뢰 기반 BTC LST가 향후 $BTCN을 발행하는 데 허용될 가능성도 나타냅니다.
향후 통합 경로는 다음과 같습니다: BTC 래핑 → BTC LST → BTCN → DeFi. 이 아키텍처는 BTCFi 시스템에 또 다른 계층의 마트료시카를 추가하여 사용자가 더 많은 프로토콜에서 두 개 이상의 물고기를 먹을 수 있게 해주지만 새로운 시스템적 위험을 초래하며 각 프로토콜의 포인트 시스템이 초과 채굴됩니다. 광산은 예상보다 훨씬 적습니다. Corn 및 Lombard의 포인트 출시 상태는 다음을 참조하세요: https://x.com/PendleIntern/status/1835579019515027549
9/ 포인트 레버리지는 ETH LRT, BTC LST 등을 포함한 이자 수익 자산 전략의 주요 시나리오 중 하나입니다. 리더로서 Pendle의 BTC LST 통합은 DeFi 생태계의 광범위한 적용 추세를 크게 주도할 것입니다. 현재 @GearboxProtocol은 포인트 시장에 $LBTC를 도입했으며, @PichiFinance도 가까운 시일 내에 BTC LST의 통합을 암시했습니다.
10/ SatLayer는 BTC 재약정 시장 경쟁에 참여합니다. @satlayer는 BTC 재약정 분야에 진출하여 @Pell_Network의 새로운 경쟁자가 됩니다. 둘 다 BTC LST의 재스테이킹을 허용하고 이를 사용하여 @eigenlayer가 수행하는 것과 유사하게 다른 프로토콜에 대한 보안을 제공합니다. BTC 재확보 공간의 선구자로서 Pell은 TVL로 2억 7천만 달러를 축적했으며 13개 네트워크에 걸쳐 거의 모든 주요 BTC 파생 상품을 통합했습니다. 반면 SatLayer는 지난달 @Hack_VC@CastleIslandVC가 주도한 자금 조달 라운드를 발표한 후 급속한 시장 확장을 진행하고 있습니다.
11/ SatLayer는 현재 이더리움에 배포되어 있으며 이미 WBTC, FBTC, PumpBTC, SolvBTC.BBN, uniBTC 및 LBTC 다중 BTC LST 수신을 지원하며 더 많은 통합이 예상됩니다. 점점 더 동질적인 재약정 플랫폼이 등장함에 따라 BTC 및 그 변형 자산의 유동성에 대한 경쟁이 점점 더 치열해질 것입니다. 이는 참가자들에게 추가적인 마트료시카 소득 기회를 제공하지만 재판매 부문에서 과잉 공급 측면 인프라의 징후도 보여줍니다. 
12/ BTC 캡슐화 토큰의 현재 상태:
저스틴 선(Justin Sun)의 WBTC 보관에 대한 개입이 파문을 일으킨 이후 패키지 BTC 시장의 경쟁은 더욱 치열해졌습니다. 현재 주요 경쟁 대체 자산으로는 @Binance의 $BTCB(공급량 65.3k), @MerlinLayer 2의 $mBTC(공급량 22.3k), @TheTNetwork의 $tBTC(공급량 3.6k), @0x Mantle의 $FBTC(공급량 3,000)도 있습니다. 위에서 언급한 다양한 BTC LST 자산과 같습니다.
13/ 코인베이스가 cbBTC를 출시합니다:
코인베이스는 지난 주 보관이 보장되는 패키지 자산인 $cbBTC를 출시했으며 현재 공급량은 2.7k입니다. $cbBTC는 Base 및 Ethereum 네트워크에 배포되었으며 @0x Fluid를 포함한 여러 주류 DeFi 프로토콜의 지원을 받았으며 향후 더 많은 체인으로 확장할 계획입니다. 또한 BTC LST @Pumpbtcxyz 및 @SolvProtocol은 $cbBTC가 출시된 후 Base와 협력할 것이라고 신속하게 발표하여 BTCFi에서 $cbBTC의 개발 잠재력을 보여주었습니다.
14/ WBTC의 다중 체인 확장:
보안에 대한 우려에도 불구하고 $WBTC는 여전히 캡슐화된 BTC 시장의 60% 이상을 차지하고 있습니다. @BitGo는 최근 Avalanche 및 BNB 체인과 @LayerZero_Core의 전체 체인 대체 가능 토큰(OFT) 표준을 통해 $WBTC를 배포한다고 발표했으며, 이는 다중 체인 확장을 통해 시장 입지를 확고히 하는 것을 목표로 합니다.
그러나 WBTC의 채택률은 계속 감소하고 있습니다. @aave 및 @SkyEcosystem과 같은 주요 DeFi 프로토콜이 WBTC를 담보로 이동하기 시작하면 이러한 추세는 WBTC에 대한 더 많은 DeFi 프로토콜의 태도에 영향을 미칠 것입니다.
15/ FBTC의 공격적인 확장:
Mantle, Antalpha 및 Cobo가 공동 관리하는 $FBTC는 Ethereum, Mantle 및 BNB 체인에 배포되었습니다. @FBTC_official은 스파클 캠페인을 통해 BTCFi 분야에서 $FBTC의 폭넓은 채택을 적극적으로 홍보하고 있습니다. BTC (재)스테이킹 분야에서는 Solv, BedRock, PumpBTC 및 Pell이 $FBTC를 채택하여 얼리 어답터에게 Sparks 포인트 인센티브를 제공했습니다.
16/ 현재, 캡슐화된 다양한 BTC 자산은 다음 $WBTC의 시장 지위를 놓고 경쟁하기 위해 주요 DeFi 프로토콜에 통합되고 광범위한 사용자가 수용하기 위해 적극적으로 노력하고 있습니다. 기존 래핑된 BTC 자산 외에도 @ton_blockchain의 $tgBTC 및 @Stacks의 $sBTC와 같은 새로운 플레이어가 곧 전투에 참여할 것입니다.
17 / BTCFi의 지속적인 성장 추세에서 BTC (재)스테이킹과 BTC 고정 자산은 지속적인 관심을 받을 만한 두 가지 핵심 부문입니다. 현재 BTC (재)스테이킹 분야에서는 공급측면에서 과잉구축 및 혁신 추세가 나타나고 있는 반면, 수요측면에서는 시장규모가 아직 미지수입니다. 현재 초기 경쟁 환경에서 차별화된 생태학적 전략과 독특한 다운스트림 게임플레이는 다양한 BTC LST 회사의 경쟁에 영향을 미치는 핵심 요소가 되었습니다. 한편, 다양한 BTC 기반 자산이 서로 중첩되는 추세는 새로운 시스템적 위험을 야기하며, 각 프로토콜이 과도하게 채굴되어 궁극적으로 거의 이익을 얻지 못할 가능성도 있습니다.
다양한 BTC 기반 자산의 경우 신뢰가 여전히 중요한 문제입니다. 거래소, L2, BTC LST는 모두 서로 다른 계획을 통해 자체 BTC 기반 자산을 적극적으로 개발하고 있으며, 주류 DeFi 프로토콜과 광범위한 사용자의 수용을 위해 노력하여 WBTC가 사라진 시장을 빠르게 점유하고 있습니다.
